6. Концепция агентских отношений (agency theory)

По мере усложнения форм организации бизнеса данная концепция становится все актуальней.

Смысл ее состоит в том, что большинству предприятий присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля.

Агентские отношения возникают в тех случаях, когда один или несколько индивидуумов, именуемых принципалами, нанимают одного или несколько других индивидуумов, именуемых агентами, для оказания каких-либо услуг, а затем делегируют агентам полномочия по принятию решений. В контексте финансового менеджмента первичные агентские отношения – это отношения:

1. между акционерами и менеджерами;

2. между кредиторами и акционерами.

Интересы владельцев предприятия и его управленческого персонала могут не совпадать (например, альтернативное решение  получение сиюминутной прибыли или получение большей прибыли в перспективе). В такой ситуации максимизация богатства акционеров может стать отнюдь не первостепенной целью менеджера.

Например, по мнению многих специалистов, главной целью менеджеров – агентов является увеличение размеров фирмы. Создавая крупную стремительно растущую компанию, менеджеры: закрепляют за собой свои места; увеличивают собственную власть, статус и оклады; создают дополнительные возможности для своих подчиненных – менеджеров среднего и низшего звена. Так как менеджеры большинства крупных компаний владеют лишь ничтожной долей акций этих компаний, утверждается, что они проявляют ненасытный аппетит к окладам и привилегиям.

Чтобы сгладить возможные противоречия между участниками группы, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы предприятия вынуждены нести так называемые агентские издержки. Их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

К агентским затратам относятся все затраты, производимые с целью побудить менеджеров действовать с позиции максимизации достояния акционеров, а не своих эгоистичных интересов. Существует три важнейшие категории агентских затрат:

• расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров (например, затраты на проведение аудиторских проверок);

• расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров (например, введение в состав правления внешних инвесторов);

• альтернативные затраты, возникающие в тех случаях когда условия, установленные акционерами, например обязательное голосование акционеров по определенным вопросам, ограничивают действия менеджеров, противоречащие достижению основной цели – увеличению богатства акционеров.

В контексте финансового менеджмента наиболее важными агентскими отношениями являются – это отношения между акционерами и менеджерами.

Существую следующие механизмы, побуждающие менеджеров действовать в интересах акционеров:

• контроль над деятельность менеджеров;

• система стимулирования менеджеров на основе показателей деятельности компании;

• непосредственное вмешательство акционеров;

• угроза увольнения;

• угроза скупки акций компании (как сказал президент одной компании: «Если хочешь сохранить власть, не позволяй продавать акции своей компании по льготным ценам»).