57) Нематериальные активы, источники их образования и аммортизации.

Нематериальные активы — определенная группа активов хозяйствующих субъектов, обладающих стоимостью и приносящих доход (либо создающих условия для получения дохода), но не имеющих физического содержания.

К нематериальным активам относят активы, которые удовлетворяют следующим условиям:

отсутствие материально-вещественной структуры;

возможность идентификации от другого имущества;

использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;

использование в течение длительного времени, то есть срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

организация не предполагает последующую перепродажу данного имущества;

способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем;

наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т. п.).

К нематериальным активам могут быть отнесены следующие объекты:

объекты интеллектуальной собственности (исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности):

исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;

имущественное право автора или иного правообладателя на топологии интегральных микросхем;

исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;

деловая репутация организации

Амортизация нематериальных активов — отчисления, включаемые в себестоимость продукции, для погашения постепенной утраты стоимости и обесценивания отдельных объектов нематериальных активов в течение установленного срока их полезного использования.

Для признания нематериальных активов амортизируемым имуществом, таковые активы должны удовлетворять условиям:

используется для производства и реализации товаров (выполнения работ, оказания услуг) и/или управления организацией; срок использования свыше 12 месяцев.

Амортизация нематериальных активов учитывается на счете 05 "Амортизация нематериальных активов ". Счет 05 "Амортизация нематериальных активов" — пассивный балансовый, имеет кредитовое сальдо.

.Способы: линейный способ;

способ уменьшаемого остатка;

способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

58)Портфель финансовых инвестиций: источник формирования, методы и особенности формирования и управления.

Портфель финансовых инвестиций – это перечень финансовых активов, которые, по мнению управляющего инвестиционным портфелем должны приносить прибыль в будущих периодах.

покупать акции разных компаний, деятельность которых осуществляется в разных спектрах экономики.

Смысл формирования портфеля ценных бумаг заключается в улучшении условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Формируя портфель, инвестор должен иметь механизм отбора для включения в портфель определенных видов ценных бумаг и уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа.

Формируя портфель и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, инвестор может использовать новое инвестиционное качество с заданным соотношением «риск / доход».

Задачей методов является нахождение среди множества ценных бумаг их совокупности, в которой, инвестируя средства вложения, они не подвергнутся высокому риску. Существует зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

По степени риска менее рискованными (безрисковыми) являются вложения средств в денежную массу. Но эти вложения менее доходны.

Следующими по степени риска являются государственные ценные бумаги, далее – банковские и корпоративные облигации и акции.

В зависимости от рискованности и доходности выделяют агрессивные и оборонительные акции. Агрессивные акции – акции развивающихся предприятий, проводящих рискованную политику. Их стоимость по курсу может возрасти в несколько раз. Вложение средств в эти бумаги оправданно, когда инвестор хочет получить высокий доход за короткое время и ради этого рискует. Оборонительные акции включают банковские и корпоративные акции эмитентов, которые зарекомендовали себя на фондовом рынке, отличаются стабильностью, способностью выстоять при неблагоприятной экономической конъюнктуре, деятельность которых имеет достаточно долгую историю. Такие акции имеют устойчивый курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим, но надежным доходам.

Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ:

1) фондового рынка, тенденций его развития;

2) секторов фондового рынка;

3) финансовоэкономических показателей фирмы – эмитента ценных бумаг;

4) инвестиционных качеств ценных бумаг.

Мониторинг представляет собой базу для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с ценными бумагами. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как активный и пассивный. Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.

Активное управление портфелем ценных бумаг предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение тех ценных бумаг, которые перестают отвечать целям инвестора, а так же быструю покупку тех ценных бумаг, которые повысили свою привлекательность на фондовом рынке, и включает в себя: отбор ценных бумаг, рациональных к покупке и низкодоходных к продаже; расчет нового портфеля ценных бумаг, его доходности и риска с учетом ротации ценных бумаг; оценка эффективности старого и нового портфелей с учетом расходов по куплепродаже ценных бумаг.

Существуют два варианта управления портфелем:

1) управление портфелем ценных бумаг занимается сам инвестор. Для этого собственник портфеля должен создать специальное структурное подразделение (фондовый отдел), за которым будет закреплено управление портфелем. К числу функций такого отдела относятся: определение целей и типа портфеля; разработка стратегии и тактики управления портфелем ценных бумаг; оперативное планирование ценных бумаг в рамках заданных целей инвестора; реализация операций, относящихся к управлению портфелем; анализ и выявление факторов, влияющих на состав, структуру и динамику движения ценных бумаг, входящих в портфель; принятие и реа лизация практических решений, направленных на корректировку состава и структуры портфеля;

2) все функции управления портфелем ценных бумаг передаются другому юридическому лицу (банку или финансовой компании) в форме траста (доверительного управления).

59 Денежные потоки предприятия, их экономическая сущность и классификация. Методы оптимизации денежных потоков.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств предприятия, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности. Эти потоки бывают 2 видов:

• Положительные (притоки) Притоки отражают поступление денег на предприятие.

• Отрицательные (оттоки) Оттоки отражают выбытие или расходование денежных средств.

Все денежные потоки предприятия объединяются в основные 3 группы:

• Потоки от операционной деятельности

• Потоки от инвестиционной деятельности

• Потоки от финансовой деятельности

Притоки от операционной деятельности (они формируются за счет выручки от реализации, погашение дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов). Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет, проценты по займам и т.д.;

Потоки от инвестиционной деятельности (под этой деятельностью в мировой практике понимается деятельность по осуществлению долгосрочных вложений, следовательно, инвестиционные оттоки включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство, приобретение предприятий (пакетов акций). Притоками называют доход, полученный от долгосрочных вложений.

Потоки от финансовой деятельности (к финансовой деятельности относят операции по формированию капитала предприятия. Притоки финансовой деятельности – это суммы, вырученные от размещения собственных акций и облигаций, долгосрочные и краткосрочные займы, целевое финансирование. Следовательно, оттоки будут включать в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплата дивидендов и т.д.)

У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, т.е. все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы.

В основе управления денежными потоками лежит концепция кругооборота капитала. Управление денежными потоками на предприятии – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного непрерывного воздействия со стороны фин. службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели. Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания;

созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании и ее финансового состояния в целом.

Денежные потоки классифицируются по различным признаками, основными из которых являются:

По видам хозяйственной деятельности в соответствии с МС выделяют:

денежный поток от операционной деятельности (выплаты поставщикам сырья и материалов, выплата заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, налоговые платежи, поступления от покупателей и т.д.);

денежный поток от инвестиционной деятельности (платежи и поступления, связанные с осуществлением инвестиций, продажи выбывающих основных средств, нематериальных активов и т.д.);

денежный поток от финансовой деятельности (поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов, уплата в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам).

По методу исчисления объема:

валовый денежный поток (характеризует всю совокупность поступлений и расходования денежных средств в разрезе отдельных интервалов);

чистый денежный поток (характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками).

По методу оценки во времени:

• настоящий денежный поток;

• будущий денежный поток.

Управление денежными потоками подчинено главной цели финансового менеджмента – это увеличению рыночной стоимости предприятия при обеспечении его постоянно финансового равновесия. Сам процесс управления денежными потоками направлен на решение следующих основных задач:

Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

Основным преимуществом отчета о движении денежных средств является то, что пользователь получает обоснованное детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых сделках, связанных с движением денежных средств. Подобное деление транзакций на три категории помогает пользователю отчетности оценить текущие и потенциальные сильные и слабые стороны компании.

В финансовой теории можно выделить три типа политики управления денежными потоками, в основе которых лежат различные темпы формирования поступления денежных средств из различных источников и уровней соответствующих им финансовых рисков:

Агрессивная политика управления денежными потоками – характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств, преимущественно из заемных источников при относительно не высоком уровне реинвестирования чистого денежного потока. Такая политика с одной стороны обеспечивает формирование денежных ресурсов в достаточном объеме, а также достижение высокой рентабельности, а с другой генерирует высокий уровень рисков нарушения фин. устойчивости и платежеспособности предприятия.

Умеренная политика управления денежными потоками предприятия – характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития предприятия.

Консервативная политика управления денежными потоками – характеризуется минимизацией объема привлечения денежных средств из заемных источников.