Ольга Михайловна Супруненко

Азовский институт экономики, управления и права (филиал) ФГБОУ ВПО «РГЭУ (РИНХ)»

e-mail: miss.suprunencko@yandex.ru

Научный руководитель:

О.И. Карепина, канд. экон. наук, доцент кафедры «Финансы» РГЭУ (РИНХ)

Риски современной долговой политики России

всреднесрочной перспективе

Внастоящее время проблема государственной задолженности приобрела глобальный характер. Состоятельность обслуживания госдолга является основным показателем макроэкономической стабильности в стране. Отсутствие целостной государственной долговой политики ведет к росту госдолга. В этом и проявляется актуальность исследования долговых отношений в России.

Содержание долговой политики включает широкий комплекс мероприятий: разработку концепции долговой политики, определение стратегических направлений; создание адекватного механизма реализации долговой политики; управление деятельностью государства по планированию заимствований, организации размещения займов, предоставлению государственных гарантий; контроль за целевым использованием привлекаемых ресурсов и своевременным погашением госдолга.

Исследования современного состояния совокупного долга свидетельствуют о быстром росте этих показателей. На долговом рынке ведут активную политику заимствования, как органы государственной власти различных уровней, так и частный сектор. Так, ФЗ «О федеральном бюджете на 2014–2016 гг.» [1] стимулирует

рост долгов на среднесрочную перспективу.Как показывает проведенное исследование, государственный внешний долг России сокращался с 1998 г. по II квартал 2009 г. почти в 4,6 раза с 136,4 до 29,9 млрд долл. В условиях мирового финансового кризиса со

253

II квартала 2009 г. начался рост внешнего госдолга, который продолжается и по настоящее время. На 1 октября 2013 года внешний долг РФ составляет 55,8 млрд долл. В ФЗ «О федеральном бюджете на 2014–2016 гг.» предусматривается продолжить практику внешних заимствований. В результате новых кредитов и займов внешний госдолг к началу 2016 г. составит 83,8 млрд долл., увеличившись в 2,8 раза. Государственный внутренний долг имел отрицательную тенденцию на протяжении более 15 лет. Однако в течение последних 4 лет наблюдается бурный рост внутреннего госдолга. Перед началом кризиса в 2008 г. он составлял 1,8 трлн руб., а на 1 января 2013 года – 4,98 трлн. руб. Таким образом, объем внутреннего госдолга за 5 лет вырос в 2,8 раза. В соответствии с ФЗ «О федеральном бюджете на 2014-2016 гг.» внутренний госдолг составит в 2016 году 9,3 трлн. руб. и вырастет за 10 лет в 5,2 раза.

Таким образом, направленность бюджетной политики на резкое увеличение государственного долга приведет к существенному росту расходов на его обслуживание. Так, расходы федерального бюджета вырастут с 425,3 в 2013 г. до 508,0 млрд руб. в 2015 г., расходов федерального бюджета на обслуживание госдолга возрастет с 3,7 до 4,2%. По состоянию на 1 января 2014 г. объем государственного внутреннего долга – составляет 5722,24 млрд руб., государственного внешнего долга – 55 799,2 млн долл. США.

По нашему мнению, вызывает озабоченность позиция Правительства РФ по поводу бурного роста долгов, которые особого беспокойства не видят, а, наоборот, говорят о невысоком уровне задолженности по отношению к ВВП, порядка 13 %. Однако многие исследователи высказывают свои опасения в связи с ростом долгового бремени, которое может угрожать экономической стабильности страны. Если рассматривать соотношение темпов роста ВВП и госдолга РФ, то можно отметить крайне негативную тенденцию. В кризисный период 2009–2010 гг. темпы роста госдолга опережали темпы роста ВВП. Однако если такая тенденция может быть оправдана в кризисные годы, то существенно больший рост госдолга в 2011–2013 гг., по нашему мнению является индикатором нарушения финансовой устойчивости государства.

254

Один из общих принципов долговой политики РФ состоит в том, что государственные заимствования не должны подрывать способность других российских заемщиков привлекать финансирование на внешнем и внутреннем рынках [2]. Более того, государство стремится создавать благоприятные условия для заимствований банков и корпораций страны, в том числе за счет формирования репрезентативной шкалы доходности российского суверенного долга по всем срокам заимствований и, таким образом, создание условий для адекватного ценообразования по долговым инструментам всех российских заемщиков. Однако бремя долговой нагрузки, приходящейся на корпоративный сектор, диктует необходимость повышенного внимания финансовых органов в сфере корпоративных заимствований. В этой связи в перспективе будет продолжено решение задачи по совершенствованию системы мониторинга внешнего долга банков и корпораций, в том числе с целью создания механизма оперативного влияния на их заемную политику, особенно предприятий с крупной долей государственного участия. В качестве одного из элементов решения данной задачи планируется:

-принятие постановления Правительства РФ, устанавливающего порядок принятия государственными корпорациями решений о заимствованиях в иностранной валюте;

-установить обязательные для соблюдения общие принципы проведения государственной корпорацией ответственности долговой политики.

Впоследнее время четко обозначились негативные тенденции в области внешнего корпоративного долга. Ухудшение его структуры произошло в связи с быстрым ростом частного корпоративного долга

[3](рис. 1).

С2005 г. наблюдается положительная динамика, корпоративный долг увеличился на 68 млрд, в 2006 г. – еще на 89 млрд, в 2007 г. резкий рост на 171 млрд и в начале 2008 года составил 425 млрд, из которых долг банков – 164 млрд, а долг предприятий и организаций – 261 млрд долл. США.

255