2. Оценка эффективности лизингового проекта для лизингодателя

Лизинговая деятельность выступает для лизингодателя основным видом деятельности, ее конечным продуктом являются лизинговые услуги. Поэтому, как и каждый производимый продукт, лизинговые услуги должны быть оценены с позиции их рентабельности.

Поскольку предмет лизинга приобретается лизингодателем с целью извлечения дальнейшей выгоды в виде процентов на инвестированный капитал, встает вопрос об оценке эффективности финансовых инвестиций лизингодателя.

Оценка эффективности лизинга для лизингодателя проводится на основе денежных потоков (таблица 3.13):

Таблица 3.13

Структура денежного потока лизингодателя

Элементы денежного потока
приток денежных средств (+)		отток денежных средств (-)
наименование	условн. обозн.	наименование	условн. обозн.
Выручка от реализации лизинговых услуг (лизинговые платежи без НДС), в том числе:	SЛП	Стоимость предмета лизинга (инвестированный капитал)	SИМ (Р)

Окончание таблицы 3.13

Элементы денежного потока
приток денежных средств (+)		отток денежных средств (-)
наименование	условн. обозн.	наименование	условн. обозн.
Налог на имущество	SН.ИМ	Себестоимость лизинговых услуг, в том числе:	SЗАТР
Транспортный налог	SТР.Н
сумма амортизации	SА	сумма амортизации	SА
сумма процентов	SЛДПР	сумма процентов	SЛДПР
сумма дополнительных услуг	SДУ	сумма дополнительных услуг	SДУ
сумма страховых взносов	SСТР	сумма страховых взносов	SСТР
сумма комиссионного вознаграждения	SКВ	Налог на прибыль от реализации лизинговых услуг	SН.ПР
Экономия на НДС в части НДС, уплаченного при покупке предмета лизинга	SЭК.НДС 1	Налог на добавленную стоимость	SНДС
Возмещение НДС по лизинговой услуге в составе лизинговых платежей	SЭК.НДС 2	Налог на имущество	SН.ИМ
		Транспортный налог	SТР.Н

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие выводы:

1. Для лизингодателя лизинговая деятельность является основной, поэтому получаемые им лизинговые платежи выступают выручкой от реализации услуг.

2. В себестоимость лизинговых услуг включаются следующие элементы лизингового платежа:

• Сумма амортизации (S_A).

• Сумма процентов, выплачиваемых лизингодателем при покупке предмета лизинга за счет заемных средств (S_ПР^ЛД).

• Затраты, связанные с дополнительными услугами лизингодателя лизингополучателю (S_ДУ). В нашем случае этот компонент отсутствует.

• Суммы страховых взносов (S_СТР), которые в договоре лизинговой сделки также не предусмотрены.

• Налог на имущество.

3. В качестве дополнительного притока денежных средств у лизингодателя выступает экономия на налоге на добавленную стоимость (SЭК.НДС1), уплаченном при покупке предмета лизинга, и возмещение НДС по лизинговым услугам в составе лизинговых платежей (SЭК.НДС2).

S_ЭК.НДС1=i_НДС*S_ИМ;

S_ЭК.НДС2=i_НДС*(S_А+S_КР +S_СТР +S_ДУ +S_КВ)=S_.НДС,

где i– ставка НДС.

4. Все элементы оттока денежных средств компенсируются соответствующими составляющими притока денежных средств в составе лизинговых платежей.

5. Компенсация оттока денежных средств по всем элементам, кроме стоимости предмета лизинга S_ИМ, осуществляется по мере возникновения оттоков.

6. Стоимость предмета лизинга является одновременной затратой лизингодателя в начальный момент лизинга, но компенсируется распределено во времени по мере поступления в составе лизинговых платежей сумм амортизации по лизинговому имуществу.

Методика оценки рентабельности продукции, работ, услуг сводится к сопоставлению прибыли и затрат. Расчет рентабельности лизинговой сделки:

Валовая прибыль лизингодателя складывается из элементов притока, не входящих в состав оттока денежных средств:

S_ВП=S_КВ+S_ЭК.НДC

Для рассматриваемой сделки валовая прибыль составит 710,88 тыс. руб.

Далее рассчитывается чистая прибыль лизингодателя:

S_П=S_ВП-S_Н.ПР=(S_КВ+S_ЭК.НДC.)-S_Н.ПР

Чистая прибыль составит 479,9тыс. руб. При этом налог на прибыль рассчитывается исходя из разности выручки лизингодателя (лизинговых платежей лизингополучателя) и суммой затрат лизингодателя. В затраты включаются амортизационныеотчисления, налог на имущество, проценты по лизинговому договору, включенные в состав затрат. Величина налога на прибыль лизингодателя составит 231,0тыс. руб.

Сумма затрат по лизинговой сделке:

S_ЗАТР=S_A+S^ЛД_ПР+S_СТР+S_ДУ+S_НДС+S_Н.ИМ=S_ЛП-S_КВ

Суммарные затраты лизингодателя составят 4235,57тыс. руб.

Для расчета рентабельности используется формула:

где Т – число периодов.

Чем больше значение рентабельности, тем эффективнее лизинговый проект. Для рассматриваемой лизинговой услуги рентабельность составит:

Для сравнения рентабельности лизинговых услуг с разным сроком лизингового договора необходимо рассчитать годовую рентабельность лизинговой услуги по договору по формуле:

Где Т – срок договора в месяцах.

При рентабельности лизинговой услуги в 11,33 % для данного проекта величина годовой рентабельности составляет 5,7 %, следовательно, этот проект можно рекомендовать к реализации.