Анализ эффективности ценных бумаг и их инвестиционной привлекательности
Задачами анализа ценных бумаг являются:
изучение их состава, структуры и изменений за отчетный период;
формирование стоимости и динамики ценных бумаг в количественном и стоимостном измерении;
определение показателей эффективности ценных бумаг для организации, их выпустившей, и акционеров, приобретающих акции;
определение факторов, влияющих на изменение эффективности ценных бумаг.
К ценным бумагам относятся акции (простые, привилегированные) и облигации (активные, целевые, гарантированные, государственные, жилищные и т. д.).
Эффективность ценных бумаг определяется по следующим показателям:
доходом от дивидендов
;
дивидендным покрытием
;
размером доходов организации за год и в течение года.
Сумма дохода от дивидендов за год на номинальную стоимость акции – сумму дохода от дивидендов за год на покупную стоимость акций;
чистым доходом в расчете на акцию
;
отношением цены акции и ее номинальной стоимости
.
Оценку инвестиционной привлекательности ценной бумаги необходимо начинать с рассмотрения ее эмитента. Комплексная оценка эмитента осуществляется в несколько этапов:
оценка отрасли, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность эмитент;
оценка основных показателей хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента;
оценка спроса на акции на фондовом рынке;
оценка условий эмиссии акции.
Анализ эффективности инвестиционных проектов
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства новой организации до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но всегда существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход.
При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:
оценить реализуемость проекта, т. е. проверить на соответствие всем реально существующим ограничениям технического, экологического и финансового характера;
оценить потенциальную целесообразность реализации проекта, его абсолютную эффективность, т. е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;
оценить сравнительную эффективность проекта, т. е. оценить преимущества рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.
Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать:
инфляцию;
риск, неопределенность;
возможность альтернативного использования денежных средств.
Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов:
1 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект следует отклонить, поскольку выгоднее просто вложить деньги в банк под процент.
2 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.
3 этап. Сравниваются проекты по объему требуемых инвестиций. Цель сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.
4 этап. Проекты оцениваются по выбранным критериям эффективности. Цель такой оценки – выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.
5 этап. Оценивается стабильность ежегодных или квартальных денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.
Для разных хозяйственных ситуаций могут использоваться более простые (статические) или относительно более сложные динамические методы (методы дисконтирования) определения экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов вообще.
Оценка эффективности инвестиций на микроуровне производится по следующим показателям:
простая среднегодовая норма прибыли на инвестируемый капитал;
чистый дисконтированный доход;
внутренняя норма доходности;
срок окупаемости инвестиций;
индекс доходности проекта.
При оценке эффективности инвестиций на макроуровне учитываются показатели:
экологических изменений в районе вложения инвестиций;
поступлений налогов и платежей в федеральный, региональный и местный бюджеты;
социально-экономической эффективности.