§ 8.4. Количественный анализ риска
По результатам оценки эффективности проекта проводится количественный анализ риска с применением программных средств в следующем порядке:
164
165
Расчет
точки безубыточности может быть
проиллюстрирован с помощью
графика (рис.
8.1).
♦ анализ чувствительности проекта;
■О- анализ сценариев развития проекта.
Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Предельным значением параметра для t-то года является такое значение, при котором чистая прибыль от проекта равна нулю. Основным показателем этой группы является точка безубыточности (ТБ) — уровень физического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
Точка безубыточности определяется по формуле:
где Зс — постоянные затраты, размер которых напрямую не связан с объемом производства продукции (руб.); Ц — цена за единицу продукции (руб.); Зу — переменные затраты, величина которых изменяется с изменением объема производства продукции (руб./ед.).
Точка безубыточности является одним из наиболее важных показателей, применяемых для проверки устойчивости инвестиционного проекта.
Точка безубыточности (точка нулевой прибыли) характеризует объем продаж (равен объему производства), при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
При расчете точки безубыточности должны соблюдаться следующие ограничения:
-0> объем производства равен объему продаж;
■О- постоянные затраты одинаковы для любого объема производства;
■v- переменные издержки изменяются пропорционально объему производства;
-0- цена не изменяется в течение периода, для которого определяется точка безубыточности;
<?■ цена единицы продукции и стоимость единицы ресурсов остаются постоянными;
<0* в случае расчета точки безубыточности для нескольких наименований продукции соотношение между объемами производимой продукции должно оставаться неизменным.
Уровень резерва прибыльности {РП) как доли от планируемого объема продаж (ОП) определяется по формуле:
Рис. 8.1. Графическое представление точки безубыточности
Показатель точки безубыточности позволяет определить:
-V- требуемый объем продаж, обеспечивающий получение прибыли;
■О- зависимость прибыли предприятия от изменения цены;
-О- значение каждого продукта в доле покрытия общих затрат.
Показатель точки безубыточности может быть использован
при:
♦ введении в производство нового продукта;
■О* модернизации производственных мощностей;,
-V- создании нового предприятия;
■О- изменении производственной или административной деятельности предприятий.
§ 8.5. Оценка риска
Последовательность работ по оценке и анализу риска инвестиций:
■О- выявление наиболее вероятных для объекта инвестирования типов риска, источников и момента их возникновения;
-О- оценка возможных для инвестора и других участников проекта потерь;
■ф- разработка организационно-экономических мер по сокращению риска и минимизации возможных потерь.
В табл. 8.6 приведен перечень наиболее существенных видов неопределенностей и рисков, а также мер по сокращению возможных потерь.
166
167
Виды
неопределенности и риска
|
Виды неопределенности и риска |
Меры по снижению риска |
|
1. Нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли |
Диверсификация производства. Страхование участников проекта от различных рисков. Заключение контрактов на условиях «под ключ» |
|
2. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ, изменения таможенной политики) |
Подбор альтернативных каналов рынков сбыта. Создание «запаса прочности» по ценам, производство товара с уникальными характеристиками |
|
3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе |
Отказ от существования проектов в нестабильных регионах, а также затрагивающих стратегические интересы государства. Подбор альтернативных рынков. Привлечение международных институтов к финансированию проекта. «Лоббирование» проекта |
|
4. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий — участников инвестиционного проекта (возможность неплатежей, банкротств, срывов обязательств) |
Диверсификация деятельности предприятий — участников проекта. Страхование участников проекта от различных рисков. Тщательный выбор участников проекта. Получение рекомендаций участниками от независимых лиц, организаций. Изучение заверенных аудиторами финансовых отчетов за ряд лет. Контракты с надежными контрагентами со штрафными санкциями за срыв обязательств |
|
5. Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметров новой техники и технологии |
Отказ от финансирования принципиально новых проектов. Исключение или сведение к минимуму использования новых технологий или оборудования. Привлечение проектировщика и подрядчика, имеющих высокую квалификацию и опыт реализации контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями |
|
6. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов. Неправильный выбор рынков сбыта |
Заключение долгосрочных безусловных контрактов с четкой фиксацией цен и серьезными штрафными санкциями. Проведение грамотного маркетингового исследования. Выбор и включение в условия договоров механизма пересчета валют (валютные оговорки). Страхование валютных рисков. «Запас прочности» по цене. Наличие продуманной маркетинговой политики и опытных специалистов по экспорту и сбыту продукции. Формирование собственной дилерской (сбытовой)сети |
|
7. Экологический и производственно-технологический риск (потенциально экологически опасный проект, аварии и отказ оборудования, производственный брак и т. п.) |
Финансирование современных и экологически чистых проектов. «Запас прочности» по экологии, заблаговременные консультации с соответствующими службами и властными структурами по вопросам экологии. Приоритет проектам с безотходной технологией, с выпуском экологически чистого продукта. Апробированная технология, обученный персонал и высокая дисциплина на производстве. Фор- |
168