§ 6.3. Планирование и принятие инвестиционных решений в капиталистической экономике

При планировании и принятии инвестиционных решений кор­порации опираются на внешние и внутренние источники фи­нансирования проектов. Внешние источники складываются из акционерного и ссудного капиталов. Последний, в свою очередь, может быть краткосрочным (кредиты поставщиков и краткосроч­ные займы кредитных учреждений) и долгосрочным (облигаци­онные и ипотечные займы). Внутренние источники финансиро­вания состоят из нераспределенной прибыли, амортизационных фондов и капитала, полученного в результате распродажи собст­венного имущества и ускоренного взыскания долгов с контра­гентов.

148

149

u

[

Принятие того или иного инвестиционного решения обуслов­ливается целями, которые ставит перед собой корпорация. При этом складывается следующая классификация приоритетов.

1. Прибыльность инвестиционного мероприятия. Капитальные вложения осуществляются лишь в том случае, когда прибыль от них достигает определенного (заранее задаваемого минимума). Важное значение в иерархии инвестиционных целей имеет также рост корпорации, выражающийся в ежегодном увеличении вели­ чины оборота корпорации и доли контролируемого ею рынка.

Среди других инвестиционных целей в порядке убывания их значимости обычно выделяют следующие:

-0> репутация среди потребителей;

<0> достижение высокой производительности труда (что само по себе еще может не означать высокой прибыльности, и наоборот);

О- разработка новой продукции, повышение квалификационно­го уровня персонала и т. д.

Например, выделяются так называемые вынужденные инвес­тиции (осуществляемые с целью повышения надежности произ­водства и техники безопасности в соответствии с новыми законо­дательными актами на этот счет). В данном случае у корпорации нет выбора в вопросе, инвестировать капитал или нет.

2. Инвестиции для сохранения позиций на рынке (минималь­ ная норма прибыли при этом определяется на уровне 6%).

3. Инвестиции в обновление основных производственных фон­ дов и поддержание непрерывной деятельности (норма прибыли 12%).

4. Капиталовложения на экономию затрат (норма прибыли 15%).

5. Инвестиции, направленные увеличение доходов (норма при­ были 20%).

6. Рисковые капиталовложения (норма прибыли 25%).

§ 6.4. Механизм реализации инвестиционных решений (зарубежный опыт)

После принятия решения об инвестировании заказчик (корпо­рация) приступает к реализации инвестиционного проекта. Процесс реализации начинается с объявления о конкурентных торгах. В экономически развитых странах существуют три типа торгов:

-О- общие конкурентные;

• выборочные конкурентные;

• специализированные.

Наиболее распространенными являются выборочные конку­рентные торги, когда заказчик выбирает из ограниченного круга претендентов наиболее надежного и опытного подрядчика.

150

151

При специализированных торгах заказчик имеет дело с одним подрядчиком, который должен обладать набором определенных качеств (исключительные строительные возможности, существен­ный опыт, тесные связи с заказчиком), благодаря которым он и получает подряд. Специализированные торги применяются, как правило, в частном секторе строительства.

Строительство объектов государственного сектора осуществля­ется посредством общих конкурентных торгов. У крупных строи­тельных фирм за год набирается до 5—8 тысяч заявок. В заявоч­ных документах указываются размер фирмы и среднегодовой объ­ем контрактов. На основании этих документов заказчиков разби­вают на 3—5 групп. Размер объекта, за право строительства ко­торого берется заказчик, ограничен рамками такой ранжировки. Например, Министерство строительства Японии ранжирует под­рядчиков на пять групп: А, В, С, D, Е. Для ранжировки использу­ется набор объективных и субъективных факторов. Среди объек­тивных факторов — среднегодовой объем строительных работ, объем акционерного капитала, число инженеров, соотношение чи­стой прибыли и текущих обязательств, отношение основных средств к акционерному капиталу, отношение чистой прибыли ко всем наличным средствам, число лет в строительном бизнесе.