§ 4.3.3. Основные предпосылки совершенствования управления инвестиционным процессом

В общем виде к таким ключевым предпосылкам следует отнес­ти:

-О- углубление уровня обоснованности принимаемых решений на основе многовариантных и многофакторных оценок (техничес­ких, экономических, социальных, экологических и др.);

<>■ высокую степень скоординированности контроля в процессе реализации принятия решений;

-О- постоянное «отслеживание» внешних изменений — анализ конъюнктуры рынка по всем видам ресурсов, непредвиденных си­туаций и негативных факторов, возникающих на пути инвестици­онного проекта.

Наиболее ответственный этап в системе управления инвести­ционным проектом — принятие целесообразного инвестиционного решения. Поэтому в процессе реализации инвестиционной поли­тики исключительно важное значение имеет первая стадия инвес­тиционного процесса — всестороннее обоснование принимаемых решений, многовариантная их оценка.

§ 4.3.4. Предпосылки выбора методики

В условиях рыночной экономики целесообразны только те пред­приятия, которые правильно размещают инвестиции, и, следо­вательно, те проекты (программы), которые грамотно анализируют­ся и оцениваются. Для осуществления нового строительства, по­купки здания или сооружения, приобретения нового транспортного средства или, допустим, новой компьютерной системы имеется воз­можность выбора наиболее подходящей методики, позволяющей принять обоснованное решение. Необходимо найти критерий, поз­воляющий принять обоснованное решение. Необходимо найти кри­терий, позволяющий правильно (значит, объективно) выбрать ин­вестиционный проект, определить размер и время инвестирования. При принятии инвестиционных решений учитываются многие элементы как экономического (процентные ставки по кредитам,

ПО

111

уровень роста в отрасли, инфляция и т. д.), так и стратегического характера (трудности завоевания рынка, стоимостные цепочки продукта, положение конкурентов, структура отрасли и т. д.).

§ 4.3.5. Методики оценки инвестиционных проектов

В настоящее время в мировой проектной практике существует несколько традиционных и нетрадиционных методик оценки инвестиционных проектов. В этих методиках, в свою очередь, пред­лагается большое количество основных и вспомогательных крите­риев. Их разделение происходит главным образом по признаку зависимости от того, базируются ли они на принципах дисконти­рования, то есть приведения к текущим величинам.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих отношение затрат и результатов применительно к ин­тересам его участников.

Различаются следующие показатели инвестиционного проекта:

■♦■ показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые показатели реализации проекта для его непосредственных участников;

■О- показатели бюджетной эффективности, отражающие фи­нансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

<ф- показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходя­щие за пределы прямых финансовых интересов участников инвес­тиционного проекта и допускающие стоимостное измерение (для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы горо­да, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность).

Кроме того, в процессе разработки проекта производится оцен­ка социальных и экологических последствий.

На стадии ТЭО инвестиционного проекта обязателен расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах, а также базисных и мировых.

Прогнозная цена Щ продукции или ресурса в конце /-го ша­га расчета (например t-\o шага расчета определяется по формуле:

где Uq — базисная цена продукции или ресурсов; fy t_n) — коэф­фициент (индекс) изменения цен продукции или ресурса в конце t-то шага по отношению к начальному моменту расчета.

Расчетные цены используются для вычисления показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов вы­ражаются в прогнозных ценах.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизме­рение разновременных затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ок. шаге расчета реализации проекта, производится пу­тем их умножения на коэффициент дисконтирования.