§ 4.2.2. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Анализ принципов оценки эффективности инвестиционных щ ектов предполагает по крайней мере четыре блока исследи ний, предложенных Институтом системного анализа РАН: ■$■ структурный аспект; -О- содержательный аспект; ■ф- методические принципы; -Ф- операционные принципы.

Структурный аспект

С точки зрения таких важных позиций, как формы собстве] ности, способы ценообразования и др., различные хозяйственнь системы имеют существенные различия. В то же время принцип] альные подходы к оценке инвестиционного проекта имеют mhoi общего (хотя они могут существенно различаться в способах ре; лизации этих общих принципов). В системе принципов оценк экономисты (в частности, ИСА РАН) обозначают три структуг ные группы:

-О- методологические принципы, то есть наиболее общие, oi носящиеся к концептуальной стороне дела, «философии» оценк эффективности объекта и мало зависящие от его специфики;

Рис. 4.3. Структура системы принципов оценки

<$■ методические принципы, то есть те, которые непосредсл венно связаны с данным объектом (проектом), его спецификой экономической и финансовой привлекательностью;

104

105

■Ф- операционные принципы, то есть те, которые облегчают процесс оценки проекта (объекта) с информационно-вычислитель­ной точки зрения.

В качестве примера можно привести структуру системы прин­ципов оценки, предложенных 3. Арслановой и В. Лившицем и скорректированных автором настоящей работы {рис. 4.3).

Содержательный аспект. Методологические принципы

Результативность инвестиционного проекта означает поло­жительность эффекта его осуществления, то есть превышение оценки совокупности получаемых результатов над оценкой сово­купных затрат, требуемых при реализации проекта (объекта). Речь идет о выполнении необходимого условия — абсолютной эффек­тивности проекта. При этом результаты и затраты должны опре­деляться на основе сопоставления ситуации «с проектом» и «без проекта», то есть «обоснование» и «до проекта» — по аналогу или специально разработанному эталону.

Сопоставимость. Необходимо при оценке результатов и за­трат обеспечить сопоставимость с проектом, то есть правильное отражение структуры и характеристик объекта, принятого в каче­стве аналога (или, например, эталона для строительства). При этом нужно не только стремиться опираться на правильные каче­ственные (структурные, функциональные и др.) и количественные показатели объекта, но и учитывать их степень недостоверности и неопределенности, объективно присущую будущему, то есть учи­тывать факторы рыночной экономики.

Корректность. Используемые методы оценки, как правило, должны удовлетворять общим формальным требованиям, к числу которых в первую очередь относятся:

4- повышение эффективности проекта (рекомендации по повы­шению эффективности объекта) при увеличении результатов и уменьшении затрат при прочих равных условиях;

-ф- при сопоставлении двух сопоставимых проектов (или вари­антов) количественное выражение величины преимуществ одного из них должно совпадать с выражением величины другого, то есть речь идет не только об одинаковой системе показателей, но и об основных критериях эффективности. В противном случае оценка становится формальной. И учитывается только одна группа пока­зателей (например, затраты).

При этом, однако, общие тенденции могут иметь исключения, связанные главным образом с технологической спецификой объ­екта. (Например, в зрелищных зданиях с увеличением вместимос­ти из-за требований условий видимости строительный объем и об­щая площадь в расчете на 1 кв. м площади не уменьшаются, как

106

в других объектах (спортивных, торговых, общественного питания и т. п.), а увеличиваются, то есть «нарушается» одна из основных тенденций.)

Системность. Необходимо учитывать, что проект (объект) «вписывается» в сложную социально-экономическую систему (на­пример, платежеспособный спрос), и поэтому при его реализации могут иметь место не только внутренние, но и внешние эффекты.

Комплексность. При оценке эффективности проектов (объек­тов) необходимо учитывать распространение последствий их реа­лизации не только в экономической, но и в социальной, внеэко­номических сферах и определить соответствующие виды и вели­чины результатов и затрат. При этом все внеэкономические по­следствия результатов могут быть разбиты на три группы:

■О- те, которые могут быть оценены экономически в системе из­вестных показателей (нерабочее время потребителей, невостребо­ванные услуги, неполный охват потенциальных посетителей об­щественных учреждений и др.);

<!>■ те, которые принципиально допускают прямую экономичес­кую оценку, но для которых сегодня не существует информаци­онной базы и алгоритмов ее определения (например, для квали-метрической оценки объектов);

О- те, которые принципиально не допускают такой оценки (на­пример, связанные с качеством услуг творческого характера, пред­лагаемых в объектах спортивного и театрально-зрелищного на­значения).

В последних двух случаях учет внеэкономических последст­вий осуществляется на экспертном уровне.

Комплексный подход может быть распространен и на ряд дру­гих случаев, например на временный аспект. В этом случае сле­дует осуществить оценку за весь жизненный цикл проекта.

Ограниченность ресурсов. Все виды воспроизводимых и не­воспроизводимых ресурсов (экономических благ) ограничены.