методы и модели микроэк. анализа

Все три показателя, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и в целом хозяйственной деятельности.

4. Рентабельность собственного капитала по прибыли:

где Сс — средняя величина собственного капитала (чистых активов).

Этот показатель называют финансовойрентабельностью, поскольку он, как указывалось, определяется эффективностью не только использования активов, но и управления капиталом (собственным и заемным).

Методы факторного анализа рентабельности активов можно свести к трем моделям (условные обозначения см. на рис. 9.2).

1) вышеупомянутая двухфакторная мультипликативная модель:

-второй фактор (отдача активов (капиталоотдача));

2)трехфакторная модель:

где — - первый фактор (прибыльность продукции);

N

— — второй фактор (капиталоемкость по основному капиталу);

N

- третий фактор (оборачиваемость оборотного капитала - коэф- Л' фициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж про-

дукции);

372

3) пятифакторная модель:

U

где — — первый фактор (оплатоемкость (трудоемкость) продаж);

— - второй фактор (материалоемкость продаж);

N

— — третий фактор (амортизациеемкость продаж);

N

—- четвертый фактор (фондоемкость продаж);

Е

— — пятый фактор (коэффициент закрепления оборотных средств).

Блок: 11. Анализ финансового состояния и платежеспособности.Финансовоесостояниепредприятиявыражаетсявсоотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния — определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

структурный анализ активов и пассивов; анализ финансовой устойчивости, характеризующейся удов-

летворительной и неудовлетворительной структурой баланса и отражающей финансовые результаты хозяйственной деятельности; анализ ликвидности активов и баланса, под которой понимается степень покрытия обязательств предприятия ее активами, ликвидность активов, срок превращения которых в денежную

форму соответствует сроку погашения обязательств;

373

анализ платежеспособности, т.е. способности предприятия вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты и займы (кредитоспособность) и другие платежи.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние,

являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли (блок 8, рис. 9.2) и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (блок 9). Показа-

телем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации, под которой подразумевают ее

способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое

положение определяется всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем и определяет дальнейшее развитие предприятия

На рис. 9.15 представлена схема формирования и анализа показателей финансового состояния по абсолютным данным баланса и пояснений к нему. На практике принято рассчитывать и относительные показатели финансового состояния — финансовые коэффициенты.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния организации, рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициентыраспределенияприменяютсявтехслучаях,когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений абсолютных показателей финансового состояния, имеющих различный экономический смысл, или их линейных комбинаций.

374

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет, а также с коэффициентами конкурентов. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данной организации; среднеотраслевые или среднегрупповые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы для сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния организации. Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния организации и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерныхгрупп:

1) показатели оценки рентабельности активов и капитала организации, эффективности управления (или прибыльности продукции), деловой активности, или капиталоотдачи;

2)показатели оценки рыночной устойчивости;

3)показатели оценки ликвидности баланса как основы платежеспособности;

4)показатели платежеспособности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния организации. Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового положения организации и ее платежеспособности.

376

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние организации может быть охарактеризовано следующим ранжированием:

абсолютнаяинормальнаяустойчивостьфинансовогосостояния

характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

неустойчивоефинансовоесостояниехарактеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервных фондов, фондов экономического стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и в платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в том числе по прибыли;

кризисное финансовое состояниехарактеризуется кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения наличием регулярных неплатежей, по которым степень кризисного состояния может классифицироваться следующим образом: первая степень — наличие просроченных ссуд банкам и просроченной задолженности поставщикам за. товары; вторая степень — наличие, кроме того, недоимок в бюджеты; третья степень, которая граничит с банкротством, — наличие, кроме того, задержек в оплате труда и других неплатежей по исполнительным документам.

9.4. Классификация факторов и резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности

Эффективность хозяйственной деятельности характеризуется сравнительно небольшим кругом показателей, но на каждый из них оказывает влияние целая система факторов. Для системного подхода характерны комплексная оценка влияния разноплановых факторов, целевой подход к их изучению. Знание факторов производства, умение определять их влияние на показатели эффективности позволяют воздействовать на уровень показателей посредством управления факторами, создать механизм поиска резервов.

377

При комплексном экономическом анализе наряду с общими или синтетическими показателями рассчитываются более частные, или аналитические, показатели. Каждый показатель, отражая определенную экономическую категорию, складывается под воздействием вполне определенных экономических и других факторов. Факторы — это элементы, причины, воздействующие на данный показатель или на ряд показателей. В таком понимании экономические факторы, как и экономические категории, отражаемые показателями, носят объективный характер. С точки зрения влияния факторов на данное явление или показатель надо различать факторы первого, второго, ..., п-го порядков. Различие понятий «показатель» и «фактор» условно, так как практически каждый показатель может рассматриваться как фактор другого показателя более высокого порядка и наоборот.

От объективно обусловленных факторов надо отличать субъективные пути воздействия на показатели, т.е. возможные орга- низационно-технические мероприятия, с помощью которых можно воздействовать на факторы, определяющие данный показатель.

Факторы в экономическом анализе могут классифицироваться по различным признакам. Так, факторы могут быть общими, т.е. влияющими на ряд показателей, или частными, специфическими для данного показателя. Обобщающий характер многих факторов объясняется связью и взаимной обусловленностью, которые существуют между отдельными показателями.

Исходя из задач анализа хозяйственной деятельности, важное значение имеет следующая классификация факторов (рис. 9.16), в которой факторы делятся на внутренние, или контролируемые предприятием (они, в свою очередь, подразделяются на основные и неосновные), и внешние, мал о контролируемые или вообще неконтролируемые. Внутренними основными называются факторы,теоретическиопределяющиерезультатыработыпредприятия. Внутренниенеосновныефакторыхотя и воздействуютна показатели, нонесвязаны непосредственноссущностьюрассматриваемого показателя, например, нарушения хозяйственной и технологической дисциплины. Внешние факторы — это те, которые не зависят от деятельности предприятия, но количественно определяютуровеньиспользованияпроизводственныхифинансовых егоресурсов.

378

Рис. 9.16. Классификация факторов для анализа результатов деятельности предприятия

Классификация факторов и совершенствование методики их анализа позволяют решить важную проблему — очистить основные показатели от влияния внешних и побочных факторов с тем, чтобы показатели, принятые для оценки эффективности деятельности предприятия, объективнее отражали его достижения.

Так, текущая, чистая прибыль отчетного года — «сердцевина» показателей, конечный финансовый результат всей хозяйственной деятельности. Но возникает вопрос, насколько она показательна? Ответ на этот вопрос может дать только анализ «качест-

379

ва» прибыли. Качество прибыли - это обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли. Высокое качество прибыли характеризует такое положение, когда прибыль формируется факторами экономическими, присущими этой категории закона стоимости, что хорошо показано в схеме взаимосвязи экономических показателей (см. рис. 9.2). Но на величину прибыли могут воздействовать много причин, затушевывающих «качество» показателя прибыли.

На «качество» прибыли могут воздействовать:

учетная политика предприятия, прежде всего, методы учета затрат и расчетов прибыли, принятые в учетной политике. Например, организационные расходы, расходы на перестройку профиля могут рассматриваться как нематериальные активы или сразу списываться в год расходов. Списание неинкассируемых сумм (безнадежной дебиторской задолженности) на расходы может определяться разными методами. Оценку товарно-матери- альных ценностей предприятия имеют право предусмотреть по себестоимости каждой единицы, по средней стоимости, методами FIFO и LIFO. Амортизация основных средств в рыночной экономике может начисляться методом равномерного начисления, методом по фактически выполненной работе, методом падающего баланса и методом ускоренной амортизации. Разные методы можно применять и при амортизации нематериальных активов;

характер финансовых результатов от операционной и внереализационной деятельности, а также чрезвычайных событий;

поведение затрат, а именно доля постоянных и переменных расходов определяет так называемый эффект операционного рычага;

характер внешних, не контролируемых предприятием, факторов и нарушений общепринятой хозяйственной дисциплины.

Эти и другие причины позволяют бухгалтеру варьировать размерами доходов и расходов, относящихся к отчетному году, т.е. создавать так называемую накопленную прибыль, не отраженную в отчетности. Занижение величины прибыли позволяет предприятию не только сокращать величину налогов, но и сокращать дивиденды акционерам, дает «основание» требовать сокращения себестоимости и улучшения работы персонала, а также дает «аргументы» для требований снижения цен поставщиков и повышения цен на продукцию перед покупателями. Иногда

380