Расчет коммерческой эффективности проекта
Расчёт показателей эффективности Таблица 8
|
Показатель |
Номера и длительность шага расчёта | |||||||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 | |
|
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год | |
|
Денежный поток проекта, млн. руб |
-1250,39 |
-1459,71 |
-937,36 |
632,08 |
608,84 |
213,73 |
43,87 |
4305,89 |
4767,20 |
4773,65 |
4780,11 |
4786,56 |
4793,02 |
4799,47 |
4805,93 |
4812,38 |
|
Денежный поток проекта накопленным итогом, млн.руб. |
-1250,39 |
-2710,10 |
-3647,46 |
-3015,38 |
-2406,54 |
-2192,81 |
-2148,94 |
2156,95 |
6924,15 |
11697,80 |
16477,91 |
21264,47 |
26057,49 |
30856,96 |
35662,89 |
40475,27 |
|
Срок окупаемости, лет |
8 |
лет |
6 |
месяцев |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Средневзвешенная стоимость капитала, % |
19,21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||
|
Коэффициент дисконтирования, r=19,21% |
1 |
0,839 |
0,704 |
0,590 |
0,495 |
0,415 |
0,348 |
0,292 |
0,245 |
0,206 |
0,173 |
0,145 |
0,121 |
0,102 |
0,085 |
0,072 |
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
-1250,39 |
-1224,49 |
-659,60 |
373,11 |
301,48 |
88,78 |
15,29 |
1258,56 |
1168,86 |
981,83 |
824,73 |
692,76 |
581,91 |
488,80 |
410,58 |
344,88 |
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
-1250,39 |
-2474,88 |
-3134,48 |
-2761,37 |
-2459,89 |
-2371,12 |
-2355,83 |
-1097,27 |
71,59 |
1053,42 |
1878,15 |
2570,91 |
3152,82 |
3641,62 |
4052,20 |
4397,08 |
|
Индекс доходности дисконтируемыхых инвестиций (PI),% |
0,92 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||
|
Срок окупаемости с учетом дисконтирования, лет |
16 |
лет |
11 |
месяцев |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||
|
Коэффициент дисконтирования, r=34% |
1 |
0,746 |
0,557 |
0,416 |
0,310 |
0,231 |
0,173 |
0,129 |
0,096 |
0,072 |
0,054 |
0,040 |
0,030 |
0,022 |
0,017 |
0,012 |
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
-1250,39 |
-1089,34 |
-522,03 |
262,70 |
188,84 |
49,47 |
7,58 |
555,05 |
458,59 |
342,69 |
256,09 |
191,37 |
143,01 |
106,86 |
79,86 |
59,67 |
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
-1250,39 |
-2347,92 |
-2877,83 |
-2609,16 |
-2414,58 |
-2363,22 |
-2355,30 |
-1770,37 |
-1283,46 |
-916,86 |
-640,85 |
-433,05 |
-276,60 |
-158,80 |
-70,12 |
-3,34 |
|
Коэффициент дисконтирования, r=40% |
1 |
0,7143 |
0,5102 |
0,3644 |
0,2603 |
0,1859 |
0,1328 |
0,0949 |
0,0678 |
0,0484 |
0,0346 |
0,0247 |
0,0176 |
0,0126 |
0,0090 |
0,0064 |
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
-1250,39 |
-1042,65 |
-478,24 |
230,35 |
158,49 |
39,74 |
5,83 |
408,48 |
323,03 |
231,05 |
165,26 |
118,20 |
84,54 |
60,47 |
43,25 |
30,93 |
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
-1250,39 |
-2293,04 |
-2771,28 |
-2540,94 |
-2382,45 |
-2342,71 |
-2336,88 |
-1928,41 |
-1605,38 |
-1374,33 |
-1209,08 |
-1090,88 |
-1006,34 |
-945,87 |
-902,62 |
-871,68 |
Расчёт показателей эффективности Продолжение таблицы 8
|
Показатель |
Номера и длительность шага расчёта |
| |||||||||||||||||||||||||
|
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 | |||||||||||||
|
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год |
1 год | |||||||||||||
|
Денежный поток проекта, млн. руб |
4828,14 |
4835,26 |
4836,49 |
4838,45 |
4843,27 |
4847,99 |
4841,79 |
4843,85 |
4845,91 |
4848,07 |
4850,13 |
4841,39 |
4836,75 |
4838,81 |
4840,97 | ||||||||||||
|
Денежный поток проекта накопленным итогом, млн.руб. |
45303,41 |
50138,67 |
54975,16 |
59813,61 |
64656,88 |
69504,87 |
74346,66 |
79190,51 |
84036,42 |
88884,49 |
93734,62 |
98576,01 |
103412,76 |
108251,57 |
113092,54 | ||||||||||||
|
Срок окупаемости, лет |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||||||
|
Средневзвешенная стоимость капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||
|
Коэффициент дисконтирования, r=19,21% |
0,060 |
0,050 |
0,042 |
0,035 |
0,030 |
0,025 |
0,021 |
0,018 |
0,015 |
0,012 |
0,010 |
0,009 |
0,007 |
0,006 |
0,005 | ||||||||||||
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
290,25 |
243,84 |
204,60 |
171,70 |
144,17 |
121,06 |
101,42 |
85,11 |
71,43 |
59,94 |
50,31 |
42,12 |
35,30 |
29,63 |
24,86 | ||||||||||||
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
4687,33 |
4931,17 |
5135,77 |
5307,47 |
5451,64 |
5572,70 |
5674,12 |
5759,24 |
5830,66 |
5890,61 |
5940,92 |
5983,04 |
6018,34 |
6047,97 |
6072,83 | ||||||||||||
|
Индекс доходности дисконтируемыхых инвестиций (PI),% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||
|
Срок окупаемости с учетом дисконтирования, лет |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||||||
|
Коэффициент дисконтирования, r=34% |
0,010 |
0,008 |
0,006 |
0,004 |
0,003 |
0,003 |
0,002 |
0,001 |
0,001 |
0,001 |
0,001 |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
0,000 | ||||||||||||
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
50,37 |
37,93 |
28,52 |
21,45 |
16,15 |
12,15 |
9,13 |
6,86 |
5,16 |
3,88 |
2,92 |
2,19 |
1,65 |
1,24 |
0,93 | ||||||||||||
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
47,02 |
84,95 |
113,47 |
134,93 |
151,08 |
163,23 |
172,35 |
179,22 |
184,38 |
188,27 |
191,19 |
193,38 |
195,03 |
196,27 |
197,20 | ||||||||||||
|
Коэффициент дисконтирования, r=40% |
0,0046 |
0,0033 |
0,0023 |
0,0017 |
0,0012 |
0,0009 |
0,0006 |
0,0004 |
0,0003 |
0,0002 |
0,0002 |
0,0001 |
0,0001 |
0,0001 |
0,0000 | ||||||||||||
|
Дисконтированный эффект, млн.руб. |
22,17 |
15,86 |
11,33 |
8,10 |
5,79 |
4,14 |
2,95 |
2,11 |
1,51 |
1,08 |
0,77 |
0,55 |
0,39 |
0,28 |
0,20 | ||||||||||||
|
Интегральный эффект (ЧДД), млн руб. |
-849,52 |
-833,66 |
-822,33 |
-814,23 |
-808,44 |
-804,30 |
-801,35 |
-799,24 |
-797,73 |
-796,66 |
-795,89 |
-795,34 |
-794,95 |
-794,67 |
-794,47 | ||||||||||||
Ставка дисконтирования представляет собой вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности (предельная норма доходности или альтернативные издержки, поскольку она представляет собой доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо проект). Субъективная оценка инвестором своей ставки дисконтирования может основываться на стоимости привлеченного капитала и средней ставке доходности на рынке капиталов либо в какой-либо конкретной отрасли и др. Ставка дисконтирования – это та ставка, которая устраивает инвестора. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала, которая рассчитывается как стоимость собственных средств на долю рентабельности собственного капитала + акционерного капитала (сумма всех дивидендов / 30 лет / стоимость акционерного капитала (2 000 млн. руб.) умноженная на долю в капитале + кредитные вложения (по ставке процента 20%), по итогам проведённых расчётов ставка дисконтирования равняется 19,2%.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени.
На основе расчета ЧДД выполняется расчет внутренней нормы доходности (ВНД, IRR) характеризующей окупаемость инвестиций. Внутренняя норма доходности численно равна ставке дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход становится равным нулю. Самым информативным способом нахождения данной ставки служит способ построения кривой ВНД, для которой берутся различные ставки дисконтирования и соответствующие им ЧДД, для данного инвестиционного проекта мы возьмём следующие ставки дисконтирования - 19,2%, 34% и 40% (см. График 1).
IRR
График 1 - Графическое представление нахождения ставки ВНД
Из представленного графика видно, что ВНД данного проекта составляет в районе 34%. Таким образом, ставка дисконтирования меньше IRR, что говорит о выгодности проекта, то есть инвестор так или иначе не потеряет вложенные средства и получит доход от данного проекта.
Срок окупаемости проекта при расчете с учетом ставки дисконтирования 8 лет и 6 месяца. Данный проект является в годным при данных условиях, но при этом индекс рентабельности инвестиций 0,91, что меньше 1, следовательно проект надо доработать или не принимать.