- •Л.И. Комлева, е.В. Комлев Налоговый менеджмент
- •Основные термины
- •Общие положения
- •1. Фискальная политика – необходимое условие существования государства
- •1.1. Понятие фискальной политики
- •Инструментарий фискальной политики
- •1.1.1. Политика стабилизации
- •1.1.2. Дискреционная фискальная политика
- •1.1.3. Бюджетная политика
- •1.1.4. Политика государственных доходов и расходов
- •1.1.5. Налоговая политика
- •1.2. Виды фискальной политики
- •1.2.1. Экспансионистская фискальная политика
- •1.3. Эффект мультипликатора
- •1.4. Налог, его структура, понятийный аппарат. Элементы налога
- •1.4.1. Структура налога
- •1.4.2. Элементы налога
- •1.4.3. Участники налоговых отношений
- •1.5. Базовые концепции налогообложения
- •1.6. Понятие налоговых льгот. Их классификация
- •2. Налоговый менеджмент, составная часть финансового менеджмента
- •2.1. Понятие агентской теории
- •2.2. Оценка эффективности работы менеджеров
- •2.3. Непосредственное вмешательство акционеров в оперативное управление компанией
- •2.4. Понятие «Денежные потоки»
- •2.4.1. Денежные потоки от активов
- •2.4.2. Операционные денежные потоки
- •Корпорация к
- •Корпорация «к»
- •Денежные потоки кредиторам и акционерам
- •Корпорация к
- •Корпорация к
- •Итоговая классификация денежных потоков
- •Корпорация «к»
- •Корпорация «к»
- •Корпорация «к»
- •Корпорация «к»
- •Корпорация «к»
- •2.5. Информационная система финансового менеджмента в организациях
- •2.6. Взаимосвязь финансового и налогового менеджмента
- •2.7. Основы управления налогами на предприятии
- •2.8. Предмет и методология налогового менеджмента
- •2.9. Влияние ценовой политики на налоговый менеджмент
- •1. По характеру обслуживаемого оборота различают следующие виды цен.
- •2. В зависимости от государственного воздействия, регулирования, степени конкуренции на рынке различают следующие виды цен: свободные (рыночные) и регулируемые.
- •3. По способу установления, фиксации различают: твердые, подвижные, скользящие цены. Эти виды цен устанавливаются в договоре, контракте.
- •5. Вид цены довольно часто определяется видом рынка, на котором она образуется. В зависимости от вида рынка различают: цены товарных аукционов, биржевые котировки, цены торгов.
- •6. С учетом фактора времени различают: постоянные, сезонные, ступенчатые цены. Постоянная цена – цена, срок действия которой заранее не определен.
- •7. Внутрифирменные цены.
- •8. По условиям поставки и продажи различают следующие виды цен:
- •2.10. Понятие налоговая нагрузка
- •2.10.1. Иные методики определения налоговой нагрузки Следующая методика определения налоговой нагрузки экономического субъекта разработана л.Н. Крейниной
- •Методика а. Кадушина и н. Михайловой
- •Методика е.А. Кировой
- •Методика м.И. Литвинова
- •2.11. Анализ доли уплачиваемых налогов для принятия управленческих решений
- •2.12. Факторы оптимизации налогового менеджмента и его эффективность
- •2.13. Правильный выбор налоговых менеджеров на предприятие
- •3. Налоговое планирование в системе финансового менеджмента
- •3.1. Налоговый менеджмент и планирование на предприятии
- •3.2. Налоговый менеджмент и его роль в системе налогового планирования
- •3.3. Планирование как этап непрерывного цикла управления
- •3.3.1. Объект управления. Организация работы налоговой службы предприятия
- •3.4. Цели и принципы налогового планирования
- •3.5. Методика и условия осуществления налогового планирования
- •3.6. Элементы и экономические аспекты налогового планирования
- •3.7. Этапы и пределы налогового планирования
- •3.8. Ограничения применения налогового планирования
- •3.9. Участники процесса налогового планирования
- •3.10. Понятие финансовой минимизации
- •3.11. Расчет эффективности минимизации налогов
- •3.12. Налоговые риски: классификация и приемы управления
- •3.13. Холдинги: управление налоговой функцией
- •4. Понятие налогового правонарушения и ответственность
- •4.1. Налоговое правонарушение
- •4.2. Налоговая санкция
- •4.3. Понятие уголовная налоговая и административная ответственность
- •Заключение
- •Контрольные вопросы
- •Справочный материал
- •Федеральные налоги
- •Региональные налоги
- •Местные налоги
- •Специальные налоговые режимы
- •Тесты по курсу
- •1 Вариант
- •Вариант 2 для самостоятельного решения
- •Темы рефератов по курсу «Налоговый менеджмент»
- •Список литературы
- •Содержание
- •Налоговый менеджмент
- •603950, Н.Новгород, Ильинская, 65
Корпорация «к»
Денежные потоки от активов за 2007год (млн руб.)
Операционные денежные потоки — 547
– Чистые капитальные затраты — 130
– Пополнения NWS = 330
= Денежные потоки от активов 87
Из вышеуказанного уравнения денежных потоков, данные потоки от активов в размере 87 млн руб. равны сумме денежных потоков кредиторам и акционерам. Мы рассмотрим их далее.
Для развивающейся корпорации не было бы необычным иметь отрицательные денежные потоки. Как увидим дальше, отрицательные денежные потоки означают, что компания получила больше денег путем займов и продажи акций, чем она выплатила в этом году кредиторам и акционерам.
Денежные потоки кредиторам и акционерам
Денежные потоки кредиторам и акционерам представляют собой чистые платежи кредиторам и владельцам в течение года. Они вычисляются похожим образом. Денежные потоки кредиторам – это выплаченные проценты, минус чистые новые займы; денежные потоки акционерам – это выплаченные дивиденды, минус полученный новый капитал (акции).
Денежные потоки кредиторам. Корпорация К выплатила 70 млн руб. в качестве процентов кредиторам. Долгосрочная задолженность увеличилась, 454 – 408 = 46 млн руб. Корпорация К выплатила 70 млн руб. в качестве процентов и заняла дополнительно 46 млн руб. Таким образом, чистые денежные потоки кредиторам равны:
Корпорация к
Денежные потоки кредиторам в 2007 году (в млн руб.)
Уплаченные проценты– 70
– Чистые новые займы= 46
= Денежные потоки кредиторам 24
Денежные потоки кредиторам иногда называют денежными потоками держателям облигаций, и мы будем использовать эти взаимозаменяемые термины.
Денежные потоки акционерам. Уплаченные акционерам дивиденды составляют 103 млн руб. Для получения суммы нового собственного капитала нам нужно посмотреть на счета обыкновенных акций (акционерный капитал) и выплаченный излишек (положительное сальдо). Этот счет говорит нам, сколько акций продала компания. В течение года этот счет вырос на 40 млн руб., так что 40 млн руб. являются новым полученным собственным капиталом. При наличии таких данных имеем:
Корпорация к
Денежные потоки акционерам за 2007 год (в млн руб.)
Выплаченные дивиденды – 103
– Чистый новый собственный капитал = 40
= Денежные потоки акционерам 63
Денежные потоки акционерам за 2007 год составили, таким образом, 63 млн руб.
Напоследок мы должны проверить, что выполняется уравнение денежных потоков и что мы не сделали никаких ошибок. Согласно выше изложенному, денежные потоки от активов составили 87 млн руб. Денежные потоки кредиторам и акционерам 24 + 63 = 87 млн руб., так что все совпадает.
Итоговая классификация денежных потоков
I Индивидуальные денежные потоки
Денежный поток от активов = Денежный поток кредиторам +
+ Денежный поток акционерам
II Денежный поток от активов
Денежный поток от активов = Операционный денежный поток – Чистые капитальные затраты – Увеличение чистого оборотного капитала (NWS),
где: Операционный денежный поток = Прибыль до вычета процентов и налогов (ЕВIТ) + Амортизация – Налоги
Чистые капитальные затраты = Чистые основные средства на конец года – Чистые основные средства на начало года + Амортизация
Увеличение NWS = Конечный NWS – Начальный NWS
III Денежный поток кредиторам (держателям облигаций)
Денежный поток кредиторам = Уплаченные проценты – Чистые новые займы
IV Денежный поток акционерам (владельцам)
Денежный поток акционерам = Выплаченные дивиденды – Чистый новый собственный капитал
Вышеприведенное показывает, как для фирмы важно следить за своими денежными потоками.
Пример: денежные потоки корпорации «Сладкая жизнь» (в млн руб.)
Этот расширенный пример включает различные вычисления денежных потоков, обсуждавшихся в главе. Он также иллюстрирует некоторые вариации, которые могут появиться.
Операционные денежные потоки
В течение года корпорация «Сладкая жизнь» имела объем продаж 600 и себестоимость проданных товаров 300. Амортизация составила 150, выплаченные проценты 30. Налоги вычислялись прямолинейно, по ставке 34% Дивиденды составили 30. (Все суммы в миллионах рублей) Каковы были операционные денежные потоки корпорации? Почему они отличались от чистой прибыли?
Простейшим подходом будет составление отчета о прибыли и убытках. Затем мы сможем выбрать необходимые данные. Ниже приводится отчет о прибыли и убытках корпорации «Сладкая жизнь».