- •Долгосрочная финансовая политика
- •080100 «Экономика», квалификация «Бакалавр», профиль «Финансы и кредит» и 080500 «Менеджмент», квалификация «Бакалавр», профиль «Финансовый менеджмент»
- •Общие указания по изучению дисциплины «долгосрочная финансовая политика»
- •Содержание учебной дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» для квалификации «Бакалавр», направления «Менеджмент», профиля «Финансовый менеджмент»
- •Содержание учебной дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» для квалификации «Бакалавр», направления «Экономика», профиля «Финансы и кредит»
- •Тематический план лекций
- •Тематический план практических занятий
- •Задача 2.
- •Задача 3.
- •Задача 4.
- •Задача 5.
- •Задача 6.
- •Задача 7.
- •Задача 8.
- •Задача 9.
- •Задача 10.
- •Задача 11.
- •Задача 12.
- •Задача 13.
- •Задача 14.
- •Задача 15.
- •Задача 16.
- •Задача 17.
- •Задача 18.
- •Задача 19.
- •Тема 3. Инструменты финансирования деятельности компании План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 20.
- •Решение.
- •Задача 21.
- •Задача 22.
- •Задача 23.
- •Задача 24.
- •Задача 25.
- •Тема 4. Теория структуры капитала предприятия План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 26.
- •Решение.
- •Задача 27.
- •Задача 28.
- •Задача 29.
- •Тема 5. Дивидендная политика предприятия
- •Задача 31.
- •Задача 32.
- •Задача 34.
- •Задача 35.
- •Задача 36.
- •Задача 37.
- •Задача 38.
- •Задача 39.
- •Задача 40.
- •Задача 45.
- •Тема 7. Долгосрочное финансовое планирование на предприятии
- •Решение.
- •Задача 48.
- •Решение.
- •Задача 49.
- •Задача 50.
- •Задача 51.
- •Задача 52.
- •Формы текущего и итогового контроля. Перечень вопросов для подготовки к экзамену
- •Темы курсовых работ и требования к их выполнению
- •Учебно-методическое обеспечение дисциплины
- •Долгосрочная финансовая политика
Задача 35.
Доход на акцию (EPS) компании в 2010 г. составил 2,00 дол. В 2005г., EPS был равен 1,3612 дол. В виде дивидендов компания выплачивает 40% своих доходов, а акции в настоящий момент продаются по цене 21,60 дол. Ожидаемый доход компании в 2012 г. составляет 10 млн. долл. Оптимальная рыночная доля заемного капитала в общей сумме источников составляет 60%. Компания не выпускала привилегированных акций.
Вычислите темп прироста доходов компании. Вычислите дивиденд на акцию, ожидаемый в 2012г. Предположите при этом, что темп прироста, вычисленный в первом вопросе, остается неизменным. Какова цена нераспределенной прибыли компании? Какая сумма нераспределенной прибыли ожидается в 2012 г.? При какой величине общего объема финансирования цена собственного капитала компании возрастет? (Предположите отсутствие денежных потоков амортизации). При продаже обыкновенных акций компания получает чистыми 18,36 долл. от акции. Какова процентная величина затрат на размещение? Какова цена источника «обыкновенные акции нового выпуска»?
Задача 36.
Компания имеет следующую структуру капитала, которую можно считать оптимальной (в %):
заемный капитал – 25,
привилегированные акции – 15,
обыкновенные акции – 60.
Всего – 100.
В этом году чистый доход компании ожидается в размере 17 142,86 долл.; установленная доля выплаты дивидендов из прибыли составляет 30%; ставка налога равна 20%. Инвесторы ожидают, что в будущем доходы и дивиденды будут расти с постоянным темпом 9%. В прошлом году компания выплатила дивиденд по акции в размере 3,60 долл., а сегодня ее акции продаются по цене 60 долл. Доходность казначейских облигаций равна 11%, ожидаемая доходность средней акции - 14%, β-коэффициент компании - 1,51. Дополнительное привлечение капитала может быть осуществлено на следующих условиях:
- обыкновенные акции: затраты на размещение новых обыкновенных акций составляют 10%;
- привилегированные акции: новые привилегированные акции могут продаваться по цене 100 долл. за акцию с дивидендом 11 долл.; затраты на размещение составляют 5 долл. за акцию;
- заемный капитал: облигации могут быть размещены под 12%.
Найдите цену источников: заемный капитал, привилегированные акции, нераспределенная прибыль и обыкновенные акции нового выпуска.
Какой прирост капитала может быть достигнут компанией до того, как ей придется начать продажу новых обыкновенных акций?
Какова величина WACC компании, когда она обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли? За счет обыкновенных акций нового выпуска?
Задача 37.
Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками (табл.19):
Таблица 19
Портфель инвестора
|
Актив |
Общая рыночная стоимость, тыс. руб. |
|
|
A |
500 000 |
0 |
|
B |
150 000 |
0.9 |
|
C |
250 000 |
1.1 |
|
D |
95 000 |
1.2 |
|
E |
40 000 |
1.7 |
Доходность безрисковых ценных бумаг равна 10%, доходность на рынке в среднем - 18%. Рассчитайте портфеля; доходность портфеля.