4.2. Рынок финансовых активов

Функция предложения денег и факторы,

ее определяющие. Виды кривой предложения денег

Предложение денег — находящаяся в обращении денежная масса, т. е. все те деньги, которые покинули банковскую систему и находятся на руках и счетах населения.

В краткосрочном периоде величина денежной массы в стране, т. е. предложение денег, есть величина фиксированная. В этой связикривая предложения денег, характеризующая зависимость предложения денег от ставки процента,есть вертикальная прямая (рис. 4.6).

1. Кривая предложения денег краткосрочного периода.

РИС. 4.6

В ряде случаев, когда наблюдается чувствительность населения к колебаниям номинальной процентной ставки, а также коммерческие банки реагируют на изменение ставки процента, кривая предложения денег может быть возрастающей функцией, но вероятность наступления этого события невелика.

В долгосрочном периоде форма кривой предложения денег, характеризующая зависимость объема денежной массы в стране от цены денег (процентной ставки), зависит от тактических целей Центрального банка (ЦБ). Тактические цели ЦБ характеризуют намерения банка каким-либо образом реагировать на изменениеспроса на деньги.

Кривая предложения денег в условиях жесткой политики (рис. 4.7).

Кривая предложения денег в условиях гибкой политики (рис. 4.8).

3. Кривая предложения денег в условиях промежуточной политики (рис. 4.9).

Если тактической целью ЦБ является сохранение определенных темпов роста денежной массы в ответ на изменение спроса на деньги, то ЦБ при увеличении спроса на деньги увеличивает денежную массу, но в меньшей мере, чем это необходимо для поддержания неизменной ставки процента.

В этом случае кривая предложения денег в долгосрочном периоде будет иметь положительный наклон. Эта политика носит название «промежуточная» и может быть применена в том случае, если изменение спроса на деньги порождается изменением скорости обращения денег и ростом национального дохода.

Изменить денежную базу в стране ЦБ можно либо путем изменения денежной базы, что является действием предпочтительным, либо в результате воздействия на величину денежного мультипликатора.

Основными инструментами влияния на денежную массу являются:

1. проведение операций на открытом рынке (продажа-покупка ценных бумаг). Если ЦБ продает ценные бумаги, то он уменьшает денежную массу;

2. эмиссия наличных денег; воздействие на денежный мультипликатор через изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов.

Эволюция теорий спроса на деньги.

Функция спроса на деньги и ее модификация

Под спросом на деньги понимается стремление населения, фирм, государства сохранить часть активов в ликвидной форме или в форме денежных запасов.Спрос на деньги вытекает из двух функций: 1) средства обращения (спрос для использования денег в различных сделках), 2) средства сохранения богатства.

Существует несколько концепций, по-разному трактующих спрос на деньги. Сторонники классической теории связывали спрос на деньги с тем, что деньги необходимы для покупки товаров и услуг в будущем и что такая потребность возникает в связи с временным разрывом между получением денег и их расходованием. Согласно данной концепции, спрос на деньги определяется из формулы количественной теории.

Отсюда спрос на деньги зависит от 1) абсолютного уровня цен, 2) объема производства, 3) скорости обращения денег, которая, в свою очередь, предопределяется величиной ставки процента.

Кейнсианская концепция спроса на деньги наряду с трансакционным спросом выделяет спекулятивный спрос на деньги. Разделяя позицию классиков о формировании трансакционного спроса на деньги, Кейнс выделилдва мотива в составе данного спроса: 1) спрос на деньги для сделок запланированного характера; 2) спрос на деньги для совершения незапланированных сделок (мотив предосторожности).

Из функции денег, как средства сбережения, Кейнс выводит спекулятивный спрос.

Решая вопрос о спросе на деньги как средстве обращения, население определяет наиболее выгодную альтернативу:

1. купить облигации и получать доход в виде процента;

2. оставить сбережения в денежной форме, которая является абсолютно ликвидной, но не приносит дохода.

Именно хранение части портфеля активов в виде денег для приобретения облигаций Кейнс назвал спекулятивным спросом. Спекулятивный спрос отражает обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой ссудного процента.

Спекулятивный спрос связан с функцией сохранения ценностей. За это субъект должен заплатить потерей дохода от альтернативных видов имущества. Поэтому спрос на деньги как имущество обратно пропорционален доходности ценных бумаг.

Рис. 4.10

Таким образом, величина спроса на деньги зависит от:

- дохода (прямая зависимость — трансакционный спрос);

- процентной ставки (обратная зависимость — спекулятивный спрос);

-величины обратной скорости обращения денег.

Иной концепции придерживаются монетаристы, считающие что экономические субъекты формируют такой состав портфеля своих активов, который позволяет при данном объеме совокупных активов максимально удовлетворять полезность от владения имуществом, т. е.спрос на деньги рассматривается как оптимизация портфеля активов. В состав портфеля включаются: 1) облигации, 2) акции, 3) деньги.

Механизм установления равновесия на денежном рынке в краткосрочном и долгосрочном периодах

Равновесие — такая ситуация, при которой количество денег, находящееся за пределами банковской системы, совпадает с количеством денег, которое желает иметь население в составе своего портфеля активов. Графически эта ситуация характеризуется точкой пересечения кривых спроса и предложения денег.

Взаимодействие спроса и предложения денег устанавливает на денежном рынке равновесную ставку процента.

Денежный рынок является самым совершенным рынком. Он чаще всего находится в равновесии. Выход из состояния равновесия, как правило, влечет за собой финансовый кризис.

Рассмотрим равновесие в коротком периоде. Возможны следующие варианты:

.

В долгосрочном периоде приспособление к состоянию равновесия зависит от тактических целей Центрального банка: жесткая политика, гибкая политика, промежуточная политика .