1

Економічні науки. Серія «Економічна теорія та економічна історія»: Збірник наукових праць ЛНТУ – Випуск 9 (36). – Луцьк, 2012.

Чинники впливу на формування і розвиток національного ринку цінних паперів

Напрями діяльності державних органів та інститутів – регуляторів у сфері РЦП

1– фінансування розвитку емітентів, обов’язки та відповідальність за випуск цінних

паперів;

2– реалізація інтересів інвесторів, фінансові ризики;

3– отримання доходу, фінансових активів;

4– надання інвестиційних ресурсів;

5– фінансові зобов’язання, дохід;

6– реалізація інтересів;

7– інвестори отримують визначення, гарантування прав та захист інтересів; держава – податки від доходів;

8– емітенти отримують норми та правила діяльності, реєстрацію, контроль за діяльністю через регулярне подання інформації регулятору; держава – податки від доходів та інформацію про діяльність;

9– інфраструктурні учасники ринку отримують ліцензування, правила та нагляд за діяльністю; держава – податки.

Рис 1. Модель національного ринку цінних паперів як відкритої системи

Ринок цінних паперів не може функціонувати незалежно (замкнуто) від інших ринків. Тому, розглядаючи його як відкриту систему слід, погодитись з думкою В.І.Павлова та І.В.Кривов‘язюка, що на формування і розвиток ринку цінних паперів та на напрямки діяльності державних органів та інститутів – регуляторів на ринку цінних паперів серйозно впливають національна економічна

16

Економічні науки. Серія «Економічна теорія та економічна історія»: Збірник наукових праць ЛНТУ – Випуск 9 (36). – Луцьк, 2012.

стратегія, стан світового фінансового ринку, ступінь інтегрованості у світовий ринок цінних паперів[16, с.23], на її вході знаходяться суспільні, та інституційні потреби, вимоги, інтереси, а на виході – ступінь їх задоволення.

Проте, В.І. Павлова та І.В. Кривов‘язюка у моделі національного ринку цінних паперів не враховано важливий механізм взаємодії інститутів (інвесторів, емітентів, посередників та держави) даного ринку. Саме інституційним механізмом взаємодії нами доповнено модель ринку цінних паперів.

Центральними учасниками ринку цінних паперів є емітенти та інвестори. Перші здійснюють емісію цінних паперів, беруть на себе зобов‘язання та несуть відповідальність за їх випуск. Емітентами можуть бути окремі підприємства (здійснюють випуск облігацій, векселів), акціонерні товариства (акції, облігації), кредитнофінансові установи (векселі), держава (облігації внутрішньої державної позики (ОВДП), казначейські векселі), муніципальні органи (облігації) та інші юридичні особи [16, с.25]. Інвестори (населення, комерційні банки і фонди, окремі підприємства чи товариства, підприємницькі структури, державні інститути і фонди) реалізують свої інтереси шляхом надання у користування фінансових ресурсів. Це може здійснюватися наданням емітентам позики або через придбання прав власності (взаємодіючи з емітентами безпосередньо чи через фінансових посередників). У першому випадку інвестори беруть на себе усі можливі фінансові ризики, а у другому – фінансові посередники (інвестиційні фонди та компанії, торговці цінними паперами, довірчі товариства, дилери, брокери, депозитарії), професійні учасники та інститути – регулятори (фондові біржі, саморегулівні організації) за певну комісійну винагороду приймають обґрунтовані інвестиційні рішення і зменшують ризик інвестування. Держава, в свою чергу, визначає, гарантує і захищає права та інтереси інвесторів, розробляє норми і правила діяльності емітентів та інфраструктурних учасників ринку цінних паперів, проводить їх реєстрацію, ліцензування та отримує регулярну інформацію про їх діяльність з метою розробки ефективної державної політики у сфері визначення пріоритетів розвитку ринку цінних паперів. Також держава як суб’єкт ринку отримує податки від доходів емітентів, інвесторів, професійних

17

Економічні науки. Серія «Економічна теорія та економічна історія»: Збірник наукових праць ЛНТУ – Випуск 9 (36). – Луцьк, 2012.

учасників і плату за реєстрацію та ліцензування діяльності. Залежно від ступеня ефективності та мобільності національного ринку цінних паперів значною мірою вирішуються економічні проблеми країни та її інтеграція у світові фінансові ринки.

Висновки. Враховуючи вищевикладене, можна стверджувати, що сутність ринку цінних паперів не обмежується економічними відносинами, які складаються у процесі їх обігу. Вона поглиблюється і доповнюється системою характерних рис, притаманних тільки цьому ринку: на ньому продаються і купуються особливі товари – цінні папери, діють особливі учасники, складається своєрідна пропозиція і попит, специфічно встановлюється ціна цінних паперів, особливим є і регулювання цього ринку. Такий підхід до розуміння сутності ринку цінних паперів має певне теоретичне і практичне значення. Зокрема, дає можливість при подальшому дослідженні сучасного стану і перспектив розвитку в Україні, розглядати його з одного боку, як ринок з притаманними загальними рисами, а з іншого – як ринок, якому характерні специфічні ознаки. Виходячи з цього, ринок цінних паперів в сучасних глобальних умовах господарювання тісно пов’язаний і чутливо реагує на зміни, що відбуваються на інших ринках і одночасно сам має можливість впливати на їх функціонування і розвиток. Саме тому ефективне функціонування інститутів ринку цінних паперів дає змогу підвищити рівень інвестиційної привабливості економіки України та забезпечить міцний фундамент для її довгострокового зростання в сучасних глобальних умовах розвитку фінансового ринку.

1.Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг / Алексеев М.Ю. – М.: Финансы и статистика, 1992. – 352с.

2.Берзон Н.И. Фондовый рынок: Учебное пособие для ВУЗов экономического профиля / Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко. – 2-е изд. – М.: Вита – Пресс, 1999. – 400с.

3.Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учебное пособие / П.Ю.Бороздин. – М.: Ин-т экономики и права, 1994. – 312с.

4.Гримаем С.А. Что нужно знать о ценных бумагах / С.А. Гримаем. – М.:

Юрист, 1997. – 195с.

5.Економічна теорія: макро- і мікроекономіка: Навч. посібник / За ред. З.Г. Ватаманюка, С.М.Панчишина. – К.: Видавничий дім „Альтернативи”, 2001. – 606с.

18

Економічні науки. Серія «Економічна теорія та економічна історія»: Збірник наукових праць ЛНТУ – Випуск 9 (36). – Луцьк, 2012.

6.Загородній А.Г. Цінні папери. Фондовий ринок: термінологічний словник

/А.Г.Загородній, Г.Л.Вознюк, Н.О. Шпак. – Львів: Вид-во державного університету „Львівська політехніка”, 1997.- 108с.

7.Загорський В.С. Проблеми становлення і функціонування ринку цінних паперів в перехідній економіці України: Дис. ... д-ра ек.наук: Львів, 1996.

8.Калина А.В. Рынок ценных бумаг (теория и практика): Учеб. Пособие / А.В.Калина, В.В.Корнеев, А.А. Кощеев. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: МАУП, 1999. – 256с.

9.Килячков А.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг / А.А.Килячков, Л.А. Чалдаев. – М.: Изд. БЭК, 1997. – 118с.

10.Лысенков Ю.М.. Рынок ценных бумаг. Основные понятия и термины / Ю.М.Лысенков, Н.В.Фетюхина. – К.: Киев. ин-т банкиров „Украина”, 1995. – 378с.

11.Мендрул О.Г. Фондовий ринок: операції з цінними паперами: Навч. посібник / О.Г.Мендрул, І.А.Павленко. – Вид. 2-ге, доп. та перероб. – К.: КНЕУ, 2000. – 156с.

12.Мишкін Фредерік С. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків / Пер. з англ. С.Панчишин, А.Стасишин, Г.Стеблій. – К.: Основи, 1999. – 936с.

13.Мозговий О.М. Фондовий ринок: Навч. посібник / О.Мозговий. – К.: КНЕУ, 1999. – 316с. // [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://6201.org.ua/load/71-1-0-367

14.Оскольський В.В. Ринок цінних паперів в Україні: проблеми функціонування і розвитку / В.В.Оскольський. – К.: КСУ, 1996. – 147с.

15.Павлов В.І. Ринок цінних паперів: Курс лекцій / В.І.Павлов, І.В. Кривов’язюк. – Луцьк: Надстир’я, 1998. – 342с.

16.Павлов В.І. Ринок цінних паперів в умовах приватизації: регіональний аспект: Монографія / В.І.Павлов, І.В. Кривов’язюк. – Луцьк: Надстир’я, 2002. – 160с.

17.Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие / Под ред. В.С. Торкановского. – СПб.: АО „Комплект”, 1994 . – 284с.

18.Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. В.А.Галанов, А.И.Басов. – М.:

Финансы и статистика, 1998. – 285с.

19. Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. В.И.Колесникова, В.С. Торкановського. – С.-Пб.: Изд-во С.-Пб. УЭФ, 1997. – 282с.

20.Рынок ценных бумаг. Учебное пособие для ВУЗов под. ред. В.С.Золотарева. Серия „Учебники, учебные пособия”. – Ростов-на-Дону: „Феникс”, 2000. – 352с.

21.Шевченко О.М. Проблеми визначення сутності ринку цінних паперів та його своєрідності // Економіка: проблеми теорії та практики. – 2001. – Вип.112. –

С.3–9.

19