Тема 8 Управління інвестиціями
Задача 50Припустимо, що підприємство вирішує питання про доцільність вкладень 4200 тис. грн.. в проект, який має дати прибуток за перший рік 2500тис. грн., за другий рік – 1500тис. грн.., за третій – 1000 тис. грн.. і за четвертий – 50 тис. грн.. за альтернативного вкладення капіталу щорічний дохід становитиме 12%. Чи варто вкладати кошти в цей проект?
Розв’язання
Розрахуємо NVP з допомогою дисконтування грошових надходжень:
PV=2500/(1+0,12)1+1500/(1+0,12)2+1000/(1+0,12)3+750/(1+0,12)4=2232+1196+712+477=4617
NVP=4617-4200=417 тис. грн. > 0 , дохідність проекту вище 12%. Для отримання планового прибутку потрібно було б вкласти в банк 4617 тис. грн..Оскільки проект забезпечує таку дохідність при інвестиційних витратах 4200 тис.грн, то він є ефективним, бо дає змогу отримати дохідність >12%.
Задача 51.Потрібно знайти значення IRR для проекту вартістю 5 млн. грн., який приноситиме дохід протягом 4 років по 1 млн. грн.. щорічно.
Розв’язання
Візьммо довільно два значення ставки дисконтування (r=15%;r=20%) і розрахуємо поточну вартість доходів.
На основі отриманих даних знайдемо значення IRR для даного проекту за формулою:
IRR=rA+(rb-ra)*NVPA/(NVPA-NVPb)
IRR=15%+(20%-15%)*156(156-(-112))=17,91%
Задача 52. Акціонерне товариство емітувало 25% облігації на 320 млн. грн.; привілейовані акції – 100 млн. грн.. з фіксованим дивідендом 30%; звичайні акції – 600 млн. грн.. Акції даного АТ мають високий рівень левериджу: ФЛ=(320+100)/600=0,7
Чистий прибуток АТ дорівнює 150 млн. грн. і використовується на сплату:
процентів за облігаціями – 80 млн. грн.. (320*25%)
дивідендів за привілейованими акціями – 30 млн. грн.(100*30%)
дивідендів за звичайними акціями 40 млн. грн.. (150-80-30)
Якщо чистий прибуток акціонерного товариства зменшиться до 300 млн. грн., то воно не зможе сплатити дивіденди за привілейованими та звичайними акціями.
Задача 53. Необхідно визначити поточну вартість п’ятирічної облігації, номінал якої дорівнює 2000 грн. і купонна ставка 7% річних, що вплачується один раз на рік, якщо норма дисконту 10%річних
Розв’язання
Розрахуємо поточну вартість облігацій за формулою: PVобл= ∑n-1(CFn/(1+dn))+Nобл/(1+d1)
PVобл=140/(1+0,1)+ 140/(1+0,1)2+140/(1+0,1)3+140/(1+0,1)4+140/(1+0,1)5+2000/(1+0,1)5=1772,5 грн.
Отже, норма дохідності в 10% буде забезпечена, якщо купуються облігації за ціною, що дорівнює 1772,5 грн.
Задача 54. Необхідно визначити рівень дохідності облігацій до погашення, якщо ціна купівлі – 1625 грн., ціна викупу (номінал) – 2000 грн,
Термін обігу облігації – 120 днів.
Розв’язання
за ефективною ставкою процента: YTM=
=
=0,864=86,4%за ставкою простих процентів: YTT=(100-Pr)/Pr * T/t = (100-81*25)/(81*25) * (360/120)=69,2%
Задача 40. Номінальна вартість акцій – 2000 грн., рівень дивідендів – 25%, очікувана курсова вартість акції в кінці періоду її реалізації – 2300 грн., ринкова норма дохідності – 20%, період використання акції – 5 років, періодичність виплати дивідендів – раз на рік.
Розв’язання
Поточна вартість акції:
PVакц=∑t=1(Дt/(1+d)t) =(2000*0,25)/(1+0,2)+ (2000*0,25)/(1+0,2)2+(2000*0,25)/(1+0,2) 3+(2000*0,25)/(1+0,2) 4+(2000*0,25)/(1+0,2)5+2300/(1+0,2)5=2420 грн.
Задача 55. Припустимо, що підприємство придбало три роки тому пакет акцій за ціною 20 тис. грн.. за кожну. Поточна ринкова ціна акції становить 32 тис.грн., а сума отриманих дивідендів на одну акцію за цей період – 2,5 тис. грн..
Розв’язання
Розрахуємо її дохідність:
Y=(Д1+(Р1-Р0))/Р0 = (2,5+(32-20))/20=72,5%