Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Управление инновационными процессами. Учебное пособие.pdf
=∑=
R
=
d
81
6. коэффициент результативности работы (r) в качестве интегрального
показателя, характеризующего эффективность инновационной деятельности
организации (формула 7).
c
n
−−
)
(H
1i
H
2
1
(7)
r
=
n
Q
∑
i
1i
где R
- суммарные затраты по законченным работам, принятым (рекомендо-
c
ванным) для освоения в серийном производстве;
Q - фактические затраты на НИОКР за год i;
n - число лет анализируемого периода;
- незавершенное производство на начало анализируемого периода в
H
1
стоимостном выражении;
- незавершенное производство на конец анализируемого периода.
H
2
Для оценки общей экономической эффективности инноваций может использоваться система следующих показателей:
Интегральный эффект.
1.
Индекс рентабельности.
2.
Норма рентабельности.
3.
Период окупаемости.
4.
Интегральный эффект (чистый дисконтированный доход; чистая приведённая стоимость; чистый приведённый эффект) - это сумма разности результатов и инновационных затрат за расчётный период, приведённых к одному,
обычно начальному году, с учётом дисконтирования результатов и затрат
(формула 8):
n
×−=
d)iЗ
i
(8)
Э
инг
∑
(P
i
0i
где n - расчётный год;
iP
- результат в год i;
Зi - инновационные затраты в год i;
i
- коэффициент дисконтирования.
Индекс рентабельности инноваций (индекс доходности) - это отношение приведённых доходов к приведённым на эту же дату расходам (формула 9)
=
=
82
n
D
∑
0i
J
R
=
=
n
∑
0i
K
idi
(9)
idi
где - доход в период;
iD
iK
- размер инвестиций в периоде.
В числителе формулы отражена величина доходов, приведённых к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе - величина инвестиций,
дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.
Индекс тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект положителен, то J
ется экономически эффективным, а при J
>1, и наоборот. При JR>1 инновационный проект счита-
R
<1 - неэффективным.
R
В условиях дефицита средств предпочтение отдаётся инновационным
проектам с большим индексом рентабельности.
Норма рентабельности (внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций) - это норма дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определённое число лет становится равной сумме вложенных инвестиций. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путём приведения к расчётному моменту (формула 10):
D
n
=
∑
=
D
i
;
)
E(1
+
0i
p
К
n
=
∑
Кi
+
0i
i.
Ер)(1
(10)
Получаемую расчётную величину сравнивают с требуемой инвестором
нормой рентабельности. Если инновационный проект полностью финансируется за счёт кредита, то Е
указывает верхнюю границу процентной ставки.
р
Период окупаемости определяется по формуле 11:
К
D
(11)
Т =
ок
где К - первоначальные инвестиции в инновации;
D - ежегодные денежные доходы.
Все показатели, используемые при оценке экономической эффективности
инновационной деятельности должны быть взаимосвязаны со всеми разделами
плана и должны отражать все аспекты финансовой деятельности организации
(доходы, расходы, страхование, ликвидность ценных бумаг и средств, налоги,
эффективность использования ресурсов и др.); то есть должен составляться
бизнес-план предприятия и все вышеперечисленные показатели экономической
эффективности инновационной деятельности должны находить в нем свое отражение.
83
5.2. Краткая характеристика бизнес-плана предприятия
При составлении бизнес-плана необходимо ответить на следующие вопросы:
1. Какая будет инвестиционная эффективность проекта по сравнению с
безрисковой рыночной ставкой ссудного процента, характеризующей простейшую альтернативу вложения средств, например, в государственные облигации?
Как при этом учитываются риски проекта?
2. Насколько ёмким (по потребности и платежеспособному спросу), выгодным по конъюнктуре, перспективным (растущим) и нетрудным для освоения (не слишком конкурентным или еще не полностью занятым) является рынок сбыта товара или услуги, выпуск которых собираются наладить? Проработан ли вопрос получения хотя бы первых крупных заказов на осваиваемый продукт?
3. Если рынок сбыта является достаточно конкурентным либо уже монополизированным (при недостаточном размере свободной ниши), то насколько
значимы и в чем заключаются конкурентные преимущества инновационного
предприятия и его продукта, позволяющие рассчитывать на вытеснение с рынка
имеющихся там конкурентов?
4. Насколько удовлетворительным по уровню цен и объёму предложения,
надежным в смысле неухудшения этих параметров и доступа к поставкам и услугам является выбранный в бизнес-плане рынок ресурсов (сырья, материалов,
комплектующих изделий, площадей, оборудования и др. - особенно критичных
для осваиваемого продукта), необходимых предприятию по предложенному
проекту?
5. Какие технические и коммерческие риски предприятия (проекта) и как,
с какими издержками планируется их минимизировать?
6. Сколько средств, когда, в какой форме (деньги, оборудование, ноу-хау
и т.д.) требуется от венчурного инвестора для начала и последующего развития
предприятия?
7. Какие ближайшие перспективы финансового состояния намечаемого
предприятия и возможности извлечь из него прибыль (когда и в какой форме
это возможно сделать), с каким объективным стартовым периодом временно
убыточной деятельности предприятия надо считаться?
8. Насколько продуманной (оптимизированной) в смысле максимизации
прибыли является политика, планируемая предприятием в части наилучшего
сочетания намечаемых цен сбыта, объёмов выпуска продукта на рынок, структуры текущих издержек и размера привлекаемых стартовых инвестиций?
Ответ на первый из перечисленных вопросов следует приводить в бизнесплане сразу же после краткого изложения сути инвестиционного проекта, а соответствующие численные показатели, отражающие интегральную эффективность проекта, необходимо поместить в его сводный краткий проспект.
Затем устанавливается стартовая структура и стоимостной объём активов
планируемого предприятия, которые вместе с величиной всех его текущих издержек и причитающихся фиксированных налогов и платежей, ожидаемых в
84
период до намечаемого получения первых доходов (а также всевозможных регистрационных сборов и т.д.), составят общий размер стартовых фондов, которые надо вложить в предприятие. Из этой суммы (с учетом активов, уже располагаемых в натуральной форме) вычитают капиталовложения, которые в состоянии сделать сами инициаторы (инициатор) предприятия (проекта), и получают величину средств, которые необходимо изыскать на стороне. Если теперь
их уменьшить на величину кредита, доступного без привлечения в дело венчурных партнеров и кредиторов, тогда и будет обоснована объективно потребная необходимая и достаточная сумма стартовой инвестиции, запрашиваемой у
венчурного инвестора. Все это в совокупности наиболее отчетливо оформляется в виде
стартового баланса. В этом балансе его актив (за исключением не-
посредственно не входящих в баланс некредитуемых разовых предпроизводственных расходов и сумм на покрытие текущих издержек предприятия до получения им первых доходов) отражает, на какие основные и оборотные фонды
будут потрачены (и отчасти сохранены в денежной форме) привлекаемые средства. Пассив стартового баланса описывает, из каких источников (собственный
капитал, капитал партнеров, кредит) эти средства планируется мобилизовать.
Одновременно информация, которая используется при составлении стартового баланса, вместе с планами по продажам продукции в определенных объемах и по определенной цене и планами по закупке расходных материалов и
услуг, графиком и величиной арендных платежей, амортизации собственных
основных фондов, начисления заработной платы, других текущих издержек (в
том числе затрат на страхование и минимизацию рисков), а также уплаты налогов сделает возможным скалькулировать плановый счет прибылей и убытков
по состоянию на конец первого календарного (балансового) периода первого
квартала или года начинаемого делового проекта. Выбор размера единичного
планового периода зависит от предполагаемой длительности технологического
и сбытового цикла осваиваемого продукта, а также срока окупаемости инвестиций в проект: очевидно, что если сроки короткие, то желательно характеризовать первый квартал как минимальный из существующих периодов финансового планирования и отчетности.
Сделанное и представленное венчурному инвестору покажет, с чего планирует начинать предприятие, что необходимо для начала работы и для чего,
как будет осуществлять свою деятельность предприятие в первом периоде его
существования, с какими финансовыми результатами (при данных стартовых
инвестициях) оно придет к концу этого периода. Затем следует очередь за отражением последующих финансовых планов предприятия, из которых для инвестора будут видны возможности получить отдачу с вложенного капитала либо в виде дивидендов (если будут намечаться соответствующие прибыли), либо
в форме рыночного выигрыша от продажи своего участия в предприятии (если
финансовое состояние предприятия с точки зрения соотношения структур его
активов и пассивов будет достаточно привлекательно).
В качественных бизнес-планах принято, чтобы на рассмотрение венчурного инвестора были представлены плановые счета прибылей и убытков, а также плановые балансы на ближайшие два-три календарных года и по кварталам
85
первого года работы предприятия (по состоянию на конец соответствующего
финансового периода). При этом должно быть отслежено и прокомментировано, почему и в результате каких мероприятий по развитию предприятия и изменению его маркетинговой политики, вследствие действия каких прогнозируемых факторов его внешней среды стартовый баланс фирмы и балансы каждого
предыдущего из будущих периодов преобразуются в плановые балансы последующих периодов. На основании тех же факторов должно стать понятным и то,
почему ожидаемые счета прибылей и убытков в эти периоды изменяются по
сравнению с намечаемыми счетами прибылей и убытков на конец стартового и
последующих предшествующих каждому рассматриваемому периодов. Очевидно, кроме того, что балансы активов и пассивов в любом конкретном плановом периоде должны корреспондироваться со счетами прибылей и убытков
данного периода. Чем больше и более структурированного (для финансового
анализа) такого материала представить венчурному инвестору, тем больше
шансов - при условии уверенности инициаторов начинаемого проекта в его эффективности - получить от него необходимые фонды.
Очень существенно также, что ясность, вносимая таким образом в финансовые планы и ожидания инвестора (которому честно показывают, что, возможно, в первые периоды разворачивания деятельности предприятия оно будет
приносить убытки либо весьма скромные прибыли), позволит привлекать только тех инвесторов, кто после выявления объективно ожидавшейся поначалу небольшой прибыльности либо даже убыточности инициируемого предприятия
не станет извлекать из него свои инвестиции. Логику и внутреннюю взаимосвязь всего комплекса материалов, включаемых в бизнес-план венчурного
предприятия, можно отобразить алгоритмом работы (который одновременно
диктует и соответствующую, характеризующую для инвестора логику и взаимосвязь, структуру бизнес-плана), продемонстрированным на рис. 5.
Всё составление бизнес-плана в схеме бизнес-планирования разбивается
на две части: от блока 1 до блока 5 и от блока 6 до блока 8. Первая часть алгоритма бизнес-планирования, которую в литературе называют «романтической»
(в смысле ее непривязанности к текущим финансовым показателям предприятия как объекта инвестирования, налогообложения и аудита), выполняет функцию показа перспектив работы с выбранным продуктом. Вторая часть этого алгоритма нацелена на «приземление» ранее обсуждавшихся перспектив с точки
зрения подразумевающихся требований к необходимым инвестициям, покрывающим дефицит собственных средств инициаторов проекта на демонстрацию
того, какие будут возможности обеспечить финансовую устойчивость предприятия (и только в зависимости от этого - возможности распределить часть его
прибылей на дивиденды для инвесторов); существенно, что именно во второй
части алгоритма (когда, как правило, выясняется, что финансово-балансовые
перспективы предприятия на ближайшее время не столь уж радужны) возвращаются к вопросу о ценах, объёмах выпуска продукта, структурах текущих издержек и баланса предприятия - пытаются их оптимизировать с учетом располагаемых и минимально потребных дополнительных инвестиций (содержание
блока 8).
у
фонд
р
86
1. Оценка инвестиционной эффективности проекта
2. Выявление и демонстрация емкости
и роста рынка сбыта продукта
3. Анализ конкурентных преимуществ продукта и предприятия,
позволяющих рассчитывать на завоевание и/или удержание
определенной доли конкурентного, монополизированного
либо состязательного рынка
4. Учет конъюнктуры и позиции предприятия на рынках
зак
пок (особенно критичных ресурсов)
5. Анализ рисков проекта и планирование мероприятий
и
ов для их минимизации
6. Планирование стартового баланса предприятия и в том числе
обоснование пот
ебных сторонних внутренних инвестиций
7. Обоснование на ближайшие периоды (вплоть до 2-3-х лет)
плановых балансов и счетов прибылей и убытков предприятия
(по возможности также намеченных условий продаж и закупок,
8. Оптимизация политики предприятия по поводу цен продажи,
объема выпуска, структуры затрат и располагаемых
стартовых инвестиций
Рис. 5. Упрощенный алгоритм составления бизнес-плана венчурного предприятия
В алгоритме бизнес-планирования крайне важны обратные связи между
его блоками (причем важно убедительно показать их венчурному инвестору, а
также показать их понимание составителями плана), обратных связей - три
«пучка»: 1) связи от блоков части первой алгоритма на его первый блок (так,
что первоначально уточняются исходные данные для расчета инвестиционной
эффективности проекта); 2) связи от завершающего блока алгоритма к разделам, посвященным планированию финансовых балансов, общих (без учета и с
учетом налогов) и распределяемых прибылей предприятия (при этом в финансовые показатели вносятся коррективы, улучшающие эти показатели по результатам оптимизации политики предприятия по поводу цен сбыта, структуры текущих затрат и объема выпуска); 3) связи от завершающего блока алгоритма к
его первому блоку (еще одно уточнение исходных данных для интегральной
оценки инвестиционной эффективности проекта).
87
Следует отметить, что никакую структуру бизнес-плана нельзя абсолютизировать, она должна быть лишь основой для наиболее выигрышно представленного и продуманного в своих логических внутренних взаимосвязях излагаемого материала, который в состоянии на уровне здравого смысла (и продемонстрированной профессиональной управленческой компетентности) убедить инвестора в перспективности вложения средств в проект.
Таким образом основными задачами анализа эффективности инновационной деятельности являются: анализ обоснованности идеи и структуры проблемы; анализ рационализации структуры инновационной организации (ИО);
анализ правовой обоснованности проектов; анализ финансового и материальнотехнического обеспечения; анализ качества экспертизы проектов; анализ структуры портфеля новшеств и инноваций; анализ качества расчетов показателей
эффективности инновационной деятельности; анализ системы мотивации и ответственности инновационной деятельности и др.
Основные этапы анализа эффективности инновационной деятельности
ИО: выявление проблемы, формулирование целей и задач анализа; формирование временной творческой группы для проведения анализа; разработка проекта
программы анализа; выбор методов выполнения работ; сбор и обработка необходимой информации и документов; проведение анализа по перечисленным ранее задачам и системе показателей; подготовка, согласование и утверждение
отчета о проделанной работе; принятие мер по результатам анализа.
Подробнее о бизнес-плане см. учебное пособие «Планирование на предприятии» (авторы – Г.С. Драпкина, В.Н. Дикарев; ГОУ ВПО Кемеровский технологический институт пищевой промышленности) рекомендованное к изданию Сибирским региональным учебно-методическим центром высшего профессионального образования.
5.3. Оценка рисков при создании и внедрении нововведений
Деятельность по созданию и внедрению нововведений всегда связана с
повышенными рисками, возникающими из-за неопределенности при прогнозировании эффективности инновационного проекта. Отсутствие полной и достоверной информации обусловливает появление отклонений между планируемыми и фактическими результатами процессов нововведений. Поэтому при осуществлении менеджмента инноваций необходимо учитывать потенциальные
инновационные риски.
Понятие «риск» означает возможность возникновения неблагоприятного
события. В данном случае под неблагоприятным событием подразумевают недостижение желаемого результата инновационного процесса.
Риск характеризуют две величины: 1) степень риска (вероятность возникновения неблагоприятного события) и 2) меру (цену) риска (потенциальные потери в случае неблагоприятного события).
Основная задача управления инновационными рисками заключается в
минимизации потерь, связанных с возникшими несоответствиями.
88
Процесс управления рисками включает:
выявление риска;
-
анализ и оценку риска;
-
разработку мероприятий по уменьшению влияния выявленных факторов
-
рисков на процесс нововведений.
Рассмотрим, каким образом осуществляется управление инновационными
рисками.
Выявление риска. Риски возникают на различных стадиях инновацион-
ного процесса.
На этапе зарождения инновационной идеи риск может быть связан с неправильным выбором направления процесса нововведений, обусловленным недооценкой рыночных тенденций, а также возможностей предприятия.
На этапе проведения разработки инновационные риски могут возникать из-за недостаточности финансирования работ, несоблюдения сроков выполнения работ по проекту, возможного несоответствия фактических и плановых параметров разработки.
На этапе коммерциализации риски могут быть обусловлены проблемами, связанными с патентной защитой прав участников инновационной деятельности; неправильным расчетом объемов реализации; недостаточностью мероприятий по продвижению новшества, включая рекламное сопровождение; неудачным выбором каналов и форм сбыта.
Для идентификации рисков используют их классификацию. По наиболее
распространенной классификации риски делят на систематические (чистые) и
несистематические (спекулятивные).
Систематические (чистые) риски - те, действие которых нельзя ограни-
чить (их нельзя избежать). Систематические риски характеризуются стабильностью в проявлении. Для их анализа и оценки применяют методы математической статистики.
Примерами систематических рисков являются риски, связанные с форсмажорными обстоятельствами: природные катаклизмы (землетрясения, тайфуны), политические перевороты и пр.
Несистематическими (спекулятивными) рисками можно управлять, их
действие можно минимизировать или устранить полностью. Спекулятивные
риски не обладают стабильным характером проявления и зависят от текущей
конъюнктуры.
Примерами наиболее часто встречающихся спекулятивных рисков являются:
коммерческий риск (в основном опасность неполучения расчетного уровня
-
прибыли);
валютный риск (риск падения (роста) курсов валют);
-
информационный риск (опасность несанкционированного доступа к инфор-
-
мации, представляющей ценность);
портфельный риск (риски, возникающие при формировании портфеля ди-
-
версифицированной компании).
89
Анализ и оценка риска. Анализ рисков осуществляется для выявления
факторов, определяющих риск, и прогнозирования их проявления.
Риски, возникающие в инновационной сфере, зависят от следующих фак-
торов:
фундаментальных;
-
конъюнктурных;
-
внутренних.
-
Фундаментальные факторы рисков определяются экономикополитическими аспектами функционирования мирового сообщества и отдельных стран.
Конъюнктурные факторы риска связаны с динамикой рыночной ситуа-
ции на национальном и международных языках.
Внутренние факторы риска обусловлены особенностями организацион-
ной структуры и возможностями предприятия.
Для анализа рисков и прогнозирования развития ситуации используют
следующие методы.
Метод аналогий основан на анализе информации об аналогичных проектах, реализованных в аналогичных условиях. При этом выявляются характерные ошибки и потенциальные проблемы.
На основе результатов анализа составляются сценарии реализации инно-
вационного проекта.
Метод «дерева решений» используется для выбора наилучшего варианта
реализации инновационного проекта на основе расчетов вероятностей получения результатов по каждому из альтернативных вариантов. При этом строится
разветвленная схема, отражающая последовательность операций и оценки результатов с учетом вероятностей их достижения.
Метод Монте-Карло представляет собой изучение статистических данных по реализации аналогичных проектов на аналогичных предприятиях. Анализ позволяет получить более точную информацию о результативности инновационного процесса, которая служит базой для построения имитационных моделей.
Методы экспертных оценок основаны на заключениях специалистовэкспертов, оценивающих инновационный проект. Наиболее распространенными экспертными методами являются: балльный метод, метод ранжирования,
попарного сравнения и метод Дельфи: для уменьшения субъективной оценки
результат определяют как средневзвешенное значение совокупности экспертных оценок.
Для принятия решения об инвестировании инновационного проекта проводят количественную оценку уровня риска. Для описания риска используются
показатели: степень риска, мера риска. Математическая оценка степени риска
осуществляется на основе законов нормального распределения (распределения
Гаусса). Для оценки вероятности соответствия фактических результатов инновационной деятельности плановым показателям используют статистические
таблицы стандартного нормального распределения.
×∑=
=
90
По показателю z - коэффициенту нормального распределения из статистических таблиц - находят вероятность того, что результат инновационной
деятельности будет не хуже заданного критического уровня (формула 12):
rrz−
e
=
, (12)
δ
где r
r
- критический уровень результата инновации;
- наиболее ожидаемый результат инновации рассчитывается по формуле
e
математического ожидания (формула 13):
где r
, - возможный i результат инновации;
i
, - вероятность i – го результата инноваций.
р
i
r
е
(p
i
(13)
),ir
По значению z находится вероятность риска р.
Вторая характеристика риска - мера риска - определяется как капиталоёмкость проекта, которая рассчитывается как сумма непосредственных убытков
или косвенных потерь компании, осуществляющей инновационную деятельность. Прямые убытки определяются по затратам на создание и продвижение
нововведения, а косвенные убытки выражаются в форме упущенной выгоды
при коммерциализации новшества.
Для количественной оценки меры риска можно использовать два подхода: 1) оценивать либо как наиболее ожидаемый негативный результат, 2) либо как пессимистическую оценку возможного результата.
В первом случае мера риска рассчитывается как математическое ожидание (формула 14):
n
)ip
i
, (14)
M ×
M
==
p
o
∑
(x
1i
где М
М
x
p
n
- мера риска;
p
- наиболее ожидаемый результат;
o
- возможные потери в ходе проекта i;
i
; - вероятность возникновения потерь в проекте i;
i
- количество проектов.
При определении меры риска на основе пессимистической оценки результатов используется формула максимально возможного негативного отклонения - «три сигмы» (формула 15):
M −=
p
M
З
o
δ
, (15)
Разработка мероприятий по снижению влияния инновационных рисков. При осуществлении инновационной деятельности наиболее вероятными
рисками являются: