Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Международные финансы. Часть 1. Учебник
.pdf
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
Кафедра «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ
Учебник
Часть 1
Москва 2011
1
УДК 339.7 (075)
ББК 65.268я7
М 432
Рецензенты:
Авдокушин Е. Ф., д.э.н., проф.
Тимошук Л., д.э.н., проф., исполнительный директор «Юнион бэнк оф
Свитзерлэнд», Швейцария
Г. Ретз, уполномоченный представитель «Юнион бэнк оф Свитзерлэнд»,
Швейцария
Руководитель проекта:
Ярыгина И. З., д.э.н., проф.
Учебник подготовлен коллективом авторов:
Ярыгина
Андрюшин С. А., д.э.н., проф.– глава 1.
Пищик В. Я,. д.э.н., проф.– глава 8.
Платонова И. Н., д.э.н., проф. – глава 3, 8.
Туруев И. Б., д.э.н., проф. – глава 7, 6.
Хесин Е. С., д.э.н., проф. – глава 1.
Матросов С. В., к.э.н., доц.– глава 4.
Струченкова Т. В., к.э.н., доц. – глава 2, 3.
Загалова З. А., к.э.н. – глава 5, 6.
Ирниязов Б. С., к.э.н. – глава 1.
Оглоблина Е. В., к.э.н. – глава 5.
Смирнов А. Л., к.э.н. – глава 2.
Смирнов В. Д., к.э.н. – глава 8.
Цвирко С. Э
Светлов А. А., MВА (Manchester SB) – глава 4, 6, 7.
М 432 Международные финансы: в 4 ч.: Учебник / Сост.: С. В. Матросов. – М.: Прометей, 2011.
ISBN 978-5-7042-2264-4
Ч. 1: Международные финансы / Сост.: С. В. Матросов. – 194 с.
ISBN 978-5-7042-2265-1
изучающих тенденции и перспективы развития международных финансов, особенности регулирования и использования финансовых
струментов в международных финансовых отношениях.
ISBN 978-5-7042-2265-1 (ч. 1)
ISBN 978-5-7042-2264-4
© Оформление. Издательство «Прометей», 2011
И. З., д.э.н., проф. – глава 1, 2, 3, 5, 6, 7.
., к.э.н. – глава 2.
Учебник «Международные финансы» предназначен для студентов,
ин-
2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ................................................................................................ 4
ГЛАВА 1. Международные финансы в условиях
глобальной экономики ......................................................................... 5
1.1. Теоретические основы, понятие и сущность международных
финансов. Предмет, особенности и масштабы мирового
финансового рынка ............................................................................... 5
1.2. Движущие силы интернационализации финансовых связей.
Финансовый рынок и его структура. Глобализация и
регионализация в финансовой сфере ................................................ 24
1.3. Национальные финансовые системы и рынки.
Институционализация международных финансов .......................... 48
1.4. Исламские
1.5. Регулирование исламских финансов ......................................... 74
Вопросы для самоконтроля ............................................................... 88
ГЛАВА II. Международные финансовые посредники. Роль банков в
управлении международными финансами. Международные
финансовые операции ........................................................................ 90
2.1 Структура и организация мирового финансового рынка. Роль и
функции международных финансовых посредников.
Международная деятельность банков. Прямые и косвенные
участники рынка. Роль центральных банков в международных
финансах. Роль
2.2. Суверенные фонды. Интернационализация долговых рынков.
Управление суверенными фондами.
Международные долговые инструменты ....................................... 106
2.3. Управление международными финансовыми операциями и
рисками. Управление страновыми, политическими и валютными
рисками .............................................................................................. 117
2.4.Виртуализация финансовой деятельности.
Электронный бэнкинг ...................................................................... 130
2.5. Международное финансирование проектов,
риски и ограничения ........................................................................ 144
Вопросы для самоконтроля ............................................................. 192
финансы в мировой экономике ............................... 69
эмитентов, инвесторов, регуляторов ...................... 90
3
ВВЕДЕНИЕ
В конце ХХ в. мировая экономика вступила в новую стадию формирования единого глобального хозяйства, сложилось новое международное разделение труда, что способствовало развитию международных экономических отношений. Растущая
экономическая взаимозависимость стран является объективной
причиной финансовой глобализации. Ярким проявлением финансовой глобализации, ее ключевым элементом является глобальная
деятельность банков-посредников
связи экономических субъектов, расширение финансового, валютного и кредитного рынка, изменение институциональной структуры, которые существенно влияют на экономику стран и на мировое
сообщество. В условиях геоэкономики проявляются общие тенденции развития банковских систем, более значимой становится роль
институтов, способствующих перераспределению мировых денежных потоков. В настоящее время
информационные и банковские технологии, что создает условия
для активного развития финансовой деятельности на глобальном
уровне. Практика показала, что финансовая глобализация имеет
также негативное воздействие на отдельные страны, что важно
учитывать при разработке национальной финансово-кредитной политики.
С учетом новых аспектов мировых экономических отношений субъектов хозяйствования, особенно важно
чить современные тенденции развития международных финансовых отношений.
Учебник «Международные финансы» раскрывает особенность современного этапа международных экономических отношений в сфере финансов и содействует изучению механизмов, способствующих правильному решению экономических проблем в
условиях глобального финансового рынка.
Руководитель проекта – заведующая кафедрой «Международные валютно – кредитные и финансовые
проф. И.З.Ярыгина.
, обеспечивающих хозяйственные
стремительно совершенствуются
всесторонне изу-
отношения» д.э.н.,
4
ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ
В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
1.1. Теоретические основы, понятие и сущность
международных финансов.
Предмет, особенности и масштабы мирового финансового
рынка
Финансовая глобализация является важным результатом
истории экономической интеграции. Международные экономические отношения в настоящее время имеют интернациональный и
противоречивый характер, влияющий на деятельность субъектов
хозяйствования.
Анализ теоретических основ
мических связей в условиях глобализации показал, что к настоящему времени накоплена обширная теоретическая база по указанной проблеме и имеются разнообразные определения этого
процесса.
Теоретики рассматривают глобализацию в двух основных
направлениях:
Первое – поддерживается исследователями, которые считают, что экономическая глобализация является феноменом международного хозяйства, принципиально изменивший
им глубоким и масштабным последствиям глобализацию можно
сравнить с индустриальной революцией XIX в. Концепция глобализации мирового хозяйства основывается на анализе сформировавшихся мировых экономических рынков и их глобальной конкуренцией. В свою очередь, для представителей концепции, которая
отмечает негативные стороны глобализации, типичны рекомендации денационализации и широкой приватизации
экономик. По мнению представителей теории «геофеномена», компетентные стратегические решения возможны только с участием
международных институтов, которые способны разработать меры
по ускорению глобализации экономического пространства.
Второе направление представлено концепциями, в которых
признается наличие глобализации на уровне мировой экономики,
где происходит перераспределение сфер влияния стран, компаний,
интернационализации эконо-
мир. По сво-
национальных
5
банков. В основе этого процесса лежит эволюция международного
разделения труда.
Важно отметить, что между глобализацией и интернационализацией существует тесная взаимосвязь и взаимозависимость,
что подтверждается нарастающей взаимозависимостью субъектов
хозяйствования различных стран. По нашему мнению, глобализация в сфере экономики и финансов является новым этапом распространения интернационализации на весь мир.
, Г. Колодко определяет сущность современной интер-
Так
национализации экономики как «исторический процесс либерализации и интеграции рынков товаров, капиталов и труда, которые
прежде функционировали в определенной мере изолированно, в
единый мировой рынок»
1
.
В. Теперман, В. Давыдов и В. Бобровский отмечают, что
финансовую глобализацию «можно определить как длительный
исторический процесс поэтапного формирования общепланетарной
хозяйственной системы…»
2
.
Л. Зевин считает, что «пока мы имеем дело не с интеграцией страновых хозяйственных систем, а лишь с ростом значения
внешней торговли и международных рынков капитала»
3
.
Противоположную позицию формулируют
Н. Абдулгамидов и С. Губанов, которые выделяют противоречия
процесса финансовой глобализации и пишут, что «.глобализация во
всех проявлениях обнаруживает себя как яркий антипод интернационализации. Обе тенденции…полярно противоположны и находятся в состоянии противоборства. Коренное различие между ними
таково: интернационализация объединяет, а глобализация разъединяет и
сталкивает»4.
Реально оценивая экономические и политические предпосылки развития процесса финансовой глобализации на базе интернационализации экономических связей представляется целесооб-
1
Колодко Г. Глобализация и экономический рост // Мир перемен. – № 1. ,
2007.
2
ДавыдовВ., Бобровников В., Теперман В. Феномен финансовой глобализации.
– М.: Ин-т Латинской Америки РАН, 2000.
3
Зевин Л. Национальные экономические системы в глобальных процессах //
Мировая экономика и международные отношения.- 2003.
4
Абдулгамидов Н., Губанов С. Двойные стандарты однополюсной глобализа-
ции.
6
разным отметить, что развитие системы мирового хозяйствования
связано с совершенствованием рыночных отношений и финансовой
системы, которая в значительной мере предопределяет содержание
и механизм взаимодействия субъектов и является результатом объективного процесса взаимосвязанности экономических отношений.
С нашей точки зрения, финансовая глобализация как один
из аспектов глобализации экономики и интернационализация финансовых связей
являются взаимообусловленными процессами.
К. Аннан предложил рассматривать глобализацию «как
сложный комплекс трансграничных взаимодействий между физическими лицами, предприятиями, институтами и рынками»
5
.
В свою очередь, основной движущей силой международного экономического сотрудничества на базе взаимодействия финансовых связей является рыночные отношения факторов производства и обмена или интернационализация хозяйствования на
региональном и глобальном уровне.
Под «финансовой глобализацией» мы понимаем процесс
взаимодействия и трансформации национальных экономик и их
субъектов хозяйствования, товаров, услуг на
базе движения и совмещения капитала в целостном пространстве производства и обмена.
В целях определения экономического содержания понятия
«финансовая глобализация» необходимо выявить взаимосвязь и
взаимообусловленность понятий «интернационализация» и «интеграция».
Ю.В. Шишков отмечает, что отличительной чертой интернационализации является «наиболее общее понятие нарастающего
межнационального (межстранового) общения на самых
разных его
исторических стадиях… в самых разных его пространственных
масштабах – от двустороннего до регионального и глобального
уровней»
6
.
Мы придерживаемся указанной позиции и полагаем, что
развивающийся процесс интернационализации, в том числе финансовой, выступает в качестве общей основы процесса глобализации
и региональной интеграции. В свою очередь для международного
5
Аннан К. Мы, народы: роль ООН в ХХI веке. Доклад на юбилейной сессии
ООН. Международная энциклопедия. – М., 2000 С. 8.
6
Шишков Ю. Интеграционные процессы на пороге ХХI века.
7
интегрирования как высшей ступени интернационализации характерно «сращивание национальных рынков, товаров, услуг, рабочей
силы и формирование целостного рыночного пространства с единой валютно-финансовой системой, единой в основном правовой
системой и теснейшей координацией внутри и внешнеэкономической политики… государств»
7
.
В результате взаимопроникновения отдельных макроэкономических организмов, к которым относится и национальная финансовая система формируется целостное хозяйственное пространство, которое структурируется в новый экономический организм. В
связи с неравномерностью экономического развития стран в настоящее время представляется возможным говорить о международном интегрировании некоторых сегментов указанного экономического организма,
в частности торговли и финансов.
Правомерность нашего положения подтверждают выводы, представленные МВФ о «быстром интегрировании национальных экономик во всемирном масштабе посредством торговли, финансовых
потоков, перелива технологий, информационных сетей и межкультурных обменов»
8
.
Основные аспекты интернационализации финансовых свя-
зей в условиях глобализации представлены в таблице 1.
Эволюция мирохозяйственных связей, имеющая прочную
экономическую основу подтверждает отношение к интернационализации финансовых связей как к самостоятельному глобальному
явлению. Процесс этот начался в XVI в. вместе с развитием мануфактур, когда усилились экономические связи стран и международная торговля
приобрела новое значение в качестве постоянного
фактора сотрудничества, сложилась специализация стран по производству, экспорту отдельных товаров и услуг, сформированы основы международного разделения труда, требующего финансирования. В конце XIX – начале XX в. интернационализация мировой
экономики получила новый импульс и основу – вывоз капитала. На
протяжении XX столетия постепенно формировались международные технологические, производственные
, финансовые цепочки. В
80-е гг. прошлого века мировая экономика пришла к единому «мировому конвейеру», в котором звенья технологической цепочки
7
Шишков Ю.В. Региональная интеграция и Европа. – М.: МГУ, 2001.
8
IMF Annual Report. – Washington: Internartional Monitary Fund, 1997.
8
производились в разных странах. Таким образом, проявилась тенденция замены акцентов: финансирование не только межотраслевой национальной торговли, а преимущественно – внутриотраслевой и межотраслевой международной.
Таблица 1
Аспекты интернационализации финансовых связей
в условиях глобализации
Аспекты
интернационализации
финансовых связей
Сущность финансовой
глобализации
Экономическая
основа
Новая стадия развития
финансового сотрудничества на базе геоэкономики
Эволюция
мирохозяйственных
связей
Высокий уровень взаимозависимости национальных экономик как
результат исторического
развития
Движущие силы финансовой глобализации
Роль национальных правительств и институтов
регулирования
Последствия
Теоретическая концеп-
ция
Международная конкуренция и использование
новых технологий
Сокращение институтов
национального регулирования
Расширение возможностей георынка
Переустройство всех
сфер жизни на новых
принципах геоэкономики
Модернизация международного воспроизводства
Трансформация и унификация
Совершенствование мирохозяйственных связей
Интернационализация на
глобальном уровне, регионализация, кардинальная перестройка
международных отношений
Характерной чертой современного этапа интернационализации финансовых связей является то, что международные потоки
товаров, услуг, капитала регулируются в первую очередь не национальным, а международными нормами и контролируются международными институтами. В свою очередь, интернационализации
финансовых связей способствуют объективные и субъективные
факторы развития. В основе объективных факторов – интернационализация производства
и капитала компаний и банков, которые
9
выходят за рамки национальных границ. Субъективная сторона
выражается в формировании и регулировании процесса глобализации международными организациями: ООН, Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ), Всемирная торговая организация (ВТО), Организация экономического
сотрудничества и развития (ОЭСР), Специальная финансовая комиссия по проблемам отмывания денег (ФАТФ), Базельский Комитет и др
для обозначения нового явления в мировой экономике, значительного по содержанию для всестороннего обеспечения финансовой
интернационализации экономических связей на стадии глобализации.
интеграционных процессов мировой экономики показала, что наука
располагает теорией международной торговли, иностранных инвестиций, финансовых рынков по
банковского посредничества, транснационализации и
мультинационализации кредитных, финансовых институтов,
корпоративных структур (ТНК, ТНБ и МНК). Однако каждая теория существует раздельно. В свою очередь, финансовая глобализация – сложный процесс, требующий комплексного анализа с учетом достижений указанных исследований в целях определения ее
влияния на функционирование национальных банковских систем
для
ставляется возможным определить термин «геоэкономика» как совокупность международной взаимодополняемой деятельности
субъектов хозяйствования, направленной на производство и распределение товаров и услуг.
совых связей, основными причинами которой являются:
центрации и централизации капитала, росте крупных
нальных холдингов и финансовых групп. Значительное расширение
сферы деятельности ТНК и ТНБ, стало возможным в результате
быстрой технологизации и расширения администрирования на базе
киберкоммуникации. Немаловажным фактором возрастания роли
ТНБ и ТНК в современном мире является рост эффективности их
операций за счет конкурентных преимуществ универсальных бан-
.
Таким образом, термин «геофинансы» закономерно возник
Всесторонняя оценка теоретических основ современных
отдельным секторам, концепциями
эффективного обеспечения потребностей геоэкономики. Пред-
Геоэкономика способствует интернационализации финан-
Во-первых, экономический фактор, выразившийся в кон-
наднацио-
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]