УДК 336.7(075.8) ББК 65.262.1я73 Г96

Рецензенты:

Е.В. Семенкова, д.э.н., проф. (Высшая школа международного бизнеса Академии народного хозяйства при Правительстве РФ)

О.Ю. Минасов, к.э.н.; Я.Д. Балыков, к.э.н. (Комплекс– Консалтинг)

Г96 Гусева И.А. Введение в финансовые рынки: Практи-

кум. М.: Финакадемия, 2008. 192 с.

ISBN 978-5-7942-0585-5

Настоящая работа – сборник заданий для самостоятельной работы студентов. Практикум содержит задачи, вопросы для обсуждения, темы для подготовки докладов, рефератов, литературу по темам дисциплины "Финансовые рынки". Особое внимание уделено выработке у студентов практических навыков по работе с различными финансовыми инструментами по решению задач, формированию научного подхода к анализу реальных проблем российского финансового рынка.

Предназначено для студентов высших учебных заведений, обучающихся понаправлению"Экономика" (уровеньподготовки– бакалавр).

УДК 336.7(075.8) ББК 65.262.1я73

0BУчебное издание

Ирина Алексеевна Гусева

ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Практикум

Редактор и корректор Н.П. Кольцова. Художественный редактор В.А. Селин. Техническое редактирование и компьютерная верстка Л.Б. Галкиной. Формат 60×84/16. Гарнитура Times. Подписано в печать 03.06.2008. Усл. п.л. 11,16. Уч.-изд.л. 6,80. Тираж 500. Заказ №

Финакадемия

125468, Москва, Ленинградский проспект, 49

Отпечатано в типографии КДУ Тел./факс: (495) 939-57-32.

ПРЕДИСЛОВИЕ

"Введение в финансовые рынки: Практикум" – это составная часть учебного комплекса по новой дисциплине – "Финансовые рынки", предлагаемой для изучения студентам, осваивающим программу бакалавриата по направлению "Экономика". Учебный комплекс состоит из учебника, практикума и хрестоматии – сборника законодательных и нормативных актов по вопросам функционирования финансового рынка.

Практикум предназначен для того, чтобы помочь закрепить теоретические основы и разобраться с практическими проблемами функционирования финансовых рынков, всех его сегментов (кроме рынка банковских кредитов, который является предметом изучения другой учебной дисциплины). Приведенные задания имеют разный уровень сложности: от простых, предусматривающих знание определений и понятий, до проблемных, предполагающих не только глубокое усвоение учебного материала, знакомство с научной литературой по теме, но и наличие навыков научного анализа, понимание насущных проблем современной экономики.

Практикум содержит 32 темы, которые соответствуют программе дисциплины "Финансовые рынки". Каждая тема построена по единому плану, включающему следующие разделы:

ªУчебные цели. Формулируются цели, которые должны быть достигнуты в ходе выполнения заданий для самостоятельной работы по каждой теме.

ªТермины и понятия. Студенты должны самостоятельно найти объяснения приведенным терминам в учебнике, понять и выучить их, прежде чем перейти к другим видам заданий.

ªВерно/Неверно. В этом разделе приводится ряд утверждений, которые необходимо оценить как верные или неверные. Оценка этих утверждений однозначная, но не является очевидной.

ªЗадачи. Предлагается решить задачи, объяснить ход решения. В некоторых темах данный вид задания отсутствует.

ªВопросы для обсуждения. Студентам предлагается обсудить теоретические и практические вопросы по теме (порой проблемные), убедительно аргументировать свою позицию. Данный

3

раздел включает и такие задания, выполнение которых требует самостоятельной оценки конкретной ситуации, понимания существующих в экономике взаимосвязей. Задания не всегда имеют конкретный ответ; это может быть постановка реальной теоретической или практической проблемы, требующей обсуждения, а не нахождение ответа в виде числа, слова или графика.

ªТемы докладов, эссе, рефератов. Приводятся темы по отдельным проблемам, которые студенты могут изучить углубленно, сделать доклад на семинарском занятии, подготовить письменную работу в виде эссе или реферата.

ªЛитература. Приводится литература по темам из профессиональных периодических изданий последних двух лет, ознакомление с которой поможет увидеть изучаемое явление с разных сторон. Данная литература может также использоваться при подготовке докладов и написании эссе и рефератов.

ªОтветы. Приводятся правильные ответы к заданиям "Верно/Неверно" и к задачам.

Вработах к части 3 "Финансовый инжиниринг и рынок инновационных финансовых продуктов" не содержатся задания типа "Верно/Неверно" и "Задачи", поскольку сама деятельность по созданию новых финансовых продуктов является творческой, инновационной, в какой-то степени уникальной; это не только наука, но и своего рода финансовое искусство. В этих заданиях акцент сделан на ознакомление с практическими разработками финансовых инженеров, принципамииметодамифинансового инжиниринга.

Понимание закономерностей функционирования современного финансового рынка, всех его сегментов необходимо не только финансистам и банкирам, но и экономистам-менеджерам разного уровня, работающим в компаниях разных секторовэкономики. Ведь

ирасчеты с поставщиками и потребителями, и привлечение собственного или заемного капитала, и управление рисками осуществляются именно через использование инструментов финансового рынка. От того, насколько предприятие "комфортно" чувствует себя на финансовом рынке, порой зависит и его конкурентоспособность, а это уже вопрос выживаемости в условиях постоянно меняющегося и усложняющегося окружения.

4

Программа дисциплины "ФИ Н А Н С О В Ы Е Р Ы Н К И"

В в е д е н и е

РОЛЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В ЭКОНОМИКЕ

Т е м а 1. Роль и функции финансовых рынков в экономике

Понятие, сущность и функции финансового рынка. Финансовый рынок как механизм, обеспечивающий перелив капитала и трансформацию сбережений в инвестиции. Материальная основа возникновения финансового рынка.

Структура финансового рынка, его сегменты. Поставщики и потребители капитала на финансовом рынке.

Характеристика основных сегментов финансового рынка. Денежный рынок и рынок капитала. Рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг. Рынок производных финансовых инструментов.

Финансовая система. Место финансовых рынков в финансовой системе. Типы финансовых систем.

Качественные и количественные характеристики финансовых рынков. Основные мировые тенденции развития финансовых рынков. Интернационализация хозяйственной жизни и глобализация финансовых рынков.

5

Ч а с т ь 1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

0B1.1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Т е м а 2. Понятие и сущность ценных бумаг

Ценные бумаги как экономическая и юридическая категория. Свойства ценных бумаг. Эмиссионные ценные бумаги. Виды ценных бумаг в российской практике.

Классификации ценных бумаг.

Т е м а 3. Понятие, сущность и функции рынка ценных бумаг

Понятие, сущность и функции рынка ценных бумаг. Классификация рынков ценных бумаг. Международный, на-

циональный и региональный рынки ценных бумаг. Мировой рынок ценных бумаг. Развитые и формирующиеся рынки ценных бумаг.

1B1.2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ РЫНКИ

Т е м а 4. Акции. Рынок акций

Акции и их свойства. Обыкновенные и привилегированные акции. Разновидности акций, используемые в российской и международной практике.

Виды стоимости акций: номинальная, эмиссионная, рыночная, балансовая, ликвидационная.

Дивиденды. Ставка дивиденда. Дивидендная доходность. Дивидендная политика.

Теоретическая цена акций и доходность вложений в акции. Доход на акцию (EPS). Коэффициент цена/доход (Р/Е). Бетакоэффициент – показатель изменчивости цены акции.

6

Рынок акций. Характеристика рынков акций в международной практике. Состояние, проблемы и тенденции развития российского рынка акций.

Ценные бумаги, связанные с акциями. Американские и глобальные депозитарные расписки. Российские депозитарные расписки. Российские эмитенты на международном рынке депозитарных расписок.

Опционы эмитента: понятие, цели выпуска, особенности использования.

Т е м а 5. Облигации. Рынок облигаций

Облигации и их свойства. Разновидности облигаций по методу выплаты дохода. Разновидности облигаций по способу обеспечения обязательств.

Конвертируемые облигации.

Оценка стоимости и расчет доходности облигаций. Дюрация. Рынок облигаций. Характеристика рынков облигаций в международной практике. Состояние, проблемы и тенденции разви-

тия российского рынка корпоративных облигаций.

Т е м а 6. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг

Понятие государственных и муниципальных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги и государственный внутренний и внешний долг. Муниципальные ценные бумаги и муниципальный долг.

Виды государственных ценных бумаг, выпускаемых в РФ. Организация и участники российского рынка государствен-

ных ценных бумаг. Роль и функции Банка России на рынке государственных ценных бумаг. Денежно-кредитная политика и операции Банка России на открытом рынке.

Характеристика рынков государственных ценных бумаг в международной практике. Состояние, проблемы и тенденции развития рынка государственных и муниципальных ценных бумаг в Российской Федерации.

7

Т е м а 7. Векселя. Вексельный рынок

Понятие векселя. Женевские вексельные конвенции. Классификация векселей. Простой и переводный вексель и основные понятия, связанные с ними.

Обращение векселей. Индоссамент, его виды. Платеж по векселю. Ответственность по вексельному обязательству. Регресс требований по векселю.

Вексельный рынок, его основные участники. Состояние, проблемы и тенденции развития вексельного рынка в России.

Коммерческие бумаги. Рынок коммерческих бумаг.

Т е м а 8. Чеки. Депозитные и сберегательные сертификаты. Товарораспорядительные ценные бумаги

Чеки, их функции. Чековый договор как основа появления чеков. Применение чеков в современной экономике.

Депозитные и сберегательные сертификаты банков как обращающиеся свидетельства о размещении денег на депозит в коммерческом банке. Порядок обращения депозитных и сберегательных сертификатов.

Понятие товарораспорядительных ценных бумаг. Простые складские свидетельства. Двойные складские свидетельства. Цели использования складских свидетельств в хозяйственном обороте.

Коносаменты и их виды. Цели использования коносаментов.

Т е м а 9. Ипотечные ценные бумаги. Рынок ипотечных кредитов и ипотечных ценных бумаг

Понятие ипотечных ценных бумаг и их виды. Закладные. Облигации с ипотечным покрытием. Ипотечные сертификаты участия.

Связь ипотечных ценных бумаг с рынком ипотечных кредитов. Модели рынков ипотечного кредитования в международной практике. Российский рынок ипотечных кредитов и ипотечных ценных бумаг.

8

Характеристика рынков ипотечных ценных бумаг в международной практике. Состояние, проблемы и тенденции развития российского рынка ипотечных ценных бумаг.

Т е м а 10. Евробумаги. Рынок евробумаг

Понятие и виды евробумаг. Организация и участники рынка евробумаг, механизм его функционирования. Регулирование рынка евробумаг.

Современное состояние и тенденции развития рынка евробумаг. Ценные бумаги российских эмитентов на рынке евробумаг.

2B1.3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Т е м а 11. Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг и их взаимодействие. Понятие и виды профессиональной деятельности и профес-

сиональных участников рынка ценных бумаг.

Требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг (финансовая устойчивость, профессиональная аттестация персонала, соблюдение норм профессиональной этики, раскрытие информации). Лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг. Ответственность брокера по выполнению поручений и приоритет клиентских сделок по отношению к собственным сделкам брокера. Конфликт интересов при осуществлении брокерской деятельности и способы его регулирования.

Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг. Дилерские рынки.

Деятельность по управлению ценными бумагами. Объекты управления ценными бумагами. Конфликт интересов между управляющим и его клиентами и способы его регулирования.

9

Компании по ценным бумагам (инвестиционные компании), коммерческие и инвестиционные банки на рынке ценных бумаг, их услуги участникам рынка.

Использование интернет-технологий в профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Т е м а 12. Эмиссия и андеррайтинг ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг

Понятие первичного рынка ценных бумаг, его организация. Понятие IPO.

Эмитенты эмиссионных ценных бумаг. Потребности и интересы эмитентов, вызывающие необходимость эмиссии ценных бумаг.

Конструирование выпуска ценных бумаг, его этапы. Понятие и этапы эмиссии эмиссионных ценных бумаг. Способы размещения эмиссионных ценных бумаг. Особен-

ности публичного размещения ценных бумаг. Проспект ценных бумаг, его содержание. Случаи, при которых необходима подготовка и регистрация проспекта ценных бумаг. Ответственность лиц, подписавших проспект ценных бумаг.

Понятие недобросовестной эмиссии. Приостановление эмиссии, признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным.

Особенности отдельных случаев эмиссий эмиссионных ценных бумаг (эмиссии акций в процессе учреждения и реорганизации акционерных обществ, конвертируемых ценных бумаг, опционов эмитентов, биржевых облигаций, акций коммерческих банков, облигаций Банка России, облигаций с ипотечным покрытием, российских депозитарных расписок).

Обязанность эмитента по раскрытию информации о своей деятельности. Формы раскрытия информации (ежеквартальный отчет эмитента, публикация сообщений о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельностьэмитента).

Понятие и сущность андеррайтинга ценных бумаг. Виды андеррайтинга. Функции андеррайтера.

10

Эмиссионный синдикат, его структура. Андеррайтинговый договор. Синдикационный договор. Функции менеджера эмиссионного синдиката. Риски андеррайтеров.

Использование андеррайтинга на российском рынке ценных бумаг.

Те м а 13. Инвесторы. Инвестирование

вценные бумаги

Понятие инвестора и инвестирования в ценные бумаги. Цели инвестирования. Виды и типы инвесторов на рынке ценных бумаг.

Понятие инвестиционного портфеля. Сбалансированный инвестиционный портфель. Понятие управления инвестиционным портфелем. Этапы управления инвестиционным портфелем. Пассивные и активные стратегии.

Виды и расчет доходности вложений в ценные бумаги. Ожидаемая доходность и риск портфеля. Виды рисков, связанных с ценными бумагами. Систематический (рыночный) и несистематический (специфический) риск портфеля. Методы управления рисками инвестиционного портфеля.

Гипотеза эффективного рынка. Теория Марковица. Модель оценки стоимости активов (САРМ). Модель Миллера–Модильяни. Модель Шарпа. Теория арбитражного ценообразования (АРТ).

Оценка эффективности управления портфелем. Определение доходности методом оценки стоимости единицы капитала. Оценка риска.

Понятие фундаментального анализа. Экономический (качественный) и финансовый (количественный) анализ эмитента. Виды финансовых коэффициентов, используемых в фундаментальном анализе. Понятие внутренней (истинной) стоимости акций.

Понятие и постулаты технического анализа. Методы технического анализа.

11

Т е м а 14. Инвестиционные фонды и управляющие компании на рынке ценных бумаг. Рынок коллективных инвестиций

Понятие, участники и организация рынка коллективных инвестиций. Инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, ОФБУ как инвесторы на рынке ценных бумаг.

Акционерные инвестиционные фонды. Паевые инвестиционные фонды, их виды. Права пайщиков открытых, интервальных и закрытых паевых инвестиционных фондов. Порядок выпуска, обмена и погашения инвестиционных паев. Обращение инвестиционных паев.

Виды инвестиционных фондов по составу и структуре активов. Стоимость чистых активов инвестиционного фонда. Расчетная стоимость инвестиционного пая.

Управляющая компания инвестиционных фондов, требования к ее деятельности.

Специализированный депозитарий инвестиционных фондов. Требования к специализированным депозитариям. Ответственность специализированного депозитария.

Регистратор инвестиционного фонда. Порядок ведения реестра владельцев инвестиционных паев. Другие участники, обеспечивающие деятельность инвестиционных фондов (агенты по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, аудиторы, оценщики инвестиционных фондов).

Регулирование рынка коллективных инвестиций в России. Характеристика рынков коллективных инвестиций в между-

народной практике. Состояние, проблемы и тенденции развития российского рынка коллективных инвестиций.

12

3B1.4. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Т е м а 15. Фондовая биржа

Понятие биржевого и организованного внебиржевого рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа, ее функции. Признаки классической и современной фондовой биржи. Понятие микроструктуры рынка. Коммерциализация деятельности фондовых бирж.

Участники биржевых торгов, требования, предъявляемые к ним регулятором рынка и профессиональным сообществом.

Листинг и делистинг. Требования, предъявляемые к эмитентам и к ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.

Механизм биржевой торговли. Виды биржевых аукционов. Участники аукционов и их функции в ходе биржевых торгов. Виды биржевых приказов.

Расчеты по сделкам сценными бумагами. Клиринги еговиды. Регулирование биржевого рынка ценных бумаг со стороны государства и со стороны фондовой биржи. Надзорные функции

биржи и механизм их реализации.

Фондовые индексы, основные методики их расчета. Наиболее известные фондовые индексы в мире и в России.

4BТ е м а 16. Регулятивная инфраструктура рынка

ценных бумаг

Понятиерегулятивнойинфраструктурырынкаценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Защита прав и законных интересов участников рынка как важнейшая

функция государства на рынке ценных бумаг.

Государственные органы федерального уровня, регулирующие рынок ценных бумаг в России. Законодательство по ценным бумагам и его связь с другими видами законодательства, регулирующими финансовые рынки.

Саморегулирование рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации и их взаимодействие с участниками рынка ценных бумаг и с государственными органами.

13

Этика фондового рынка и традиции делового оборота как элементы регулятивной инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг в международном масштабе.

5BТ е м а 17. Информационная инфраструктура

рынка ценных бумаг

Понятие информационной инфраструктуры рынка ценных бумаг. Раскрыватели и потребители информации.

Раскрытие информации как базовый принцип функционирования рынка ценных бумаг. Раскрытие информации эмитентами, инвесторами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Ответственность за нарушение требований по раскрытию информации.

Служебная (инсайдерская) информация. Запрет на использование служебной (инсайдерской) информации в торговой практике. Ответственность за использование служебной (инсайдерской) информации: международный опыт и российская практика

Рейтинг ценных бумаг и эмитентов. Виды рейтингов. Рейтинговые агентства. Порядок и методика выставления рейтинга.

6BТ е м а 18. Учетная система на рынке ценных бумаг

Понятие и функции учетной системы на рынке ценных бумаг, ее участники. Порядок фиксации прав на ценные бумаги и определение момента перехода прав на ценные бумаги.

Внутренний учет операций с ценными бумагами. Организация деятельности бэк-офиса.

Депозитарии на рынке ценных бумаг. Виды депозитариев. Депозитарный договор, его существенные условия. Обязанности депозитария. Депозитарий как номинальный держатель ценных бумаг.

Регистраторы на рынке ценных бумаг. Система ведения реестра, реестр владельцев ценных бумаг. Виды счетов в реестре: счета эмитента и счета зарегистрированных лиц. Обязанности регистратора.

14

7B1.5. СДЕЛКИ И СТРАТЕГИИ УЧАСТНИКОВ

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

8BТ е м а 19. Сделки с ценными бумагами

Понятие и виды сделок с ценными бумагами. Твердые и условные сделки. Кассовые и срочные сделки. Запрещенные сделки на рынке ценных бумаг.

Стратегии участников рынка ценных бумаг. Спекуляция, арбитраж и хеджирование: понятие и сущность.

Маржинальные сделки: понятие и правила совершения. Виды маржи, ограничения на уровень маржи. Ценные бумаги, с которыми разрешено совершать маржинальные сделки. Риски маржинальных сделок.

Сделки РЕПО: понятие и экономическое содержание. Участники сделок РЕПО. Риски сделок РЕПО.

9BТ е м а 20. Рынок корпоративного контроля

Понятие и функции рынка корпоративного контроля. Участники рынка корпоративного контроля.

Корпоративные структуры, их классификация. Зависимость и аффилированность хозяйственных обществ.

Кодекс корпоративного поведения. Практическое применение Кодекса корпоративного поведения и его роль в привлечении инвестиций.

Корпоративное управление и защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Основные принципы корпоративного управления.

Понятие корпоративного конфликта интересов. Основные типы конфликтов интересов в акционерных обществах и методы их урегулирования.

Реорганизация коммерческих организаций, формы реорганизации. Слияния и поглощения (присоединения): обоснования и мотивы, выгоды, финансирование. Механизм перехода корпоративного контроля на основе выкупа долговым финансированием.

15

Типы слияний: горизонтальное, вертикальное, однородное, конгломератное. Дружеские и враждебные слияния. Тактика поглощения. Защита от недружественных слияний и поглощений

10BТ е м а 21. Приватизация государственной

собственности

Понятие и способы приватизации в России. Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом. Российский фонд федерального имущества.

Государство как акционер. Регулирование участия государства в акционерных обществах. Организация управления государственным имуществом в форме пакетов акций. Защита интересов государства как акционера.

16

Ч а с т ь 2

РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

11BТ е м а 22. Понятие и сущность производных

финансовых инструментов

Причины возникновения производных финансовых инструментов.

Понятие, сущность, функции и цели применения производных финансовых инструментов. Свойства производных финансовых инструментов. Виды производных финансовых инструментов.

12BТ е м а 23. Рынок производных финансовых

инструментов

Биржевой и внебиржевой рынок производных финансовых инструментов. Участники рынка производных финансовых инструментов и их цели. Организация опционных и фьючерсных бирж.

Государственное регулирование рынка производных финансовых инструментов в международной практике и в России.

13BТ е м а 24. Форвардные контракты

Понятие форвардного контракта. Участники форвардной сделки и их цели.

Расчеты форвардной цены и цены форвардного контракта для различных видов базисных активов.

14BТ е м а 25. Фьючерсы. Рынок фьючерсных

контрактов

Понятие и сущность фьючерсов. История появления и развития фьючерсов. Сравнительная характеристика фьючерсных и форвардных контрактов.

Участники фьючерсных сделок и их цели. Виды фьючерсов. Технология сделок с фьючерсами. Понятие обратной (офсетной) сделки. Правила и регулирование биржевой торговли.

Система биржевых гарантий исполнения фьючерсных сделок.

17

Ценообразование на фьючерсном рынке. Первоначальная и вариационная маржа.

Стратегии применения фьючерсов. Хеджирование фьючерсными контрактами.

Фьючерсный рынок в международной практике и в России: состояние, проблемы и тенденции развития.

15BТ е м а 26. Опционы. Рынок опционов

Понятие и сущность опционов. История появления и развития опционов. Участники опционных сделок и их цели. Виды опционов.

Премия опциона и факторы, влияющие на ее величину. Определение максимальной и минимальной границ премии опциона. Модели определения премии опциона.

Биржевая торговля опционами. Позиции, принимаемые участниками биржевой торговли опционами. Правила и регулирование биржевой торговли опционами. Внебиржевая торговля опционами. Стратегии применения опционов.

Рынок опционов в международной практике и в России: состояние, проблемы и тенденции развития.

16BТ е м а 27. Свопы

Понятие и сущность свопов. Участники свопов и их цели. Виды свопов. Процентный и валютный своп. Своп активов.

Соединение опционов и свопов.

Роль банков в операциях со свопами. Трехсторонние свопы. Ценообразование свопов.

Использование свопов в международной практике и на финансовом рынке России.

17BТ е м а 28. Экзотические производные финансовые ин-

струменты и инструменты, защищающие от кредитного риска

Экзотические производные финансовые инструменты. Погодные производные финансовые инструменты. Производные финансовые инструменты, защищающие от кредитного риска.

18

Ч а с т ь 3

ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ И РЫНОК ИННОВАЦИОННЫХ ФИНАНСОВЫХ ПРОДУКТОВ

Т е м а 29. Понятие и сущность финансового инжиниринга

Понятие финансового инжиниринга, его основные цели. Эмитенты и инвесторы как потребители результатов финансового инжиниринга. Экономические и внеэкономические интересы потребителей результатов финансового инжиниринга. Внешние и внутренние факторы развития финансового инжиниринга.

Методы финансового инжиниринга: модификация, декомпозиция, формирование пакетного продукта, их преимущества и недостатки для эмитентов и инвесторов.

Т е м а 30. Финансовые инновации и рынок инновационных финансовых продуктов

Понятие и виды финансовых инноваций и инновационных финансовых продуктов.

Систематизация инновационных финансовых продуктов. Список Финнерти. Гибридные, структурированные и синтетические финансовые продукты. Цели создания и конструкции гибридных, структурированных и синтетических финансовых продуктов. Примеры финансовых продуктов.

Рынок инновационных финансовых продуктов, его участники. Состояние и тенденции развития рынка инновационных финансовых продуктов в мире и в России.

19

Т е м а 31. Финансовый инжиниринг на рынке долговых обязательств

Основные виды долговых обязательств, используемые в финансовом инжиниринге, их сравнительная характеристика, выбор финансового инструмента. Методика выбора оптимальных параметров финансового инструмента (срок обращения, ставка купона, валюта обязательства, способ обеспечения исполнения обязательств).

Понятие секьюритизации. Цели секьюритизации. Специфика секьюритизации в российских условиях.

Перераспределение рисков в процессе секьюритизации. Облигации катастроф. Стриппирование как метод секьюритизации. Цели и примеры стриппирования.

Коммерческие бумаги как инструмент секьюритизации банковских кредитов.

Т е м а 32. Финансовый инжиниринг на рынке долевых ценных бумаг

Структурированные акции, их виды, цели выпуска, возможности для применения в российской практике.

Гибридные ценные бумаги на основе долевых финансовых инструментов. Индексные акции. Депозитарные расписки.

Опционы на акции. Иные права, связанные с акциями: мировой опыт и возможность применения в российской практике.

20