Экономическая теория. Учебное пособие-1

значительна. В последние годы в ряде стран наблюдалось снижение нормы обязательного резервирования, а в некоторых случаях и ее отмена.

Механизм увеличения банками предложения денег рассмотрим на примере:

Фирма А взяла в банке А кредит на 80 руб. и расплатилась за сделку с фирмой Б. Фирма Б положила эти деньги в банк В. Банк В выдал из полученных денег кредит фирме С в размере 64 руб. (с учетом 20% – ставки резервирования). Фирма С расплатилась с фирмой К за полученный товар. Фирма К положила эти деньги в банк С. Банк С выдал кредит фирме Д (с учетом ставки резервирования). Фирма Д расплатилась с другой фирмой, которая опять положила деньги в банк и т.д.

Из приведенной ниже таблицы видно как увеличилась денежная масса в результатe манипулирования банками денежными средствами:

Депозитный мультипликатор – показатель, определяющий, во сколько раз банки, благодаря системе резервов могут увеличить денежную массу по сравнению с суммой наличных денег, внесенных вкладчиками.

Величина мультипликатора определяется делением 100 на ставку резервных требований, установленную ЦБ страны.

Пример: при ставке 20% мультипликатор будет ранен 100 : 20 = 5, т.е. денежная масса может увеличиться в 5 раз без угрозы для ликвидности всех банков страны в целом.

Ликвидность – способность различных денежных средств и ценных бумаг быть обращенными в наличные деньги и истраченными на покупку товаров и услуг, на капитальные вложения.

Ликвидные на 100% – наличные деньги.

111

6. Основные виды ценных бумаг

Ценные бумаги – это особым образом оформленные документы, свидетельствующие о правах их владельца на определенное имущество или денежную сумму.

Ценные бумаги могут быть проданы или куплены, а также могут быть источником разового или регулярного дохода их владельца. Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации.

Акции – это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее его владельцу право на получение дохода в виде дивиденда.

По характеру распоряжения акции разделяются на именные и предъявительские.

А по способу получения дохода: на привилегированные (доход зафиксирован заранее) и обыкновенные (дивиденд не фиксирован, а зависит от прибылей общества). Но привилегированные акции не дают их обладателям права голоса в решении акционерных дел. Этим правом наделяются владельцы обыкновенных акций. Владелец акции является собственником акционерного общества в пределах того количества акций, которым он обладает.

Контрольный пакет акций – это пакет акций, обеспечивающий его владельцу (владельцам) контроль над деятельностью акционерного общества.

Формально, контрольный пакет акций – это 50% + 1 акция. В действительности капитал обычно распылен между многими мелкими акционерами, поэтому величина контрольного пакета акций может опуститься до 5-10% всех акций.

Облигации – ценные бумаги, которые свидетельствуют о предоставлении займа акционерному обществу, финансовой компании или государству. Держатель облигации является не членом акционерного общества, а его кредитором. Поэтому и доход он получает в виде процента. Облигация предполагает одностороннее обязательство того, кто ее выпустил: возвратить владельцу ее первоначальную стоимость через определенный срок и регулярно выплачивать процент.

Выплата доходов, если корпорация выпустила и акции, и облигации, производится в следующем порядке:

1)процент по облигациям;

2)фиксированный дивиденд по привилегированным акциям;

3)дивиденд по обычным акциям.

Котировка ценных бумаг – это определение курса их покупки и продажи на определенный момент времени, т.е. определение наи-

112

высшей цены, предлагаемой за акцию или другую ценную бумагу покупателем, и наименьшей цены, по которой продавец готов ее уступить.

Пример: котировка 5000 – 4800 руб. означает, что 5000 руб. – это наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за акцию, а 4800 руб. – наименьшая цена, по которой продавец готов продать акцию.

В каждой стране сумма капитала, вложенного в акции и облигации предприятий и государственных займов, в несколько раз превышает сумму того действительно «работающего» капитала, который реально функционирует в сфере производства, в торговле и в банковской системе. Поэтому в отличие от реального капитала, капитал, находящийся в форме ценных бумаг, называют фиктивным капиталом. Фиктивный капитал может увеличиваться значительно быстрее, чем действительный капитал: увеличение выпуска государственных облигаций (рост государственного долга), образование новых акционерных обществ (рост количества акций). Но излишнее увеличение фиктивного капитала приводит к падениям курсов акций и крахам фондовых бирж, на которых ценные бумаги продаются.

В России рынок ценных бумаг активно формируется, но в его деятельности еще многое не отрегулировано, в том числе и в области законодательства.

7. Монетарная политика

Монетарная политика – действия Центрального банка страны по изменению предложения денег и доступности кредита для поддержания стабильности цен, полной занятости и целесообразных темпов экономического роста.

Инструменты денежно-кредитной (монетарной) политики:

–дополнительная эмиссия бумажных денег;

–лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процен-

та;

–изменение нормы обязательных банковских резервов;

–изменение учетной ставки;

–операции на открытом рынке.

К увеличению объема денежной массы приводят: покупка ценных бумаг на открытом рынке, снижение учетной ставки и нормы резервирования.

113

Операции на открытом рынке

В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом регулирования денежной массы являются операции на открытом рынке. Путем покупки или продажи на открытом рынке казначейских ценных бумаг центральный банк может осуществить либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо изъять их оттуда.

Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансовокредитных учреждений.

Схема проведения этих операций:

Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, и центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. Для этого он начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которое покупает правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут и, соответственно, возрастает «привлекательность» их для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов. Сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшит предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. Кривая предложения денег сдвинется влево, а процентная ставка возрастет.

Предположим, что на денежном рынке наблюдается недостаток денежных средств в обращении. В этом случае центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, т.е. начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем самым центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате этого их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) – к увеличению денежного предложения. Кривая предложения денег сдвинется вправо, процентная ставка падает.

114

Тесты:

1. В каком случае ликвидационная цена акции является предпочтительной для акционера, претендующего на часть собственности корпорации?

а) если номинальная цена выше рыночной цены; б) если основой капитал фирмы не подвергся существенному из-

носу за длительный срок; в) если балансовая цена акции не ниже номинальной;

г) если на оборудование начислена незначительная амортиза-

ция.

2. Облигация государственного займа – это...

а) ценная бумага, выпускаемая для создания основного капитала государственных предприятий;

б) ценная бумага, выпускаемая для создания оборотного капитала предприятия;

в) ценная бумага, выпускаемая для погашения государственного долга;

г) ценная бумага, создающая государственный долг.

3. Обычные акции, ограниченная ответственность, неограниченный срок деятельности – это характеристики...

а) частного, индивидуального предприятия; б) акционерного общества;

в) товарищества с ограниченной ответственностью; г) консорциума.

4. Во многих странах покупатели расплачиваются в магазинах чеками. Это означает, что в банке владельцам чековых книжек будут открыты счета...

а) сберегательный; б) текущий;

в) корреспондентский.

Задача 1

Определите, что выгодно и насколько: взять кредит в банке под сложный процент из расчета 20% годовых на 2 года или под 22%, выплачиваемых ежегодно.

Задача 2

Рассчитайте будущую стоимость сегодняшних инвестиций в сумме 7000 долларов, которая будет получена:

а) через 2 года при 9% годовых;

115

б) через 5 лет при 12% годовых; в) через 2 года при 10% годовых при полугодовом реинвестиро-

вании процентов; г) через 2 года при 12% годовых при ежеквартальном реинвести-

ровании процентов.

Задача 3

Определите, сколько нужно инвестировать сегодня, чтобы получить:

а) 20 тысяч долларов через 5 лет при 5% годовых; б) по 20 тысяч долларов в течение 5 лет при 5% годовых;

в) по 5 тысяч долларов в течение 10 лет при 8% годовых.

116

ТЕМА 12. ИНФЛЯЦИЯ И БЕЗРАБОТИЦА

1.Сущность инфляции. Дефляция.

2.Виды инфляции.

3.Инфляция и безработица.

4.Виды безработицы.

5.Закон Оукена.

1. Сущность инфляции. Дефляция

Инфляция – это процесс обесценивания денег в результате несоответствия объемов денежной и товарной масс. При этом инфляция может наблюдаться как при росте цен, так и при их искусственной стабилизации.

Дефляция – изъятие из обращения определенной части избыточной денежной массы, выпущенной в период инфляции; при дефляции общий уровень цен обычно понижается. Дефляция, как правило, проводится в качестве подготовки денежных реформ. Дефляция зачастую приводит к снижению темпов экономического роста, а, следовательно, к росту безработицы.

Расчет уровня инфляции:

п = (1+ п1) х (1 + п2) х ... х (1+ пn) – 1,

где п – уровень инфляции за период,

п1, п2, ...пn – уровни инфляции в каждом из фрагментов рассматриваемого периода.

Расчет реальной ставки процента с использованием формулы И.Фишера:

r = (i – п) : (1 + п)

где

r – реальная ставка процента,

117

i – номинальная ставка процента, п – темп (уровень) инфляции.

Расчет номинальной ставки процента с использованием формулы И.Фишера:

i = r х (1+ п) + п

Причины инфляции:

1. Денежная эмиссия, не покрытая товарной массой.

2.Дефицит госбюджета.

3.Милитаризация, поскольку она влечет:

– к росту расходов бюджета;

– к дополнительному поглощению материальных, трудовых ре-

сурсов и, следовательно, их изъятию из сферы производства потребительских товаров;

– увеличению потребительского спроса со стороны занятых в оборонной промышленности.

4.Аналогично влияние незавершенного производства.

5.Монополизм предприятий.

6.Механизм налогообложения (при увеличении налога на прибыль проявляется тенденция к снижению объемов производства).

7.Инфляция ценовой накидки (повышение цен с целью компенсировать будущие убытки, возможные в результате организационной перестройки экономики государства).

Последствия инфляции:

Понижение жизненного уровня населения в следующих формах:

–снижение реальной ценности личных сбережений;

–падение текущих реальных доходов.

Причем текущие реальные доходы населения снижаются даже при условии индексации, т.к.:

–антиинфляционные компенсации меньше движения цен;

–при гиперинфляции трудно предугадать уровень роста цен;

–компенсация не покрывает уменьшение доходов населения;

–эффект инфляционного налогообложения;

–падение производства в силу снижения стимулов к труду и расширению производства;

–неуправляемая инфляция делает плохо управляемой экономику в целом.

Методы антиинфляционной политики:

1) регулирование доходов (фирмы, поднимающие цены на свою продукцию подвергаются налоговым штрафам);

118

2)контроль роста денежной массы в обращении;

3)адаптационные механизмы (индексирование заработной платы, пенсий, стипендий и т.д.).

Подходы к проблеме «инфляция и безработица» в кейнсианстве и монетаризме

2.Виды инфляции

1.Ползучая инфляция – это инфляция, темпы роста цен в условиях которой не превышают 10% в год. Такую инфляцию современная экономическая теория рассматривает как благо для экономического развития, а государство – как субъект проведения эффективной политики. Ползучая инфляция позволят корректировать цены в соответствии с изменяющимися условиями производства и спроса.

2.Галопирующая инфляция – для нее характерен темп роста

цен от 20% до 200% в год, что дезорганизует. Это уже серьезное напряжение для экономики, хотя большинство сделок и контрактов учитывает такой рост цен.

119

3.Гиперинфляция – характерен неограниченный рост количества денег в обращении и уровня цен, наносится огромный ущерб населению, даже состоятельным слоям общества. Разрушается национальное хозяйство, наносится серьезный ущерб даже монополиям, затрудняет проведение экономической политики.

Все эти три типа относятся к так называемой открытой инфля-

ции.

4.Подавленная инфляция – рост цен может и не наблюдаться,

аобесценивание денег может выражаться и различного рода дефицитах. Именно такая ситуация сложилась в странах бывшего СССР,

где инфляция в условиях командно– административной системы находилась в подавленном состоянии и проявлялась в дефицитах и прогрессирующем снижении качества продукции. Подавление инфляции, т.е. полный контроль над ценами и доходами, без устранения причин инфляции, негативно сказывается на развитии рыночных отношений.

Различают также ожидаемую и неожидаемую инфляцию.

Впервом случае можно прогнозировать инфляцию на какойлибо период, или она планируется правительством страны. Происходит резкое увеличение затрат населения на покупку товаров и услуг. Население запасается товарами впрок, опасаясь, что цены на них и скором времени еще более поднимутся. Производители, желая обезопасить себя от повышения цен на сырье и комплектующие, многократно завышают цены на готовую продукцию.

Во втором случае происходит резкий скачек цен, что негативно сказывается на денежном обращении и системе налогообложения.

3. Инфляция и безработица

Помимо экономических последствий инфляция имеет и социальные. Она ведет к перераспределению национального дохода, является как бы сверхналогом на население, что является причиной отставания темпов роста номинальной и реальной заработной платы от резко возрастающих цен на товары и услуги. Инфляция наносит ущерб всем категориям наемных работников, лицам свободных профессий, пенсионерам и др.

Инфляция оказывает также серьезное влияние на занятость населения. Это влияние наглядно описывается моделью «инфляция спроса», предложенной в 1958 году английским экономистом А. Филлипсом.

120