Анализ эффективности реальных инвестиций. Учебное пособие

иобратно предусмотрены трудовыми договорами (контрактами)

и(или) коллективными договорами;

−на оплату путевок на лечение или отдых, экскурсий или путешествий, занятий в спортивных секциях, а также другие аналогичные расходы, произведенные в пользу работников.

Расходы, связанные с производством и (или) реализацией,

подразделяются на (ст. 253):

−материальные расходы;

−расходы на оплату труда;

−суммы начисленной амортизации;

−прочие расходы.

К материальным расходам, в частности, относятся следующие затраты налогоплательщика (ст. 254):

−на приобретение сырья и материалов, используемых в производстве;

−на приобретение инструментов, приспособлений, инвентаря, приборов, лабораторного оборудования, спецодежды и другого имущества, не являющихся амортизируемым имуществом;

−на приобретение топлива, воды, энергии всех видов, расходуемых на технологические цели, выработку всех видов энергии, отопление зданий, а также расходы на производство или приобретение мощности, расходы на трансформацию и передачу энергии;

−на приобретение работ и услуг производственного характера, выполняемых сторонними организациями или индивидуальными предпринимателями, а также на выполнение этих работ (оказание услуг) структурными подразделениями налогоплательщика;

−связанные с содержанием и эксплуатацией основных средств;

−технологические потери при производстве и (или) транспортировке.

В расходы налогоплательщика на оплату труда включаются любые начисления работникам в денежной или натуральной формах, стимулирующие начисления и надбавки, премии, рас-

41

ходы, связанные с содержанием этих работников, предусмотренные нормами законодательства РФ, трудовыми договорами или коллективными договорами (ст. 255).

Принципы расчета амортизации в соответствии с НК РФ

Амортизируемым имуществом признаются имущество, результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности, которые находятся у налогоплательщика на праве собственности, используются им для извлечения дохода и стоимость которых погашается путем начисления амортизации. Амортизируемым имуществом признается имущество со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 40 000 р. (ст. 256).

Первоначальная стоимость основного средства определяется как сумма расходов на его приобретение, сооружение, изготовление, доставку и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования, за исключением налога на добавленную стоимость и акцизов, кроме случаев, предусмотренных НК РФ. Первоначальная стоимость основных средств изменяется в случаях достройки, дооборудования, реконструкции, модернизации, технического перевооружения, частичной ликвидации соответствующих объектов и по иным аналогичным основаниям.

Нематериальными активами признаются приобретенные или созданные налогоплательщиком результаты интеллектуальной деятельности, используемые в производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг) или для управленческих нужд организации в течение более чем 12 месяцев. К нематериальным активам, в частности, относятся:

1)исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

2)исключительное право автора и иного правообладателя на использование программы для ЭВМ, базы данных;

3)исключительное право автора или иного правообладателя на использование топологии интегральных микросхем;

42

4)исключительное право на товарный знак, знак обслуживания, наименование места происхождения товаров и фирменное наименование;

5)исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;

6)владение «ноу-хау», секретной формулой или процессом, информацией в отношении промышленного, коммерческого или научного опыта.

Первоначальная стоимость амортизируемых нематериальных активов определяется как сумма расходов на их приобретение (создание) и доведение их до состояния, в котором они пригодны для использования, за исключением налога на добавленную стоимость и акцизов, кроме случаев, предусмотренных НК.

Стоимость нематериальных активов, созданных самой организацией, определяется как сумма фактических расходов на их создание, изготовление (в том числе материальных расходов, расходов на оплату труда, услуги сторонних организаций, патентные пошлины, связанные с получением патентов, свидетельств), за исключением сумм налогов, учитываемых в составе расходов в соответствии с НК РФ (ст. 257).

Амортизируемое имущество распределяется по амортизационным группам в соответствии со сроками его полезного исполь-

зования. Сроком полезного использования признается период, в

течение которого объект основных средств или объект нематериальных активов служит для выполнения целей деятельности налогоплательщика. Срок полезного использования определяется налогоплательщиком самостоятельно на дату ввода в эксплуатацию данного объекта амортизируемого имущества с учетом классификации основных средств, утверждаемой Правительством Российской Федерации (ст. 258). Классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы, утверждена постановлением Правительства РФ от 1 января 2002 г. № 1 [26].

Определение срока полезного использования объекта нематериальных активов производится исходя из срока действия патента, свидетельства и (или) из других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной собственности в соот-

43

ветствии с законодательством Российской Федерации или применимым законодательством иностранного государства, а также исходя из полезного срока использования нематериальных активов, обусловленного соответствующими договорами.

По нематериальным активам, по которым невозможно определить срок полезного использования объекта нематериальных активов, нормы амортизации устанавливаются в расчете на десять лет (но не более срока деятельности налогоплательщика).

Налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов (ст. 259):

1)линейным методом;

2)нелинейным методом.

Налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в восьмую – десятую амортизационные группы, независимо от сроков ввода в эксплуатацию этих объектов. К остальным основным средствам налогоплательщик вправе применять на свой выбор линейный или нелинейный метод.

При применении линейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, определенной для данного объекта. При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемого иму-

где K – норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества;

n – срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.

Прочие расходы

К прочим расходам, связанным с производством и реализа-

цией, относятся, в частности, следующие расходы налогоплательщика (ст. 264):

44

−суммы налогов и сборов, за исключением перечисленных в ст. 270 НК РФ;

−расходы на сертификацию продукции и услуг;

−суммы комиссионных сборов и иных подобных расходов за выполненные сторонними организациями работы (предоставленные услуги);

−расходы по набору работников, включая расходы на услуги специализированных организаций по подбору персонала;

−расходы на оказание услуг по гарантийному ремонту и обслуживанию, включая отчисления в резерв на предстоящие расходы на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание (с учетом положений ст. 267 НК РФ);

−арендные (лизинговые) платежи за арендуемое (принятое в лизинг) имущество (в том числе земельные участки), а также расходы на приобретение имущества, переданного в лизинг. В случае, если имущество, полученное по договору лизинга, учитывается у лизингополучателя, арендные (лизинговые) платежи признаются расходом, за вычетом сумм начисленной в соответствии со ст. 259 НК РФ по этому имуществу амортизации;

−расходы на содержание служебного транспорта;

−расходы на командировки;

−расходы на юридические и информационные услуги;

−расходы на консультационные и иные аналогичные ус-

луги;

−расходы на аудиторские услуги;

−расходы на подготовку и переподготовку кадров, состоящих в штате налогоплательщика, на договорной основе;

−расходы на текущее изучение (исследование) конъюнктуры рынка, сбор информации, непосредственно связанной с производством и реализацией товаров (работ, услуг);

−расходы на рекламу;

−периодические (текущие) платежи за пользование правами на результаты интеллектуальной деятельности и средствами индивидуализации (в частности, правами, возникающими из

45

патентов на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности);

− потери от брака.

В состав прочих расходов входят также страховые взносы, осуществляемые в связи с выплатами физическим лицам. Эти взносы исчисляются на основании Федерального закона от 24 июля 2009 г. № 212-ФЗ «О страховых взносах в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования» [18].

Объектом обложения страховыми взносами для плательщиков страховых взносов признаются выплаты и иные вознаграждения, начисляемые плательщиками страховых взносов в пользу физических лиц в рамках трудовых отношений и гражданскоправовых договоров, предметом которых является выполнение работ, оказание услуг [18, ст. 7].

База для начисления страховых взносов определяется как сумма выплат и иных вознаграждений, начисленных плательщиками страховых взносов за расчетный период в пользу физических лиц, за исключением сумм, указанных в ст. 9 Федерального закона № 212-ФЗ [18, ст. 8].

Применяются следующие тарифы страховых взносов

[18, ст. 12]:

1)Пенсионный фонд Российской Федерации – 26 %;

2)Фонд социального страхования Российской Федерации –

2,9 %;

3) Федеральный фонд обязательного медицинского страхования – с 1 января 2012 г. – 5,1 %.

Внереализационные расходы

В состав внереализационных расходов, не связанных с про-

изводством и реализацией, включаются обоснованные затраты на осуществление деятельности, непосредственно не связанной с производством и (или) реализацией. К таким расходам относятся, в частности (ст. 265):

− расходы на содержание переданного по договору аренды (лизинга) имущества (включая амортизацию по этому имуществу);

46

−расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида.

−расходы на организацию выпуска собственных ценных

бумаг;

−расходы на ликвидацию выводимых из эксплуатации основных средств, включая суммы недоначисленной в соответствии с установленным сроком полезного использования амортизации, а также расходы на ликвидацию объектов незавершенного строительства и иного имущества, монтаж которого не завершен (расходы на демонтаж, разборку, вывоз разобранного имущества), охрану недр и другие аналогичные работы;

−судебные расходы и арбитражные сборы;

−затраты на аннулированные производственные заказы, а также затраты на производство, не давшее продукции;

−расходы в виде штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных или долговых обязательств, а также расходы на возмещение причиненного ущерба;

−расходы в виде премии (скидки), выплаченной (предоставленной) продавцом покупателю вследствие выполнения определенных условий договора, в частности, объема покупок;

−другие обоснованные расходы.

К внереализационным расходам приравниваются убытки, полученные налогоплательщиком в отчетном (налоговом) периоде, в частности (ст. 265):

−в виде убытков прошлых налоговых периодов, выявленных в текущем отчетном (налоговом) периоде;

−суммы безнадежных долгов, а в случае, если налогоплательщик принял решение о создании резерва по сомнительным долгам, суммы безнадежных долгов, не покрытые за счет средств резерва;

−потери от простоев по внутрипроизводственным при-

чинам;

−не компенсируемые виновниками потери от простоев по внешним причинам;

−убытки от хищений, виновники которых не установ-

лены;

47

− потери от стихийных бедствий, пожаров, аварий и других чрезвычайных ситуаций.

Проценты по долговым обязательствам относятся к расходам. Под долговыми обязательствами понимаются кредиты, товарные и коммерческие кредиты, займы, банковские вклады, банковские счета или иные заимствования независимо от формы их оформления. При этом расходом признаются проценты, начисленные по долговому обязательству любого вида, при условии, что размер начисленных налогоплательщиком по долговому обязательству процентов существенно не отклоняется от среднего уровня процентов, взимаемых по долговым обязательствам, выданным в том же квартале (месяце – для налогоплательщиков, перешедших на исчисление ежемесячных авансовых платежей исходя из фактически полученной прибыли) на сопоставимых условиях. Данное положение применяется также к процентам в виде дисконта, который образуется у векселедателя как разница между ценой обратной покупки (погашения) и ценой продажи векселя (ст. 269).

Правильный выбор метода оценки показателей коммерческой эффективности инвестиций, полный учет налогов при расчете составляющих денежных потоков в рамках оцениваемого инвестиционного проекта не дают полной гарантии принятия наиболее выгодного варианта вложений. В ходе реализации инвестиций возникают различные ситуации, которые не позволяют инвестору достичь расчетных значений показателей. Эти ситуации обусловлены неопределенностью и вероятностным характером экономических процессов, поэтому при более детальном анализе реальных инвестиций целесообразно анализировать и оценивать риски, которым подвержен тот или иной инвестиционный проект.

48

3. РИСКИ В РЕАЛЬНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ

3.1. Виды рисков в инвестиционной деятельности

Реализация инвестиционных замыслов (проектов) происходит в сложном экономическом окружении. Микро- и макроэкономические процессы характеризуются неопределенностью и риском. Ситуация неопределенности практически непредсказуема – неизвестно, что и когда произойдет, нет никакой информации о возможных событиях при реализации инвестиций. Ситуация риска более предпочтительна, она предсказуема, можно спрогнозировать действия инвестора. Риск как экономическая категория представляет собой некоторое случайное событие, которое может произойти или не произойти, при этом возможно (об этом есть информация) несколько экономических исходов, т.е. это вероятностная категория, которая характеризуется следующими моментами:

−возможны определенные экономические результаты –

исходы (потенциальные ущербы или выгоды);

−каждый из возможных исходов проявляется с некоторой вероятностью (не неизбежен – может произойти или нет);

−существует реальная подверженность ущербу (он про-

исходит вне зависимости от желания предпринимателя, и можно лишь снизить или увеличить его величину).

Кратко: риск – это вероятность ущерба.

В качестве ущерба у предпринимателя или инвестора (при реализации инвестиционного проекта) могут быть:

-понесенные расходы (удорожание себестоимости работ, продукции, услуг, производимых в рамках инвестиционного проекта);

-утрата или повреждение имущества (утрата опреде-

ляется в размере несамортизированного имущества по его остаточной восстановительной стоимости (с учетом переоценки за вычетом износа) – на такую сумму уменьшается прибыль от операционной деятельности в рамках инвестиционного проекта.

49

При повреждении имущества в сумму ущерба включаются:

-сумма уценки (в случае продажи поврежденного имущества) или расходы по ремонту и устранению повреждения);

-неполученные доходы (упущенная выгода – все доходы (прибыли), которые получила бы организация по инвестиционному проекту, если бы риски не произошли).

Как вероятностная категория риск может приводить к трем возможным экономическим результатам (последствиям):

1)отрицательный – ущерб, убыток, проигрыш – то, чего больше всего опасаются менеджеры и предприниматели;

2)нулевой результат – нет ни выигрыша, ни проигрыша, или выигрыш равен проигрышу;

3)положительный – выигрыш, выгода, прибыль – то, ради чего стоит идти на риск.

Все риски в зависимости от этих экономических результатов подразделяют на две группы:

I – чистые риски (их действие приводит к отрицательному или нулевому результату);

II – спекулятивные риски (они могут привести как к положительным, так и к отрицательным результатам).

По причинам возникновения чистые риски делятся на пять основных групп: природно-естественные, экологические, политические, коммерческие, транспортные.

К спекулятивным рискам относятся финансовые риски, которые, в свою очередь, подразделяются на инвестиционные (риски упущенной выгоды, снижения доходности и прямых финансовых потерь) и связанные с покупательной способностью денег (инфляционные, дефляционные, валютные и риски ликвидности).

Более подробно о сущности и отдельных видах рисков можно посмотреть в специальной литературе [19–20].

Согласно теории вероятностей, свершение любого события можно предугадать и таким образом избежать отрицательного результата, т.е. риском (в отличие от неопределенности) можно управлять. Однако, прежде чем управлять чем-либо, нужно знать об объекте управления как можно больше.

50