Иностранные инвестиции. Учебное пособие

1.1. Сущность, основные проявления и последствия глобализации

склонны больше инвестировать за рубежом, полагая, что это позволит им добиться лучшего соотношения доходность/риск.

Второй фактор заключается в том, что национальные экономики становятся все более открытыми, особенно экономики стран с развивающимися рынками. Увеличение международных потоков капиталов является результатом национальной политики, направленной на привлечение иностранных капиталов, дерегулирования финансовой сферы, открытия биржевых рынков и действия других мировых факторов. Так, 46% капитализации Парижской биржи и более 50% облигаций госзаймов принадлежат нерезидентам.

Третий фактор — появление таких глобальных финансовых субъектов, как крупные банки, хеджевые фонды, инвестиционные компании, суверенные (государственные) инвестиционные фонды, которые имеют ряд общих черт: они способствуют повышению эффективности рынков и ликвидности рынков капиталов, осуществляют сложную стратегию инвестирования, используют самые совершенные способы управления рисками и способствуют их распространению в разных странах и регионах. Вследствие их огромного размера и потенциального влияния на положение отдельных рынков, они вызывают беспокойство, особенно по поводу прозрачности их деятельности и возможного воздействия на финансовую стабильность.

Огромные и всевозрастающие масштабы международных финансовых рынков требуют от мирового сообщества и правительств отдельных стран принятия соответствующих мер, чтобы обеспечить устойчивый рост и предотвратить или смягчить последствия разрушительных финансовых кризисов. В самом общем виде эти меры сводятся к следующим направлениям: 1) отказ от политики, способствующей чрезмерному притоку краткосрочных капиталов, которые повышают уязвимость национальных финансовых систем, и возникновению финансовых шоков; 2) усиление надзора за деятельностью банков и других финансовых учреждений; 3) разработка правил и норм управления рисками на основе комбинации мер по упорядочению открытых рынков капитала с мерами по контролю за потоками краткосрочных капиталов; 4) оказание государственной поддержки открытым рынкам капиталов в целях минимизации или компенсации потерь от рисков и недопущения финансовой паники.

Специалисты отмечают и такие основы и последствия глобализации, как либерализация движения капиталов, которая облегчает «финансовые игры спекулянтов» и способствует распростране-

5

1. Глобализация и международное движение капиталов

нию «метастазов финансовой преступности». К числу наиболее отрицательных последствий неконтролируемого процесса финансовой глобализации можно отнести и то, что ее возможности все активнее используются так называемыми специалистами по отмыванию «грязных денег», полученных от наркоторговли и других видов преступной деятельности. По оценкам МВФ, масса «грязных» денег составляет от 500 до 1000 млрд долл. в год. Специалисты ООН оценивают объем наркодолларов в 400 млрд долл. в год, при этом только в США отмывается 100 млрд долл. В результате «гангрена грязных денег» все больше поражает мировую финансовую и экономическую систему. По мнению специалистов, «финансовый пузырь, обусловленный растущим оборотом грязных денег, оказывает все большее влияние на колебания валютных курсов и процентных ставок, приводит к возрастанию денежной массы, не связанной с динамикой реальной экономики».

Несмотря на то, что новая глобальная финансовая система играет существенную роль в развитии мировой экономики, ей присущи серьезные недостатки, связанные с тем, что она остается незащищенной от кризисов, сдерживает экономический рост во многих странах и открывает путь для спекулятивных и мошеннических операций, деформирующих использование ресурсов. Свидетельством негативных последствий финансовой глобализации является кризис, начавшийся детом 2007 г. на рынке низкокачественных ипотечных кредитов в США и быстро приобретший глобальный характер. Этот кризис является первым глобальным финансовым кризисом эпохи глобализации, оказавшим серьезное негативное влияние на развитие мировой экономики.

Еще одним последствием либерализации и дерегулирования внешней торговли является «долларизация» внутренних цен на основные потребительские товары, которые тем самым подтягиваются до мирового уровня. При этом цена труда в развивающихся странах в среднем в 70 раз ниже, чем в странах — членах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), объединяющей наиболее развитые в экономическом отношении страны мира. Снижение цены труда подрывает возможности расширения потребительского рынка, т. к. приводит к значительному сокращению покупательной способности населения, что тормозит развитие производства, вызывает массовое банкротство предприятий. Этим пользуются ТНК, расширяя свои рынки сбыта за счет подрыва или уничтожения

6

1.1. Сущность, основные проявления и последствия глобализации

внутренней производственной базы развивающихся стран и стран с переходной экономикой.

Наиболее острой проблемой глобализации является ее воздействие на положение трудящихся и усиление социального неравенства. Обнищание населения и чрезмерное неравенство подрывают не только эффективность экономики, но и моральные устои общества, усиливают социальную напряженность и уязвимость рабочих мест, повышают уровень безработицы и создают угрозу демократическим завоеваниям. Даже в промышленно развитых странах за чертой бедности проживают 100 млн человек, а численность безработных превышает 35 млн. Сегодня в развивающемся мире 2,8 млрд человек живут на менее 2 долл. в день, а 1,2 млн – на менее 1 долл. в день. Разумеется, нельзя связывать эти последствия только с глобализацией, но, бесспорно, что и она вносит определенную лепту в усиление социального неравенства как на национальном, так и международном уровнях.

Таким образом, процесс глобализации экономики, отражающий тенденцию к формированию целостности мирового хозяйства, является прямым следствием интернационализации, развития экономических связей между странами, быстрого становления современных систем коммуникации и информации, либерализации торговли, инвестиций и финансовой сферы. Процесс глобализации не является линейным, и его развитие создает новые риски, к которым относятся: риски заражения, связанные с переоценкой информации, поступающей в распоряжение инвесторов; риски, связанные с усилением роли такого канала передачи «шоков», как изменение валютных курсов.

Существуют различные индексы глобализации. Один из них был предложен американским журналом Foreign Policy и консалтинговой компанией A.T. Kearney, в его основе лежат три группы критериев:

экономические — показатели внешней торговли, прямых и портфельных иностранных инвестиций;

социальные — количество туристов и международных телефонных переговоров, объем трансграничных денежных переводов;

политические — деятельность на международной сцене, которая характеризуется представительством в различных международных организациях.

«Индекс глобализации 2008» показывает, что Россия заняла по этому индексу 35-е место среди 80 стран, получив 69,8 балла из 100;

7

1. Глобализация и международное движение капиталов

занявшая первое место Бельгия получила 92,09 балла. По экономической глобализации Россия заняла 72-е место, социальной глобализации – 39-е и политической глобализации – третье место (после Франции и США). В целом Россия продвинулась по общему индексу глобализации по сравнению с 2006 г. на 12 пунктов (с 47-го до 35-го места). Это свидетельствует о том, что относительная изоляция России от мировой экономики и процессов глобализации успешно преодолевается, хотя и в разных сферах по-разному.

Процессы глобализации затрагивают пока лишь сравнительно небольшое число стран мира. Так, на долю всего 30 стран приходится 95% прямых иностранных инвестиций в мире. Мировые финансовые рынки также сосредоточены в основном в экономически развитых странах мира и практически не затрагивают, например, большинство стран Африки.

Оценки результатов и последствий глобализации весьма неоднозначны. Если одни западные специалисты (в основном либерального направления) полагают, что все страны мира получают выгоды от функционирования глобальной экономики и рынка, то другие, напротив, утверждают, что глобализация усиливает неравномерность развития, неравенство и сверхэксплуатацию рабочей силы всех стран, в том числе и промышленно развитых. Это объясняется тем, что перемещение капитала и предприятий в регионы с более низкими издержками производства приводит к деиндустриализации (т. е. к исчезновению целых традиционных отраслей промышленности) развитых регионов и к росту безработицы. Так, по некоторым оценкам, около 30% дефицита США в торговле со странами Азии (включая Японию) является результатом продажи в США товаров, произведенных в Восточной Азии филиалами американских фирм. Как подчеркивается в одном из исследований, глобализация способствует формированию «планетарной деревни», в которой господствует первая мировая держава – США, на долю которых приходится 15% мировой торговли, половина мирового парка ЭВМ. Кроме того, 50% мировой торговли и 80% международных валютных сделок осуществляются в долларах. В «планетарной деревне» все шире используется английский язык и очень быстро распространяются американские потребительские модели и привычки. Эта тенденция к унификации культур способствует постепенному ослаблению национальных государств, которые представляют собой одну из основ современной демократии.

8

1.1. Сущность, основные проявления и последствия глобализации

По образному выражению одного из французских исследователей, «планетарная деревня» постепенно трансформируется в «большой аквариум, в котором крупные рыбы пожирают мелких, а средние пытаются объединиться, чтобы не быть съеденными».

Вусловиях хаотичной, т. е. неуправляемой, глобализации наблюдается рост различных диспропорций и особенно между так называемым «золотым миллиардом» проживающих в развитых странах и остальным миром. По некоторым данным, сегодня только 10 незападных стран – Китай, Япония, Индия, Бразилия, Турция, Польша

инекоторые другие — считаются вошедшими в глобальную экономику. России среди них нет, поскольку в глобальную систему нельзя войти, занимаясь в основном производством сырья или его первичной переработкой. Рассмотрение только некоторых последствий глобализации подтверждает необходимость внимательного изучения ее механизмов и эффектов, что даст возможность разработать меры по предотвращению ее дестабилизирующего воздействия на экономику отдельных стран. Большая роль при этом принадлежит государству.

Вцелом глобализация ослабляет экономическую роль национального государства в той мере, в какой оно уже не может контролировать процессы, происходящие за пределами его границ, но оказывающие все большее влияние на развитие национальной экономики. Действительно, в современных условиях позиции отдельных государств оказываются весьма уязвимыми, т. к. глобализация: а) разрушает национальную солидарность, раскалывая общество на тех, кто выигрывает от нее, и тех, кто страдает от нее; б) угрожает сложившимся системам социальной защиты, особенно пенсионным режимам, основанным на принципе распределения; в) заставляет государства конкурировать между собой, причем не в обеспечении высокого уровня занятости, а в масштабах увольнений. Воздействие глобализации на национальную экономику весьма противоречиво: с одной стороны, она предъявляет повышенные требования к национальным системам социальной защиты, а с другой – ограничивает возможности государства удовлетворять эти требования. В результате глобализация может вызывать снижение реальной заработной платы (особенно неквалифицированных рабочих) и уровня экономической безопасности и ослабление систем социальной защиты.

Вместе с тем вряд ли можно говорить о снижении роли государства, скорее, речь должна идти об изменении его функций. Как пока-

9

1. Глобализация и международное движение капиталов

зывает опыт, страны, позднее вступающие на мировой рынок, сталкиваются с перспективой неравной конкуренции с уже утвердившимися производителями как на внутреннем, так и на международном рынках. Маловероятно, чтобы эти «опоздавшие» страны могли обойтись без государственной политики, направленной на сдерживание экономической экспансии извне, поскольку глобализация может навсегда превратить эти страны в отсталую периферию мирового хозяйства.

Очень важна роль государства, особенно в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, в модернизации и стабилизации национальной экономики. Как показывает опыт новых индустриальных стран (НИС) Юго-Восточной Азии, быстрое развитие некоторых отраслей их промышленности лишь частично объясняется притоком иностранных инвестиций в эти страны. На деле успех азиатских НИС был во многом обеспечен функционированием местного капитала, поддерживаемого государством, которое сыграло решающую роль в обеспечении экономического роста этих стран. Оно стимулировало инвестиции местных фирм в определенные отрасли промышленности (особенно высокотехнологичные) и защищало местный капитал от иностранной конкуренции с помощью субсидий, контроля за импортом и т. д.

Государству принадлежит определяющая роль в создании благоприятного инвестиционного климата в стране и в привлечении иностранных инвестиций. Как подчеркивает Р. Кили, сотрудник университета Восточного Лондона, большая часть прямых зарубежных инвестиций в мире осуществляется не вопреки, а благодаря государству. Государствам принадлежит также большая роль в координации экономической политики на международном уровне и в разработке новых правил мировой торговли и инвестиций, которые были бы направлены на уменьшение бедности и обеспечение во всем мире повышения уровня занятости и покупательной способности населения. Огромное значение при этом имеет участие государств и различных неправительственных организаций в глобализации общественной борьбы и объединении общественных движений во всех регионах мира.

22 мая 2008 г. комиссия «Рост и развитие», финансируемая Австралией, Швецией, Нидерландами, Великобританией, Фондом У. и Ф. Хьюлетт (Fondation W. F. Hewlett) и Всемирным банком, опубликовала доклад о процессах глобализации. Созданная по инициати-

10

1.1. Сущность, основные проявления и последствия глобализации

ве Всемирного банка в апреле 2006 г. комиссия включает 21 члена («мудреца»), представляющих научные и политические круги разных стран, а также международных организаций. В ее состав входят два нобелевских лауреата по экономике — М. Спенс, возглавляющий комиссию, и Р. Солоу. Авторы доклада отмечают, что эпоха «всепроникающего либерализма» в области политики экономического развития подошла к концу, и высказываются за «менее дикую глобализацию».

Подобной позиции придерживается и Дж. Стиглиц, профессор Колумбийского университета (США), нобелевский лауреат по экономике, бывший главный экономист Всемирного банка, создатель и руководитель «Инициативы для политики диалога» (Initiative for Policy Dialogue), цель которой – разрабатывать альтернативные подходы к проблемам глобализации и развития. По мнению Дж. Стиглица, переосмысление глобализации означает прежде всего пересмотр взаимоотношений между государством и рынком с тем, чтобы найти «третий путь» между неолиберализмом и полной коллективизацией экономики. В действительности, считает он, нет никакой «невидимой руки рынка», и решения государства очень часто приносят лучшие результаты, чем свобода рынка. Однако сегодня правят бал именно фанатики рынка. В результате финансовая либерализация и спекуляции приобретают катастрофический характер, о чем свидетельствует нынешний финансовый кризис.

Таким образом, сегодня во многих странах задача состоит в том, чтобы усилить общее регулирующее воздействие государства на экспортные и импортные операции; активно применять экономические методы регулирования экспорта, руководствуясь, прежде всего, задачами обеспечения экономической стабильности, выхода из кризиса и создания предпосылок для последующего роста на базе структурной перестройки. При этом следует опираться на национальную правовую базу, не связывая себя без необходимости международными обязательствами; гибко использовать экономические и административные инструменты в зависимости от характера решаемых задач и целей внешнеэкономической политики.

Свидетельством серьезности и неоднозначности последствий глобализации являются появление и расширение в последнее десятилетие ХХ века нового социального движения антиглобалистов. Антиглобализм – транснациональное по масштабам и характеру социальное движение, направленное против отрицательных последствий со-

11

1. Глобализация и международное движение капиталов

временной глобализации. Впервые оно заявило о себе в декабре 1999 г.

вг. Сиэтле (США), где 50 тыс. участников массовых акций протеста из разных стран сорвали министерскую конференцию Всемирной торговой организации. За битвой в Сиэтле последовали демонстрации в Мельбурне, Давосе, Вашингтоне, Праге и других городах мира, где проходили заседания и совещания международных организаций. Кульминацией движения стали массовые демонстрации в 2001 г. в Генуе, где проходила очередная ежегодная встреча «большой восьмерки» – семи ведущих стран Запада и России. По разным оценкам,

вэтих демонстрациях участвовало от 200 тыс. до 500 тыс. человек. Хотя в массовых выступлениях антиглобалистов участвуют в основном представители радикального крыла нового движения, эти выступления обратили внимание мировой общественности на негативные последствия стихийной и либеральной глобализации и побудили различные общественные и политические силы определять свое отношения к вызовам глобализации. Во многих рабочих документах ООН обсуждается вопрос о том, как интегрировать «человеческое и социальное измерение в процесс глобализации» и как реализовать идею «глобализации с человеческим лицом».

ВДекларации «Саммита тысячелетия», проходившего в рамках последней в ХХ веке сессии Генеральной ассамблеи ООН на уровне глав государств и правительств, подчеркивается: «Главная задача, стоящая сегодня перед мировым сообществом, – обеспечить, чтобы глобализация стала позитивным фактором для всех народов мира». Для реализации этой цели нужна политика, способная интегрировать в процесс глобализации человеческое и социальное измерение, обеспечить право всех народов на достойную жизнь, на культурную и цивилизационную самобытность. При разработке стратегии развития каждая страна должна использовать позитивные эффекты и сдерживать негативные последствия глобализации с помощью более сбалансированного подхода к разделению функций между государственными органами, международными организациями и лидерами частного бизнеса как на национальном, так и международном уровнях. Регулирование всего комплекса внешнеэкономических связей должно осуществляться таким образом, чтобы они служили фактором стабилизации и развития национальной экономики, а не проводниками негативных эффектов глобализации. Только на этой основе может развиваться эффективное международное сотрудничество, которое будет способствовать превращению глобализации в

12

1.2. Масштабы международного движения капиталов

конструктивное взаимодействие стран и народов, их информационное и духовное взаимообогащение.

1.2.Масштабы международного движения капиталов

Международное движение долгосрочных капиталов является одновременно одной из основ и последствий процесса глобализации. Оно осуществляется в различных формах с участием экономических субъектов разных стран. Процесс глобализации во многом опирается на развитие международного производства, фундаментом которого является международное движение капитала в форме прямых инвестиций (ПИ), темпы которого за последние десятилетия значительно превышали темпы роста мирового производства ВВП и мировой торговли (см. табл. 1). В 1990–2007 гг. текущий вывоз капитала в форме ПИ увеличился в 8,4 раза, доходы от ПИ – в 10,2 раза, совокупные активы зарубежных филиалов – в 11,4 раза, тогда как мировой ВВП (в текущих ценах) – в 2,5 раза и объем мирового экспорта товаров и услуг – в 3,9 раза. По некоторым оценкам, сегодня 90% мирового обмена товарами, услугами и капиталами приходится на долю движения капиталов и только 10% на долю товаров и услуг.

Таблица 1

Основные показатели международного движения капиталов в форме прямых инвестиций (ПИ)

13

1. Глобализация и международное движение капиталов

Окончание табл. 1

Источник: World Investment Report 2009. – N.Y.; UNCTAD, 2009. – Р. 13.

Нынешний финансово-экономический кризис, начавшийся летом 2007 г. на рынке низкокачественных ипотечных кредитов в США и быстро приобретший глобальный характер, является первым глобальным кризисом эпохи глобализации, оказавшим серьезное негативное влияние на развитие мировой экономики. Глобальный кризис прежде всего сказался на потоке ПИ. По данным экспертов Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), общий поток ПИ уменьшится с 1,7 трлн долл. в 2008 г. до менее 1,2 трлн в 2009 г., или на 28,5%. По прогнозам, в 2010 г. он несколько возрастет до 1,4 трлн, а в 2011 г. превысит уровень 2008 г., составив 1,8 трлн долл. Только за первый квартал 2009 г. приток ПИ сократился на 44% по сравнению с первым кварталом 2008 г. Нынешний кризис изменил не только объем потока, но и ландшафт ПИ: доля развивающихся стран и стран с переходной экономикой составила в 2008 г. 43% против 31,9% в 2007 г.

Уменьшение потоков ПИ наблюдалось по всем компонентам: вложениям в капиталы зарубежных предприятий, внутрикорпорационным займам и реинвестициям прибылей. В результате в первом квартале 2009 г. вывоз ПИ из развитых стран уменьшился на 46%.

14