54. Фискальная и монетарная политика в условиях плавающего валютного курса. Влияние степени мобильности капитала на эффективность фискальной и монетарной политики при плавающем валютном курсе.
В условиях плавающего обменного курса фискальная и денежно-кредитная политика имеют совершенно иные результаты по сравнению с ситуацией при фиксированном курсе. Фискальная политика приобретает большую значимость для торгового, а значит и платежного, баланса по сравнению с денежно-кредитной политикой, и именно ее следует использовать для достижения внешнего баланса.
Внутренний баланс становится целью регулирования денежно-кредитной политики. Если при фиксированном валютном курсе денежно-кредитная политика была связана с необходимостью поддерживать обменный курс, то теперь она освобождается от этой задачи и может более эффективно использоваться для решения внутренних проблем.
Экономика находится в состоянии внутреннего и внешнего равновесия, и правительство решило использовать фискальную политику для стимулирования экономического роста
Правительство приняло решение снизить налоги для стимулирования совокупного спроса. В результате предприниматели увеличат объем производства, чтобы удовлетворить возросший спрос (кривая IS сдвигается вправо, принимая положение IS2). Рост объема производства означает увеличение доходов домохозяйств и спроса на импорт, что вызовет дефицит текущего счета платежного баланса. В условиях плавающего валютного курса снизится курс национальной валюты и вырастет экспорт, т. к. отечественные товары станут более дешевыми на внешних рынках. Как следствие, растут чистый экспорт страны и объем производства, выравнивается платежный баланс страны и экономика оказывается в равновесном состоянии
Таким образом, при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала фискальная политика правительства обеспечивает дополнительный рост экономики за счет обесценения национальной валюты. При этом объем производства растет в большей степени, чем при фиксированном валютном курсе.
Использование денежно-кредитной политики при плавающем валютном курсе оказывается эффективным для стимулирования развития национальной экономики. Если правительство будет проводить политику «дешевых» денег и увеличивать предложение денег, то это создаст благоприятные условия для роста инвестиций, совокупного спроса и экономики (она окажется в точке В
Рост предложения денег снизит ставку процента на рынке денег, что приведет к оттоку капитала из страны и вызовет дефицит счета движения капитала платежного баланса. Увеличение доходов в экономике стимулирует рост импорта и приведет к образованию дефицита торгового баланса, увеличит отрицательное сальдо платежного баланса. В условиях плавающих курсов такая ситуация провоцирует снижение курса национальной валюты. Национальный банк в данный процесс вмешиваться не будет. Снижение курса вызовет удешевление отечественного экспорта и удорожание импорта, дальнейший рост совокупного спроса и дохода, объема национального производства (кривые IS и ВР будут сдвигаться вправо до тех пор, пока все три кривые не пересекутся в точке С).
При фиксированном валютном курсе эффективность бюджетно-налоговой политики по мере роста степени мобильности капитала возрастает, а при плавающем валютном курсе, наоборот, убывает. Это объясняется тем, что стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к росту ставки процента и, следовательно, к притоку капитала. Масштабы этого притока будут тем больше, чем выше степень мобильности капитала.