11-02-2013_02-17-14 / Методичка

финансовые риски (возможности своевременного погашения финансовых обязательств). Они используются также для оценки возможностей развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта и для финансового управления его реализацией.

6.3.2. Оценка бюджетной эффективности ИП

Общие положения

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.

Кпритокам средств для расчета бюджетной эффективности (приведенный список притоков и оттоков не является исчерпывающим, а может пополняться в связи с конкретными условиями) относятся:

- притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

- доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

- платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;

- платежи в погашение налоговых кредитов (при "налоговых каникулах"); - комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных

кредитов (в доходах федерального бюджета); - дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим

ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

Коттокам бюджетных средств относятся:

-предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

-предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

-предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

-бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать:

91

-налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки;

-государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:

-прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП;

-изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;

-выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);

-выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан

вслучаях, предусмотренных проектом.

По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.

В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий, наряду с ЧДДб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).

Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности

Основой для расчета показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с использованием табл. П3.11 с добавлением подоходного налога на заработную плату.

На основе данных таблицы составляются денежные потоки для определения бюджетной эффективности и рассчитываются обобщающие показатели бюджетной

92

эффективности проекта (табл. П3.14). Для каждого уровня бюджета расчеты проводятся раздельно.

Пример 10. Вернемся к примерам 8 и 9 и определим бюджетную эффективность описанного там ИП (для упрощения - в текущих ценах). Также с целью упрощения проведем расчет только для консолидированного бюджета (без разделения на бюджеты различных уровней) и внебюджетных фондов. Расчет сведем в табл. 14, приняв норму дисконта для бюджетной эффективности равной

20%.

Данные из табл. 11, 13 берутся по абсолютной величине (с положительным знаком), так как они теперь входят в денежные притоки.

НДС на шаге 8 - это НДС за реализованное оборудование (ценой 10 единиц без НДС) и за проводимые ликвидационные работы (ценой 90 единиц с НДС).

Множитель 0,13 в стр. 7 табл. 14 учитывает процентную ставку подоходного налога. Он должен зависеть от налогового законодательства и от предусмотренного в проекте уровня зарплаты.

Таблица 14

Бюджетная эффективность ИП

93

В рассматриваемом примере бюджетные оттоки равны нулю. Если государственные гарантии также отсутствуют, то единственным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета. Если же дополнительно предположить, что в примере 9 на 60% заемных средств (т.е. на 40,00 единиц, как вытекает из стр. 20 табл.13) даются государственные гарантии, то полезно

учитывать и показатель ИДГ = 128,99 ≈ 3,22 .

40,00

7.ПРИМЕРНАЯ ФОРМА ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ

7.1.Представление исходной информации

Сведения об инфляции

Сведения об инфляции рекомендуется представлять в следующей форме.

<*> Рекомендуется в одной строке указывать прогнозные темпы инфляции (% в год), а в другой - общий индекс инфляции.

<**> В случае, когда прогнозные индексы цен на продукты и ресурсы не отклоняются от общего индекса инфляции или при отсутствии обоснованных прогнозов для этих отклонений, соответствующие позиции могут не заполняться.

Представление исходных данных для определения денежного потока от инвестиционной деятельности

Исходная информация для определения денежного потока от инвестиционной деятельности включает данные о капитальных вложениях (табл. 16), о составе и

94

структуре производственных основных средств по пусковым комплексам (табл. 17) и о нормах для расчета потребности в оборотном капитале (табл. 18).

Таблица 16

Исходные данные о капитальных вложениях

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

1Затраты на приобретение земельного участка и его освоение

2Машины и оборудование

3Производственные здания и сооружения

4Нематериальные активы (лицензии, патенты, ноу - хау и др.)

5Прочие основные производственные фонды

6Итого: затрат на внеоборотные активы (сумма стр. 1 - 5)

7Прочие (некапитализируемые) работы и затраты

8Пусконаладочные работы

9Всего затрат (сумма стр. 6 – 8)

В том числе:

10НДС по видам фондов

Величина вложений по строкам 2 - 5 показывается:

-при создании новых производственных фондов - по данным проекта;

-при использовании существующих производственных фондов:

а) для расчета общественной эффективности - по результатам аудиторской оценки Предполагается, что в результате аудиторской оценки будет определена так называемая альтернативная стоимость (opportunity cost) фондов, соответствующая максимально возможному эффекту из использования в альтернативных направлениях;

б) для расчета коммерческой эффективности:

-для проекта в целом и для покупателя - по стоимости приобретения;

-для продавца - по результатам оценки;

-для определения ликвидационных затрат - по данным проекта (если вопросы ликвидации производства в нем проработаны), по данным

оликвидации аналогичных объектов или по результатам прогнозной оценки.

95

Описание денежных потоков, связанных с нематериальными активами, имеет некоторые особенности, так как в зависимости от вида и способа приобретения нематериальных активов возникающие при этом денежные потоки относятся либо к инвестиционной, либо к операционной деятельности. Конкретно:

Для денежного потока от инвестиционной деятельности

-к оттокам относятся затраты на приобретение у третьих лиц нематериальных активов, а также некапитализируемые затраты на прочие нематериальные активы - НИОКР, налоги за пользование земельными участками, природными ресурсами и проч.;

-к притокам - доходы за вычетом налогов при оценке или выручка от реализации нематериальных активов в течение и (или) при прекращении действия проекта.

Для денежного потока от операционной деятельности

-к притокам - выручка от продаж нематериальных активов, созданных в ходе реализации проекта, прочие и внереализационные доходы, включающие поступления от возмездной передачи прав интеллектуальной собственности (например, по лицензионному договору);

-к оттокам - затраты на создание нематериальных активов (в случае создания собственными силами).

Таблица 17

Состав и структурапроизводственных основных средств по пусковым комплексам

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

Наименование пусковых комплексов (очередей) и категорий амортизируемого имущества

1Первый пусковой комплекс

2Основные производственные средства, всего:

-стоимость

-амортизация

В том числе по амортизационным группам <*>:

3 Здания и сооружения:

- стоимость

-срок службы (существования), лет

-норма амортизации

4 Оборудование (по видам):

- стоимость

-срок службы (существования), лет

-норма амортизации

5 Нематериальные активы:

96

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

- стоимость

- норма амортизации

6Второй пусковой комплекс

…

ВСЕГО:

7Балансовая стоимость основных производственных средств (по амортизационным группам)

8Амортизация (по амортизационным группам)

9Остаточная стоимость основных производственных средств (по амортизационным группам)

Примечание <*> Приводимую ниже группировку основных средств целесообразно детализировать, если в одну группу попадают дорогостоящие основные средства с существенно разными сроками службы и / или нормами амортизации. Прогноз индексов переоценки можно принимать равным прогнозу индексов цен на соответствующие основные средства.

Таблица 18

Нормы (в днях) для расчета потребности в оборотном капитале <*>

№Длительность шага, годы или доли года

97

№Длительность шага, годы или доли года

Примечание:

<*> Нормы могут быть различными для различных шагов рассчета.

<*> Запасы комплектующих и материалов рассчитываются по группам в зависимости от величины запасов и норм хранения.

Представление исходных данных для определения денежного потока от операционной деятельности

Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности должны включать сведения об объемах производства и реализации продукции (табл. 19) и о текущих затратах на производство и сбыт продукции (табл. 20). Таблица 20 приведена применительно к производству одного вида продукции. Расчеты входящих в таблицу показателей при необходимости могут быть детализированы. В частности, материальные затраты целесообразно разбить по видам используемых материалов, комплектующих и т.д., сведения, относящиеся к персоналу, можно выделить в отдельную таблицу.

Таблица 19

Объемы производства и реализации продукции

98

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

4Объем реализации на внутреннем рынке, ед.

5Объем реализации на внешнем рынке, ед.

6Цена продукции, реализуемой на внутреннем рынке, руб./ед.

7Выручка от продаж, руб.

8НДС, пошлины, акцизы и другие налоги и сборы, включаемые в цену реализованной продукции, всего

Втом числе:

9Цена продукции, реализуемой на внешнем рынке, единиц иностранной валюты на единицу продукции

10То же, руб./ед.

11Выручка от продаж на внешнем рынке, руб.

12НДС, акцизы, пошлины и другие налоги и сборы, включаемые в цену реализованной продукции

Продукция Б

…

Таблица 20 <*>

Текущие затраты на производство и сбыт продукции

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

1Прямые затраты (сумма стр. 2 - 4)

2Прямые материальные затраты

3Расходы на оплату труда производственного персонала

4Начисления на заработную плату Справочно:

Налоги и сборы, относящиеся к прямым затратам и включаемые в цену:

-НДС;

-…;

Численность персонала, непосредственно занятого производством продукции, человек; Среднемесячная заработная плата

5Затраты на управление производством (сумма стр. 6 - 8)

6Материальные затраты и оплата сторонних услуг

7Расходы на оплату труда

99

№Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

8Начисления на заработную плату Справочно:

Налоги и сборы, связанные с управлением производством и включаемые в цену:

-НДС;

-…;

Численность персонала, непосредственно связанного с управлением производством, человек; Среднемесячная заработная плата

9Затраты на сбыт (сумма стр. 10 - 12)

10Материальные затраты и оплата сторонних услуг по сбыту продукции

11Расходы на оплату труда

12Начисления на заработную плату Справочно:

Налоги и сборы, связанные со сбытом продукции

и включаемые в цену:

-НДС;

-…;

Примечание<*> Приводятся в текущих и прогнозных ценах.

Представление исходных данных для определения денежного потока от финансовой деятельности

Распределение денежных средств по шагам расчета может носить ориентировочный характер.

Таблица 21

Исходная информация об источниках финансирования

100