Анализ акций

Глава 8. Макроэкономический и отраслевой анализ.

Глава 9. Оценка акций.

Глава 10. Анализ регистров финансовой отчетности.

Основные вопросы к изучению

•Основные макроэкономические показатели и их использование в качестве ключевых индикаторов экономического развития;

•Воздействие на экономику фискальной и/или монетарной экономической политики;

•Подходы к осуществлению отраслевого анализа;

•Анализ перспектив отрасли в контексте основных тенденций развития экономики.

Основные макроэкономические показатели

1.ВВП;

2.Денежная масса;

3.Инфляция;

4.Бюджетный дефицит;

5.Розничные продажи;

6.Платежный баланс;

7.Государственная экономическая политика;

8.Уровень занятости;

9.Процентные ставки.

Ключевые факторы роста

Ключевые факторы роста – это условия, которые не контролируются данной отраслью или входящими в нее предприятиями.

Существуют важные факторы, которые определяют для данной отрасли размеры рынка и уровень спроса. Кроме того, существуют и такие вторичные факторы, которые оказывают сильное воздействие на первичный спрос.

Циклические воздействия

Циклическими называются такие отрасли промышленности, функционирование которых в долгосрочном плане характеризуется периодическими подъемами и спадами, возникающими в результате внешних экономических циклов - обычно цикла национальной деловой активности. Циклические отрасли, как правило, процветают в период подъемов в тяжело переживают спады. Типичными циклическими отраслями являются производство автомобилей, жилищное строительство, воздушные перевозки и станкостроение.

Существует ряд отраслей, находящихся в противофазе к этим циклам. Там дела идут несколько лучше в период спадов. Такое положение характерно для некоторых строительных отраслей, поскольку правительство в эти периоды может финансировать общественные работы, чтобы уменьшить безработицу. Следует определить цикличность для местных и региональных отраслей, выяснить сильные и слабые стороны для каждого региона.

Основные показатели «жизненного цикла» отрасли

Модель Портера для отраслевого позиционирования фирмы

Для идентификации и анализа благоприятных возможностей и опасностей, с которыми может встретиться фирма в отрасли, используется модель Портера, включающая следующие пять сил:

1)риск входа потенциальных конкурентов: создает опасность прибыльности компании (если этот риск мал, компания может повышать цену и увеличивать доходы) и зависит от высоты барьеров входа в отрасль;

2)соперничество существующих в отрасли компаний: проявляющееся под влиянием структуры отраслевой конкуренции, условий спроса, высоты барьеров выхода в отрасли;

3)возможность покупателей "торговаться": представляет угрозу давления на цены из-за потребностей в лучшем качестве или сервисе;

4)давление со стороны поставщиков: заключается в их угрозе поднять цены, вынуждая компании снизить количество поставляемой продукции, а, следовательно, и прибыль;

5)угроза появления заменяющих продуктов: существование полностью заменяющих продуктов - серьезная конкурентная угроза, ограничивающая цены компании и ее прибыльность.