Экономическая теория под редакцией Журавлёвой

извлечения прибылей банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировых рынках капиталов и предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем нет выгоды от разницы ставок на рынках в странах с развитой рыночной экономикой и в странах переходного типа.

4.Ускорение или задержка международных платежей, а также степень использования валюты в международных рас-

четах. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая практика, получившая название "лидз энд лэгз", влияет на платежный баланс и валютный курс. Следует также отметить, что ограниченно конвертируемые валюты переходных экономик подвержены значительным колебаниям и практически не используются в международных расчетах.

5.Степень доверия к валюте на национальном рынке и мировых рынках, а также проведение спекулятивных валют-

ных операций относятся к субъективным факторам и имеют краткосрочное воздействие на валютный курс. Степень доверия к валюте определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными ранее факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Валютные рынки

впереходный период отличаются неустойчивостью, что негативно сказывается на курсе национальных валют этих стран. Причем дилеры учитывают не только данные темпов экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах, результатах выборов или здоровье президента сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее в обмен на более устойчивые валюты, что изменения в экономике и полити-

ке, на колебания курсовых соотношений и тем самым расширяют возможности валютной спекуляции.

6.Изменения во вкусах потребителей. Любые изменения во вкусах или привязанностях потребителей к изделиям другой страны изменяют спрос и предложение на валюту этой страны, а также ее валютный курс. Этот фактор, как и предыдущий, также оказывает краткосрочное влияние на курс валюты в силу своей "субъективности", хотя, отметим, что он в значительной степени воздействует на курс национальных денежных единиц переходных экономик, так как предпочтения импортных товаров отечественным ведут к понижению курса национальной валюты.

7.Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса также влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики.

Существует два полярно противоположных варианта систем валютных курсов: система плавающих (гибких) валютных курсов, при которой курсы обмена национальных валют друг на друга определяются спросом и предложением, и система жестко фиксированных валютных курсов, при которой изменениям валютных курсов в результате колебания спроса и предложения валюты препятствуют государственное вмешательство в функционирование рынков иностранных валют или другие механизмы.

Сторонники системы плавающих валютных курсов (на-

пример, специалисты МВФ) считают, что она обладает несомненным достоинством: гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что в конечном итоге исчезают дефициты и активы платежных балансов. Но хотя система гибких валютных курсов имеет тенденцию автоматически устранять несбалансированность платежей, она может вызвать некоторые

серьезные проблемы:

–неопределенность и сокращение торговли;

–ухудшение условий торговли страны при падении интернациональной стоимости ее валюты;

–нестабильность.

Свободное колебание валютных курсов может оказать также дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Значительные колебания курсов вначале стимулируют, а затем оказывают депрессивное воздействие на отрасли, производящие товары на экспорт. В условиях разбалансированной экономики, нарастающих темпов инфляции система плавающих валютных курсов невыгодна как для экспортеров, импортеров, так и для государства переходного типа в целом.

Сторонники систем фиксированных валютных курсов

утверждают, что ее использование уменьшает риск и неопределенность, связанные с международной торговлей и финансами. Считается, что применение фиксированных валютных курсов приводит к расширению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций. Однако жизнеспособность систем фиксированных валютных курсов зависит от двух взаимосвязанных условий – наличия достаточных резервов у государства и случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недостаточными валютными резервами сталкивается с менее желательными вариантами выбора. С одной стороны, она должна будет решиться на болезненные и политически непопулярные меры адаптации в виде инфляции или спада, с другой – этому государству, возможно, придется прибегнуть к протекционистской торговой политике или валютному контролю, которые ограничивают объемы международной торговли и финансов.

Отдельными экономистами рассматривается вопрос введения фиксированного валютного курса в странах переходного типа в двух вариантах: без отклонений от установленного уровня либо с колебаниями курса в узком диапазоне. Однако на практике для поддержания фиксированного курса нужны два условия – сосредоточение в центральном банке солидного и постоянно пополняемого валютного резерва и подавление внутренних источников инфляции, т. е. минимизация бюджетного дефицита, опережаю-

щий по сравнению с заработной платой рост производительности труда, снижение издержек производства. Перечисленные условия отсутствуют в странах с переходной экономикой, а значит, фиксация курса чревата либо быстрым исчерпанием всех валютных резервов центрального банка, либо официальной периодической девальвацией национальной валюты и установлением нового фиксированного валютного курса. Ближайшими последствиями фиксации курса могут стать стагнация экспорта и уменьшение актива торгового баланса, что еще больше осложнит валютное положение страны.

В международной банковской практике базисными квалифицируются, прежде всего, четыре вида валютных курсов:

–официальный (устанавливается Центральным банком);

–рыночный биржевой;

–межбанковский рыночный;

–валютный курс по межбанковским кредитам.

Процесс регулирования валютного рынка можно разбить на две компоненты: регулирование составляющих платежного баланса (регулирование спроса и предложения иностранной валюты) и валютного курса.

Основным источником предложения иностранной валюты на внутреннем рынке является экспорт, за счет которого обычно формируется свыше половины поступлений валюты, отражаемых в платежном балансе.

Другой источник предложения валюты на внутреннем рынке – приток капиталов (например, в виде ссуды государства или международных экономических организаций, а также инвестиции в приватизированные предприятия, частные переводы не торгового характера в страну, поступление валюты от туристических услуг и др.).

Основным источником спроса на иностранную валюту является импорт товаров и услуг. Другим источником выступают платежи по обслуживанию внешнего долга, национальные инвестиции за рубежом и др.

Основы "теории платежного баланса" были разработа-

ны экономистами Дж. Фуллартоном и Т. Туком. Сторонники этой теории отрицают необходимость корректировки валютных курсов со стороны государства и предлагают все усилия сосредо-

точить на регулировании платежных балансов, что должно вызвать автоматическое изменение валютного курса. Инфляция, по их мнению, может вызвать изменение курса лишь опосредованно через воздействие на платежный баланс страны и только при очень значительной степени инфляционного обесценения денежной единицы.

Другим подходом к проблеме регулирования валютного курса является теория "паритета покупательной силы". Ос-

новы этой теории были разработаны Д. Рикардо и получили дальнейшее развитие в трудах Г. Касселя. С точки зрения этих ученых, существует один фактор, вызывающий движение курсов валют – изменение внутренней стоимости валюты. Падение курса валюты происходит только в случае снижения ее внутренней стоимости вследствие избыточного количества денег в обращении.

Модификацией теории "паритета покупательной силы" является теория "курсов равновесия" английского экономиста Т. Грегори и исходит из множественности валютных курсов. В соответствии с этим подходом существуют "истинные курсы равновесия" валют, способные устранить нарушения платежных балансов и обеспечить состояние равновесия между экономиками отдельных государств. Согласно этой теории, определяющим является валютный курс, а не платежный баланс.

Значительный вклад в теорию валютного курса внес Дж. М.

Кейнс, основавший теорию "регулируемой валюты". По мне-

нию Кейнса, именно государство способно установить "курсы равновесия", т. е. такое соотношение курсов своей денежной единицы к другим валютам, которое обеспечило бы "поддержание в равновесии всей системы международных расчетов". Для достижения подобного равновесия необходимо обеспечить нормальные размеры ввоза и вывоза капитала путем манипулирования ставкой учетного процента, а также движения товаров между странами, чего можно достичь изменениями во внешнеторговой политике государства. Согласно этому подходу, с помощью регулирования валютных курсов можно достичь "гармонизации мировой экономики" и обеспечить бескризисное развитие.

Противоположного мнения придерживались монетаристы, предлагающие отказаться от государственного регулирования

валютных курсов и уповающие на их саморегулирование. Со-

гласно монетаристам, плавающие валютные курсы сами по себе являются стихийным регулятором валютных отноше-

ний. Правительства стран с переходной экономикой зачастую пытались реализовать основные принципы монетаристской концепции, придерживались мнения об "автоматическом" регулировании валютного курса. Однако современная действительность внесла свои коррективы и в эту теорию.

При проведении политики регулирования валютного курса необходимо учитывать все курсообразующие факторы: платежный баланс страны, внутреннее изменение ценности денежной единицы, общее состояние экономики страны, фаза экономического цикла, в котором она находится, социально-политическая обстановка, положение денежной единицы на мировом рынке, а также налоговая, внешнеэкономическая политика страны.

Каждая страна неизбежно сталкивается с проблемами установления внешнего и внутреннего равновесия. Под внешним равновесием понимается процесс балансирования внешних расчетов с целью поддержания валютного курса на постоянном уровне. Внутреннее равновесие означает установление совокупного спроса на уровне, соответствующем полной занятости. Установить одновременно внутреннее и внешнее равновесие, особенно в экономиках переходного типа, весьма сложно. Зачастую, как только правительство добивается сбалансированности внешних платежей, внутренние проблемы безработицы и инфляции выходят из-под его контроля. С другой стороны, государственное регулирование внутреннего спроса при помощи бюджетной и де- нежно-кредитной политики может привести к разбалансированности сальдо платежного баланса, что в свою очередь приводит к подрыву уровня валютного курса. Следовательно, регулирование национальной экономики должно быть направлено только на поддержание внутреннего совокупного спроса и опираться как на денежную, так и на бюджетную политику.

В процессе регулирования валютного рынка могут быть использованы как экономические, так и административные методы регулирования. Административные методы связаны с возможностью прямого воздействия на валютный рынок безотносительно к рыночному оформлению валютных операций, их стои-

мостной форме. Экономические методы жестко привязаны именно к рыночной системе хозяйствования и ориентируются на использование рыночных механизмов.

28.3.Валютная политика

Всистеме регулирования валютного рынка важное место занимает валютная политика – совокупность мероприятий,

осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достиже-

ние главных целей экономической политики в рамках "магического многоугольника": обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты; либерализация валютных операций и др.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями

встране и за ее пределами, а также валютными соглашениями – двусторонними и многосторонними – между государствами по валютным проблемам.

Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Государственное

регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

– частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

– национальное государство (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);

– межгосударственный уровень.

Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено сле-

дующими причинами:

1.Усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютную, кредитную, финансовую политику.

2.Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений.

3.Изменение расстановки сил на мировой арене, сложившееся в итоге второй мировой войны, безраздельное лидерство США сменилось господством трех центров партнерства и соперничества – США, Западной Европы, Японии. К тому же появились молодые конкуренты – новые индустриальные государства.

4.Огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с резкими колебаниями плавающих валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми кризисами и т. д.

Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурная валютная политика – совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влия-

ние на текущую политику. Текущая валютная политика – со-

вокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных отношений, деятельности валютного рынка и рынка золота.

В зависимости от сложившейся ситуации в валютной сфере могут применяться несколько основных форм валютной политики.

1.Девизная политика

Данный вид валютной политики широко применяется в странах с переходной экономикой, в частности в России, и представляет собой метод воздействия на курс национальной валюты

путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем куп- ли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты – относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям "своп". Девизная политика оказывает большое влияние на валютный курс, но временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования.

Многолетний мировой опыт регулирования валютных курсов доказывает, что центральные банки не могут без значительного ущерба для валютного рынка страны и всей национальной экономики длительное время удерживать курс национальной валюты не уровне, не соответствующем курсообразующим факторам. Свидетельством тому может служить недавний "азиатский" финансовый кризис в Индонезии, Южной Корее. При снижении официальных валютных резервов до минимально приемлемого уровня, противоречия между номинальным и реальным валютным курсом достигают необычайных размеров и снимаются в результате валютного кризиса. Причем каждый очередной крупный валютный кризис проявляется в более острой форме, чем предыдущий. В России, например, валютный кризис августа 1998 г. вызвал почти в два раза больший темп роста курса доллара, не говоря уже о прочих разрушительных последствиях.

При разработке основных принципов валютной политики стран с переходной экономикой учитываются существующие противоречия между реальным и номинальным курсом национальных валют в этих странах, которые при обострении полити-

ческой и экономической ситуации могут вызвать валютный кризис.

2. Дисконтная политика

Дисконтная (учетная) политика представляет собой изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы; цен, совокупного спроса – с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ''ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса". Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Всовременных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов.

Встранах с переходной экономикой данная форма валютной политики не является эффективной и не используется по причине общей нестабильности экономической ситуации. В отличие от государств с развитой рыночной экономикой изменение ставки центрального банка в странах переходного типа в сторону повышения, например, не может сопровождаться притоком валютных средств из-за границы в силу высоких политических, экономических рисков, а также комплекса других моментов.

Снижение же ставки в условиях валютных ограничений не вызывает значительного легального оттока национальных капиталов.

3. Выбор режима валютного курса

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования. Кроме режимов плавающего и фиксированного валютного курса могут применяться их различные комбинации.

Плавающий валютный курс имеет при наличии благопри-

ятных условий следующие преимущества по сравнению с фик-

сированным:

–автоматическое выравнивание платежного баланса;

–свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

–сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах оно приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

–стимулирование мировой торговли;

–валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют. Фиксированный валютный курс, изолированный от процессов, протекающих в сфере денежного обращения, утрачивает роль объективного экономического критерия. В этом случае проблема замещения национальной денежной единицы свободноконвертируемыми валютами других стран будет обостряться. Фиксация курса делает проблематичным развитие внутреннего финансового рынка, поскольку перелив капиталов между различными его сегментами становится невозможным.

Вразличных странах с переходной экономикой были применены разнообразные механизмы курсообразования, определяемые национальными интересами реформируемых стран: фиксация практически неизменившегося после девальвации 1991 г. курса чешской кроны; периодически проводимая девальвация национальной валюты в Венгрии и Словакии; "свободное плавание" в Болгарии и Румынии. В Польше постоянно происходила смена механизмов курсообразования: вначале использовался фиксированный курс с различными формами фиксации, затем, после ревальвации польского злотого в январе 1995 г., применялся механизм "ползучей" привязки к корзине валют. В России после значительной девальвации конца 1991 г. курс рубля колебал-

ся в установленных пределах, затем в июне 1992 г. был установлен единый курс, а позже, до середины 1995 г., курс рубля определялся по результатам торгов на ММВБ, после чего были применены различные модификации девальвационной модели "валютного коридора".

4. Девальвация и ревальвация национальной денежной единицы

Девальвация и ревальвация – традиционные меры валютной политики. Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация – повышение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, а ранее и к золоту.

Эволюция понятий "девальвация" и "ревальвация" отражает изменения, происходящие в экономике, в том числе в денежнокредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация – повышение государством официального золотого содержания денежной единицы, служила методом не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. до отмены золотых паритетов в 19761978 гг. девальвация и ревальвация сопровождались изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они проходят повседневно стихийно на рынке, и лишь периодически законодательно фиксируются официально изменения курсов по отношению к иностранным валютам.

Девальвация способствует снижению жизненного уровня населения, вызывает обострение конкурентной борьбы между странами, а ревальвация приводит к увеличению безработицы в тех отраслях, которые не выдерживают конкуренции с более дешевыми иностранными товарами.

В валютной политике переплетаются две противоположные тенденции – координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем и разногласия в силу стремления каж-

дой страны получить преимущества за счет других государств. В этой связи периодически вспыхивает валютная война стран за рынки сбыта, сферы приложения капиталов, источники сырья путем различных форм валютной политики.

5. Диверсификация валютных резервов

Под этим видом валютной политики подразумевается политика государств, банков, транснациональных корпораций, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечения международных расчетов, проведения валютной интервенции и защиты от валютных потерь. Эта политика обычно используется всеми без исключения странами в любых экономических условиях и осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Например, в настоящее время валютные резервы России составляют около 12 млрд. дол., из них около 75% хранится в долларах США, 20% – в немецких марках и 5% – в прочих валютах. При этом 95% всех валютных резервов ЦБ РФ размещает в краткосрочные и среднесрочные казначейские бумаги госу- дарств-эмитентов соответствующих валют. Остальная часть резервов направляется на краткосрочные депозиты в иностранных банках высшей категории надежности под низкие проценты.

6. Валютные ограничения

Вкачестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Они являются составной частью валютного контроля, который включает также мероприятия государства по надзору, регистрации, статистическому учету указанных операций. Валютные ограничения закрепляются валютным законодательством, которое служит основой для постановлений и директив по конкретным вопросам.

Вмеждународной практике жесткие валютные ограничения неоднократно вводились в отдельных странах в периоды экономической нестабильности для реализации различных целей государственной экономической политики.

Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют следующие цели: выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач. Валютные ограничения отличаются дискриминационным характером, так как способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной валюте, и поэтому должны использоваться чрезвычайно осторожно. Валютные ограничения обычно являются составной частью политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров, немаловажную роль в их реализации играют политические мотивы.

В целях давления на другие страны ведущие державы могут применять валютную блокаду. Это экономическая санкция в форме односторонних валютных ограничений одной страны или группы стран по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей с целью принуждения его к выполнению определенных требований и направленных на подрыв его валютно-экономического положения. Сущность валютной блокады заключается в замораживании валютных ценностей этого государства, хранящихся в иностранных банках, и применении дискриминационных валютных ограничений.

Различаются следующие принципы валютных ограниче-

ний, определяющие их содержание:

–централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках;

–лицензирование валютных операций – требование предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками иностранной валюты;

–полное или частичное блокирование валютных счетов;

–ограничение обратимости валют.

Соответственно вводятся разные категории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны), по двусторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и другие законодательства, устраняя преграды на пути движения

товаров и капиталов, отдавая предпочтение регулированию рыночными методами. Как правило, процесс либерализации начинается с ликвидации барьеров на проведение текущих валютных операций, а затем снимаются ограничения и на операции, связанные с движением капитала.

Таким образом, валютная политика в переходной экономике переплетается с кредитным и торговым регулированием. Арсенал валютного регулирования совершенствуется, неэффективные формы заменяются современными, приспособленными к особенностям валютно-экономического положения страны и конкуренции на мировом рынке.

Выбор схемы регулирования валютного рынка в каждой конкретной стране зависит от состояния экономики и стратегических целей ее развития. На состояние валютного рынка оказывают влияние практически все макроэкономические параметры. Валютный рынок находится под постоянным воздействием прочих сегментов финансово-кредитной сферы (рынка ценных бумаг, рынка золота, рынка межбанковских кредитов и т. д.). Кроме того, валютный рынок находится в точке пересечения интересов практически всех субъектов хозяйственной деятельности – государства, отечественных товаропроизводителей, экспортеров и импортеров, домохозяйств, иностранных инвесторов. Недостаточная эффективность и неупорядоченность государственных мер по управлению валютными отношениями оказывают негативное влияние на движение капиталов, ухудшают макроэкономические показатели развития страны, причем за достаточно короткий период времени.

Раздел V. БОЛЕЗНИ ("ПРОВАЛЫ") СВОБОДНОЙ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

Глава 29. НЕСТАБИЛЬНОСТЬ И ЦИКЛИЧНОСТЬ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ. ТЕОРИЯ ЦИКЛОВ

29.1.Цикличность как всеобщая форма экономической динамики

29.2.Классификация и периодичность кризисов

29.3.Особенности в подходах к проблеме циклов

29.4.Внешние эффекты. Борьба с загрязнением окружающей среды

29.1.Цикличность как всеобщая форма экономической динамики

Теория экономических циклов наряду с теорией экономи-

ческого роста относится к теориям экономической динамики,

которая объясняет движение народного хозяйства. Если теория роста исследует факторы и условия роста как долговременной тенденции, то теория цикла – причины колебаний экономической активности во времени.

Направление и степень изменения совокупности показателей, характеризующих равновесное развитие экономики, образу-

ют экономическую конъюнктуру.

Природа цикла до сих пор является одной из самых спор-

ных и малоизученных проблем. Исследователей, занимающихся изучением конъюнктурной динамики, условно можно разделить на тех, кто не признает существования периодически повторяющихся циклов в общественной жизни, и на тех, кто стоит на детерминистских позициях и утверждает, что экономические циклы проявляются с регулярностью приливов и отливов.

Представители первого направления, к которым принад-

лежат наиболее авторитетные ученые современной западной неоклассической школы. считают, что циклы являются следствием случайных воздействий (импульсов или шоков) на экономическую систему, что и вызывает циклическую модель отклика, т. е. цикличность есть результат воздействия на экономику серии независимых импульсов. Основы этого подхода были заложены в 1927 г. советским экономистом Е. Е. Слуцким (1880-1948). Одна-

ко лишь через 30 лет данное направления получило широкое признание на Западе.

Представители второго направления склонны рассмат-

ривать цикл как своеобразную первооснову, элементарный неделимый "атом" реального мира. Цикл в данной трактовке – это особое, универсальное и абсолютное образование материального мира. Структуру цикла образуют два противоположных материальных объекта, которые находятся в нем, в процессе взаимодействия.

Допустим, что в мире существует только два объекта, которые находятся во взаимодействии. Силы действия (Г+) и противодействия (Р-) сосредоточены на этих объектах, но направлены противоположно (рис. 29.1.1а).

Рис. 29.1.1. Принципиальная структура цикла взаимодействия

В этой структуре цикла взаимодействия объект А переходит в свою противоположность, а затем возвращается к себе (рис. 29.1.1б). Сумма сил действий (Р+) и противодействия (Г-) по абсолютной величине составляют меру взаимодействия. Если во взаимодействии будет увеличиваться сила действия, то для того чтобы не изменилась мера, сила противодействия будет уменьшаться (не исчезая совсем). Сначала будет увеличиваться резуль-

тирующая положительная сила, которая, достигнув максимума, будет уменьшаться (рис. 29.1.2).

Рис. 29.1.2. Изменение результирующей силы

вцикле взаимодействия

Вточках 1, 3, 5 силы действия равны силам противодействия, в точке 2 сила действия максимальна, а сила противодействия минимальна, в точке 4 – наоборот. Точка 5 – возврат объекта

Ав исходное состояние.

Такова в самом общем виде философская природа всеоб-

щего цикла как первоосновы мира вообще и мира экономики в частности.

Следует отметить, что идея цикличности как первоосновы мира витала в мировой науке со времен Древней Греции и Древнего Китая (особенно в трудах китайских даосов).

Если философов проблема цикличности интересовала на протяжении многих сотен лет, то экономисты обратили на нее внимание сравнительно недавно, в начале XIX в. Именно тогда в работах Ж. Сисмонди (1773-1842), К. Род-бертуса-Ягецова (18051875) и Т. Мальтуса (1766-1834) появились исследования кризисных и циклических явлений в экономике. Причем проблемами кризиса и цикла занимались, как правило, представители побочных течений экономической мысли. Экономистами же ортодоксального направления идея цикличности отвергалась как противоречащая закону Сэя, согласно которому спрос всегда равен предложению [Ж.-Б. Сэй (1767-1832)]. Поэтому у старых класси-

ков [А. Смита (1723-1790), Д. Рикардо (1772-1823), Дж. Ст. Мил-

ля (1806-1873), А. Маршалла (1842-1924)] феномен цикла если и просматривался, то мимоходом, как частное и мимолетное явле-

ние. К тому же ни А. Смит, ни Д. Рикардо, основатели классической школы, не были свидетелями экономических циклов.

К. Маркс (1818-1883) был одним из первых экономистов, который начал уделять этой проблеме пристальное внимание. Он выделял четыре фазы цикла, последовательно сменяющие друг друга: кризис, депрессию, оживление и подъем (рис. 29.1.3). На данном рисунке отрезок I иллюстрирует фазу кризиса, отрезок II

– фазу депрессии, III – фазу оживления и IV – фазу подъема.

Существуют и другие классификации: некоторые современные исследователи выделяют только две фазы: рецессию и подъем и т. д. Следует отметить, что марксистская экономическая школа исследовала исключительно промышленный цикл протяженностью 7-12 лет, относясь ко всем остальным видам цикличности с предубеждением как к порождениям враждебной буржуазной политэкономии.

Рис. 29.1.3. Промышленный цикл и его фазы

Кризис проявляется, прежде всего, в перепроизводстве товаров, сокращении кредитов и повышении ссудного процента. Это ведет к понижению прибылей и падению производства, росту банковских задолженностей, банковским крахам и банкротствам предприятий в других сферах экономики.

После кризиса наступает депрессия. Производство уже не сокращается и не растет. Товарные излишки постепенно рассасываются, но торговля идет вяло. Ставка ссудного процента падает до минимума. Однако постепенно в народном хозяйстве появляются "точки роста", и происходит переход к оживлению. Предприятия, приспособившиеся к новым условиям рынка, увеличивают выпуск товаров, осуществляют новое промышленное строительство, повышается норма прибыли, ставка ссудного процента

и заработной платы, начинается фаза подъема. Уровень ВНП превосходит высшую докризисную точку, производство продолжает увеличиваться, растет занятость, товарный спрос, уровень цен и норма ссудного процента. Но постепенно размеры производства вновь выходят за рамки платежеспособного спроса, рынок переполняется не реализованными товарами, и начинается новый промышленный цикл.

До 50-х гг. XX в. во время кризисов происходило всеобщее понижение уровня цен, связанное с падением платежеспособного спроса, рост безработицы. В настоящее время монополистический сектор экономики при поддержке государства не только способен удерживать докризисный уровень цен, но нередко способствует их росту. Такое падение производства при сохранении инфляции называется стагфляцией.

В современной экономической литературе широко используют терминологию, выработанную Национальным бюро экономических исследований США (NВЕК), согласно которой цикл включает следующие четыре фазы; вершина (пик, бум), сжатие (рецессия, спад), дно (депрессия), оживление (расширение).

Для характеристики экономической конъюнктуры используется ряд экономических показателей (ВНП, уровень безработицы, личные доходы, объем промышленной продукции уровень цен и многие другие). В зависимости от того, как изменяется значение экономических параметров в ходе цикла, они делятся на

циклические, контрциклические и ациклические. Процикличе-

ские параметры в фазе подъема увеличиваются, а в фазе цикла уменьшаются (загрузка производственных мощностей, агрегаты денежной массы, общий уровень цен, прибыли корпораций ит.п.).

Контрциклическими параметрами называются показате-

ли, значение которых во время спада увеличивается, а во время подъема уменьшается (уровень безработицы, число банкротств, запасы готовой продукции и т. п.). Ациклическими называются параметры, динамика которых не совпадает с фазами экономического цикла (например, объем экспорта).

Кроме того, по классификации Национального бюро экономических исследований США различают три вида параметров

по признаку синхронизации – опережающие, запаздывающие и соответствующие. Опережающие достигают максимума или