- •Цели, назначение и структура методического пособия
- •Темы и задания для самостоятельной работы
- •2.1 Виды инструментов финансовых рынков
- •Термины ipo (первичного публичного размещения акций)
- •Применение биномиальной модели для ценообразования опционов
- •2.2 Формы организации работы эмитента и инвестора на фондовых рынках
- •2.3 Анализ финансового рынка
- •2.4 Управление собственным капиталом предприятия
2.2 Формы организации работы эмитента и инвестора на фондовых рынках
На организованном рынке инвесторы и эмитенты очень редко работают самостоятельно, доверяя управление собственными ресурсами профессионалам. Основными посредниками на рынке выступают: торговец, торговый представитель, комиссионер, джоббер, дилер, брокер. Финансовые рынки отдают предпочтение брокерам, как посредникам, в большей степени ориентированным на хороший результат.
Общение клиента и брокера осуществляется посредством приказов.
Таблица 2
Основные приказы для брокера
Вид приказа |
Характеристика приказа |
1 |
2 |
Лимитный |
Покупка/продажа по оговоренной цене или на более выгодных условиях |
Рыночный |
Покупка/продажа по наиболее выгодной текущей цене |
Стоп |
Приказ, соответствующий противоположной стороне рынка (продажа ниже или покупка выше текущей цены) – для защиты прибыли, ограничения потерь, создания новой позиции. Исполняется по рыночной цене, когда она достигла определенного уровня. |
Стоп лимитный |
Стоп-приказ вместе с лимитным приказом |
Рыночный по достижению |
По достижению лимитной цены приказ становится рыночным |
Приказ при открытии |
Должен быть выполнен в числе первых после открытия, но не обязательно по цене открытия. Если он не исполнен в числе первых, он отменяется. |
Приказ при закрытии |
Должен быть выполнен в числе последних перед закрытием, не обязательно по цене закрытия |
Лимитный/рыночный при закрытии |
Покупка/продажа по цене закрытия, если лимитная цена не была достигнута в течение операционного дня |
Обусловленный/базисный |
Покупка/продажа контракта по одному товару, если что-либо произошло с контрактом по другому товару или месяцу поставки |
Дискреционный |
Покупка/продажа по лимитной цене, но допускающий свободу действий брокера в определенных изменениях цен |
Окончание таблицы 2
1 |
2 |
По своему усмотрению |
Брокер действует самостоятельно, но не несет ответственности за предпринятые/не предпринятые действия |
Исполнить или отменить |
Должен быть исполнен немедленно или отменен, можно исполнить частично, а остальное отменить |
Альтернативный |
Брокеру предписывается осуществить одну из двух операций. Если одна выполнена – другая отменяется |
Отменить предыдущий приказ |
Если он исполнен, то предыдущий следует отменить |
С указанием шкалы |
Покупка/продажа определенного числа контрактов, в соответствии с указанной шкалой цен, как только будет исполнен лимитный приказ |
С указанием времени |
Должен быть исполнен в определенное время (до отмены, в течение месяца, т.д.) |
Спрэдовый |
Покупка/продажа двух связанных фьючерсных контрактов |
Спрэдовый внутрирыночный |
Покупка/продажа одного и того же товара на одной и той же бирже, но в разные месяца поставки |
Спрэдовый междурыночный |
Покупка/продажа одного и того же товара на разных биржах |
Спрэдовый межтоварный |
Покупка/продажа разных товаров, имеющих похожее применение на одной или разных биржах |
Переключающий |
Перенос поставки с одного месяца на другой |
Обмен за наличные |
Заключение сделки вне биржи на основе наличного расчета |
Работа на финансовых рынках специализируется в зависимости от типовых характеристик инструментов.
Большая часть мировой торговли акциями сосредоточена на двух площадках:
NYSE (New York Stock Exchаnge — Нью-Йоркская фондовая биржа), основана 17 мая 1792 г.
NASDAQ-AMEX, представляющая собой объединение внебиржевой площадки NASDAQ и фондовой биржи AMEX
Во втором эшелоне следуют европейские и азиатские биржи:
LSE (London Stock Exchange);
TSE (Tokyo Stock Exchange);
SEHK (Stock Exchange Hong Kong);
OSE (Osaka Stock Exchange).
Ведущими биржами по торговле срочными контрактами на акции и фондовые индексы являются:
СМЕ & GLOBEX (Chicago Mercantile Exchange и внебиржевой электронный рынок GLOBEX);
СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade и внебиржевой электронный рынок Project А).
Ведущими торговыми площадками, на которых покупают/продают долговые обязательства, являются:
ОТС (Over-the-Counter — внебиржевой рынок), где торгуются практически все «живые» долговые бумаги;
СВОТ (Чикагская фондовая биржа), где торгуются фьючерсы и опционы на государственные ценные бумаги правительства США;
СМЕ, где торгуются фьючерсы и опционы на неамериканские государственные ценные бумаги, а также фьючерсы на EuroDollar и Euroyen.
Вопросы для самоконтроля:
Как осуществляет свою деятельность на рынке торговец? (Описание по схеме: интерес, источники финансирования сделки, право подписи на сделках, форма вознаграждения)
Как осуществляет свою деятельность комиссионер?
Как осуществляет свою деятельность дилер и джоббер?
Как осуществляет свою деятельность торговый представитель?
Как осуществляет свою деятельность брокер?
Как классифицируются площадки торговли инструментами?
Рекомендуемая литература:
Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. – М.: Экономика, 1998.
Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х томах. – СПб.: Экономическая школа, 1998.
Ковалев В. В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1997.
Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
Колб У. Финансовые деривативы. – М: Филинъ, 1998
Лапуста Справочник директора предприятия. – М., ФиС, 1998
Маршалл Д., Бансал В. Финансовая инженерия. – М.: Инфра-М, 1998.
Уотшем Т., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.
Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 1998.
Задания к разделу 2.2:
Охарактеризуйте основные принципы финансовых инвестиций одного из наиболее удачливых игроков на рынке, автора научного направления в экономике первой половины 20 в.
Выберите из предложенных приказов брокеру приказы на покупку инструмента по предельным ценам.
Дискреционный
Лимитный
Лимитный/рыночный при закрытии
Обусловленный/базисный
Приказ при закрытии
Приказ при открытии
Рыночный
Рыночный по достижению
Стоп
Стоп лимитный
Назовите авторов и опишите историю создания Portfolio Selection.
Опишите особенности счетов IRA.
Дайте характеристику основных видов пенсионных планов в США и Канаде.
Охарактеризуйте типы сделок: MBO, MBI, LBO, LBI, IBO, IBI, LMBO, BIMBO. Опишите сферу применения этих сделок