2.5 Специальные методы оценки вероятности отдельных видов рисков

В проектном анализе широко используются и специальные методы оценки вероятности отдельных видов рисков. Наибольшее распространение получили следующие из них:

Анализ чувствительности проекта [project sensitivity analisis]. Сущность этого аналитического метода заключается в оценке влияния основных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности. Варьируемыми исходными показателями проекта выступают обычно объем реализации продукции в натуральном выражении; уровень цен на продукцию; сумма инвестиционных затрат по видам и этапам осуществления; продолжительность осуществления проекта; ожидаемый уровень ставки процента; ожидаемый темп инфляции и т.п. Конечными показателями эффективности проекта принимаются обычно чистый приведенный доход; внутренняя ставка доходности или сумма чистой инвестиционной прибыли. Последовательно изменяя значение варьируемых исходных показателей, можно определить диапазон колебаний избранных для оценки конечных показателей эффективности, а также критические значения исходных параметров проекта, которые ставят под сомнение целесообразность его осуществления. Чем больше диапазон колебаний исходных параметров проекта, при котором показатели его эффективности соответствуют избранным предприятием критериям, тем менее оисковым он. считается по результатам анализа чувствительности.

Анализ сценариев проекта [project scenario analisis]. Этот аналитический метод позволяет оценить влияние на конечные показатели эффективности проекта одновременное изменение нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные проектные риски. Основным преимуществом этого метода в сравнении с предшествующим является то, что все варьируемые исходные параметры проекта моделируются с учетом их взаимозависимости. В практике проектного анализа моделируются, как правило, три основных сценария осуществления реального инвестиционного проекта - пессимистический, реалистический и оптимистический, в основе которых лежит предполагаемое ухудшение или улучшение исходных параметров - объема реализации продукции, уровня цен на продукцию, ставки процента, темпа инфляции и т.п. Результаты анализа сценариев проекта позволяют определить условия его реализации, обеспечивающие достижение критериальных значений показателей его эффективности.

Метод имитационного моделирования, основу которого составляет метод Монте-Карло [Monte-Carlo simulation]. Этот метод позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей исходных значений параметров проекта, с которыми может столкнуться его предстоящее осуществление. Кроме того, путем изначально задаваемых ограничений требуемых показателей эффективности проекта можно наиболее широко использовать информационную базу проведения анализа проектных рисков. Таким образом, метод Монте-Карло позволяет получить интервальный значения показателей проектных рисков, в рамках которых возможна успешная реализация реального инвестиционного проекта. Этот метод требует надежной программной поддержки (одним из вариантов такого программного продукта является пакет „Risk Master", широко используемый в практике инвестиционного менеджмента).

Memog „дерева решений" [„tree-decision" method]. Этот метод позволяет наиболее комплексно учесть риски реального инвестиционного проекта по отдельным последовательным этапам его осуществления. Экспертные оценки возможных сценариев вариации исходных параметров проекта при использовании этого метода являются более обоснованными, т.к. в этом случае они определяются не по проекту в целом, а в разрезе отдельных этапов его реализации и с учетом периода времени каждого из этапов. Вероятность неблагоприятного исхода в достижении заданных конечных показателей эффективности проекта и будет характеризовать меру его риска.

Методика оценки рисков реальных инвестиционных проектов на основе использования рассмотренных специальных методов подробно излагается в специальной литературе. В практике осуществления такой оценки следует учитывать также отраслевые и региональные факторы риска, используя в этих целях методику оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны.

Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала - определяется следующими факторами:

. видом инвестиционного риска;

. полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных инвестиционных рисков;

. уровнем квалификации инвестиционных менеджеров (риск-менеджеров), осуществляющих оценку; степень их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата проведения такой оценки;

. технической и программной оснащенностью инвестиционных менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

. возможностью привлечения к оценке сложных инвестиционных рисков квалифицированных экспертов и др.

Заключение

Цель анализа и оценки рисков - определить уровень точности прогнозов и подтверждения эффективности участия отдельного субъекта хозяйствования в рассматриваемом деле (программе, проекте) при условии соблюдения предварительно установленных ограничений.

Объектом данной работы являются методы оценки риска инвестиционных проектов.

Анализ и количественная оценка риска должны решать следующие задачи: идентификация рисков; определение конкретных результатов участия в инвестиционной деятельности; определение правдоподобия получения необходимой доходности при планируемом уровне финансовых вложений, анализ и выбор мер по снижению рискованности вложений.

Процессы анализа и оценки рисков весьма сложны. Для качественной и количественной их оценки используется множество различных методических подходов и моделей, решение некоторых из них требует больших затрат сил и средств.

Влияние риска на объект управления можно оценить только с некоторой вероятностью достоверности. Вероятностный характер проявления рисков предопределяет и методические подходы к их оценке.

Следует выделить два основных методических подхода к оценке рисков.

Абстрактный метод оценки риска, в основу которого положено необходимое обеспечение на случай неудачи реализации инвестирования какого-то дела (программы, проекта), т.е. определение объема ущерба или упущенной выгоды. В чистом виде этот метод оценки рисков используется редко, но весьма широкое применение получают различные модификации путем использования данных по ожидаемым потокам платежей. Чаще всего при этом используются различные модели.

Экспертный метод, в основе которого положено описание риска экспертными оценками. Обычно это качественная или ранговая оценка риска экспертами. Этот метод используется самостоятельно, но широкое распространение получили его модификации. По существу это формы перевода экспертных оценок в абстрактные экономические показатели, т.е. отход от качественных оценок к некоторым количественным.

Список использованной литературы