- •20__ Г. Содержание Введение
- •Глава1.Определение риска
- •1.2 Виды инвестиционных рисков
- •Глава 2. Методы анализа и оценки рисков
- •2.1 Метод оценки риска по прямым капитальным инвестициям
- •2.1 Методы оценки портфельных рисков
- •2.2 Метод Министерства экономики рф по упрощенной оценке риска
- •2.3 Метод и нормативы юнидо для комплексной оценки рисков
- •2.4 Статистический и экспертный методы оценки инвестиционных рисков
- •2.5 Специальные методы оценки вероятности отдельных видов рисков
2.2 Метод Министерства экономики рф по упрощенной оценке риска
Министерство экономики РФ рекомендует использовать простую процедуру оценки риска, суть которой сводится к определению поправки показателей проекта (дела) на риск, т.е. вводится поправка к коэффициенту дисконтирования:
d = d + р
где: р - поправка на риск, которая сразу выбирается из нормативов,
d - коэффициент дисконтирования.
Достоинство этой процедуры в том, что она не требует громоздких вычислений, результаты по которым могут быть оспорены из-за наличия большого числа допущений и ограничений.
Чтобы воспользоваться этим методом оценки влияния риска на результат инвестиционно-строительной деятельности, разработчикам проекта надлежит отнести рассматриваемое дело (проект, программу) к определенному уровню. Проект может занимать и некоторое промежуточное значение. Но, чтобы вынести решение о целесообразности реализации проекта, следует провести ориентацию поправки дисконта к уровню планируемой прибыли.
Различают три уровня риска:
допустимый риск, когда потери по риску не превышают запланированную (расчетную) прибыль;
критический риск, когда потери по риску превышают расчетную прибыль. В этом случае инвестор хотя и понесет убытки, но все же может реализовать проект и выжить;
катастрофический риск, когда возможные потери по риску превышают финансовые и имущественные возможности заказчика, который в конечном случае должен разориться. Методика Министерства экономики РФ по расчету риска весьма проста. Из разработанного проекта (плановых показателей освоения вложений) требуется взять коэффициент дисконтирования (а) и выбрать по характеру инвестиционной деятельности поправку на риск.
Поправки на риск к коэффициентам дисконтирования показателей инвестиционного проекта.
Таблица 3.
Уровни риска |
Пример цели проекта |
Р (%) |
1.Очень низкий |
Вложения в государственные облигации |
0 |
2.Низкий |
Вложения в надежную технику |
3-5 |
3.Средний |
Увеличение объема продаж существующей продукции |
8-10 |
4.Высокий |
Производство и продвижение на рынок нового продукта |
13-15 |
5.Очень высокий |
Вложение в исследования и инновации |
18-20 |
Сложность заключается в том, чтобы правильно выбрать уровень риска. Желательно, чтобы целевые характеристики проекта были расширены с охватом большого числа примеров по каждому уровню риска. В задачу разработчиков проекта входит на прединвестиционной фазе по данным дисконта и выбранной поправке сразу дать заключение о целесообразности работы по нему. Однако это не означает, что в случае принятия проекта для разработки не потребуется дополнительная оценка риска другим методом.
2.3 Метод и нормативы юнидо для комплексной оценки рисков
В зарубежной практике ЮНИДО используются некоторые базовые нормативы по уровням будущих рисков, которые применяются для предварительной оценки вложения инвестиций в конкретное дело.
Такое нормирование (ограничение) проводится на первоначальной стадии исследовании по следующим критериям:
неопределенность реальности оценки требуемой суммы инвестиций;
неопределенность выполнения сбытовой программы планируемого к реализации дела (проекта и т.п.);
неопределенность соответствия возможностей производства заложенной в сбытовой программе.
Стандартный запас (норматив) инвестиционных перерасходов в связи с неопределенностью реальности оценки требуемой суммы инвестиций по методике ЮНИДО принят в объеме 10% общей суммы инвестиций. Этот уровень установлен по условиям несоблюдения плана подрядчиком-исполнителем либо с непредусмотренными расходами на попутную реконструкцию мощностей, непосредственно не включаемых в расходы по осуществлению запланированных работ.
По мнению российских специалистов, этот норматив может быть использован в РФ, но со значительным увеличением (даже в 2 раза) допустимого уровня.
Для учета неопределенности выполнения запланированной сбытовой программы ЮНИДО установлен стандарт резерва (норматив) в 10-20%. В России этот норматив должен также изменяться экспертами в сторону увеличения в 2 и более раз. Это связано с покупательной способностью потребителей инвестиционной продукции в России.
Немалую роль играют конкуренты и особенно новизна освоения нового российского рынка.
Риск, связанный с неопределенностью соответствия возможностей производства, заложенной в сбытовой программе, обусловлен недостаточностью потребительских качеств продукции или объемов выпуска. Данный риск количественно ЮНИДО не определен.