2.6 Специальные методы оценки вероятности отдельных видов рисков

В проектном анализе широко используются и специальные методы оценки вероятности отдельных видов рисков. Наибольшее распространение получили следующие из них:

Анализ чувствительности проекта [project sensitivity analisis]. Сущность этого аналитического метода заключается в оценке влияния основных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности. Варьируемыми исходными показателями проекта выступают обычно объем реализации продукции в натуральном выражении; уровень цен на продукцию; сумма инвестиционных затрат по видам и этапам осуществления; продолжительность осуществления проекта; ожидаемый уровень ставки процента; ожидаемый темп инфляции и т.п. Конечными показателями эффективности проекта принимаются обычно чистый приведенный доход; внутренняя ставка доходности или сумма чистой инвестиционной прибыли. Последовательно изменяя значение варьируемых исходных показателей, можно определить диапазон колебаний избранных для оценки конечных показателей эффективности, а также критические значения исходных параметров проекта, которые ставят под сомнение целесообразность его осуществления. Чем больше диапазон колебаний исходных параметров проекта, при котором показатели его эффективности соответствуют избранным предприятием критериям, тем менее оисковым он. считается по результатам анализа чувствительности.

Анализ сценариев проекта [project scenario analisis]. Этот аналитический метод позволяет оценить влияние на конечные показатели эффективности проекта одновременное изменение нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные проектные риски. Основным преимуществом этого метода в сравнении с предшествующим является то, что все варьируемые исходные параметры проекта моделируются с учетом их взаимозависимости. В практике проектного анализа моделируются, как правило, три основных сценария осуществления реального инвестиционного проекта - пессимистический, реалистический и оптимистический, в основе которых лежит предполагаемое ухудшение или улучшение исходных параметров - объема реализации продукции, уровня цен на продукцию, ставки процента, темпа инфляции и т.п. Результаты анализа сценариев проекта позволяют определить условия его реализации, обеспечивающие достижение критериальных значений показателей его эффективности.

Метод имитационного моделирования, основу которого составляет метод Монте-Карло [Monte-Carlo simulation]. Этот метод позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей исходных значений параметров проекта, с которыми может столкнуться его предстоящее осуществление. Кроме того, путем изначально задаваемых ограничений требуемых показателей эффективности проекта можно наиболее широко использовать информационную базу проведения анализа проектных рисков. Таким образом, метод Монте-Карло позволяет получить интервальный значения показателей проектных рисков, в рамках которых возможна успешная реализация реального инвестиционного проекта. Этот метод требует надежной программной поддержки (одним из вариантов такого программного продукта является пакет „Risk Master", широко используемый в практике инвестиционного менеджмента).

Memog „дерева решений" [„tree-decision" method]. Этот метод позволяет наиболее комплексно учесть риски реального инвестиционного проекта по отдельным последовательным этапам его осуществления. Экспертные оценки возможных сценариев вариации исходных параметров проекта при использовании этого метода являются более обоснованными, т.к. в этом случае они определяются не по проекту в целом, а в разрезе отдельных этапов его реализации и с учетом периода времени каждого из этапов. Вероятность неблагоприятного исхода в достижении заданных конечных показателей эффективности проекта и будет характеризовать меру его риска.

Методика оценки рисков реальных инвестиционных проектов на основе использования рассмотренных специальных методов подробно излагается в специальной литературе. В практике осуществления такой оценки следует учитывать также отраслевые и региональные факторы риска, используя в этих целях методику оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны.

Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала - определяется следующими факторами:

. видом инвестиционного риска;

. полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных инвестиционных рисков;

. уровнем квалификации инвестиционных менеджеров (риск-менеджеров), осуществляющих оценку; степень их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата проведения такой оценки;

. технической и программной оснащенностью инвестиционных менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

. возможностью привлечения к оценке сложных инвестиционных рисков квалифицированных экспертов и др.

Заключение

В заключение можно сказать, что анализ и оценка рисков проходит на разных уровнях, по субъектам и по фазам освоения инвестиций.

В случае анализа и оценки по уровням, происходит анализ и оценка на всех уровнях и субъектах управления инвестиционной деятельностью. Итак, это происходит на следующих уровнях:

на уровне сельского хозяйства РФ;

на уровне регионального хозяйства;

на уровне федеральных и региональных программ;

на уровне отраслевой деятельности, чаще всего в строительной отрасли;

в условиях отдельно курируемого проекта;

на уровне конкретного заказчика как субъекта контроля по концентрации и освоении инвестиций;

в конкретной строительной фирме как основного подрядчика;

в условиях работы отдельно взятого банка как участника инвестиционного проекта;

на уровне страховой организации как члена применения инвестиций;

на уровне работы любых организаций связанных с освоением инвестиций (подрядческие организации, организации связанные с проектированием, потребители, власть и др.)

На всех этих уровнях субъекты управления называют "объект риска".

Также риски могут анализироваться и оцениваться по фазам усвоения инвестиций:

а) первая фаза - прединвестиционная фаза проекта, куда также включают фазу выбора стратегии;

б) следующая фаза это реализация проекта;

в) последняя фаза это завершение проекта.

Анализ и оценка рисков может быть выполнена как по одной, двум или по всем трем фазам освоения инвестиций.

Основная цель анализа и оценки рисков это определение уровня точности прогноза эффективного участия субъекта в рассматриваемом проекте при условии установления предварительных ограничений.

При этом анализе и оценки риска должны решаться следующие задачи: определение результатов участия в инвестиционной работе, определение реальной доходности на планируемом уровне финансовых вложений, выбор мер по снижению риска вложенного капитала.

Процесс анализа и оценки риска очень сложен. Для оценки качества и количества используют множество методических подходов, для решения многих их них требуется огромного количество энергии и средств.

Влияние риска на объект управления оценивается лишь с некоторой вероятностью достоверности. Этот вероятный характер определяет и методику похода к их оценке.

Выделяют два методических подхода к оценке рисков:

Абстрактный подход (метод) оценки риска. В основе данного подхода лежит необходимое обеспечение на случай неудачного исхода какого-то проекта, т.е. определение ущерба и потерянной выгоды. В чистом виде данный метод практически не используется, однако широкое использование получают модификации этого метода путем реализации данных по потокам платежей. При этом используют разные модели.

Экспертный метод. В основе данного подхода лежит описание риска. Чаще всего это ранговая или качественная оценка риска экспертами. Этот подход используют самостоятельно, но также широкое распространение получили и его модификации. Проще говоря, это форма перевода экспертных оценок в абстрактные показатели, т.е. отход от качества оценивания к количеству.

Таким образом мы рассмотрели котрольную работу на тему «Методы оценки рисков инвестиционноых проектов»

Список использованной литературы

1.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер с англ.-М.:-1996-432с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. - К.: Эльга - Н, Ника - Центр, 2010 г. ++

3. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой – М., Финансы и статистика 1997 – 800 с.

4. Ковалев В.В. “Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.” М.: Финансы и статистика 1997. - 512 стр.

5.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2010 г.144 стр ++

6. Коломина М. Сущность и измерение инвестиционных рисков. //Финансы-1994-№4-с.17-19.

7. Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. Н. Новгород: Издательство ННГУ,1998г. 140с.

8. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. -М.: ИНФРА-М , 1997-1024с.

9. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций М., Дело 1998 – 256 стр.

10. Бюлер К.,Притч Г., Обуздание риска// http://www.cfin.ru

11. Иванова А.Н.,Управление риском инвестиционного проекта//http://www.bibliofond.ru

12.Кошечкин С.А., Концепция риска инвестиционного проекта//http://www.aup.ru

13. Фаербер Э., Оценка рисков и доходности инвестиций в акции// http://www.cfin.ru