1.2 Виды инвестиционных рисков

Инвестиционный риск – это возможное недополучение ожидаемых доходов или обесценивания первоначально вложенных средств.Все инвестиции так или иначе подвержены различным рискам. Чем больше меняются показатели цены, тем соответственно выше уровень риска. Риски, связанные с владением ценными бумагами имеет решающее значение для формирования правильного инвестиционного портфеля. Как правило высокая степень риска отпугивает многих инвесторов от инвестиций в ценные бумаги и заставляет их держать деньги в так называемых безрисковых сберегательных вкладах, депозитных сертификатах и облигациях. Доходы от пассивного инвестирования обычно отстают от темпов инфляции. Оставляя же на руках только денежные средства инвесторы рискуют потерять средства за счет инфляции и налоговых платежей.

Представим классификацию общих рисков в виде рисунка (рис.1)

Рисунок 1. Классификация общих рисков

Рассмотрим подробнее кратно каждый из представленных на рисунке видов риска.

Несистемные риски — это риски определенной компании или целой отрасли. Данный вид рисков , как правило, относится к бизнесу компании, ее операционной и финансовой деятельности.

К операционным рискам можно отнести смена генерального директора, забастовка персонала и т.д. Несистемные риски иногда называют диверсифицируемыми.

Деловые риски

Деловые риски представляют собой как правило неопределенность будущих объемов продаж и прибыли организации, риски которых сильно зависят от времени. Обычно одни компании являются более рисковыми, чем другие, а рисковые компании показывают сильные колебания объемов продаж и прибыли. При значительном сокращении объемов продаж прибыль компании значительно сократится, и соответственно ее акции и облигации упадут в цене, и компания не сможет выплачивать проценты по кредиту. В худшем варианте развития событий уменьшение продаж и прибыли может привести компанию к банкротству. Компания, со стабильными продажами ,как правило, не испытывает трудностей с покрытием текущих расходов.

Циклические риски

Циклическими называют акции компаний, производящих товары длительного пользования. Так, например, прибыль компаний, производящих товары длительного пользования напрямую зависит от текущего состояния экономики. При снижении потребительских расходов на товары деловые риски компаний возрастают.

При этом инвестор, вкладывая средства в обыкновенные акции компаний со стабильной прибылью, вместо той же покупки ценных бумаг циклических компаний, может значительно снизить свои деловые риски. Существуют так называемые устойчивые к изменениям рынка акции. Таковыми акции владеют компании, работающие в сфере электроэнергетики, а также производящие товары массового потребления.

Финансовые риски

Финансовые риски подразумевают под собой неспособность компаний выполнять свои финансовые обязательства. Уровень финансового риска таких компаний рассчитывается исходя из величины ее обязательств в расчете на каждую акцию компании. В ситуации, когда компания имеет большую задолженность по различным кредитам она в наименьшей мере способна отвечать по своим краткосрочным и долгосрочным финансовым обязательствам. Чем больше размер долга по кредиту , тем выше финансовый риск, поскольку в этой ситуации компании необходимо достаточную для обслуживания и погашения обязательство прибыль. Высокий уровень задолженности к собственному капиталу также говорит о риске дефолта. В дополнение к финансовым рискам деловые, как правило, риски могут способствовать наступлению дефолта, поскольку снижение прибыли компании вынуждает рейтинговые агентства понижать кредитный рейтинг ее акций.

Компании, которые имеют незначительные долги или вовсе не имеют финансовых обязательств, не несут или практически не несут финансовые риски. Таким образом, изучение баланса компании позволяет установить необходимый размер финансовых обязательств по отношению к общей стоимости ее активов и размеру собственного капитала. Для снижения индивидуальных финансовых рисков инвестору необходимо инвестировать деньги в ценные бумаги компаний с низким уровнем долговой нагрузки.

Рассмотрим системные риски.

Системные риски подвержены факторам, которые влияют на ценные бумаги. Такие риски включают в себя внешние риски (например, рыночный риск, случайный риск, процентный риск, валютный риск, риск ликвидности, инфляционный риск) и они не могут быть сглажены путем диверсификации производства.

Рыночные риски

Рыночные риски появляются из-за движения котировок ценных бумаг в одном направлении, возникающей в качестве реакции на какие-либо внешние события, напрямую не связанным с основными показателями компаний. Из-за возможного изменения состояния рынка стоимость инвестиционного портфеля может быть подвержена различным колебаниям. От рыночных рисков достаточно сложно обезопаситься. Диверсификация не обеспечивает полной безопасности ваших инвестиций, когда внешние события вызывают спады на фондовых рынках. Например, когда фондовый рынок идет вверх, в цене растет , как правильно, большинство акций, в том числе и бумаги компаний, не отличающихся ростом объемов продаж и прибыли. Аналогично, при отрицательном направлении на рынке даже цены акций компаний с лучшими, чем в среднем по рынку, объемами продаж и прибылью не смогут избежать падения.

Внешние события, как правило, непредсказуемыми.

Тем не менее в долгосрочной перспективе цены акций компании, как правило, отражают их основную стоимость. Таким образом, долгосрочная доходность акций компании определяется фундаментальными показателями их эмитента. Рыночные риски очень опасны для инвесторов, вкладывающих свои средства в краткосрочные проекты.

Процентный риск

Процентный риск связан с возможным изменением процентной ставки, что в свою очередь повлияет на рыночную стоимость инвестиций. Стоит отметить, что на ценные бумаги с фиксированной доходностью и на недвижимость этот риск влияет напрямую. Во время повышения процентных ставок цены инструментов с фиксированной доходностью снижаются, чтобы сохранить конкурентоспособность с вновь размещаемыми на рынке выпусками ценных бумаг. Это снижение цен приводит к потерям капитала у держателей ценных бумаг с фиксированной доходностью. И наоборот, во время снижения процентных ставок цены уже находящихся в обращении бумаг с фиксированной доходностью растут, обеспечивая своим владельцам прирост капитала. Аналогичное влияние рост и снижение процентных ставок оказывают на рынке недвижимости.

Изменение процентных ставок оказывает меньшее влияние на цены обыкновенных акций, чем на цены инструментов с фиксированной доходностью. Высокие процентные ставки, как правило, оказывают давление на цены рынка акций. При высокой процентной ставке многие инвесторы стараются продать акции и перейти на рынок облигаций ради получения более высокой купонной ставки. Когда процентные ставки снижаются, инвесторы переходят с рынка облигаций и денежного рынка на рынок акций.

Инфляционный риск (риск снижения покупательной способности)

Инфляционным риск— это риск того, что изменение потребительских цен приведет к снижению реальных доходов от инвестиций. Этот риск оказывает наибольшее влияние на инвестиции в инструменты с фиксированной доходностью (сертификаты, депозиты, наличные счета) и на активы, не приносящие дохода (беспроцентные текущие счета и наличные).

Обыкновенные акции лучше всего работают во время низкой и умеренной инфляции. Тем самым, для защиты от инфляционного риска следует выбирать такие инвестиционные инструменты, ожидаемая доходность по которым выше, чем ожидаемый уровень инфляции.

В периоды высокой инфляции все финансовые активы, включая обыкновенные акции, работают плохо. Однако стоит сказать, что обыкновенные акции и в такие периоды показывают более высокую доходность, чем облигации и инструменты денежного рынка.

Случайные риски

Случайные риски подразумевают под собой случайные события, способные повлиять на стоимость облигаций и акций. К случайным рискам можно отнести политический кризис, стихийный катастрофы и пр. Поскольку такие события трудно предсказать инвесторам достаточно трудно обезопасить себя от таких рисков. Однако они могут оценить и учесть возможные последствия наступления таких событий.

Валютные риски

Валютные риски исходя из названия подразумевают возможные риски из-за изменение курса валюты. Например, увеличение стоимости доллара по отношению к иностранной валюте может привести к снижению доходов и потерям от продаж акций, числящихся в иностранной валюте. В такой ситуации Центральный Банк начинается повышать процентные ставки, чтобы смягчить повышение инфляции. Это ,в свою очередь, оказывает негативное влияние на фондовый рынок. В такой ситуации цены на обращаемые облигации падают, а инвесторы продают свои акции ради получения высокого дохода за счет вложения в новые выпуски облигаций.

Риск потери ликвидности

Риск потери ликвидности обусловлен тем, что инвестор при необходимости не сможет конвертировать свои инвестиции в денежные средства быстро и без значительных потерь. Как правило, ценные бумаги различаются по степени ликвидности, и чем выше ликвидность инструмента, тем легче его продать или купить без дополнительных затрат. При инвестировании в определенный актив надо учитывать следующие факторы:

• Время необходимое для продажи;

• относительную цену продажи актива

При инвестировании на короткий срок инвестору следует вкладывать деньги в наиболее ликвидные инструменты (например, сберегательные счета, казначейские векселя, взаимные фонды денежного рынка).

Фаербер Э., Оценка рисков и доходности инвестиций в акции//http://www.cfin.ru/finmarket/investing_risk.shtml