Семинар 5. Оценка ценных бумаг

Аудиторная работа 2, 4, 6, 7, 9, 11, 13, 14

Домашняя работа 1, 3, 5, 8, 10, 12, 15

1. Вексель учтен по ставке 10% за 160 дней до его погашения. При выполнении операции с владельца векселя удержали комиссионные в размере 0,5%. Определить доходность в виде сложной и простой процентных ставок.

2. Вексель куплен за 300 дней до погашения по учетной ставке 12% и продан за 56 дней до погашения по ставке 11,7%. Сертификат, срок которого 330 дней, куплен за 255 дней до выкупа по ставке 11% и продан за 33 дня до выкупа по ставке 11,3%. Доходность какой операции выше?

3. Сравнить по доходности облигации. 1- корпорация Х выпустила облигации с нулевым купоном с погашением через 5 лет. Курс реализации – 45. 2 - Сберегательные облигации, приносящие 10% годовых относительно номинала, куплена по курсу 65, срок до погашения – 3 года.

4. Облигация со сроком 5 лет, проценты по которой выплачиваются один раз в год по норме 8%, куплена по курсу 97. Определите текущую и полную доходность. Определите дюрацию. Спрогнозируйте изменение курса облигации при ожидаемом повышении рыночного процента с 8,77% до 8,9%.

5. Облигация приносит 45% годового дохода, срок действия облигации с 20.09.2000 до 20.09.2002. Купон в размере 30% годовых выплачивается раз в полугодие. Определите приемлемую цену (курс) для приобретения облигации в период с 1.12.2000 по 1.01. 2001. База 365.

6. Сравните по доходности два типа облигаций. 1- приобретена 6.09.2000 по курсу 89, купонный доход - 9%, выплачивается раз в полгода, погашение 12.09.2004 по курсу 100. 2. - приобретена 6.09.2000, выпущена 1.07.2000 с погашением 12.09.2002 по курсу 89, купонная ставка - 9%, базис расчета 1. Номинал облигации 100. Сделайте вывод относительно приобретения, если рыночная ставка равна 14%. Определите курс этих облигаций относительно рыночной ставки помещения.

7. Первоначальные условия сделки Р=1200 тыс. р., ставка по кредиту за полугодие 4,5%. Проценты начисляются на сумму включенную в вексель. Выписываются 6 векселей с последовательным погашением по полугодиям. Учетная ставка 8%. Провести корректировку по цене и процентной ставке. Рассчитать суммы векселей в обоих случаях. Какую сумму получит продавец в обоих случаях?

8. Определить совокупные издержки покупателя для двух вариантов. Выбрать в качестве ставки сравнения уровень ссудного процента на рынке – 15%. Процентная ставка при расчете векселей – 12%. Банк согласен учесть веселя по ставке 9%. Цена покупки 100 млн. р. выписано 6 векселей, погашение по квартальное. Определите такое число векселей с разным погашением, при котором совокупные издержки будут минимальны при всех прочих равных условиях.

9. Для погашения задолженности выписан комплект из 6 векселей по 20 тыс. каждый, плюс проценты по ставке 6%. Векселя погашаются по полугодиям (по кварталам). Банк учел этот комплект векселей по учетной ставке 9%. Какова доходность операции для банка?

10. Для покупки острова нефтяной компании требуется 1 млрд. дол. Для погашения доходности выписывается 10 векселей с поквартальным погашением, процентная ставка по кредиту 6%. Банк согласен учесть пакет векселей по учетной ставке 5,5%, но при этом скидка в пользу владельца денег составит 0,5%. С учетом корректировки цены и процентной ставки рассчитайте суммы, указанные на векселе так, чтобы владелец острова получил названную сумму. Есть ли необходимость для нефтяной компании пересмотреть условия сделки и выплачивать 5 векселей с погашением по полугодиям? Уровень ссудного процента на рынке 6,5%.

11. В следующей таблице приведена информация о доходности акций Glenwood City Properties и индекса рынка за десять лет. Постройте кривую доходности Glenwood City Properties. Получите оценку "бета"- коэффициента акции Glenwood City.

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Glenwood City, %	8,1	3,0	5,3	1,0	-3,1	3,0	5,0	3,2	1,2	1,3
Индекс рынка, %	8,0	0,0	14,9	5,0	-4,1	-8,9	10,1	5,0	1,5	2,4

Сделайте вывод по рыночной модели.

12. За прошедший год компания Cooper выплатила дивиденды в размере $1,80 на акцию. Прогнозируется, что дивиденды по акциям компании Cooper будут расти на 5% каждый год в течение неопределенного срока. При текущей доходности 11% и курсе акции $40 сделать вывод о покупки или продажи этой акции.

13. В прошлом году компания Magnesium выплатила дивиденды в размере $0,75 на акцию, в текущем году ожидается, что компания будет выплачивать дивиденд в размере $2 на акцию. Через год дивиденд ожидается $3 на акцию и, начиная с этого момента, имеется прогноз, что в будущем величина дивидендов будет расти с постоянным темпом 10% в год. При значении требуемой доходности в 15% и текущего курса акции в $55 сделайте вывод о необходимости приобретения акций компании Magnesium.

14. Доходы на одну акцию компании QQQ в прошлом году составили $2,70 и доля выплат по дивидендам составила 662/3%. В будущем прогнозируется сохранение доли выплат по дивидендам. Текущий курс акций равен $25. Сделайте вывод о необходимости приобретения акций, если известно, что инвестиционные проекты, осуществляемые компанией приносят 15% доходность. Определите дивиденд на акцию данной компании на ближайшие 5 лет. Требуемая доходность 11%.

15. За прошедший год доходы на одну акцию компании WWW составили $1.67, а дивиденды на одну акцию - $0.40. Изучив данные о компании WWW аналитик сделал следующий прогноз на следующие 5 лет:

E1=2.67	E2=4.00	E3=6.00	E4=8.00	E5=10.00
D1=0.60	D2=1.60	D3=2.40	D4=3.20	D5=5.00

Далее, по мнению аналитика, в конце 5 года для WWW начинается переходный период, который будет длиться 3 года. Доходы на одну акцию и доля выплат на 6 год в соответствии с прогнозом ожидаются на уровне E₆=$11.90 и р₆=55%, в следующие два года доходы будут расти с тем же темпом, как и в 6 году, а доля выплат дивидендов не изменится. В заключительном периоде - стадии зрелости -доход на одну акцию в соответствии с прогнозом будет расти с темпом 4%, а доля выплат составит 70%. Определите дивиденды за 9 лет. Рассчитайте истинную стоимость акции при ставке сравнения 15%. Сделайте вывод о ее приобретении, ели рыночная цена равна $50.