Тема 1 Базовые понятия и показатели финансового менеджмента

1. Цели и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент – это наука, которая дает ответы на следующие вопросы:

• каким образом рыночная среда меняет логику функционирования финансового механизма предприятия;

• как управлять финансами предприятия;

• какие выбрать рыночные критерии принятия финансовых решений;

• как сочетать стратегию и тактику, долгосрочные и краткосрочные аспекты деятельности предприятия;

• какие существуют ограничения и возможности в условиях инфляции;

• какие существуют методы нейтрализации налогообложения.

Финансовый менеджмент – это наука об управлении финансами, имеющая своей главной целью максимизацию чистой прибыли, уровня дивидендов, имущества собственников, чистых активов.

Цели и задачи финансового менеджмента:

1. Общий финансовый анализ и планирование:

• оценка активов предприятия и источников их финансирования,

• оценка величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания существующего уровня деятельности предприятия и расширения его деятельности,

• оценка источников дополнительного финансирования,

• контроль за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

2. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств). Предполагает детальную оценку:

• объема требуемых финансовых ресурсов;

• формы их представления (долгосрочный и краткосрочный кредит, денежная наличность);

• степень доступности и время представления (условия договора, финансы должны быть доступны в нужное время и в нужном объеме);

• стоимость ресурсов (% ставки, формальные и неформальные условия предоставления);

• риски, связанные с данными источниками.

3. Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами). Включают анализ и оценку:

• целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура,

• оптимальность оборотных средств,

• эффективность финансовых вложений.

2. Информационная база финансового менеджмента

Информационной основой финансового менеджмента является финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователю обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия.

Внешние пользователи финансовой отчетности:

• собственники предприятия;

• кредиторы;

• поставщики, покупатели;

• налоговые организации;

• служащие компании;

• аудиторские службы;

• различные фирмы-консультанты по финансовым вопросам;

• биржа ценных бумаг;

• органы, регистрирующие предприятия;

• торгово-производственные ассоциации (комитет по статистике, профсоюзы, юридические фирмы, арбитражи и т.д.).

Основные принципы составления финансовой отчетности:

1. полезность информации для пользователя, т.е. информация может использоваться для принятия обоснованных деловых решений;

2. уместность, т.е. информация должна обеспечивать возможность перспективного и ретроспективного анализа, своевременно предоставляться с целью оказания влияния на принятие решений;

3. достоверность, т.е. информация не должна иметь ошибок и пристрастных оценок;

4. понятность, т.е. информация д.б. составлена с учетом минимальных знаний пользователя;

5. сопоставимость, т.е. должна сохраняться последовательность в методиках, применяемых на предприятии. Это необходимо для сопоставления данных за несколько отчетных периодов.

Вся финансовая отчетность, а соответственно и финансовая информация группируется в отдельные укрупненные статьи, которые называются элементами финансовой отчетности.

Принципы составления финансовой отчетности

1. Полезность

2. Уместность

3. Достоверность

4. Понятность

5. Сопоставимость

6. Принципы учета:

1. двойной записи

2. экономической единицы учета

3. принципы периодичности - предприятие должно периодически отчитываться за результаты своей деятельности (ежемесячная, ежеквартальная, годовая отчетность);

4. принцип "функционирующее предприятие" – предприятие не будет в ближайшее время ликвидировано, т.е. будет действовать достаточно долго;

5. принцип денежной оценки – денежный измеритель является универсальным. Могут применяться следующие методы оценки:

• фактическая себестоимость – первоначальная сумма денежных средств, уплаченная при приобретении или производстве товаров,

• текущая (восстановительная) себестоимость – сумма денежных средств, которая должна быть уплачена в настоящее время в случае замены каких-либо средств,

• текущая рыночная стоимость – сумма денежных средств, которая может быть получена в результате продажи средств или при наступлении срока их ликвидации,

• чистая стоимость реализации – сумма денежных средств, равная цене реализации за вычетом расходов по реализации,

• дисконтированная стоимость – приведенная стоимость будущих денежных поступлений с учетом возможностей их инвестирования;

6. принцип начислений – доходы относятся к тому отчетному периоду, в котором продукция отгружена потребителю, даже если денежные средства не поступили на счет продавца (аналогичная ситуация наблюдается по заработной плате – заработная плата не выплачена, но включена в совокупный доход);

7. принцип соответствия доходов отчетного периода расходам отчетного периода – в отчетном периоде отражают только те расходы, которые определили доходы отчетного периода. Если между расходами и доходами трудно установить строгую зависимость, то расходы распределяются между несколькими отчетными периодами (например, амортизация основных средств).

7. Ограничительные принципы:

1. оптимальное соотношение затрат и выгод – затраты на составление отчетности должны соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователя;

2. осторожность (консерватизм) – документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств. Например, если предприятие приобрело оборотные средства по одной цене, а в настоящее время рыночная цена на них упала, то в отчетности предприятие должно отразить эти средства по текущей рыночной цене с отнесением разницы на убытки текущего периода. Наоборот, если рыночная цена по оборотным активам возросла в отчетном периоде, то предприятие не должно вносить изменения в отчетность до фактической реализации активов по возросшей рыночной цене. Такой подход отражает документально изменения рыночной ситуации и связанный с этим риск хозяйственной деятельности предприятия;

3. конфиденциальность – относится к предприятиям, которые по закону обязаны предоставлять отчетность широкому кругу пользователей. Означает, что отчетная информация не должна содержать данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия

Вся финансовая отчетность группируется в отдельные укрупненные статьи, которые называются элементами финансовой отчетности:

1. активы

2. обязательства

3. собственный капитал

4. доходы

5. расходы

6. прибыль

7. убытки

1,2,3 – это средства предприятия и источники формирования этих средств на определенную дату.

4,5,6,7 – отражают операции и события в деятельности предприятия, которые повлияли на его финансовое положение в отчетном периоде и определили изменение в первых трех элементах.

Элементы финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, прежде всего в балансе и отчете о финансовых результатах и их использовании.

Методы анализа финансовой отчетности:

1. горизонтальный анализ – позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом;

2. вертикальный анализ – проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100%;

3. чтение отчетности – это изучение:

• абсолютных показателей, представленных в отчетности с целью определения имущественного положения предприятия,

• его инвестиций,

• вложение в активы,

• источников формирования капитала и заемных средств,

• оценки связи с поставщиками и покупателями,

• выручки от основной деятельности и прибыли текущего года;

4. трендовый анализ – основан на подсчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов от уровня базисного периода, для которого все показатели принимаются за 100%;

5. финансовые коэффициенты – описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности.

3. Показатели финансового менеджмента

Добавленная стоимость – это стоимость продукции, произведенной предприятием, включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенное производство за вычетом величины стоимости потребленных материальных средств производства и услуг других организаций

Данный показатель характеризует масштабы деятельности предприятия.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) – добавленная стоимость за вычетом расходов по оплате труда и всех обязательных платежей предприятия, кроме налога на прибыль.

БРЭИ используется для характеристики промежуточных результатов деятельности предприятия и показывает, достаточно ли у предприятия средств для покрытия всех расходов. По БРЭИ судят об эффективности управления предприятием и его потенциальной рентабельности.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) – это БРЭИ за вычетом всех затрат на восстановление основных средств.

НРЭИ показывает прибыль до уплаты процентов за кредит, процентов по займам и налога на прибыль. Данный показатель характеризует экономический эффект, получаемый предприятием с затрат (рентабельность).

На практике для быстроты расчетов за НРЭИ принимается балансовая прибыль, к которой прибавляют проценты за кредит, относимые на себестоимость (НРЭИ = БП + % к).

Экономическая рентабельность активов (ЭР) – это рентабельность всего капитала предприятия (собственные и заемные средства).

1. 

где НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций,

Ак – актив.

2. %

где БП – балансовая прибыль,

% к – процент за кредит, относимый на себестоимость.

3. Т.к. Ак = П

где П – пассив.

Формула Дюпона

где ЭР - экономическая рентабельность активов,

Ак – актив

ЭР = КМ * КТ – формула Дюпона

где КМ - коммерческая маржа,

КТ – коэффициент трансформации,

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота.

Оборот – выручка от реализации + внереализационные доходы.

Коммерческая маржа отражает рентабельность продаж или экономическую рентабельность оборота. Если КМ > 30% - предприятия имеет высокий уровень рентабельности продаж; 10% < КМ < 30% - средний уровень; КМ < 10% - низкий уровень.

Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива. Коэффициент трансформации характеризует оборачиваемость активов, т.е. сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.

Экономическая рентабельность регулируется с помощью воздействия на оба показателя – коммерческую маржу и коэффициент трансформации.

На КМ оказывает влияние:

• ценовая политика предприятия и государства;

• объем и структура затрат.

На КТ влияют:

• отраслевые условия деятельности предприятия;

• экономическая стратегия предприятия.

I зона - характеризуется сильной КМ и слабым КТ;

II зона – характеризуется слабой КМ и сильным КТ;

III зона – характеризуется сильной КМ и сильным КТ;

IV зона – характеризуется сильной КМ и сильным КТ (область мечтаний).

Нахождение между I и II зонами является нормальным состоянием предприятия.