Тема 4 Оценка финансового состояния предприятия

1. Финансовые коэффициенты

Все финансовые коэффициенты можно разделить на 5 основных групп:

1. показатели ликвидности;

2. показатели оборачиваемости активов;

3. показатели структуры баланса;

4. показатели рентабельности;

5. инвестиционные показатели.

Показатели ликвидности – применяются для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Полученные расчеты сравниваются со среднеотраслевыми показателями и с принятыми нормативами.

1. коэффициенты покрытия =

(текущие активы)/(текущие обязательства).

Показывает сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 рубль текущих обязательств. Минимальное нормативное значение для данного коэффициента = 2.

В данном коэффициенте не учитывается степень ликвидности отдельных составляющих оборотного капитала. Поэтому требуется расчет коэффициентов:

• быстрой ликвидности;

• абсолютной ликвидности.

2. коэффициент быстрой ликвидности =

(денежные средства + дебиторская задолженность)/(текущие обязательства).

Минимальное значение =1.

3. коэффициент абсолютной ликвидности =

(денежные средства + легко реализуемые ценные бумаги)/(текущие обязательства).

Коэффициент показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Нормативное значение = 0,2.

Показатели оборачиваемости активов (показатели деловой активности) – позволяют анализировать общие составляющие оборотных средств предприятия.

1. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности =

(выручка от реализации за отчетный период)/(дебиторская задолженность).

Показатель показывает количество оборотов дебиторской задолженности за год. Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности ограничивает краткосрочную ликвидность предприятия, но может и характеризовать кредитную политику предприятия, направленную на ограничение продаж. Нормативное значение = 8.

2. период погашения дебиторской задолженности =

(дебиторская задолженность*360)/(выручка от реализации).

Показатель отражает среднее число дней, в течении которых счета кредиторов остаются неоплаченными.

При расчете коэффициента оборачиваемости и периода погашения величина дебиторской задолженности может рассчитываться на начало периода, на конец периода или как среднее значение на начало и конец периода, если в течении года происходили значительные изменения объема продаж.

3. коэффициент оборачиваемости запасов =

(себестоимость реализованной продукции)/(стоимость запасов).

Показатель отражает скорость, с которой дебиторская задолженность принимает запасы в результате продажи готовой продукции. Нормативное значение = 3,5.

4. коэффициент использования собственного оборотного капитала =

(выручка от реализации)/(собственный оборотный капитал).

Показатель характеризует эффективность использования текущих активов. Высокое значение данного коэффициента с одной стороны может характеризовать быструю оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов, а с другой стороны – высокий риск краткосрочной неплатежеспособности.

Показатели структуры баланса – позволяют анализировать ликвидность предприятия в долгосрочном периоде.

1. коэффициент концентрации привлеченного капитала =

(общая сумма задолженности)/(всего активов)

Показывает долю заемных средств в общей сумме активов.

2. коэффициент автономии =

(собственные средства)/(всего активов)

Показывает долю собственных средств в общей сумме активов. Нормативное значение 0,5-0,7. По мере приближения данного коэффициента к 1, уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.

3. коэффициент операционного рычага =

(валовая маржа)/(прибыль)

Показывает взаимосвязь и взаимозависимость между себестоимостью, объемом продаж и прибылью.

4. финансовый рычаг =

(дифференциал)*(плечо)*(1 - ставка налогообложения)

5. коэффициент финансового рычага =

(% изменения чистой прибыли за анализируемый период)/

(% изменения прибыли от реализации за анализируемый период)

6. структура издержек предприятия – анализируется структура издержек предприятия с точки зрения ее влияния на доходность предприятия. Рассчитывается изменение объема продаж и его влияние на изменение прибыли. Проводится анализ постоянных и переменных затрат. Постоянные затраты рассматриваются как показатель, отражающий эффективность управления хозяйственной деятельности предприятия.

7. изменение рентабельности собственных средств за счет привлечения заемных средств. Рентабельность собственных средств = (чистая прибыль)/(собственные средства). Показатель отражает изменение величины налогооблагаемой прибыли за счет выплаты по процентам.

Показатели рентабельности – позволяют судить об эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Среди показателей рентабельности выделяют 2 основные группы:

1. рентабельность продаж = (прибыль)/(выручка от реализации)

2. рентабельность активов:

• рентабельность части активов

• рентабельность совокупных активов

2.1 рентабельность продукции =

(прибыль)/(затраты) = (прибыль от реализации)/(выручка от реализации)

Показатель характеризует эффективность деятельности предприятия и эффективность ценообразования.

2.2 чистая рентабельность акционерного капитала =

(чистая прибыль)/(акционерный капитал)

2.3 рентабельность собственных средств =

1) экономическая рентабельность + эффект финансового рычага – для предприятий неналогооблагаемых;

2) (1-ставка налогообложения)*(экономическая рентабельность) + (эффект финансового рычага) – для предприятий налогооблагаемых.

Если предприятие не пользуется кредитом, то экономическая рентабельность активов совпадает с рентабельностью собственных средств

ЭРА = (НРЭИ/актив)*100

Инвестиционные показатели – целью анализа данных показателей является предоставить сопоставимую информацию о рыночной цене акции в сравнении с номинальной и информацию о размере выплачиваемых дивидендов.

1. прибыль на акцию =

(чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям)/

(общее число обыкновенных акций)

2. цена единицы доходов =

(рыночная цена обыкновенной акции)/(прибыль на одну обыкновенную акцию)

Показатель показывает какую цену готовы заплатить инвесторы за единицу доходов.

3. дивидендный доход (рентабельность акций) =

(дивиденды на 1 обыкновенную акцию)/(рыночная цена акции)

4. балансовая стоимость акции =

(собственные средства)/(количество выпущенных обыкновенных акций)

Показатель отражает сколько может получить держатель 1 обыкновенной акции в случае ликвидации предприятия.

После расчета всех финансовых показателей составляется сводная таблица всех финансовых коэффициентов. В нее помимо рассчитанных коэффициентов по предприятию включаются показатели по предприятиям – аналогам, и среднеотраслевые показатели за ряд лет.