Функции федеральной резервной системы и предложение денег

Федеральная резервная система выполняет много разнообразных функций¹.

Во-первых, Федеральная резервная система хранит вклады банков и сберегательных учреждений, которые называются резервами. В главе 17 мы узнаем, что эти вклады имеют стратегическое значение для управления денежным предложением.

Во-вторых, Федеральная резервная система обеспечивает механизм инкассации чеков. Если Сара в банке Салема выписывает чек на Сэма, который депонирует его в банке Сан Диего, то каким образом банк Сан Диего получает деньги по чеху банка Салема? Ответ: Федеральная резервная система решает эту проблему в течение двух-трех дней путем регулирования упомянутых резервов обоих банков. DIDMCA предоставил эту услугу всем депозитным учреждениям: раньше ею могли пользоваться только официальные члены Федеральной резервной системы.

В-третьих, Федеральная резервная система выступает в роли фискального агента федерального правительства. Государство получает огромные суммы от налогообложения, но тратит столь же астрономическое количество денег, покупая облигации. Для проведения всех этих операций государство использует средства Федеральной резервной системы.

В-четвертых, Федеральная резервная система осуществляет надзор за деятельностью входящих в нее банков. Проводятся периодические проверки с целью определить прибыльность банков-членов, убедиться в выполнении банками гигантского числа предписанных им правил, выявить сомнительные операции или мошенничество².

В-пятых, и это самое главное, Федеральная резервная система несет в конечном счете ответственность за контроль над предложением денег. Основная задача руководства Федеральной резервной системы состоит в регулировании денежного обращения в соответствии с потребностями экономики в целом. Эта задача предполагает приведение имеющегося количества денег в соответствие с высоким и растущим уровнем производства и занятости, а также с относительно стабильным уровнем цен. Если все остальные функции носят более или менее рутинный или служебный характер, то правильное управление денежным предложением требует приня-

тия нешаблонных общих и частных политических решений. В главе 17 обсуждается кредитно-денежная политика Федеральной резервной системы и ее эффективность. Но прежде чем перейти к этому вопросу, мы должны понять, как банки создают деньги (гл. 16).

РЕЗЮМЕ

1. Все, что выполняет функция: а) средства обращения,

б) меры стоимости, в) средства сбережении, является деньгами.

2. Федеральная резервная систем» признает три "официальных" определения денежного предложения.M1 состоит из наличности и чековых вкладов; M2 равняется Ml плюс нечековые сберегательные вклады и мелкие (менее 100 тыс. дол.) срочные вклады; M3 равняется M1 плюс крупные (100 тыс. дол. или более) срочные вклады. В нашем анализе мы сделаем упор на Ml, поскольку его компоненты наиболее ликвидны, то есть могут быть безотлагательно истрачены.

3. Деньги, которые, в сущности, являются долговыми обязательствами государства и депозитных учреждений (коммерческих банков и сберегательных учреждений), имеют стоимость благодаря товарам и услугам, которые приобретаются за них на рынке. Поддержание покупательной способности денег в значительной степени зависит от эффектности государственного регулирования денежного предложения.

4. Общий спрос на деньги состоит из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов. Спрос на деньги дли сделок изменяется пропорционально номинальному ВНП, спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Денежный рынок объединяет спрос и предложение денег для определения равновесной ставки процента.

5. Неравновесие денежного рынка устраняется посредством изменений цен на облигация. С изменением цен на облигации процентные ставки меняются в обратном направлении. При равновесной ставке процента цены на облигации постоянны, а спрос и предложение денег равны.

6. Американская банковская система состоит из: а) Совета управляющих Федеральной резервной системы, б) 12 федеральных резервных банков и в) 13 753 коммерческих банков. Совет управляющих является основным органом государственной политики в отношении всей банковской системы. Директивы Совета осуществляются 12 федеральными резервными банками, которые одновременно являются: а) центральными банками, б) квазиобщественными банками, в) банками банкиров. Со времени принятия Закона о дерегулировании депозитных учреждений и монетарном контроле ж 1980 г, сберегательные учреждения также подчиняются тем решениям Совета управляющих, которые имеют целью изменение денежного предложения. В задачи банков и сберегательных учреждений входит прием денежных вкладов и выдачи ссуд.

7. Главными функциями Федеральной резервной системы являются: а) хранение вкладов, или резервов, коммерческих банков и других депозитных учреждений, б) пред-

оставление услуг для быстрой инкассации чеков, в) выполнение роли фискального агента федерального правительства, г) надзор за деятельностью банков-членов, д) регулирование предложения денег в интересах экономики в целом.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Средство обращения

Мера стоимости

Средство сбережения

Ml, М2, М3

Символические деньги

Действительная стоимость

Банкнота Федерального резервного банка

Чековые вклады

Сберегательные учреждения

Ссудо-сберегательные ассоциации

Взаимо-сберегательные банки

Кредитные союзы

Оборотные счета по сберегательным вкладам (NOW)

"Шейр драфт" счета

Автоматические счета трансфертных услуг (ATS)

Закон о дерегулировании депозитных учреждений и монетарном контроле (DIDMCA)

"Почти деньги"

Бесчековые сберегательные счета

Срочные вклады

Законное платежное средство

Декретнвные деньги

Спрос на деньги для сделок, спрос на деньги со стороны активов и общий спрос на деньги

Денежный рынок

Совет управляющих

Федеральный комитет открытого рынка

Федеральный консультативный комитет

Федеральные резервные банки

Коммерческие банки

Банки штатов

Национальные банки

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Опишите, как сильная инфляция может подорвать способность денег выполнять свои три основные функции.

2. В чем заключается недостаток товарных денег? В чем преимущество а) бумажных денег и б) кредитных денег перед товарными деньгами?

3. "Деньги — это лишь немного бумаги или металла, которые дают их владельцу законное право на множество различных товаров. Мы не можем есть, пить или носить деньги. Но за деньги можно купить товары"¹. Как и почему это происходит?

4. Дайте полную оценку и объяснение следующим утверждениям:

а) "Изобретение денег — одно из великих достижений человечества, так как без них увеличение благосостояния, проистекающего из расширения торговли, стало бы невозможным".

б) "Деньги — это то, что общество провозглашает деньгами".

в) "Рост цен происходит не из-за того, что все становится дороже, а из-за того, что доллар становится дешевле".

г) "Существование бумажных денег ставит сложные вопросы... не об их экономичности, удобстве или быстром обращении, а о количестве бумажных денег, которое было бы разумно выпускать, и о возможности сильных потрясений в случае, если это количество превышает допустимые пределы"².

е) "В самых современных промышленных экономических системах мира долговые обязательства государства и коммерческих банков играют роль денег".

5. Из каких элементов состоит предложение денег M1? Какой компонент денежного предложения Ml самый важный? Почему номинальная стоимость металлических денег превышает их действительную стоимость? Покажите разницу между М2 и М3. Что такое "почти деньги"? Каково их значение? Какие вы можете привести аргументы для включения сберегательных вкладов в определение денег?

6. Что составляет основу денежного предложения в Соединенных Штатах? Чем определяется стоимость де нег? Почему важно иметь возможность изменять денежное предложение? Что означает: а) "полноценные деньги", б) "52-центовый доллар"?

7. Какой основной фактор определяет а) спрос на деньги для сделок и б) спрос на деньги со стороны активов? Объясните, каким образом можно графически совместить эти два вида спроса для определения общего спроса на деньги? Как определяется равновесная ставка процента на денежном рынке? Как может а) расширение использования кредитных карточек, б) уменьшение промежутка между выплатами очередной зарплаты рабочим и в) увеличение номинального ВНП воздействовать на спрос на деньги для сделок и равновесную ставку процента?

8. Представьте, что номинальная стоимость облигации 10 тыс. дол. и она приносит процент, равный 800 дол. ежегодно. Вычислите и запишите в таблицу либо процентные ставки, которые может получать владелец облигации при обозначенных ценах, либо цены облигации при указанных ставках процента. Сформулируйте вывод, который позволяет сделать заполненная таблица.

Цена облигации (тыс. дол.)	Процентная ставка (%)
8 — 10 11 —	— 8,9 — — 6,2

Допустим, денежный рынок находился изначально в состоянии равновесия, а затем увеличилось предложение денег. Объясните, как будет устанавливаться новая равновесная ставка процента. Повысятся или понизятся цены на облигации при новых равновесных ставках процента? Каково, по вашему мнению, будет воздействие изменения процентной ставки на уровни производства, занятости и цен? Ответьте на те же вопросы для случая уменьшения предложения денег.

10. Каковы главные обязанности Совета управляющих? Обсудите основные характерные черты федеральных резервных банков. В чем значение того, что федеральные резервные банки являются квазиобщественными? Считаете ли вы, что Федеральная резервная система должна быть независимым учреждением?

11. В чем состоят две основные функции коммерческих банков и сберегательных учреждений? Назовите и вкратце обсудите главные функции Федеральной резервной системы.

ПОСЛЕДНИЙ ШТРИХ

Настоящие деньги в Анголе — пиво¹

Пиво является деньгами в ангольской экономике. Оно служит в качестве средства обращения, меры стоимости и средства сбережения.

Забудьте о золотом стандарте и добро пожаловать в Анголу, где всякий имеет какой-нибудь побочный доход и куда денежная стабильность, какая ни на есть, доставляется заключенной под давлением в банке пива.

"Здесь пиво — национальная валюта", — сказал португальский учитель, работающий в Луанде.

Поскольку экономисты напряженно ищут более твердую основу для шаткой мировой денежной системы, возможно, им не помешает внимательно присмотреться к устойчивой ангольской модели, где на черном рынке цена 24-баночной упаковки импортного европейского пива непоколебимо держится на уровне 28 000 ангольских куанзов.

По официальному обменному курсу это составит 931 доллар — эквивалент месячного заработка среднего государственного служащего, — означая, что пиво — непозволительная роскошь для всех, кроме самых богатых ангольцев.

Однако на самом деле практически никто в Анголе не мог бы прожить исключительно на зарплату. Кроме того, официальный обменный курс имеет малый вес в Анголе. Что имеет вес — так это импортное пиво.

"Все так или иначе соизмеряется с ним", — сказал аргентинский технический специалист, нанятый ангольским правительством. "По сравнению с прошлым годом пиво стоит примерно столько же".

Импортное пиво попадает в экономику несколькими путями. Например, все европейские и американские нефтяные компании, действующие в Анголе, содержат собственные магазины,, где их служащие могут купить за твердую валюту импортные товары, в том числе и пиво. И само ангольское правительство имеет огромный беспошлинный центр розничной торговли для дипломатов и других людей, которые имеют иностранную валюту.

Рядом с удаленной от моря частью Луанды раскинулся магазин, известный как Джамбоу, полный импортных продовольственных и потребительских товаров, включая 10 марок шотландского виски и семь сортов импортного пива.

Именно пиво здесь приковывает взгляд — сложенные упаковки западногерманского, датского, бельгийского эля и легкого пива, кажется, никогда не кончатся.

По официальному курсу упаковка из 24 банок пива стоит здесь 395 куанзов, или около 13 долларов. Очереди к 15 кассам Джамбоу полны людей, везущих тележки, доверху нагруженные семью или восемью упаковками.

За дверями магазина пиво быстро перепродается на черном рынке — он называется "кандонгуа" — по 28000 куанзов за упаковку. Она затем разбирается и обменивается или перепродается по 1500 куанзов за банку.

Обычно живущий в Луанде иностранец платит домашней прислуге пивом. На две упаковки пива ангольская семья может прожить месяц, правда экономно; обменять или перепродать пиво можно всегда.

Такая странная денежная система сложилась прежде всего в результате кризиса планируемой из центра официальной экономики Анголы.

Кризис становится совершенно очевидным после визита в любой государственный магазин Луанды — место, где рядовые ангольцы теоретически покупают себе месячное продовольствие. Полки почти полностью пусты всегда.

На самом деле из 10 основных нормированных товаров, которыми снабжает один такой магазин в центре Луанды, в прошлом месяце в наличии имелось только два — бобы и сахар.

За этот дефицит ответственны война и удивительная неэффективность ангольской экономики. Но даже если основные товары произведены, они обречены на то, чтобы их украли и продали на черном рынке задолго до того, как они достигнут полок официального предприятия розничной торговли.

Причина проста. Официальные цены в Анголе связаны с официальным обменным курсом и отражают абсолютно искусственный мир, которого не существует в Анголе с начала 70-х годов.

С другой стороны, цены черного рынка опираются на стоимость пива. Это означает, что они в 60—70 раз выше официальных цен. Они отражают мир, в котором живет большинство ангольских горожан или по крайней мере тех, у кого есть деньги или пиво.

На Роки Сантеро, самом большом из расползающихся, похожих на цирк черных рынков Луанды, могут заплатить 10 000 куанзов — или около шести банок пива — за литр растительного масла с четко отпечатанной информацией о том, что оно "предоставлено народом Соединенных Штатов Америки", который вряд ли ожидал, что оно будет продаваться ради прибыли.

Продукты, поступающие в порядке международной помощи, часто оказываются подобным образом в продаже.

Такая бурная экономическая деятельность, тихо сносимая правительством, может объяснить, почему склады государственного Джамбоу никогда не пустуют.

"Они ищут молоко, — сказал аргентинский технический специалист. — Но пиво? Они никогда не ищут пива".

1 Federal Reserve Bank of Philadelphia. Creeping Inflation // Business Review. August 1957. P. 3.

1 В предстоящем обсуждении определений денег ряд менее важных в количественном отношении компонентов не рассматривается подробно, чтобы избежать путаницы в деталях. Более полные определения читатель найдет в статистическом приложении любого Бюллетеня Федерального резервного банка.

1 Но вы можете убедиться, остановившись на любой заправочной станции, в том, что чеки все же менее распространены в качестве средства обращения, чем наличные деньги.

1 Совершенно очевидно, что бумажный доллар на руках Джона Доу составляет именно 1 дол. денежного предложения. Но если бы нам пришлось подсчитывать доллары банков в качестве части денежного предложения, тот же самый 1 дол., вложенный в банк, превратился бы в 2 дол. Он был бы принят в расчет как 1 дол. на текущий счет Доу и в то же время как 1 дол. наличности, хранящейся в банковском сейфе. Проблему двойного счета можно решить, исключив при определении общего денежного обращения хранящуюся в банках наличность (а также наличность, переведенную в Федеральные резервные или коммерческие банки). Более произвольный характер носит исключение наличности, имеющейся у государства, и принадлежащих ему бессрочных вкладов. Это позволяет нам точнее соизмерять денежные предложения с нормой расходов в частном секторе экономики независимо от расходов, вызванных политикой государства.

1 Арифметика этого отношения немного сложнее, чем предполагается » данном примере. Если через Р мы обозначим уровень цен в индексном выражении, а через D — стоимость доллара, то ваше обратное отношение будет. D = 1/p. Если Р равно 1,00, то D, естественно, равно 1,00. Но если уровень цен поднимется до 1,20, то уровень D будет 83 1/3. Следовательно, 20-процентный подъем уровня цен вызовет 16 2/3-процентное падение стоимости доллара.

1 Это упрощение. На самом деле количество денег, предназначенных предприятиями и домашними хозяйствами для заключения сделок, меняется обратно пропорционально процентное ставке. Когда процентные ставки высоки, потребители и предприятия стараются уменьшить количество предназначенных для сделок денег, с тем чтобы иметь больше фондов для вложения в активы, приносящие проценты.

1 Обсуждение различных аспектов дерегулирования финансового сектора можно найти в: Economic Report of the President, 1984. Chapter 5.

1 Хотя стремление к прибыли не является главной целью федеральных резервных банков, их деятельность в действительности приносят прибыль в основном благодаря наличию у них ценных бумаг Казначейства. Часть этой прибыли расходуется на дивиденды с акций, принадлежащих банкам-участникам, а большая часть оставшейся прибыли направляется в Государственное казначейство Соединенных Штатов.

1 Для более детального ознакомления с функциями федеральных резервных банков см Board of Governors of the Federal Reserve System. The Federal Reserve System: Purposes and Functions. 7th ed. 1984. Chapters. 1, 2, 7.

2 Задачу надзора осуществляет не только Федеральная резервная система. Отдельные штаты контролируют все банки, которым выдали чартер. Контролер денежного обращения инспектирует все национальные банки. Наконец, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) имеет полномочия проверять все банки, вклады которых она страхует. Следовательно, входящий в FDIC национальный банк — член Федеральной резервной системы будет находиться под надзором трех контролирующих органов — Федеральной резервной системы, Контролера денежного сбережения и FDIC.

1 George Bernard Shaw. The Intelligent Woman's Guide to Socialism and Capitalism. P. 9.

2 F. W. Taussig. Principles of Economics. 4th ed. New York: The Macmillan Company, 1946. P. 247—248.

1 Oakland Ross. Angolan Economy Tied to Beer // The Globe and Mail. Toronto. December 12. 1987.