Глава 3. Проведение финансового оздоровления кризисного предприятия

3.1 Разработка стратегии финансового оздоровления оао «Зарайскхлебпродукт»

В процессе анализа платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Зарайскхлебпродукт» выявлены следующие основные недостатки:

• у предприятия нет достаточного уровня денежных средств;

• имеется большая величина дебиторской задолженности;

• себестоимость выпускаемой продукции очень велика;

• у предприятия высокая доля краткосрочных займов;

• показатели ликвидности имеют значения, сильно ниже нормы, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассмотренному моменту промежуток времени;

• снижение коэффициента абсолютной ликвидности и его не соответствие нормативному значению говорит о том, что предприятие не имеет возможности выполнять свои краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств;

• предприятие имеет высокую степень зависимости от заемного капитала, то есть финансово неустойчиво;

• абсолютные показатели финансовой устойчивости показывают, что в течение анализируемого периода ОАО «Зарайскхлебпродукт» находится в кризисном финансовом состоянии.

По проведенному ранее финансовому анализу данного предприятия можно сделать вывод о его неплатежеспособности и убыточности, увеличении непокрытого убытка, об ухудшении всех финансовых показателей и финансовых коэффициентов, таких как сумма денежных средств, величина непокрытого убытка, рентабельность продаж, активов, собственного капитала, коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, коэффициентов оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей, по состоянию на конец 2012 года.

3.2 Проведение мероприятий по финансовому оздоровлению оао «Зарайск хлебпродукт»

В первую очередь следует отметить важную информацию, относящуюся к организации:

Оао «Зарайскхлебопродукт»

Полное и сокращенное наименование предприятия, его организационно-правовая форма: Открытое Акционерное Общество «Зарайскхлебопродукт» (ОАО «Зарайскхлебопродукт»)

Дата и место регистрации, номер свидетельства о регистрации: Московская областная регистрационная палата; Свидетельство о государственной регистрации юридического лица № 36 30 августа 2000 г.

Основные виды деятельности предприятия: Выработка комбинированных кормов для животных и их реализация; Заготовка, хранение, реализация зерна.

Другие сведения: Предприятие приватизировано в 1999 году по Указу Президента и в настоящее время находится в списках предприятий, имеющих стратегическое значение.

ОАО «Зарайскхлебпродукт» с 2000 года имел статус лидера в области производства комбикормов и обеспечивал своей продукцией все близлежащие регионы. Однако время шло, а технология производства не менялась. На рынке за последние годы в данной отрасли появилось значительное количество иностранных компаний-конкурентов, которые переманили большую часть покупателей за счет новых технологий и ценовой политики, вследствие чего с 2007 года выручка экс лидера резко пошла вниз. Вместо того, чтобы подстроиться под изменившийся покупательский спрос, ОАО «Зарайскхлебпродукт» остался на той же ступени производства.

Продемонстрирую наглядно последствия данного решения:

Выручка предприятия

Рис 3.1.Выручка предприятий отрасли в регионе

CPF Europe S.A. после тщательного изучения Российского сельскохозяйственного рынка 11 сентября 2006 года организовало дочернюю компанию «Чароен Покпанд Фудс», предложив рынку новый вид продукции – комбикорм в гранулах, что получило большой отклик среди потребительской аудитории. С 2007 года на предприятии наблюдались кризисные явления, которые не преодолены до настоящего времени.

Основываясь на представленных данных, можно сделать вывод, что основными мероприятиями по выводу предприятия на стабильный уровень развития являются:

1) отказ от выпуска нерентабельной продукции;

2) выпуск нового вида продукции - гранулированного комбикорма, т.к. он наиболее востребован среди покупателей ;

3) сдача в аренду неиспользуемого помещения.

Разработаем инвестиционный проект.

Для выпуска нового вида продукции предприятию необходимо докупить недостающее оборудование:

Таблица 3.1.

Перечень необходимого оборудования

Наименование	Кол-во(шт)	Цена за ед	Сумма (руб.)	Ам (руб.)
Зерновой накопитель	1	11200	11200	0,4
Дробилка	1	8575190	8575190	28584,0
Транспортёр шнековый	2	800000	1600000	5333,3
Бункер готовой продукции	1	53000	53000	176,7
Смеситель	1	70000	70000	233,3
Компрессор к смесителям	1	900000	900000	3000,0
Бункер-ворошитель	1	156000	156000	520,0
Гранулятор	1	22400	22400	74,7
Транспортёр ленточно-скребковый	1	750000	750000	2500,0
Колонна охлаждения	1	200000	200000	666,7
Шлюзовой затвор	3	45000	135000	450,0
Тензо-весы, со шкафом управления	1	350000	350000	1166,7
Рама Биг-Бэг под мешки 500-700 кг	1	2000	2000
Пульт управления гранулятором	2	4337	4337
Пульт управления линией	2	4832	14496	48,3
Весы электронные	1	26315	26315	87,7
ИТОГО			12869938	42841,7
Необходимая сумма			3681737

Выделенные строки таблицы указывают на необходимое оборудование для производства. Из представленных данных видно, что для начала производства нового вида продукции потребуется 3 681 737 руб. в виде единовременных вложений.

Таблица 3.2.

Расчет суммы расходов на заработную плату (с социальными начислениями)

Должность	Количество работников	Сумма(руб.)
начальник цеха	1	45000
технолог	1	30000
электрик	2	40000
слесарь	1	20000
апаратчик комбик. пр-ва	4	84000
контролер ОТК	2	44000
сварщик	1	20000
весовщик	1	15000
разнорабочие	3	54000
тракторист	1	30000
водитель	1	30000
менеджер по продажам	1	35000
ИТОГО		447000

Расходы на заработную плату (с социальными начислениями) в дальнейшем рассматриваются как постоянные расходы.

Необходимое помещение для размещения цеха у предприятия имеется.

В целях анализа необходимо классифицировать расходы на постоянные и переменные. Информация о размере и составе постоянных расходов представлена ниже:

Таблица 3.3.

Постоянные ежемесячные расходы

Статьи затрат	Сумма (руб.)	% к итогу
Амортизация	42841,7	8
Заработная плата	447000	86
Электричество	13000	3
Разное	15000	3
ИТОГО	517841,7	100%

Данные приведены без учета инфляции. Размер амортизации определен из расчета, что начисления будут проводиться равномерно в течение трех лет. Размер платежей за электричество является переменной величиной, зависящий от объема выпускаемой продукции. Удельный вес этих платежей в общем объеме расходов невелик, поэтому в целях анализа их можно рассматривать как постоянные.

Безусловно, в течение трех лет функционирования проекта в структуре и размере постоянных расходов произойдут некоторые изменения, связанные в первую очередь с инфляцией. Предположим, что она составит 5%, расходы на электричество и разное возрастут за анализируемый период на 14%. Примем, что к концу периода заработная плата возрастет в 1,5 раза по сравнению с исходным уровнем. Т.о. в среднем за три года постоянные ежемесячные платежи составят следующую величину:

Таблица 3.4.

Постоянные ежемесячные расходы с учетом инфляции

Статьи затрат	Сумма (руб.)	% к итогу
Амортизация	42841,7	7
Заработная плата	509580	87
Электричество	14820	3
Разное	17100	3
ИТОГО	584341,7	100%

Планируемый объем производства, с учетом возможностей выработки продукции на новом оборудовании, составляет 250 тонн. Т.к. предприятие работает не только на заказ, соответственно, примем во внимание тот фактор, что только 95% продукции будет реализована по рыночной цене или 237,5 тонны.

Таблица 3.5.

Удельные переменные расходы на единицу продукции

Переменные расходы	Сумма (руб.)
кукуруза	3200
ячмень	3300
овес	3300
пшеница	3000
лузга	2700
отруби	2500
ИТОГО	18000

Предположим, что переменные расходы и рыночные цены реализации будут прямо пропорциональны среднему темпу инфляции. Тогда средние за период удельные переменные расходы составят:

Таблица 3.6.

Удельные переменные расходы на единицу продукции с учетом инфляции

Переменные расходы	Сумма (руб.)
кукуруза	3360
ячмень	3465
овес	3465
пшеница	3150
лузга	2835
отруби	2625
ИТОГО	18900

Теперь можно рассчитать себестоимость изготавливаемой продукции, сложив постоянные и переменные издержки на единицу продукции.

С/с = 517841,7/250 + 18000 = 20071,37 руб.

Цена реализации с учетом 25% наценки составляет 26 815 руб.

С/с(с учетом инфляции) = 584341,7/250 + 18900 = 21237,37 руб.

Цена реализации с учетом 25% наценки составляет 26547 руб. (без учета инфляции 25089,21руб.)

Рассчитаем объем продаж, соответствующий критической точке. Для этого изначально определим удельный маржинальный доход:

Таблица 3.7.

Объем продаж в критической точке

Показатель	Сумма
Цена тонна	26547
Переменные издержки	18900
Удельный маржинальный доход	7647

Объем продаж, соотв. критич.точке = = 76 тонн (3.1.)

Выполненный расчет не учитывает налоговые платежи, которые сместят точку безубыточности в сторону увеличения объема продаж в критической точке. Теоретически достижимый объем продаж (237,5 тонны) более, чем в 2 раза превышает рассчитанный критический объем. Следовательно, налоговые платежи не могут настолько изменить критический объем, чтобы он сравнялся с плановым. Расчет объема критической точки показал, что предприятие может приносить прибыль, следовательно целесообразно углубить разработку проекта.

Рассчитаем какую прибыль сможет приносить предприятие при достижении объема продаж в 237,5 тонны комбикорма.

Выручка составляет 6636677 руб.

Т.к. прочие доходы и расходы и расходы у предприятия отсутствуют, прибыль до налогообложения равна прибыли от продаж.

Пр до н/о = объем продаж * уд. маржин. доход – постоянные расходы (3.2.)

Прибыль до налогообложения составляет 1231752 руб.

Налог на прибыль составляет 20% = 246350,4

Чистая ежемесячная прибыль в этом случае составит 985401,6 руб. Зона безопасности в этом случае будет находиться на уровне 161 тонн (объем продаж – объем продаж в критической точке).

В первом месяце должны сформироваться производственные запасы в необходимом объеме, для того, чтобы во втором месяце предприятие могло начать нормальную работу. Достаточно, чтобы производственные запасы имелись в объеме, соответствующем пяти дням нормальной работы предприятия

Размер произв.зап. = удельн.перем.расх. * кол-во выпускаемых ед прод в день*5 (3.3.)

Размер производственных запасов = 929347,83руб.

Допустим, что в первом месяце предприятие не производит никакой продукции, а подготавливает почву для нормального функционирования. Тогда первый месяц работы будет характеризоваться оттоком денежных средств.

Таблица 3.8.

1 месяц работы предприятия
Статьи затрат	Сумма,руб.
Заработная плата	447000
Электричество	13000
Разное	15000
Производственные запасы	929348
ИТОГО	1404348

Отток денежных средств в первый месяц работы предприятия составит 1404348 руб.

Для дальнейшего расчета необходимо определить ежемесячный темп инфляции(как указано ранее ежегодный темп инфляции составляет 5%) :

Во второй месяц реализации проекта расчет ведется из соображений, что 25% выручки предприятие получит в текущем месяце, а оставшиеся 75% в первой половине следующего месяца. Т.о. второй месяц с учетом инфляции характеризуется следующими показателями:

Таблица 3.9.

месяц работы предприятия
Статьи затрат	Сумма,руб.
Заработная плата	447005
Электричество	13000
Разное	15000
Израсходовано материалов в пр-ве	4275051
Изменение ст-ти произв. Запасов	11
Платежи в бюджет	246350,4
ИТОГО	4996419

Израсходованное количество материалов в производстве рассчитано исходя из формулы

Объем реализации * перем. расх. * ежемес. темп инфляции (3.5.)

В рассматриваемом варианте 237,5 тонны продукции продаем по рыночной цене и 12,5 тонны по цене, равной переменной себестоимости.

Поступления средств во втором месяце: (237,5*25089,2*1,000012+12,5*18000*1,000012)*0,25 = (5958756+225002,7)*0,25= 1545940 руб.

Сопоставление расходования и поступления денежных средств во втором месяце свидетельствует о том, что он будет характеризоваться оттоком ДС в размере 3450479 руб.

Третий месяц характеризуется следующими денежными потоками:

Таблица 3.10.

месяц работы предприятия
Статьи затрат	Сумма,руб.
Заработная плата	447010,73
Электричество	13000,31
Разное	15000,36
Израсходовано материалов в пр-ве	4275102,6
Изменение ст-ти произв. Запасов	11,15
Платежи в бюджет	246353,36
ИТОГО	4996478,51

Поступления	Сумма
От продукции, реализ.в прошлом месяце	4637819,03
От продукции, реализ. В текущ.мес.	1545958,23
ИТОГО	6183777,25
Приток ДС в размере	1187298,74 руб.

Аналогично рассчитаем 4 месяц работы предприятия.

Таблица 3.11.

4 месяц работы предприятия
Статьи затрат	Сумма,руб.
Заработная плата	447016
Электричество	13000
Разное	15001
Израсходовано материалов в пр-ве	4275154
Платежи в бюджет	246356
Изменение ст-ти произв. запасов	11,15
ИТОГО	4996538
Поступления	Сумма
От продукции, реализ.в прошлом месяце	4637874,68
От продукции, реализ. В текущ.мес.	1545976,78
ИТОГО	6183851,46
Приток ДС	1187313 руб.

Потребность в средствах, авансированных в оборотный капитал, будет равна сумме оттоков денежных средств за первый и второй месяц проекта: 4854827 руб.

Тогда общая сумма ДС, необходимых для воплощения проекта составит 4854827 + 3681737=8536564 руб.

Проведя необходимые вычисления получим показатели денежных потоков:

Таблица 3.12.

Период	Направление ДП	Сумма
Инвестиция	отток	8536563,70
1-й квартал	приток	1187298,74
2-й квартал	приток	3561981,71
3-й квартал	приток	3562109,95
4-й квартал	приток	3562238,18
5-й квартал	приток	3562366,42
6-й квартал	приток	3562494,67
7-й квартал	приток	3562622,92
8-й квартал	приток	3562751,18
9-й квартал	приток	3562879,44
10-й квартал	приток	3563007,70
11-й квартал	приток	3563135,97
12-й квартал	приток	3563264,25
Накопленный доход		40376151,15

PV = ∑ PVt = ∑(3.6.)

где: CF – денежный поток; r – ставка дисконта.

Предположим, что ставка дисконта равна 10%, тогда накопленный доход за три года функционирования проекта составит 33 279 216,1 руб.

В целом проект положителен. Приток денежных средств предприятие начинает получать уже с третьего месяца функционирования проекта, на конец же накопленный доход составит 33 279 216,1 руб.

А самым основным показателем успешности проекта является факт, что на конец третьего года его функционирования, предприятие получит достаточную чистую прибыль, которая сможет покрыть убытки прошлых лет и вывести его на нормальный уровень работы.

И для дополнительного источника дохода применим последнее мероприятие.

У предприятия имеется неиспользуемое помещение размером 425 кв.м. Предполагается его сдача в аренду по цене 10 435 руб./кв.м./год.

Т.о. ежегодно данное мероприятие позволит получать дополнительные денежные средства в размере 10 435*425 = 4 434 875 руб.

Выводы по 3 главе

При внедрении выше приведенного инвестиционного проекта предприятие смогло получить чистую прибыль, что свидетельствует о возможности выхода его из кризисного положения. Также можно сделать вывод о том, что организация ОАО «Зарайскхлебпродукт» сама виновата в сложившейся ситуации, проигнорировав появление нового иностранного конкурента на рынке и не адаптировавшись к данному факту. Но в связи с тем, что до 2007 года предприятие обеспечивало комбикормом Зарайск и всю Рязанскую область, являясь безоговорочным лидером в данной сфере, оно сохранило свой авторитет среди покупателей. При проведении инвестиционного проекта главный упор был сделан на отказ от нерентабельной продукции и выпуск нового, пользующегося большим спросом, гранулированного комбикорма. При этом было докуплено необходимое оборудование, что не принесло особо больших затрат для предприятия, т.к. основная линия имелась в наличии. Данное оборудование позволило производить и в дальнейшем реализовывать большее количество продукции, что сократило себестоимость на единицу продукции . В первом же месяце предприятие получило чистую прибыль от нового вида продукции, что свидетельствовало о целесообразности введения проекта.

Если рассмотреть денежные потоки при внедрении проекта, то на момент окончания проекта у предприятия имеется накопленный доход в размере 33 279 216,1 руб. Также предприятие получит достаточную чистую прибыль, которая покроет убытки прошлых лет.

Заключение

Финансовое оздоровление кризисного предприятия очень сложный и трудоемкий процесс, включающий в себя множество аспектов функционирования фирмы, но, тем не менее, необходимый, если организация не хочет прекращать свое существование в сложный для нее период.

Идеальным вариантом является, конечно, постоянный мониторинг ситуации на предприятии и финансовое оздоровление при наступлении любых, даже незначительных кризисов, но не всегда руководство считает это нужным.

В случаях, когда финансовое оздоровление является единственным возможным вариантом продолжения деятельности предприятия, необходимо грамотно оценить и рассчитать все возможные мероприятия по выводу его из кризиса и подобрать необходимые.

В представленной дипломной работе рассчитаны основные финансовые и экономические показатели, такие как коэффициенты ликвидности, коэффициент утраты платежеспособности, коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты деловой активности, по которым сделан вывод о кризисном положении рассматриваемого предприятия. После чего были предложены мероприятия по выведению предприятия из кризисной ситуации, а именно:

1) отказ от выпуска нерентабельной продукции;

2) выпуск нового вида продукции - гранулированного комбикорма, т.к. он наиболее востребован среди покупателей ;

3) сдача в аренду неиспользуемого помещения.

В результате внедрения предложенных мероприятий, на предприятии возможно восстановление платежеспособности. В случае реализации предлагаемого проекта кризис организации будет преодолен и предприятие выйдет из зоны убытков.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ [1]

2. Авдонина Б.Н. Финансовое оздоровление и развитие предприятий в период посткризисного восстановления и модернизации российской экономики: монография – М.: Креативная экономика, 2010. [2]

3. Теория и практика антикризисного управления. Учебник /Под ред. С.В. Беляева и В.И. Кошкина. – М.: ЮНИТИ, 2009[3]

4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., 2010. [4]

5. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика. - М.: ДЕЛО, 2009[5]

6. Вахрушина М.А. «Управленческий анализ» учебное пособие для студентов 6-е издание, испр. –ОМЕГА –Л ,2010 г. [6]

7. Гончаров А.И. Правовые механизмы предупреждения банкротства коммерческой организации: монография / Гончаров А.И.. - Волгоград: Перемена, 2009 - [7]

8. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Рилант, 2010. [8]

9. Грамотенко Т.А., Любанова Т.П. Банкротство предприятий. 2009. [9]

10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 3-е изд. – М.: «Дело и Сервис», 2010. [10]

11. Антикризисное управление. Учебник/ Е.П Жарковская, Б.Е. Бродский. 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2010 [11]

12. Захаров В.Я., А.О. Блинов, Д.В. Хавин. Антикризисное управление. Теория и практика: учебное пособие для ВУЗов, обучающихся по специальностям экономики и управления. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. [12]

13. Ильин А.И., Синица Л.М. Планирование на предприятии : Учебное пособие в 2 ч. Ч. 2. Тактическое планирование/под общ. ред. А.И.Ильина. – Мн.: ООО «Новое знание», 2010. [13]

14. Кован С.Е., Мерзлова В.В. Практикум по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий. 2009. [14]

15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2009 [15]

16. Камаев В. Д. Основы экономической теории. Учебник. -М.: Изд-во Дело, 2010 г. [16]

17. Литвин М. И. Финансовый менеджмент. Журнал 6.2003. Издательство «Финпресс», 2011. [17]

18. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие для студентов вузов / Н.П. Любушин - 3-е изд. Перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 [18]

19. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КроНус, 2009 [19]

20. Мингалиев К.Н., Булава И.В. Анализ и прогнозирование развития предприятия в условиях кризиса // Экономический анализ: теория и практика. 2010. [20]

21. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2011. [21]

22. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2009 [22]

23. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Москва: Инфра-М , 2010 [23]

24. Сазонов С.П., Гончаров А.И., Гончарова М.В., Сидорова Е.Е., Чеховская И.А., Журов П.П.Основы управления инвестиционными проектами : учеб. пособие / ВолгГТУ. - Волгоград, 2010. [24]

25. Семочкин В. Н. Гибкое развитие предприятия: Анализ и

планирование. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Дело, 2010. [25]

26. Терехин В.И. Финансовое управление фирмой.– М.: Экономика, 2011. [26]

27. Чараева М.В. Финансовое управление реальными инвестициями предприятий: системный подход, монография/ М. В. Чараева. – Москва : ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г. В. Плеханова», 2011.[27]

28. Теория и практика бизнеса : Учебно-практическое пособие. – М.: «Русская Деловая Литература», 2009.[28]