883

tool” for the achievement of the strategic objectives of the plans, for financial stability and overall – for better management of the university.

References

1.Йонова И., Янакиева А. Процесът на бюджетиране като част от стратегическото управление // Годишник на Университет «Проф. Д-р Асен Златаров». – Бургас, 2012. – Т. XLI.

2.Никулина И.Е., Жданова А.Б. Формирование системы бюджетирования в вузе // ФМ. – 2007. – № 3.

3.Пополитова С.В. Система бюджетного управления вузом: цели, принципы и структура [Электронный ресурс]. – URL: www.magazine.stankin.ru.

4.Хонгрен Ч., Фостер Дж., Датар Ш. Управленческий учет. – СПб.:

Питер, 2007.

5.Hradecký M., Lanča J., Šiška L. Manažerské účetnictví / Gradа. –

1.vyd. – Praha, 2008.

6.Vysušil J. Rozpočetnictví a vnitropodnikové plánování / Profess Consulting s.r.o. – Praha, 2004.

461

St. Petkova, A. Yanakieva, S. Bogoslovov

University «Prof. Dr. Asen Zlatarov»

Burgas, Republic of Bulgaria

THE BULGARIAN ECONOMIC POLICY IN ANSWER

TO THE FINACIAL CRISIS: SOME ASPECTS

OF WHAT WENT WRONG

The financial crisis was in large part caused, prolonged, and worsened in Bulgaria by a series of government actions and interventions. The housing boom and bust that precipitated the crisis were enabled by an extraordinarily loose monetary policy. After the housing boom came to an end in Bulgaria, the National Financial Reserve misdiagnosed financial markets’ uncertainty about the location and value of risky subprime mortgage – backed securities as being, instead, a liquidity problem, and it took inappropriate compensatory actions that had side effects that included raising the price of oil.

Keywords: financial crisis, oil prices, government actions and interven-

tions.

Introduction. What caused the financial crisis? What prolonged it? Why did it worsen so dramatically more than a year after it began? Rarely in economics is there a single answer to such questions, but the empirical research the authors present in this paper strongly suggests that specific Bulgarian government actions and interventions should be first on the list of answers to all tree. The authors focus on the period from the start of the crisis through October 2008, when market conditions deteriorated precipitously and rapidly. Used as basic materials are own research work, reports from Bulgarian government banks, and parliament testimony of history summarized during the last five years.

What caused the financial crisis and what prolonged it? The classic explanation of financial crises, going back hundreds of years, is that they are caused by excesses – frequently monetary excesses – which lead to a boom and an inevitable bust. In the recent crisis, we had a housing boom and bust, which, in turn, led to financial turmoil in the United States and reflected at other countries such as Bulgaria. The paper begins by showing what monetary excesses were the main cause of that boom and the resulting bust.

The financial crisis became acute on 9 and 10 August 2007, when the money market interests rates rose dramatically. Fig. 1 illustrates this, using a

462

measure that has since become the focus of many studies. The measure is the spread between the 3-month LIBOR and the 3 month Overnight Index Swap (OIS). The OIS is a measure of what the markets expect the federal funds rate to be over the 3-month period comparable to 3-month LIBOR. The lower left of Fig. 1 shows of about 10 basis points. If it were extended farther to the left, one would see a similarly steady level of about 10 basis points. On 9 and 10 August 2007, this spread jumped to unusually high levels and has remained high ever since. This event is known as “a black swan in the money market”, because it appeared to be so unusual. The worsening situation in September and October 2008 is covered in the next section.

Fig. 1. The LIBOR-OIS Spread During the FIRST YEAR of CRISIS

An increase in the spread, holding the OIS constant, will increase the cost of such loans and have a contractionary effect on the economy. Bringing this spread down, therefore, became a major objective of monetary policy, as well as a measure of its success in dealing with the market turmoil [6, 8].

Diagnosing the Problem: Liquidity or Counterparty Risk? Diagnosing the reason for the increased spreads was essential for determining what type of policy response was necessary and for the Bulgarian situation. If it was a liquidity problem, then providing more liquidity by making discount – window borrowing easier or opening new windows or facilities would be appropriate. During the study some measures of risks gave results that are illustrated in Fig. 2. It shows the high correlation between the unsecured – secured spread

463

and the LIBOR-OIS spread. There seems to be little role for liquidity. These results suggested, therefore, that the market turmoil in the interbank market was not a liquidity problem of the kind that could be alleviated simply by central bank liquidity tools. This was not a situation like the Great Depression, where simply printing money or providing liquidity was the solution; rather it was due to fundamental problems in the financial sector relating to risk. But this was not the diagnosis that drove Bulgarian economic policy during this period. As evidence, the authors provide two specific examples of interventions that prolonged the crisis in Bulgaria either because the government did not address the problem or because they had unintended consequences [2, 4].

Fig. 2. Counterparty Risk Explained Most of the Variation

The term Action Facility. To make it easier for The Bulgarian Government and respectively The National Bank to borrow from The World Funds, the term action facility (TAF) was introduced in December 2007 [1]. With this new facility governments and their national banks could avoid going to the discount window; they could instead bid directly for world funds. The main objective of the TAF was to reduce the spreads in the money markets and thereby increase the flow of credit and reduce interest rates. Fig. 3 shows the amount of taken up (on the right scale) along with the LIBOR and OIS spread (on the left scale).

464

Fig. 3. The Term Action Facility Had Little Impact on the Spread

This visual impression is confirmed with detailed regression analysis. The TAF did not appear to make much difference. If one considers the reason for the spread as counterparty risk, as distinct from liquidity, this is not surprising.

Temporary Cash Infusions. Another early policy response was the Economic Stimulus Act of 2008, passed in February 2008. The major part of this package was to send cash totaling over $100 billion to individuals and families in the United States so they would have more to spend and thus jumpstart consumption and the economy. Most of the checks were sent in May, June and July. While not a purely monetary action – because the rebate was financed by borrowing rather than by money creation – like the liquidity facilities, it was not focused on the underlying causes of the crisis [5, 9].

Moreover, as would be predicted by the permanent – income theory of consumption, people spent little if anything of the temporary rebate, and consumption was not jump-started as had been hoped. The evidence is in Fig. 4. The top line shows how personal disposable income spiked at time of the rebate. The lower line shows that personal consumption expenditures did not increase in a noticeable way. As in the earlier figures, formal statistical work shows that the rebates resulted in no statistically significant in consumption.

465

Fig. 4. The Rebates Increased Income, But Not Consumption

Fig. 5. The Sharp Cut in Interest rates Was Accompanied

by a Rapid Increase in Oil Prices through the First Year of Crisis

Fig. 5 shows the close correlation between the World funds rate and the price of oil during the first year of the financial crisis using monthly average data. At this period oil prices doubled from about $ 70 per barrel in August

466

2007 to over $ 140 in July 2008. The figure ends before the global slump in demand became evident and oil prices fell back.

Conclusion. In this paper, the authors provide empirical evidence that some of The US government actions and interventions that were introduced and by the Bulgarian government caused, prolonged, and worsened the financial crisis in both of countries. [3, 7] They caused it by deviating from historical precedents and principles for setting interest rates that had worked well for twenty years. They prolonged it by misdiagnosing the problems in the bank credit markets and thereby responding inappropriately by focusing on liquidity rather than risk. They made it worse by providing support for certain financial institutions and their creditors but not for others in an ad hoc fashion, without a clear and understandable framework. While other factors were certainly at play, these government actions should be first on answers to the question of what went wrong.

References

1.Караджова Зл. Планиране и управление на туристически предприятия при кризисни ситуации // Предизвикателства пред висшето образование и научните изследвания в условията на криза: междунар. конф. / Бургаски Свободен Университет. – 2010. – Т. 2. – С. 288.

2.Acharya Viral V. How Banks Played the Leverage Game // Restoring Financial Stability: How to Repair a Failed System / eds. Viral V. Acharya and M. Richardson. – New York: Wiley, 2009.

3.Crocker Ch. A., Hampson, F. O., Aall P. Analyzing Cases of Intractable Conflict / ed. Grasping the Nettle. – Washington: DC, USIP Press, 2005.

4.Eichengreen B. Origins and Responses to the Crisis: manuscript / Univesity of California. – Berkeley, 2008.

5.Hendry David F. The Methodology of Empirical Econometric Modeling: Applied Econometrics Through the Looking – Glass // The Handbook of Empirical Econometrics. – London: Palgrave, 2009.

6.Johnston G. Restorative Justice: Ideas, values, debates. – Willan Publishing, 2002.

7.Lux T. Stochastic Behavioral Asset Pricing Models and the Sylized Facts // Handbook of Financial Markets: Dynamics and Evolution / eds. Thorsten Hens and Klaus Schenk-Hoppe. – Amsterdam: North Holland, 2009.

8.Lux T., Westerhoff F. Economics Crisis Nature Physics. – Amsterdam, 2009.

9.Solow R. Reflections on the Survey // David Colander, The Making of an Economist, Redux. – Princeton: Princeton University Press, 2008.

467

Д.А. Алимханова Национальный университет Узбекистана им. М. Улугбека г. Ташкент, Республика Узбекистан

ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ РОСТА КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Описываются существующие проблемы в системе образования, которая, в свою очередь, гарантирует эффективное выполнение стратегии инновационного развития для роста экономики и улучшения ее конкурентоспособности на мировом рынке.

Ключевые слова: образование, технологическое изобретение, преобразование, новшество, коммерциализация, конкурентоспособность.

D.A. Alimkhanova National University of Uzbekistan named after M. Ulugbek Tashkent, Republic of Uzbekistan

EDUCATIONAL ASPECTS OF COMPETITIVENESS

IN A GLOBALIZING WORLD ECONOMY

The article describes the current problems of the education system, which in turn will ensure the effective implementation of the strategy of innovative development for the sustainable growth of the economy and improve its competitiveness in the world market.

Keywords: education, technological invention, transformation, innovation, commercialization, competitiveness.

Одним из основных принципов собственной модели перехода к рыночным отношениям в Узбекистане является сильная социальная политика, ориентированная на развитие человеческого капитала. На современном этапе трансформации экономической системы человеческое развитие становится одним из приоритетных направлений модернизации национальной экономики.

На сегодняшний день конкурентоспособность национальной экономики определяется не природными ресурсами, а квалификацией, механизмами мотивации и инновационным потенциалом трудовых ресурсов,

468

т.е. люди должны рассматриваться не как средство, а как конечная цель достижения прогресса в социально-экономическом развитии страны. Это прежде всего связано с новым поколением средств производства и технологий, в результате чего принципиально изменилась роль наемного работника в производственном процессе: от сугубо исполнительной к активной творческой.

Инновационный тип развития экономики обусловил существенные особенности формирования человеческого капитала. Одной из них является необходимость неразрывной связи образования с производственной деятельностью на протяжении всей трудовой деятельности.

В связи с этим в Республике Узбекистан стратегическими определены социальные задачи, лежащие в сфере модернизации и реформирования образования как приоритетного направления воспроизводства человеческого капитала. На основе этого эффективность воздействия государства на воспроизводство человеческого капитала необходимо оценивать не только с точки зрения объемов и масштабов государственного финансирования этой сферы, но и с точки зрения создания эффективных институционально-правовых основ его реформирования и развития. Принятые в Республике Узбекистан Закон «Об образовании», Национальная программа по подготовке кадров, Государственная общенациональная программа развития школьного образования на 2004– 2009 годы способствуют реализации таких задач, как предоставление молодежи возможности получить качественное образование, профессиональную подготовку высококвалифицированных специалистов, соответствующую современным требованиям.

Повышение качества профессионального образования в современных условиях возможно только на основе активизации инновационных процессов в данной сфере, обеспечения интеграции образовательной, научной и производственной деятельности. Диверсификация и структурная перестройка национальной экономики, востребованность в технических специальностях с учетом отраслевой специфики и региональных аспектов, а также необходимость принятия эффективных управленческих решений на уровне хозяйствующих субъектов приводят к постоянному совершенствованию направлений образовательных процессов и технологий обучения. В целях подготовки высококвалифицированных специалистов технического профиля было принято решение о преобразовании Андижанского инженерно-экономического института в Андижанский машиностроительный институт, Наманганского инженерно-экономи-

469

ческого института в Наманганский инженерно-технологический институт и Бухарского технологического института пищевой и легкой промышленности в Бухарский инженерно-технический институт высоких технологий.

В связи с этим важное значение приобретает выявление процессов адаптации образовательной системы к процессам глобализации и росту конкурентоспособности экономики, включающих следующее:

–разработку инвестиционных и инновационных проектов, связанных с развитием различных технологий, предприятий, секторов и отраслей экономики;

–проведение исследований как фундаментального, так и прикладного и инновационного характера, в том числе с участием одаренной молодежи;

–разработку образовательных технологий, способствующих интеграции проектных и исследовательских задач с учебным процессом.

Приоритетными задачами обеспечения инновационного характера развития образования становятся создание и поддержка образовательных программ, включающих в себя все указанные выше характеристики. На всех уровнях образования инновационный характер достигается за счет внедрения новых образовательных технологий, развития интерактивных форм обучения. Значительную роль в повышении качества образования играет решение следующих задач:

–дальнейшая информатизация системы образования, создание условий для наращивания информационно-технологической базы структурных подразделений университета, повышение информационной компетенции работников, развитие современных методов обучения на базе информационных технологий. Для повышения качества образования, а также уменьшения аудиторной нагрузки на преподавателя необходимо внедрение современных компьютерных средств обучения в учебный процесс, формирование системы поощрений преподавателей за их разработку и использование;

–интенсификация образовательного процесса вуза основывается на технологии управления самостоятельной работой студентов. Организация самостоятельной работы студентов предполагает разделение часов, предусмотренных учебным планом, таким образом, чтобы меньшее количество часов приходилось на аудиторную работу преподавателя со студентами, а большая часть – на самостоятельную работу студентов или их самостоятельную работу под контролем преподавателя. Такой подход

470