3950

3. По ограниченности ресурсов:

а) мультипроекты – когда реализуемые замыслы находятся на грани между единичным проектом и несколькими проектами. Задача менеджера проекта заключается в том, чтобы обеспечить справедливое распределение ограниченных ресурсов между партнёрами, участвующих в реализации мультипроекта;

б) монопроекты – имеют чётко очерченные ресурсные, временные и прочие рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и прочие проекты;

в) международные проекты – составляют значительную часть специальных видов проектов. Отличаются своими объёмами и стоимостью, а также важной ролью в экономике и политике стран, для которых они разрабатываются.

Разработка инвестиционного проекта включает в себя четыре фазы – концепция (1–5%); планирование и разработка (9–15%); осуществление (65–80%); завершение

(10–15%).

Инвестиционные проекты с участием иностранного капитала отличаются тем, что в их осуществлении могут быть заинтересованы несколько самостоятельных участников. Вкладывая в мероприятие собственные ресурсы, каждый из них преследует свои интересы. Выбор проекта из возможного числа альтернативных должен базироваться на методах и моделях, учитывающих экономический механизм распределения затрат и результатов между участниками и индивидуальное отношение каждого инвестора к их распределению во времени. При выборе варианта проекта учитываются затраты на его осуществление, результаты проекта, механизм их перераспределения между партнёрами с использованием договорных цен и тарифов, кредитно-финансовых отношений. Это позволяет построить критерии эффективности всех участников, отразить стремление каждого максимизировать собственную эффективность наряду с признанием необходимости принятия компромиссного решения.

Существует достаточно большое количество методик оценки эффективности инвестиционного проекта с участием иностранного капитала, которые могут быть использованы при подготовке технико-экономических обоснований или бизнеспланов таких проектов, а также при проведении экспертизы. В их основе лежат различные группы критериев и показателей. Анализ различных методов позволяет сделать вывод, что в международной и российской практике в качестве основных показателей, используемых для расчётов эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются следующие: чистый дисконтированный доход или чистая текущая стоимость (NetPresentValue, NPV); внутренняя норма доходности или

41

внутренняя процентная ставка (InternalRateofReturn, IRR); срок окупаемости

(PaybackPeriod, PP); рентабельность инвестиций (ProfitabilityIndex, PI).

При расчёте эффективности инвестиционного проекта также оценивают его бюджетную эффективность, т.е. влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального и местного бюджетов.

Бюджетная эффективность определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с осуществлением данного проекта.

В состав расходов бюджета могут включаться: средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта; кредиты ЦБ РФ, региональных банков и др. В состав доходов бюджета включаются: налог на добавленную стоимость, все иные налоговые поступления, рентные платежи, увеличение (уменьшение) налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленное влиянием реализации проекта на их финансовое положение; поступающие в бюджет таможенные пошлины, поступления в бюджет за пользование землёй и другими природными ресурсами; плата за недра, штрафы и санкции, связанные с нерациональным использованием ресурсов.

К доходам бюджета приравниваются также поступления во внебюджетные фонды – Пенсионный фонд, Фонд занятости, Фонд медицинского и социального страхования в форме обязательных отчислений.

При разработке инвестиционного проекта с участием иностранного инвестора следует учитывать ошибки и принять все меры по их недопущению и устранению. К таким ошибкам возможно отнести техническую непроработанность проекта, отсутствие описания системы управления проектом, отсутствие оценки объектов интеллектуальной собственности, ошибочное определение длительности горизонта и интервала планирования, неверно определённая маркетинговая стратегия, отсутствие реального анализа рисков.

Существует достаточно большое количество специфических аспектов разработки инвестиционного проекта с участием иностранного капитала, поэтому предприятиям необходимо определить тип потенциального инвестора, определить, что для него является наиболее важным, приоритетным при принятии инвестиционного решения и в дальнейшем раскрыть данные аспекты в своём инвестиционном проекте (бизнесплане). Качественно подготовленные проекты позволят предприятиям заинтересовать зарубежных инвесторов и привлечь их к сотрудничеству, что обеспечит приток прямых иностранных инвестиций в различные области.

Необходимость оценки рисков инвестиционного проекта с участием иностранного капитала обоснована прежде всего тем, что построенные по инвестиционному проекту

42

потоки денежных средств относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер. Возрастает вероятность недостоверности используемых для расчётов числовых данных, а значит, и самих результатов оценки рисков проекта. Следовательно, наиболее важной частью экспертизы проекта для зарубежного партнёра становится учёт и оценка инвестиционных рисков и возможных негативных последствий.

В целом риски, которым подвержен проект можно разделить на контролируемые и неконтролируемые риски.

Первая группа рисков включает в себя: коммерческий риск (риск снижения загрузки и объёмов реализации услуг), риск доходности (риск неполучения намечаемого уровня доходности проекта), риск превышения стоимости строительства и задержки ввода в эксплуатацию, технические риски, риск негативного отношения общественности к проекту из-за проведения строительных работ, финансовые риски (риски неплатежей, задержки платежей и другие), риск срыва поставок строительных материалов.

К неконтролируемым рискам можно отнести следующие: регулятивные риски (обусловленные изменением законодательства и нормативных процедур), политические риски, риск возникновения неблагоприятных экологических последствий.

Наличие определённой степени риска проекта приводит к необходимости поиска путей его снижения. К ним можно отнести: распределение риска между участниками проекта; привлечение к участию в проекте страховых компаний; резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов; защита от валютных рисков; привлечение государственных гарантий; участие в качестве гарантов инвестиционного контракта других организаций, в том числе банковских структур.

Библиографический список

1.Градобитова Л. Д. Транснациональные корпорации в современных международных экономических отношениях : учеб. пособие / Л. Д. Градобитова, Т. М. Исаченко. – М. : АНКИЛ, 2002. – 124 с.

2.Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции : учеб. пособие / Л. А. Зубченко. – М. :

Книгодел, 2006. – 160 с.

3.Ивасенко А. Г. Иностранные инвестиции : учеб. пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. – М. : КНОРУС, 2010. – 272 с.

4.Игонина Л. Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л. Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. — М. : Экономист, 2005. – 478 с.

43

5.Кадочников С. М. Прямые зарубежные инвестиции: микроэкономические анализ эффективности благосостояния / С. М. Кадочников. – М. : Экономическая школа, 2002. – 272 с.

6.Кондратьев Н. И. Современные аспекты слияний и поглощений транснациональных корпораций / Н. И. Кондратьев, А. Е. Тютюкова // Вестник Челябинского государственного университета. 2010. № 6 (187). Экономика. Вып. 26. С. 144–146.

7.Киреев А. П. Международная экономика : в 2 ч. : учеб. пособие / Ч. 2 : Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование / А. П. Киреев. – М. : Международные отношения, 2006. – 488 с.

8.Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия : учеб. пособие / Н. И. Лахметкина. – М. : КНОРУС, 2006. – 184 с.

9.Ливенцев Н. Н. Международное движение капитала (Инвестиционная политика зарубежных стран) : учебник / Н. Н . Ливенцев, Г. М. Костюнина. – М. : Экономист,

2004. – 368 с

10.Лисица В. Н. Международные инвестиционные отношения / В. Н. Лисица. – Новосибирск, 2004. – 266 с.

11.Мировая экономика и международные экономические отношения : учебник / под ред. чл.-корр. РАН, д-ра экон. наук, проф. Р. И. Хасбулатова. – М. : Гардарики, 2006. – 671 с.

12.Опыт рыночных трансформаций в странах СВА (институциональные аспекты) / отв. ред. П. А. Минакир. – Владивосток : ДВО РАН, 2005. – 256 с.

13.Рудь Н. Ю. Влияние факторов роста экономики страны на развитие прямых иностранных инвестиций (международный опыт и российские реалии) / Н. Ю. Рудь // Российский внешнеэкономический вестник. 2007. № 4. С. 25 – 35.

14.Супян Н. В. Слияния и поглощения как инструмент конкурентной борьбы ТНК: опыт Германии / Н. В. Супян // Российский внешнеэкономический вестник. 2007. № 4. С. 8 – 14.

15.Хазанович Э. С. Инвестиционная стратегия : учеб. пособие / Э. С. Хазанович, А. М. Ажлуни, А. В. Моисеев. – М. : КНОРУС, 2010. – 304 с.

16.Черенков А. Я. Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений / А. Я. Черенков // Финансовые исследования. 2007. № 14. С. 25 – 33.

17.Черкасов В. Е. Международные инвестиции : учеб. пособие / В. Е. Черкасов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Дело, 2003. – 288 с.

44