3950

Теория принадлежности

Ключевые преимущества компании, способствующие вложению прямых иностранных инвестиций, не несут в себе большой угрозы конкуренции на товарных рынках. Предприятие должно вкладывать крупные инвестиции для совершенствования менеджмента, получения базовой информации о покупателях, новых технологиях и лучших товарах. Компания должна заработать соответствующую прибыль на этих инвестициях для постоянного совершенствования своих особых преимуществ.

Прибыль от преимуществ будет целиком принадлежать компании, если последняя придёт к выводу, что лучшее для неё решение — оставить себе контроль и право собственности на активы. Если она не поддерживает жёсткий контроль и если она решила разделить принадлежащее ей иностранное предприятие с другими владельцами, её особые преимущества могут быть утеряны.

Киндлбергер в 1969 г. расширил данную концепцию и выделил четыре основных причины преимущества, которое может иметь ТНК:

-преимущество компании, связанное с товарной политикой: техникой маркетинга, имиджем, дифференциацией товара;

-преимущество компании, связанное с факторами производства: непосредственным контролем над производством, наличием собственных технологий, уровнем квалификации персонала, доступом к финансовым ресурсам;

-преимущество компании в области экономии на масштабе;

-невмешательство государства в деятельность компании.

Теория «цикла жизни продукта» Р. Вернона

Каждый новый продукт проходит цикл, включающий стадии внедрения, роста, зрелости и упадка. В соответствии с жизненным циклом продукта страны специализируются на производстве и экспорте одного и того же товара на разных стадиях его зрелости.

Инновационные компании могут пользоваться временной монополией на национальных рынках в период внедрения нового товара, позволяющий им покрывать часть издержек на инвестирование в НИОКР и маркетинг. Когда товар вступает во вторую и третью фазы своего жизненного цикла, то для того, чтобы успешно соперничать со своими конкурентами, компания вынуждена применять стратегию интернационализации. Когда товар теряет свою рыночную новизну, достигая фазы зрелости, компания обычно ищет возможности его экспорта. На этом этапе конкуренция становится более жёсткой, что ведёт к более высоким издержкам на единицу продукции и снижению прибыли. На этапе упадка компании должны найти

11

наиболее выгодные места размещения производства в других странах, особенно крупных. Они предпринимают инвестирование за рубеж в попытках сохранить своё лидерство и с перспективой позднее реэкспортировать тот же товар на домашний рынок, где он появился впервые.

Парадигма «летящих гусей» экономического развития Начальные элементы парадигмы «летящих гусей» были разработаны в конце 30-х

годов японским учёным К. Акамацу как обобщённая теория экономического развития. Согласно теории существует три фазы развития отрасли:

- фаза 1 – продукция поступает в экономику через импорт от зарубежных производителей;

-фаза 2 – для удовлетворения растущего национального спроса открываются новые местные производства;

-фаза 3 – излишки продукции экспортируются на новые зарубежные рынки. Акамацу построил свою парадигму на основе наблюдения за текстильной

промышленностью Японии, тогда ещё развивающейся страны, и её развитием в течение 40–50 лет, начиная с конца XIX век. Он открыл, что графическое изображение последовательности появления импорта (М), местного производства (Р) и экспорта (Х) напоминает контуры стаи диких гусей. Такие модели наблюдались в текстильной промышленности (производство хлопчатобумажных нитей и тканей) и позднее – для её отрасли поставщика – сектора промышленного оборудования (прядильные станки).

Эклектическая парадигма (концепция OLI)

Эта теория была впервые сформулирована в 1981 году Дж. Даннингом. Термин эклектическая был выбран потому, что в соответствии с определением цель парадигмы состоит в выборе наилучших методов, доктрин и стилей и в объединении отдельных элементов, взятых из различных теорий.

Парадигма объясняет виды и модели ПИИ-деятельности компаний. Согласно этой парадигме в любой момент времени объём иностранных активов, располагаемый и контролируемый мультинациональными фирмами, определяется тремя составляющими:

1.Преимущества владения собственностью (О-преимущества) – преимущества перед главными конкурентами: размер компании и её позиция на домашнем и зарубежных рынках; менеджмент и умение лидировать; товарные ноу-хау; производственные технологии, квалификация технического персонала и уровень НИОКР; торговые марки; организация и маркетинг.

2.Преимущества интернационализации (I-преимущества) – защита от колебаний рынка и возможность контроля над активами.

12

Преимущества позволяют снизить издержки, связанные с исследованиями рынка; добиться экономии на масштабе; избежать или использовать выставляемые государством барьеры (квоты, тарифы, ценовой контроль, налоговая дифференциация); контролировать поставщиков и условия приобретения используемых ресурсов (включая технологии); контролировать рынки сбыта (включая те, которые могут использоваться конкурентами); использовать возможности субсидирования филиалов и влияния на ценообразование, чтобы прибыль облагалась налогами в тех странах, где их ставки меньше.

3. Местные преимущества (L-преимущества) – касаются страны-реципиента или страны донора): географическое распределение ресурсов или рынков; конкуренция цен на ресурсы: рабочая сила, энергия, сырьё, компоненты, благоприятный инвестиционный климат; стабильная правовая система; развитая инфраструктура (транспортная, телекоммуникационная, производственная).

Тема 3. Инвестиционный климат и его влияние на инвестиционную деятельность

Цель: формирование представления о важности создания благоприятного инвестиционного климата в национальной экономике, его регулировании на международном уровне.

Задачи: изучение сущности, понятия инвестиционного климата, национальной инвестиционной политики и международно-правового режима регулирования инвестиционной деятельности.

План лекции

1.Сущность, понятие инвестиционного климата, факторы его определяющие.

2.Национальная инвестиционная политика и международно-правовой режим регулирования инвестиционной деятельности.

3.Международная инвестиционная деятельность в свободных экономических и оффшорных зонах.

Вопрос 1. Сущность, понятие инвестиционного климата, факторы, его определяющие

Под инвестиционным климатом понимается совокупность условий и факторов, способствующих осуществлению инвестиционной деятельности на определённой территории.

Выделяют следующие группы факторов, определяющих инвестиционный климат, – политические, экономические, технологические, социальные.

13

К факторам, определяющим политическую стабильность, относят налоговое законодательство, возможность власти оперативно и чётко контролировать и управлять социально-политической обстановкой в стране, обеспечение государственных гарантий для инвесторов и др.

Экономические факторы определяют эффективность инвестиционных вложений, поэтому здесь значение имеют следующие составляющие: экономическая ситуация (уровень ВВП, уровень цен и оплаты труда, курс национальной валюты, инфляция и др.); размер и характер внутреннего и внешнего рынков, на которые ориентированы инвестиции; наличие и степень развития инфраструктуры (транспортной, производственной); уровень монополизации в экономике; отраслевая специализация, степень индустриализации и другие.

Социальные факторы (уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространённость алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов, деловые качества и этика местных предпринимателей);

Природные факторы – географическая расположенность территории, средняя температура и сезонность, риск природных катастроф, обеспеченность водными ресурсам и др. Природные факторы определяют размеры затрат в создаваемые на территории страны-реципиента основные фонды, обеспечение комфортных условий труда.

Вопрос 2. Национальная инвестиционная политика и международно-правовой режим регулирования инвестиционной деятельности

Инвестиционная политика – совокупность правил и инструментов регулирования зарубежных инвестиций. Инвестиционная политика определяет основные условия осуществления инвестиционной деятельности, допуска и функционирования иностранных инвестиций, права собственности, отраслевые ограничения, условия деятельности.

2.1. Национальная инвестиционная политика регулирования международной инвестиционной деятельности

Различают пять инвестиционных режимов:

Режим наибольшего благоприятствования (РНБ)

Его суть в следующем: принимающая страна относится к инвесторам одной страны не менее благоприятно, чем к инвесторам любого другого государства. РНБ гарантирует инвесторам защиту от любых форм дискриминации со стороны

14

принимающей страны и таким образом является решающим при создании равных конкурентных возможностей между инвесторами различных государств.

Национальный режим

Национальный – это режим, при котором принимающая страна предоставляет зарубежным инвесторам, по крайней мере, такой же благоприятный режим, как и для национальных предпринимателей. Следовательно, национальный режим стремится обеспечить конкурентное равенство между национальными и зарубежными инвесторами. Исключения в национальном режиме касаются здоровья населения, безопасности, общественной морали.

Режим недискриминации

Требует от принимающей страны недискриминационного отношения ко всем зарубежным инвесторам. В рамках этого режима страны с высоким уровнем риска могут предоставлять инвесторам право выбора оптимального с его точки зрения режима национальной безопасности или наибольшего благоприятствования.

Справедливый и равноправный режим

Является критерием оценки взаимоотношений зарубежного инвестора и правительства принимающей страны. Он показывает готовность последней допускать зарубежный капитал на равных и справедливых условиях.

Режим прозрачности

Предполагает своевременное уведомление инвесторов об изменениях в инвестиционных режимах принимающих стран (в т.ч. посредством публикаций, проведения брифингов и т.д.).

Инструменты государственного регулирования международной инвестиционной деятельности классифицируют как прямые и скрытые.

Прямые инструменты – средства, регулирующие приток иностранных инвестиций на основе законодательных норм и правил. К таким инструментам относят: порядок регистрации компании с иностранными инвестициями; законодательные или иные ограничения на долю зарубежной собственности и контроль в отдельных отраслях; требования в отношении инвестиционных ограничений в торговле (минимальный объем экспорта, максимальный уровень цен на сбыт продукции на внутреннем рынке и пр.); требования в отношении условий производственной деятельности компании – доля местных компонентов в стоимости продукции, минимальный объём внутрифирменных исследований, минимальный объём использования рабочей силы.

Скрытые инструменты государственного регулирования касаются притока зарубежных инвестиций, представляют собой барьеры, связанные со спецификой

15

административных процедур, жёсткой институциональной структурой принимающих стран, деятельность политических и социальных организаций.

Любое государство как институт власти выполняет активную роль в разработке и реализации политики привлечения зарубежных инвестиций для содействия экономическому росту страны, получения максимально возможных экономических преимуществ.

2.2. Международно-правовой режим регулирования международной инвестиционной деятельности

Международно-правовой режим включает в себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с международным инвестиционным сотрудничеством.

Многосторонний международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах-соглашениях, заключённых в рамках международных организаций – МВФ, МБРР, ЮНКТАД и др.

Внастоящее время приняты и действуют следующие многосторонние универсальные конвенции:

- Вашингтонская конвенция 1965 г. "О разрешении инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными частными инвесторами". Она предусматривает разрешение этих споров в Международном центре по урегулированию инвестиционных споров при Международном банке реконструкции и развития.

- Сеульская конвенция 1985 г. о создании Международного агентства по страхованию иностранных частных инвестиций (МАСИЧИ) при МБРР;

- рамочное соглашение об инвестиционной зоне ASEAN;

- проект соглашения о стимулировании и защите взаимных инвестиций группы Центрально-Азиатских стран ECO (Economic Cooperation Organization);

- протокол о финансах и инвестициях Южно-Африканского сообщества развития сообщества SADC (South African Development Community) и др.

Врамках этих соглашений декларируются общие цели инвестиционной политики,

атакже предусматриваются некоторые меры по согласованию режимов прямых иностранных инвестиций:

обеспечение большей свободы для движения капиталов, технологий, квалифицированной рабочей силы;

обеспечение национальным и иностранным инвесторам равных правовых условий для деятельности;

выработка мер по компенсации ущерба, наносимого иностранным инвесторам и др.

16

Наиболее практическое значение имеют двусторонние инвестиционные соглашения (bilateral investment treaties, BITs). Основными элементами BITs в области прямых иностранных инвестиций выступают: декларация сторон о принципах их взаимоотношений в инвестиционной сфере; общее определение ПИИ; формы двустороннего сотрудничества; этапы осуществления положений соглашения; механизм защиты инвестиций.

Ключевое значение в соглашениях принадлежит механизмам защиты инвестиций, к которым относят условия перевода средств, гарантии против некоммерческих рисков, порядок разрешения возможных разногласий. Другой тип двусторонних соглашений в сфере ПИИ – соглашения об избежании двойного налогообложения.

Однако, как правило, условия допуска ПИИ в экономику регламентируется национальным законодательством.

Вопрос 3. Международная инвестиционная деятельность в свободных экономических и оффшорных зонах

Свободные экономические зоны (СЭЗ)

Создание СЭЗ считается одним из главных средств, стимулирующих осуществления инвестиционной деятельности.

СЭЗ – это часть национального экономического пространства с особым режимом, где используется система льгот и стимулов, не применяемых в других частях территории страны.

Специальное законодательство, регулирующее хозяйственную деятельность на территории СЭЗ, охватывает следующие направления: таможенное регулирование; налогообложение; лицензирование; визовое оформление; банковскую деятельность; имущественные и залоговые отношения (в том числе – касающиеся прав собственности на землю); предоставление концессий; управление свободной зоной. Определённую специфику в СЭЗ могут иметь также акты трудового и социального законодательства.

Вмировой практике все типы СЭЗ подразделяются на четыре основные группы – зоны свободной торговли; экспортно-производственные или промышленнопроизводственные зоны, научно-промышленные парки или технико-внедренческие зоны; сервисные зоны.

ВСЭЗ выделяют четыре основные группы льгот, которые применяются в различных комбинациях – внешнеторговые льготы; налоговые льготы; финансовые льготы; административные льготы.

Территории, наиболее благоприятные для размещения СЭЗ, имеют, как правило, приграничное положение по отношению к зарубежным странам, а также располагают

17

морскими торговыми портами и магистральной транспортной сетью (железнодорожной, автодорожной, аэропортами), сложившимися промышленными, научными и культурными центрами, районами концентрации наиболее ценных природных ресурсов. В отдельных случаях создание СЭЗ оказывается целесообразным и в районах нового хозяйственного освоения, не располагающих изначально развитой промышленностью, производственной и социальной инфраструктурой, но позволяющих решать важные долгосрочные общегосударственные программы (укрепление топливно-энергетической и минерально-сырьевой базы страны и др.).

Оффшорные зоны

Термин «оффшор» (от англ. offshore – «вне берега», «вне границ») был впервые использован в инвестиционной среде в США в 1960 г.

На современном этапе оффшоры – один из самых эффективных методов привлечения инвестиций. Основой этого метода является законодательство многих стран, частично или полностью освобождающее от налогообложения компании, принадлежащие иностранным лицам.

Началом развития мирового оффшорного банковского бизнеса принято считать 1965 г. – время выведения на Багамских островах двухуровневой банковской системы. Система разграничила банковское обслуживание: резидентов – национальными банками, а нерезидентов – оффшорными банками.

Оффшорный банк – это кредитное учреждение, зарегистрированное в оффшорной зоне, которое имеет следующие основные отличительные особенности:

-не имеет права работать с резидентами страны регистрации банка;

-требуемая величина оплаченного уставного капитала меньше, чем в развитых странах Запада и в большинстве других стран;

-может получить полное освобождение от налогов;

-упрощение процедуры создания;

-при учреждении допускается использование номинальных акционеров и директоров;

-валютный контроль по операциям вне страны почти всегда отсутствует.

Виды оффшорных банков:

-кредитное учреждение банковского типа (не требуют лицензии, так как оказывают некоторые виды банковских услуг, например работают с ценными бумагами);

-оффшорный банк с ограниченной банковской лицензией (предоставляет право обслуживать узкий круг клиентов; такой банк не имеет функционирующего офиса и персонала в юрисдикции своей официальной регистрации. Ему разрешено вступать в

18

корреспондентские отношения с другими банками и осуществлять некоторые виды банковских операций);

- оффшорный банк с генеральной лицензией.

Промежуточное звено между оффшорными банками с ограниченной банковской лицензией и резидентными банками занимают управляемые банки без персонала. Эти банки осуществляют работу на базе резидентного банка с генеральной лицензией и на основе специального соглашения между сторонами.

Создание оффшорных банков преследует различные цели:

-получение доступа к международной сети корреспондентских отношений;

-обеспечение внешнеторговых операций материнской компании и аффилированных финансовых и коммерческих структур;

-доступ к международным финансовым организациям;

-эмиссия финансовых продуктов;

-оптимизация внутрифирменных финансовых потоков.

Основные преимущества банков, учреждаемых в оффшорных зонах:

- доступ на международные рынки по привлечению и размещению средств, минуя ограничения, установленные национальным законодательством;

-льготный режим налогообложения прибыли, который даёт возможность аккумуляции ресурсов и последующего их распределения в соответствии с целями и задачами учредителей;

-возможность существенной экономии средств при учреждении такого банка и поддержания его текущей деятельности;

-менее жёсткие требования по выдаче лицензии, отсутствие резервных требований

илиберальный банковский контроль.

-соблюдение конфиденциальности владельцев счетов и осуществляемых через банк операциях.

Тема 4. Роль транснациональных корпораций (ТНК) в международной инвестиционной деятельности

Цель: формирование представления о роли транснациональных корпораций в распределении инвестиций; об их влиянии на страны вывоза и ввоза капитала.

Задачи: изучение основных понятий, исторических особенностей формирования ТНК, выявление современных тенденций развития, исследование процессов слияний и поглощений, а также особенностей влияния ТНК на страны импортёра капитала.

План лекции

1. Международные корпорации в международной инвестиционной деятельности.

19

2.Последствия влияния деятельности международных корпораций на страну импортёра иностранного капитала.

3.Слияния и поглощения ТНК.

Вопрос 1. Международные корпорации в международной инвестиционной деятельности

Непосредственным участником осуществления международной инвестиционной деятельности являются международные корпорации.

Характерной чертой международных корпораций является сочетание централизованного руководства с определённой степенью самостоятельности входящих в неё и находящихся в разных странах юридических лиц и структурных подразделений (филиалов, представительств). Международные корпорации использует комплексную глобальную философию бизнеса, предусматривающую функционирование компании как внутри страны, так и за рубежом. Обычно компании такого рода прибегают в своей хозяйственной деятельности практически ко всем доступным операциям международного бизнеса.

Различают две формы международных корпораций – многонациональные (МНК) и транснациональные (ТНК).

МНК – корпорации, головная компания которых принадлежит капиталу двух и более стран, а зарубежные отделения находятся в разных странах.

ТНК – это корпорация, головная компания которых принадлежит капиталу одной страны, а зарубежные отделения также находятся в разных странах.

По определению ООН, ТНК – это компания,

-имеющая единицы в двух или более странах, независимо от юридической формы

иполя деятельности;

-проводящая единую согласованную экономическую политику и осуществляющая общую стратегию через один или более руководящих центров;

-в которой отдельные единицы (производственные ячейки) активно взаимодействуют друг с другом, обмениваясь ресурсами, знаниями и ответственностью.

В развитии ТНК выделяют несколько этапов:

1-й этап – конец XIX – начало XX в. ознаменован появлением компаний, ориентированных на добывающую промышленность. Основными ресурсными базами выступали колонии. Помимо политический экспансии они сделали их зависимыми экономически. Организовывать за рубежом производство было невыгодным, т.к. отсутствовал персонал необходимый квалификации, технологии не достигли ещё нужной степени автоматизации. Субъектами транснационализации в этот период

20