8

Так, в качестве приближенной оценки квантили порядка 0,01 (то есть при уровне доверия 99 %) по выборке исторических доходностей за 256 дней торгов может быть принято среднее арифметическое второго и третьего членов вариационного ряда.

Существуют различные способы расчета ограничений на размер позиции, позволяющих дилеру соблюсти установленный дневной VaR-лимит (при условии, что величина VaR точно отражает риск). В работе Беека, Йоханнинга и Рудольфа1 рассматриваются следующие виды лимитов: постоянный, ограничивающий убытки и динамический. Основное отличие между ними заключается в способе отражения финансового результата, полученного дилером в течение срока действия лимита.

Постоянный лимит (ПЛ) является простейшим видом лимита и представляет собой фиксированную величину годового VaR, которая устанавливается один раз на весь следующий год. Полученные дилером в течение года прибыли или убытки не отражаются на сумме годового лимита (ГЛ):

где ГЛ0 – начальное значение годового VaR-лимита.

Лимит, ограничивающий убытки (ОЛ), рассчитывается в начале года так же, как постоянный лимит, однако убытки, понесенные дилером за время, прошедшее с начала года, будут уменьшать его годовой лимит, а полученная прибыль позволит вновь увеличить лимит, но при этом он не сможет превысить начальное значение годового лимита. Таким образом,

где: ∆Vt – прибыль или убыток дилера от изменения рыночной стоимости позиции в

момент времени t: ∆Vt = Vt-1 rt.

Данный лимит более консервативен, то есть он сильнее ограничивает возможности принятия рыночного риска дилером, чем постоянный лимит.

Динамический лимит (ДЛ) отличается от лимита, ограничивающего убытки, только тем, что годовой VaR-лимит может быть увеличен за счет полученной прибыли сверх его начального значения:

Предполагается, что при использовании лимита, ограничивающего убытки, или динамического лимита в случае полного исчерпания годового VaR-лимита дилер должен закрыть позицию и приостановить торговлю на весь оставшийся до конца года период.

С помощью формул (6) или (7) годовой VaR-лимит в каждом из рассмотренных подходов переводится в дневной VaR-лимит, затем по этим же формулам рассчитывается максимальный размер позиции, которую дилер может открыть в течение каждого дня торгов. Смысл установления такого ограничения заключается в следующем: если дилер в момент времени t соблюдает лимит на объем позиции, то при получении им убытка в момент t +1 величина дневного VaR-лимита будет превышена с вероятностью не более α (при условии правильности расчета VaR).

1 Beeck H., Johanning L., Rudolph B. Value – at – Risk - Limitstrukturen zur Steuerung und Begrenzung von Marktrisiken im Aktienbereich // OR Spektrum, 1999

10

Из формул (14) и (16) следует, что если математическое ожидание доходности принимает ненулевые значения, то при постоянном годовом VaR-лимите дневной VaR- лимит будет уже переменной величиной, зависящей от ожидаемой доходности μt и стандартного отклонения σt.

При сильных изменениях этих параметров возможны существенные колебания дневного лимита, что нежелательно с точки зрения управления рисками. Дневной лимит может даже оказаться отрицательным, если при большом значении μt и малом σt знаменатель выражения (16) (то есть значение VaR при Vt = -1) в отличие от нормального случая будет положительным. Поскольку числитель дроби (16), как правило, принимает отрицательные значения, то дневной лимит в этом случае также становится отрицательным, что экономически бессмысленно. Существуют следующие возможности избежать таких ситуаций при расчете дневного лимита.

1.Сильных колебаний величины VaR-лимита можно избежать, если вместо годовых лимитов использовать, например, квартальные или месячные лимиты, так как с сокращением временного горизонта ошибка при масштабировании дневного VaR на более длительные периоды с помощью квадратного корня также уменьшается.

Однако такой подход предполагает, что банки осуществляют перераспределение экономического капитала и перерасчет основанных на нем лимитов чаще, чем один раз

вгод (ежеквартально или ежемесячно), что может быть неоправданно с экономической точки зрения.

2.Вместо того чтобы каждый день заново оценивать ожидаемую доходность и стандартное отклонение доходности, для этих величин можно рассчитать их собственные средние значения по большим выборкам исторических данных. Такой подход обладает одним важным для практики преимуществом, а именно: при постоянном годовом лимите дневной VaR-лимит не будет изменяться, а при двух других видах лимитов (соответственно ограничивающем убытки и динамическом)

колебания дневного VaR-лимита будут происходить только вследствие учета понесенного дилером убытка или полученной прибыли1.

В данном исследовании был выбран второй подход. Тогда выражение (16) для дневного VaR-лимита примет следующий вид:

стандартного отклонения дневной доходности.

Легко видеть, что дневной VaR-лимит будет увеличиваться с ростом и при

случае он не будет отражать текущую динамику рынка. Поэтому размер максимальной позиции выведем из формул (2) и (17) как функцию от σt и µt :

1 Тем самым устраняется одна из возможностей манипулирования величиной дневного VaR – лимита, однако возникают дополнительные расходы, связанные с необходимостью оценки средних значений ожидаемой доходности и дисперсии доходности.

11

Расчет лимитов на VaR и размер позиции при использовании метода исторического моделирования

При использовании данного непараметрического метода дневной VaR-лимит для всех видов годового VaR-лимита рассчитывается по формуле (12) по аналогии с дельтанормальным методом при нулевой ожидаемой доходности.

Соответственно для случая одной позиции ее максимальный размер может быть получен непосредственно из формулы (8):

Постановка задачи исследования

Сравнительная эффективность рассмотренных выше методов расчета VaR-лимитов в данном исследовании проиллюстрирована путем имитационного моделирования с использованием реальных данных с российского валютного рынка. Здесь и далее под моделью понимается метод расчета VaR (дельта-нормальный метод при µ = 0 и 0 и

метод исторического моделирования соответственно) со следующими общими параметрами: временной горизонт – один день, доверительный интервал – 99 % и глубина выборки данных – 256 последних дней торгов. Под методом далее будем понимать алгоритм расчета дневных лимитов на VaR и размер позиции (постоянный, ограничивающий убытки и динамический соответственно).

Для исследования был выбран курс доллара, устанавливаемый ЦБ РФ на основе торгов проводимых на валютных биржах. Интервал времени, когда производилось тестирование моделей, охватывает период с 10 марта 2006 г. по 10 марта 2007 г. включительно, что составляет в общей сложности 256 дней торгов.

При расчете величины VaR с помощью дельта-нормального метода использовались логарифмические приращения дневных цен закрытия, а при применении метода исторического моделирования – процентные изменения цен закрытия. Для оценки параметров были рассчитаны значения выборочного среднего и стандартного отклонения доходности на каждом интервале в 256 дней торгов.

Висследовании предполагалось, что торговля ведется только одним финансовым инструментом. Начальный годовой VaR-лимит для дилера в начале года установлен равным 1 млн долл. США. Торговая стратегия дилера моделируется в данном исследовании простейшим образом: каждый день дилер может открыть длинную либо короткую позицию по валюте, при этом вероятность того, что он получит прибыль от изменения цены валюты по итогу дня (то есть займет длинную позицию перед ростом цены и короткую – перед падением) составляет 55 %.

Вконце каждого дня торгов позиция закрывается, определяется финансовый результат, и рассчитываются дневные лимиты на VaR и размер позиции на следующий день. Ежедневные прибыли и убытки суммируются на протяжении года для получения итогового финансового результата. Одновременно подсчитывается количество превышений убытками величин дневного и годового VaR-лимитов.

Сравнительный анализ VaR-лимитов в дальнейшем производился по следующим критериям:

среднегодовой финансовый результат;

среднее количество превышений убытками величины дневного VaR-лимита.

В таблице 1 приведены среднегодовые значения полученной прибыли по каждому из видов лимита, рассчитанных на основе каждой из VaR-моделей, с учетом и без учета поправки на модельный риск.

Таблица 1 – Результаты применения различных видов VAR-лимитов

13

Результаты моделирования показывают, что накопленные в течение года убытки ни

водном из случаев не превысили 1 млн долл. США (то есть значения начального годового VaR-лимита). Это свидетельствует о высокой эффективности данных лимитов как инструмента ограничения рыночного риска.

Распределения финансовых результатов, полученные при использовании трех видов VaR-лимитов (постоянного, ограничивающего убытки и динамического), не являются неожиданными и могут быть интуитивно объяснены. Так, применение постоянного лимита и лимита, ограничивающего убытки, приводит к весьма схожим распределениям прибылей и убытков, при этом в последнем случае, как можно видеть из графиков, среднее значение оказывается немногим меньше, а само распределение имеет выраженную правостороннюю асимметрию. Этот эффект обусловлен самим смыслом лимита, ограничивающего убытки: при нем при прочих равных условиях размер максимальной позиции в среднем оказывается меньшим, чем при использовании постоянного лимита (в силу отражения потерь), а следовательно, ниже будут и вероятности больших убытков, равно как и их значения.

Из графиков следует, что динамический лимит также способен ограничивать потери, однако распределение финансовых результатов характеризуется более выраженным «хвостом» прибылей и значительно большим разбросом значений. Благодаря возможности практически неограниченно повышать годовой лимит за счет полученных прибылей, значения позиционного лимита при использовании динамического метода расчета годового VaR-лимита в среднем оказываются больше, чем при применении других методов. Это объясняет самые высокие средние значения прибыли по итогам года при использовании данного лимита. Таким образом, более высокую дисперсию распределения финансовых результатов при использовании динамического лимита следует интерпретировать не в качестве повышенного риска, а как более высокие шансы получения дилером прибыли.

Для сравнения VaR-лимитов по второму критерию обратимся к данным таблицы 1,

вкоторой приведены среднегодовые значения прибыли и количества превышения убытками величины VaR, рассчитанные путем усреднения по всем моделям расчета VaR. Как следует из таблицы 1, наилучший финансовый результат достигается, когда среднегодовое значение прибыли колеблется от 422 тыс. долл. США (при использовании метода исторического моделирования) до 581 тыс. долл. США (когда применяется дельта-нормальный метод с µ = 0). Однако по количеству превышений убытками дневного VaR-лимита результаты оказываются наихудшими: среднегодовое количество превышений колеблется от 1,40 (при использовании метода исторического моделирования) до 3,43 (при применении дельта-нормального метода с µ = 0). Разброс значений в последнем случае объясняется тем, что метод исторического моделирования обеспечивает в среднем большую точность расчета VaR по сравнению со стандартными моделями на основе нормального распределения доходности.

Вданной работе предложен простой и в то же время эффективный способ нахождения оперативных решений о величине принимаемого риска на основе показателя VaR. Рассмотренные методы расчета VaR-лимитов могут быть легко применимы для ограничения риска участниками финансового рынка, уже имеющими собственные модели оценки рыночного риска.

Проведенное имитационное моделирование различных подходов к активному управлению рыночным риском с использованием VaR-лимитов подтверждает, что известные из практики зарубежных банков способы расчета лимитов вполне применимы для работы на российском валютном рынке в различные периоды его истории. При этом их эффективность может быть повышена за счет подбора

14

оптимального метода и параметров расчета VaR1. Новым по сравнению с более ранними исследованиями2 является использование непараметрического метода расчета VaR на основе исторического моделирования для определения лимита на размер позиции.

При использовании в качестве критерия средней величины прибыли наилучшие результаты были получены в отсутствии коррекции позиционных лимитов с учетом степени адекватности VaR-модели.

В рамках данного исследования трудно сделать выбор в пользу какого-либо из двух этих критериев. Окончательное решение следует принимать, сравнив прибыль, недополученную дилером вследствие высокого консерватизма VaR-модели, со стоимостью привлечения дополнительного капитала, требуемого органом надзора на покрытие убытков вследствие рыночного риска. Такое сопоставление осуществимо, если можно оценить требуемую норму рентабельности капитала и транзакционные издержки привлечения дополнительного капитала для данного банка.

II место

Л.К. Рыбалева,

студентка 3 курса (гр. УАВД-41), научный руководитель Н.В. Галактионова, доцент кафедры бухгалтерского учета и контроля

ВОПРОСЫ ОТРАЖЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОМ УЧЕТЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

В настоящее время, в век быстрого развития телекоммуникационных связей, каждая организация стремится создать свое web-представительство в сети Интернет. Ведь создание информационного ресурса в такой уникальной и мультифункциональной для развития бизнеса сфере, как Интернет, способствует расширению границ деятельности организации, открывает мир новых возможностей и способов достижения бизнес-целей, получения прибыли и увеличения дохода.

Размещение информационного ресурса – web-сайта или web-страницы – в сети Интернет дает не только множество преимуществ для организации и потребителя, но создает и несколько проблем для бухгалтера организации. Организация, решившая открыть собственный сайт в сети Интернет, должна заплатить за услуги программистов и дизайнеров, за регистрацию доменного имени, а также за так называемый хостинг (аренду места на сервере провайдера и поддержание работоспособности сайта) и трафик (установленный провайдером объем информации, который можно «скачать» с сайта фирмы).

Однако на сегодняшний день российское законодательство не дает четкого определения понятия web-сайта, ни в положениях по бухгалтерскому учету, ни в Налоговом кодексе РФ такие термины, как «Интернет», «сайт», «хостинг» и «трафик» не упоминаются. Поэтому бухгалтерам приходится самостоятельно разбираться с тем, как учесть расходы на создание сайта. Имеются трудности с классификацией затрат по

1Лобанов А., Порох А. Анализ применимости различных моделей расчета value at risk на российском рынке акций // РЦБ. 2001. №2. С. 65–70.

2См. Beeck H., Johanning L., Rudolph B. Value – at – Risk - Limitstrukturen zur Steuerung und Begrenzung von Marktrisiken im Aktienbereich // OR Spektrum, 1999; Straberger M.

Risikokapitalallocation und Marktpreisrisikosteuеrung mit Value-at-Risk-Limiten— Lohmar: Josef Eul Verlag, 2002.

15

его созданию: относить ли расходы к нематериальным активам, текущим расходам или расходам будущих периодов? Если организация пользуется услугами сторонней фирмы, необходимо ли ей приобретать исключительное право на созданный сайт у разработчика? Когда информационный ресурс уже создан и размещен в сети Интернет, возникает вопрос: начислять ли амортизацию по сайту и в течение какого периода? И основная задача бухгалтера: как сблизить бухгалтерский и налоговый учет расходов по созданию и поддержанию интернет-страницы организации? Отличается ли учет расходов и начисление налогов, в зависимости от содержания сайта? И это еще не полный перечень вопросов, с которыми сталкивается бухгалтер организации, решившей создать свое web-представительство в сети Интернет. Поэтому тема «Вопросы отражения в бухгалтерском учете информационных ресурсов» является наиболее актуальной в настоящее время.

Интернет-страница — нематериальный актив, текущие расходы или расходы будущих периодов? Статья 1 Закона РФ от 23 сентября 1992 г. № 3523-1 «О правовой охране программ для электронных вычислительных машин и баз данных» устанавливает, что программа для ЭВМ – это объективная форма представления совокупности данных и команд, предназначенных для функционирования электронных вычислительных машин (ЭВМ) и других компьютерных устройств с целью получения определенного результата. Под программой для ЭВМ подразумеваются также подготовительные материалы, полученные в ходе ее разработки, и порождаемые ею аудиовизуальные отображения.

Интернет-страница является аудиовизуальным отображением, порождаемым программой для ЭВМ. Таким образом, договор на создание сайта фактически является договором на создание программы для ЭВМ, использование которой порождает аудиовизуальное отображение – интернет-страницу в сети, то есть договором на создание объекта авторского права.

Соответственно договор на создание сайта (интернет-страницы) должен составляться с учетом положений как Закона № 3523-1, так и Закона РФ от 9 июля 1993 г. № 5351-1 «Об авторском праве и смежных правах». Кроме того, он должен учитывать требования Положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000, утвержденного приказом Минфина России от 16 октября 2000 г. № 91н.

Пункт 1 ПБУ 14/2000 устанавливает правила формирования в бухгалтерском учете информации о нематериальных активах коммерческих организаций, находящихся у них на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления.

Для отнесения интернет-страницы к нематериальным активам проверим, соответствует ли сайт требованиям, установленным в п. 3 ПБУ 14/2000:

1)в силу своей природы сайт не является вещью («отсутствие материальновещественной (физической) структуры», как указано в пп. «а» п. 3 ПБУ 14/2000);

2)может быть идентифицирован (выделен, отделен) от другого имущества посредством размещения программы интернет-страницы на отдельном носителе, а также посредством указания на конкретный адрес нахождения в электронной сети (пп. «6» п. 3 ПБУ 14/2000);

3)может ли быть актив, программа для интернет-страницы, использован в производстве продукции при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации (пп. «в» п. 3 ПБУ 14/2000) зависит от содержания страницы, от той информации, которая на ней находится, и от тех функций, которые могут быть заложены в страницу (формирование клиентами заказов, отслеживание их прохождения, иные функции);

4)нет никаких препятствий для использования актива, программы для интернет-

16

страницы, в течение длительного времени, то есть срока полезного использования продолжительностью свыше 12 месяцев (пп. «г» п. 3 ПБУ 14/2000).

Согласно п. 17 ПБУ 14/2000 срок полезного использования нематериальных активов определяется организацией при принятии объекта к бухгалтерскому учету.

Определение срока полезного использования нематериальных активов производится исходя из:

•срока действия патента, свидетельства и других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной собственности согласно законодательству;

•ожидаемого срока использования этого объекта, в течение которого организация может получать экономические выгоды (доход).

По нематериальным активам, по которым невозможно определить срок полезного использования, нормы амортизационных отчислений устанавливаются в расчете на 20 лет (но не более срока деятельности организации).

Статья 27 Закона № 5351-1 определяет, что авторское право, объектом охраны которого является и интернет-сайт, действует в течение всей жизни автора и 70 лет после его смерти. Таким образом:

•срок полезного использования сайта определяется организацией самостоятельно;

•данный срок не может быть больше, чем срок, на который права на НМА в виде интернет-сайта были переданы владельцу сайта;

•для определения срока использования НМА достаточно издания приказа о сроке использования НМА в виде сайта при условии, что этот срок согласуется (не больше) со сроком, на который права на НМА в виде сайта были переданы владельцу сайта;

•при использовании сайта в виде НМА интервал использования должен быть свыше 12 месяцев (пп. «г» и 14/2000);

5) вопрос о том, предполагается или нет последующая перепродажа программы для интернет-страницы (подпункт «д» п. 3 ПБУ 14/2000), может быть разрешен только с учетом всех обстоятельств, связанных с созданием и функционированием программы. Если информационное наполнение сайта, функции, заложенные в нем, соответствуют в значительной мере только деятельности заказчика программы для ЭВМ, то можно говорить о выполнении требования пп. «д» п. 3 ПБУ 14/2000;

6) вопрос о способности программы для интернет-страницы приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем (пп. «е» п. 3 ПБУ 14/2000) может быть разрешен только на основе экономических расчетов, подтверждающих экономические выгоды (доход), например, сокращение складских расходов, связанных

сфункционированием при помощи сайта системы заказов, которая позволяет оптимизировать движение товара и сократить размеры арендованных складских помещений;

7) согласно требованиям пп. «ж» п. 3 ПБУ 14/2000, наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива, является обязательным условием для отнесения актива к нематериальным. Законодательство не устанавливает, каким образом возможно зафиксировать существование программы для интернет-сайта, поэтому всегда существует определенный риск, что представленные документы будут признаны контролирующими органами недостаточными для подтверждения существования сайта. Помимо физического представления сайта на экране монитора доказательствами существования сайта могут быть: акт приемапередачи результата работ по созданию сайта с подшитой к нему распечатанной на дату подписания акта первой страницы сайта; вступившие в силу существующие и исполняемые договоры на поддержание доменного имени, хостинга, без которых невозможно физическое существование сайта; карточка учета нематериальных активов;

17

8)пп. «ж» п. 3 ПБУ 14/2000 также устанавливает, что активы могут быть отнесены

кнематериальным, если у организации есть исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности.

Таким образом, актив, программа для ЭВМ, и порождаемые ею аудиовизуальные отображения, интернет-страница только тогда будут соответствовать требованиям пп. «ж» п. 3 ПБУ 14/2000, если договор о создании интернет-сайта предусматривает передачу заказчику исключительных прав на программу для ЭВМ и порождаемые ею аудиовизуальные отображения, интернет-страницу.

Если организация не имеет подтверждения своих исключительных прав на интернет-страницу в виде надлежаще оформленных документов, объект не может быть отнесен к нематериальным активам и отражается в учете как расходы будущих периодов.

Различия в оценке сайта при наличии у организации исключительных прав на него и при отсутствии данных прав.

1. Организация получает исключительные авторские права на web-сайт.

Исключительные авторские права на программы для ЭВМ и базы данных относятся

кнематериальным активам (п. 4 положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000, утвержденного приказом Минфина России от 16 октября 2000 г. № 91н). Ввиду того, что web-сайт, по сути, представляет собой программный продукт, в случае регистрации организацией исключительных авторских прав на корпоративный сайт затраты на его создание должны формировать стоимость нематериальных активов.

Стоимость объекта нематериальных активов для целей бухгалтерского учета формируется согласно п. 6 ПБУ 14/2000 и включает затраты на оплату услуг специализированных организаций, (в случае создания сайта самой организацией – расходы на оплату труда авторов, оплату услуг соисполнителей), оплату патентных пошлин, связанных с получением патентов, свидетельств и т.д. Срок полезного использования сайта может определяться исходя из срока действия патента, свидетельства и т.д. или ожидаемого срока использования объекта либо устанавливаться в 20 лет (если организация посчитает, что более точно срок полезного использования определить невозможно).

В налоговом учете исключительное право автора и иного правообладателя на использование программы для ЭВМ, базы данных также относится к объектам нематериальных активов (п. 3 ст. 257 НК РФ).

Первоначальная стоимость амортизируемых нематериальных активов определяется как сумма расходов на их приобретение (создание) и доведение их до состояния, в котором они пригодны для использования. В случае создания самой организацией их стоимость определяется как сумма фактических расходов на их создание, изготовление (в том числе материальных расходов, расходов на оплату труда, расходов на услуги сторонних организаций, патентные пошлины, связанные с получением патентов, свидетельств и т.д.).

Срок полезного использования сайта для целей налогообложения прибыли определяется исходя из срока действия патента, свидетельства либо исходя из полезного срока использования нематериальных активов в соответствии с договорами. Если же срок полезного использования определить невозможно, то нормы амортизации устанавливаются в расчете на 10 лет, но не более срока деятельности организации (п. 2 ст. 258 НК РФ).

Между тем в бухгалтерской и налоговой оценке сайтов, разработанных работниками организации, есть различия. Проблема в едином социальном налоге и взносах по социальному страхованию от несчастных случаев на производстве, которые

18

начисляются на зарплату штатных программистов и дизайнеров. Пункт 7 ПБУ 14/2000 требует включать ЕСН и взносы в первоначальную стоимость нематериального актива. А в налоговом учете социальный налог и страховые взносы нужно списывать на прочие расходы, связанные с производством и реализацией (пп. 1 и 45 п. 1 ст. 264 Налогового кодекса РФ).

Если последовать этим правилам, бухгалтерская стоимость сайта, созданного работниками, окажется больше налоговой. Однако, это неудобно. Поэтому лучше все же оценить сайт в бухучете по налоговым правилам, а именно списать ЕСН и страховые взносы в том периоде, в котором они начислены, на себестоимость выпускаемой продукции. Обосновать это можно, например, тем, что доля этих расходов в стоимости сайта незначительна, скажем, не превышает 5 % (предприятие вправе установить больший процент). А в таких случаях бухгалтер вправе самостоятельно выбрать порядок их списания (п. 1 Указаний о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности, утвержденных приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н). В данном случае налоговые органы возражать не будут, так как первоначальная стоимость нематериальных активов в бухучете не влияет на размер налогов.

Чтобы сайт начал работать, нужно заплатить за регистрацию доменного имени и за хостинговые услуги. Эти платежи ежегодные. Поэтому в первоначальную стоимость сайта их включать не нужно. Вместо этого стоимость регистрации и хостинга и в бухгалтерском, и в налоговом учете относят на расходы будущих периодов, а затем равномерно в течение года включают в текущие затраты. Впрочем, иногда хостинг оплачивают ежемесячно. В таком случае и списывают стоимость оплаченных услуг каждый месяц. Помимо затрат на регистрацию и хостинг на затраты относят плату за перерасход трафика.

Пример 1

В декабре 2004 г. программисты и дизайнеры ЗАО «Система» разработали сайт компании. Затраты фирмы составили 65 000 руб., в том числе:

5 000 руб. – амортизация компьютера; 3 000руб. – материалы (дискеты, компактдиски и т.д.); 45 000 руб. (без учета НДС) – стоимость услуг фирмы, разработавшей дизайн сайта; 9 000 руб. – зарплата программистов и дизайнеров; 3 000 руб. – единый социальный налог, а также взносы по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.

Регистрация доменного имени обошлась в 708 руб. (в том числе НДС – 108 руб.), а стоимость годового хостинга – в 28 320 руб. (в том числе НДС – 4 320 руб.). Бухгалтер решил не включать ЕСН и страховые взносы в первоначальную стоимость сайта, поскольку они составляют менее 5 % от суммарных затрат на его создание (3000 руб.: 65 000 руб. х 100 % = 4,62 %). В бухучете были сделаны проводки, перечисленные в табл. 1. В налоговом учете первоначальная стоимость сайта также составила 62 000 руб.

Таблица 1 – Отражение по счетам расходов на разработку сайта

19

2. Организация не получает исключительных авторских прав на web-сайт.

Вданном случае в бухгалтерском учете понесенные затраты организация должна учитывать по аналогии с расходами на приобретение неисключительных прав на использование программного продукта, то есть в качестве расходов по обычным видам деятельности в соответствии с п. 5 Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99, утвержденного приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. №33н, по элементу «прочие затраты».

Однако в соответствии с п. 18 ПБУ 10/99, которым закреплен в бухгалтерском учете принцип временной определенности фактов хозяйственной деятельности, рассматриваемые затраты должны быть сначала включены в состав расходов будущих периодов.

Согласно п. 65 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Минфина России от 29 июля 1998 г. № 34н, расходы будущих периодов подлежат списанию в порядке, устанавливаемом организацией (равномерно, пропорционально объему продукции и др.) в течение периода, к которому они относятся. В данном случае они включаются в состав расходов по обычным видам деятельности в течение срока использования программного продукта, указанного в договоре с поставщиком, либо (если в договоре такое указание отсутствует или программный продукт создан самой организацией) в течение срока, который устанавливается приказом руководителя организации.

Для целей налогообложения данные расходы могут быть отнесены к прочим расходам, связанным с производством и реализацией, в соответствии с пп. 26 п. 1 ст. 264 НК РФ как расходы, связанные с приобретением права на использование программ для ЭВМ и баз данных.

Всвязи с тем что, как правило, предполагается использование интернет-сайта в течение продолжительного периода, часто возникает вопрос: можно ли расходы на создание сайта признать единовременно или необходимо признавать их равномерно в течение предполагаемого срока использования?

Налоговые органы неоднократно высказывали мнение, что подобные расходы не подлежат единовременному списанию при формировании налоговой базы по налогу на прибыль, а должны уменьшать налоговую базу по налогу на прибыль равными долями

втечение срока потребления данных расходов (см., например, письмо УМНС по г. Москве от 7 мая 2003 г. № 26-12/25025).

Во избежание конфликта с налоговыми органами, налогоплательщик должен самостоятельно распределить расходы во времени с учетом принципа равномерности признания расходов, то есть срок полезного использования сайта должен быть установлен приказом руководителя организации.

Сам же сайт надо учитывать за балансом на любом из незадействованных счетов, например на счете 012 «Право на использование сайта». Таковы требования п. 26 Положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2000).

Пример 2

ЗАО «Маяк» в декабре 2004 г. купило за 23 600 руб. (в том числен НДС – 3 600 руб.) право на использование сайта. Владелец исключительных прав на сайт срок его использования не ограничил. Бухгалтер сделал в учете проводки, перечисленные в

20

таблице 2. В налоговом учете стоимость сайта (20 000 руб.) также полностью списана на расходы в декабре 2004 года.

Таблица 2 – Отражение по счетам расходов на покупку права на использование сайта

Несколько хуже обстоят дела, когда в договоре с владельцем исключительных прав на сайт сказано, что его можно использовать лишь определенное время. В этом случае и в бухгалтерском, и в налоговом учете стоимость сайта надо отнести на расходы будущих периодов, а затем равномерно списывать в уменьшение прибыли в течение того срока, на который получены исключительные права.

Пример 3

Воспользуемся условиями примера 2, но предположим, что правообладатель ограничил срок пользования сайтом двумя годами. Бухгалтер ЗАО «Маяк» сделал в декабре 2004 г. проводки, перечисленные в таблице 3.

Ежемесячно с декабря 2004 г. по ноябрь 2006 г. включительно бухгалтер будет списывать стоимость сайта проводкой: Дебет 20 Кредит 97

833,33 руб. (20 000 руб.: 2 года: 12 мес.) – списана часть стоимости сайта.

В налоговом учете также ежемесячно – с декабря 2004 г. по ноябрь 2006 г. – на прочие расходы будет списываться по 833,33 рубля.

Таблица 3 – Отражение по счетам расходов на покупку права на использование сайта при ограничении срока пользования сайтом

Отражение и списание расходов на создание сайта стоимостью до 10 000 руб. и свыше 10 000 рублей.

Первоначальная стоимость сайта превышает 10 000 рублей. Сайты, которые стоят больше 10 000 руб., можно амортизировать и в бухгалтерском, и в налоговом учете. Чтобы начислить амортизацию, нужно установить срок полезного использования сайта. Однако если фирма не зарегистрировала свое исключительное право на сайт, у нее не будет документа, в котором было бы указано, сколько прослужит сайт.

Между тем в налоговом учете важно, чтобы такой документ был. Иначе сайт придется амортизировать в течение 10 лет (п. 2 ст. 258 Налогового кодекса РФ). Чтобы этого избежать, достаточно прописать срок полезного использования в договоре с компанией-разработчиком или в техническом задании для работников фирмы, которые будут создавать сайт.

21

Этот же документ будет основанием для того, чтобы и в бухучете установить такой же срок полезного использования сайта, как и для целей налогообложения. Ведь п. 17 ПБУ 14/2000 позволяет амортизировать нематериальные активы в течение ожидаемого срока их эксплуатации. Амортизировать сайт лучше линейным методом. В таком случае суммы бухгалтерской и налоговой амортизации будут совпадать.

Пример 4

В техническом задании на создание сайта ЗАО «Система» прописано, что он будет использоваться в течение трех лет. Бухгалтер решил и в бухгалтерском, и в налоговом учете начислять амортизацию по сайту линейным методом. В январе 2005 г. ЗАО «Система» заплатило за перерасход трафика 236 руб. (в том числе НДС – 36 руб.).

Бухгалтер сделал в этом месяце проводки, перечисленные в таблице 4. В налоговом учете бухгалтер также списал на расходы 1 922,22 руб. (1 722,22 + 200). Расходы на создание сайта не превысили 10 000 рублей.

Таблица 4 — Отражение по счетам начисления амортизации по сайту

Иногда фирме нет необходимости размещать в Интернете сложный и дорогостоящий сайт с массой информации и полезных для клиентов функций. Разработка же обычной рекламно-информационной web-страницы обходится, как правило, в 3 000 – 9 000 руб. Но если первоначальная стоимость сайта окажется меньше 10 000 руб., то в налоговом учете ее можно списать в уменьшение прибыли в том месяце, в котором сайт начали эксплуатировать. Это прописано в пп. 26 п. 1 ст. 264 НК РФ.

Вбухгалтерском же учете такого правила нет. Там исключительные права на компьютерные программы нужно амортизировать независимо от их стоимости. Конечно, это неудобно, поскольку в результате в бухучете образуются налогооблагаемые временные разницы, на которые нужно начислять отложенные налоговые обязательства (п. 15 ПБУ 18/02). Однако пренебрежение бухгалтерскими правилами в данном случае может привести к штрафу за «грубое нарушение правил учета доходов и расходов» по ст. 120 Налогового кодекса РФ.

Пример 5

ООО «Ракета» в декабре 2004 г. приобрело исключительные права на сайт в Интернете. Покупка обошлась в 8 260 руб. (в том числе НДС – 1260 руб.). Соответственно первоначальная стоимость сайта составила 7000 руб. (8 260 – 1 260).

Вналоговом учете бухгалтер в декабре списал эту сумму на прочие расходы. В бухучете же он сделал следующую проводку:

Дебет 68 Кредит 77 1 680 руб. (7 000 руб. х 24%) – начислено отложенное налоговое обязательство.

В договоре с разработчиком сайта сказано, что срок его полезного использования составляет два года. Начиная с января 2005 г. бухгалтер начисляет в бухгалтерском учете амортизацию по сайту линейным методом. При этом он ежемесячно делает в учете такие записи:

22

Дебет 20 Кредит 05 291,67 руб. (7000 руб. : 2 года : 12 мес.) – начислена амортизация по сайту; Дебет 77 Кредит 68

70 руб. (291,67 руб. х 24%) – частично погашено отложенное налоговое обязательство.

Учет расходов на регистрацию доменного имени и хостинг

Для размещения в сети Интернет своего сайта организация должна зарегистрировать доменное имя. Регистрация домена производится, как правило, на один год и является платной. Существуют две точки зрения по порядку учета расходов на регистрацию доменного имени:

1.Доменное имя не является нематериальным активом (письмо Минфина России от 26 марта 2002 г. № 16-00-14/107). Расходы на регистрацию домена хотя и направлены на получение организацией уникального доменного имени, но их нельзя квалифицировать как расходы на приобретение нематериального актива, так как доменное имя не является результатом интеллектуальной деятельности. В таком случае расходы на регистрацию домена могут быть отнесены к расходам по обычным видам деятельности по элементу «Прочие затраты», а именно как расходы, осуществление которых связано с выполнением работ (оказанием услуг). Такие расходы учитываются при формировании себестоимости выполненных работ (оказанных услуг).

2.Расходы на регистрацию доменного имени включаются в состав затрат по созданию нематериальных активов в качестве прочих расходов (письмо Минфина России от 17 июля 2003 г. №04-02-05/2/37).

Затраты на последующую перерегистрацию (продление действия) доменного имени сайта в бухгалтерском учете включаются в состав расходов будущих периодов, относятся к прочим затратам по обычным видам деятельности.

Списание указанных затрат производится в периоде действия договора на счета учета затрат (20, 26,44). Размещение сайта, который назван и зарегистрирован, осуществляется по договору с провайдером на услуги хостинга (аренду дискового пространства), где указывается стоимость услуг хостинга. Благодаря аренде дискового пространства файлы и программы, образующие сайт, размещаются на сервере. Если стоимость услуг хостинга устанавливается за весь год, то ежемесячно в течение года бухгалтер организации по мере оказания услуг хостинга списывает 1/12 от стоимости услуг по предоставлению хостинга.

Принцип равномерного формирования расходов применяется только к сделкам с конкретными сроками (письмо Минфина России от 26 августа 2002 г. № 04-02-06/3/62), поэтому учитывать расходы на хостинг и регистрацию доменного имени единовременно по договорам с конкретными сроками (исходя из условий договоров) в бухгалтерском учете не представляется возможным.

В бухгалтерском учете отражение стоимости услуг хостинга и расходов на регистрацию доменного имени должно быть следующим:

Дт 97 Кт 60, 76 – списана стоимость услуг по предоставлению хостинга за месяц; Дт 19 Кт 60, 76 – отражен НДС по оказанным услугам; Дт 68 Кт 19 – принята к вычету сумма НДС по оказанным услугам (при

соблюдении всех условий); Дт 26 (44) Кт 97 – признана часть расходов на хостинг и регистрацию домена.

Уплаченную сумму НДС по услугам хостинга организация будет принимать к вычету, если такие расходы произведены для осуществления облагаемых НДС операций (пп. 1 п. 2 ст. 171 НК РФ).

Распределение расходов на создание сайта в зависимости от его содержания.

Классификация расходов на создание (поддержание) интернет-сайта, безусловно, зависит от его содержания. Если говорить о среднестатистическом корпоративном

23

сайте, то, как правило, на нем размещается информация о юридическом лице, осуществляемой деятельности, могут размещаться экономические показатели деятельности, информация о реализуемых товарах (работах или услугах). Это способствует высокому имиджу компании, а следовательно, привлечению клиентов и партнеров.

Таким образом, содержание сайта вполне может быть квалифицировано как реклама компании, поскольку оно вполне соответствует определению, приведенному в ст. 2 Федерального закона от 18 июля 1995 г. № 108-ФЗ «О рекламе». Следовательно, расходы на создание и поддержание корпоративного сайта можно признать расходами на рекламу. Конечно, можно создать интернет-сайт и нерекламного характера, кроме того, практически любой сайт может содержать информацию, доступную только определенному кругу лиц. Например, целями создания сайта могут быть оперативное обеспечение работников предприятия конкретной информацией или организация торговли через интернет-магазин. Очевидно, что затраты на создание подобных приложений сайта могут быть значительными. В таком случае организация вправе самостоятельно разработать методику разделения затрат на создание рекламных и нерекламных приложений сайта. Например, затраты можно распределить пропорционально стоимости услуг специализированных организаций по созданию (поддержанию) рекламных и нерекламных приложений сайта или пропорционально рабочему времени, затраченному программистами организации на разработку сайта.

Необходимо учитывать, что для целей налогообложения прибыли рекламные расходы в данном случае не подлежат нормированию, поскольку поименованные в абз. 2 п. 4 ст. 264 НК РФ. Что касается обложения данных расходов налогом на рекламу, то этот налог является местным налогом (см. ст. 21 Закона № 2118-1 «Об основах налоговой системы в РФ»), и, следовательно, рассматриваемый вопрос должен решаться исходя из положений местных законов о налоге на рекламу. Как правило, в налоговую базу включаются как стоимость услуг сторонних организаций по подготовке и размещению рекламной информации, так и расходы на подготовку и размещение рекламной информации собственными силами.

В общем случае, если сайт носит рекламный характер, расходы на его создание (поддержание) должны включаться в налоговую базу по налогу на рекламу. При этом, если хотя бы часть размещаемой на сайте информации носит рекламный характер и отделить рекламную часть сайта от нерекламной невозможно, представляется разумным исчислить и уплатить налог на рекламу со всей суммы расходов на содержание сайта.

Таким образом, если сайт носит рекламный характер, то в налоговую базу по налогу на рекламу включаются затраты на создание (поддержание) интернет-сайта по мере признания их расходами по обычным видам деятельности для целей бухгалтерского учета:

–амортизация сайта (если он является нематериальным активом);

–часть расходов на создание сайта, признанная для целей бухгалтерского учета в текущем отчетном периоде (если сайт не является нематериальным активом);

–часть расходов на регистрацию доменного имени, признанная для целей бухгалтерского учета в текущем отчетном периоде;

–расходы на текущее администрирование сайта;

–часть расходов на оплату услуг хостинга, признанная для целей бухгалтерского учета в текущем отчетном периоде.

Необходимые изменения в исследуемом вопросе. Следует отметить, что именно несовершенство законодательства РФ порождает так много вопросов о том, как правильно отражать расходы на создание и поддержание сайта в бухгалтерском и

24

налоговом учете. Таким образом, во-первых, необходимо разработать методологическую основу таких расходов – подтвердить законодательно определения терминов «веб-сайт», «Интернет», «хостинг» и «трафик». Например:

–веб-сайт – это специальным образом структурированный информационный ресурс, размещенный на сервере и открытый пользователям этой сети для свободного, авторизируемого или ограниченного доступа. При создании сайта разработчик решает поставленные перед ним цели и задачи, используя язык HTML или XHTML и другие возможности интернет-технологий;

–Интернет – всемирная система объединённых компьютерных сетей, построенная на использовании протокола IP и маршрутизации пакетов данных;

–доменное имя – название сайта, которое обычно дает представление о названии организации, ее товарах, услугах и т.д. Имя должно быть уникальным и подлежит правовой защите со стороны государственных органов, что обеспечивается регистрацией доменного имени;

–хостинг – услуга по предоставлению дискового пространства для физического размещения файлов сайта на сервере, постоянно находящегося в сети Интернет;

–трафик – объем информации, передаваемый по сети.

Во-вторых, необходимо установить, какие именно документы обязательны, чтобы зафиксировать существование программы для сайта и отразить наличие сайта у организации. Например:

–акт приема-передачи результата работ по созданию сайта с подшитой к нему распечатанной на дату подписания акта первой страницы сайта;

–авторский договор о передаче исключительных прав;

–вступившие в силу существующие и исполняемые договоры на поддержание доменного имени, хостинга, без которых невозможно физическое существование сайта;

–карточка учета нематериальных активов.

Таким образом, при наличии договора о передаче исключительных прав на сайт бухгалтер организации вправе признать сайт в качестве нематериальных активов и использовать ПБУ 14/2000 для отражения расходов на создание и поддержание сайта, начисления амортизации по данному объекту НМА. Это способствует сближению бухгалтерского и налогового учета.

В-третьих, необходимо признать доменное имя неотъемлемой частью сайта, так как существование сайта без данного имени считается невозможным. То есть расходы на регистрацию доменного имени приравниваются к НМА и включаются в первоначальную стоимость сайта. Услуги хостинга представляют собой ежемесячные отчисления за пользование дисковым пространством на сервере, а значит, их стоимость нельзя включать в первоначальную стоимость сайта. Напротив, ее необходимо списывать в прочие расходы организации в месяце, когда эти расходы были понесены.

Наконец, существует потребность в классификации сайтов по содержанию. В настоящее время нет четкого деления сайтов на рекламные и нерекламные, поэтому почти всем организациям приходится платить налог на рекламу. На самом деле, необходимо выделить группу сайтов, которые не следует облагать налогом на рекламу. В частности, информационные (новостные сайты, конференции и форумы), образовательные и литературные сайты, сайты международных организаций, поисковые системы и каталоги. Основной задачей данных сайтов является доведение достоверной, своевременной и актуальной информации до пользователя, а не рекламирование товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

В ходе исследования темы «Вопросы отражения в бухгалтерском учете информационных ресурсов» были изучены соответствующие правовые нормы в официальных документах, статьи периодической литературы по данному вопросу,

25

обобщена и систематизирована информация об отражении расходов на создание и поддержание информационного ресурса. Кроме того, были предоставлены собственные разработки по вопросам, которые в настоящее время не нашли отражения в российском законодательстве или же нечетко сформулированы. Разработана базовая методология по данному вопросу, определен перечень документов, необходимых для принятия сайта к бухгалтерскому учету в качестве нематериального актива, выделена классификация сайтов по содержанию и обозначены различия в начислении налогов по данным группам сайтов.

В результате принятия данной методологии и классификации сайтов в законодательстве Российской Федерации в практической деятельности бухгалтеров будет упрощена их задача по отражению тех или иных расходов, связанных с созданием и поддержанием сайта, правильному начислению амортизации, списанию данных расходов, а как следствие, сближению бухгалтерского и налогового учетов.

III место

И.А. Бабенко,

студент 5 курс (гр. ФК-23), научный руководитель В.Ф. Бадюков, д-р физ.-мат. наук, профессор, завкафедрой страхования

СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ: ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ, МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

Основным инструментом интеграционных процессов на российском страховом рынке в настоящее время выступают сделки слияний и поглощений. Такая тенденция объясняется, прежде всего, низким уровнем капитализации отечественной страховой отрасли, которая, в свою очередь, характеризуется функционированием значительного числа страховых организаций, ростом объемов операций, обострением конкуренции и усилением внимания зарубежных страховщиков к страховому бизнесу в России в преддверии вступления в ВТО.

Современный страховой рынок испытывает острый недостаток капитала. Именно поэтому российское законодательство предусматривает меры по увеличению минимального размера уставного капитала1. Также приняты нормативные акты, направленные на регулирование состава и структуры активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщиков2, и утверждены новые правила размещения средств страховых резервов3.

Все это будет способствовать повышению капитализации в страховой отрасли и снижению доли неэффективных участников российского страхового рынка. Таким образом, мелкие и средние страховые компании, которые не смогут самостоятельно эффективно действовать в условиях интенсивно развивающегося страхового рынка, вынуждены будут объединяться с равными или поглощаться более крупными страховщиками. Другой вариант – продажа контрольного пакета акций зарубежным страховым компаниям или стратегическим инвесторам, обладающим крупным

1Об организации страхового дела в Российской Федерации: Закон РФ от 27.11.1992 г. № 4015-1 (в ред. от 21.07.2005 г.) // Нормативная база «Консультант плюс».

2Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика: Приказ Минфина РФ от 16.12.2005 г. № 149н // Нормативная база «Консультант плюс»

3Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов: Приказ Минфина РФ от 8.08.2005 г. № 100н // Нормативная база «Консультант плюс»

26

капиталом. В свою очередь, крупные страховые организации активно используют стратегию слияний и поглощений для увеличения стоимости объединенной компании за счет использования синергетического эффекта, расширения своего присутствия в регионах и устранения конкурентов.

На современном этапе можно выделить следующие основные особенности слияний

ипоглощений на российском страховом рынке:

–в результате сделок количество компаний на рынке не сокращается.

Купленные компании продолжают работать в качестве отдельных юридических лиц. Это связано как с отсутствием четко прописанных юридических процедур, так и с маркетинговой политикой: купленная компания зачастую обладает довольно сильным брендом.

–неразглашение суммы сделок. Данная особенность в целом соответствует общему низкому уровню транспарентности отрасли. Но с другой стороны, несколько крупных страховщиков, а именно «РОСНО», «Ренессанс Страхование», «Согласие», объявили о своих планах потратить значительные средства на покупку региональных компаний, и обнародование финансовой стороны сделки может в дальнейшем негативно сказаться на общем уровне цен при покупке региональных страховщиков.

Внастоящий момент существуют три основные группы инвесторов, участвующих в процессах слияний и поглощений на российском страховом рынке:

1.Стратегические российские инвесторы – крупные российские страховщики и финансовые институты, обладающие опытом в страховании и стремящиеся использовать потенциал растущего страхового рынка для создания компании-лидера, в том числе так называемого «финансового бутика» для предоставления различных финансовых услуг.

2.Стратегические иностранные инвесторы – иностранные страховщики заинтересованные в российском рынке страхования. При этом, безусловно, активность иностранных компаний ограничивается законодательством и «непрозрачностью» российского рынка. Ситуация будет улучшаться в будущем, так как постепенно приходит осознание того, что на российском рынке могут конкурентно функционировать и российские, и иностранные компании. Безусловно, приход иностранных страховщиков будет способствовать появлению новых технологий и качественных продуктов классического страхования.

3.Финансовые инвесторы – фонды прямых инвестиций, которые считают возможным создание средней или крупной страховой компании путем консолидации активов и последующей прямой или с использованием инструментов фондового рынка продажи акций через несколько лет стратегическому инвестору.

Таким образом, представляется достаточно актуальным, с одной стороны, рассмотрение существующих определений слияний и поглощений в корпоративном секторе и применение полученных данных с целью введения понятия слияний и поглощений страховых организаций. С другой стороны, значительный интерес представляет установление основных целей, для достижения которых страховщики прибегают к инструменту слияний и поглощений, а также освещение методологических аспектов осуществления данных сделок.

Терминология и классификация слияний и поглощений

Втеории встречаются различные определения того, что подразумевается под слиянием и поглощением компаний, но очевидно то, что рассматриваемая терминология за последние несколько лет успешно закрепилась и приобрела значительную популярность в российской корпоративной среде.

Термин «слияния и поглощения» представляет собой буквальное заимствование из англосаксонской юридической терминологии (Mergers & acquisitions). Аббревиатура

27

«M&A» активно используется в российской научной литературе и средствах массовой информации для обозначения процессов слияний и поглощений. Так, В. Уваров указывает, что «M&A традиционно понимается как передача корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами. В M&A обычно включают сами слияния (соединение двух или более компаний в одну), поглощения, приобретение компаний, а в широкой трактовке – выкуп акций заемными средствами, враждебные поглощения (take over), рекапитализацию, изменение структуры собственности, выделение и продажу бизнес-единицы»1.

ВЭкономическом энциклопедическом словаре рассматриваемые понятия определяются следующим образом2: «Слияние – соединение двух или более организаций, объединение собственности, активов, пассивов, минимум, двух фирм с целью увеличения эффективности, прибыльности, подавления конкуренции и т.д. В результате слияния создается новая компания, капитал которой равен сумме активов всех слившихся компаний. Поглощение – форма слияния двух или более юридических лиц, при которой поглощающая фирма остается единственным юридическим лицом, а поглощаемые фирмы прекращают свое существование, предав при этом поглощающей

фирме все свое имущество и все свои обязательства».

Существует и альтернативное определение термина «поглощение»3: «Поглощение – взятие одной компанией другой под свой контроль, управление без приобретения абсолютного права собственности на нее».

Английские аналоги рассматриваемых понятий не имеют четкого разграничения и могут толковаться неоднозначно4: «Merger – объединение, соединение, поглощение (путем приобретения ценных бумаг или основного капитала), слияние (компаний). Acquisition – покупка, приобретение (например, акций), поглощение (компании)».

Mergers & Acquisitions – слияния и поглощения компаний.

Слияния и поглощения (англ. – mergers & acquisitions) – в западной экономической литературе – общее понятие для обозначения группы финансовых операций, цель которых – объединение компаний, банков в один хозяйствующий субъект с целью

получения конкурентных преимуществ и максимизации стоимости этого субъекта в долгосрочном периоде5. В соответствии с Гражданским кодексом РФ под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом.

Взарубежной же практике под слиянием может пониматься объединение

нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают свое существование6. В российском законодательстве этот случай подпадает под термин «присоединение», подразумевающий реорганизацию юридических лиц посредством присоединения одного юридического лица к другому юридическому лицу, при которой к последнему

1Уваров В. Слияния и поглощения в свете современных технологий конкуренции (сделки M&A в системе факторов повышения конкурентоспособности компании) // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. № 2. С. 3-7.

2Экономический энциклопедический словарь / Авт. сост. Л.П. Кураков, В.Л. Кураков, А.Л. Кураков. – М.: Вуз и школа, 2005. 1030 с.

3Большой энциклопедический словарь / Под ред. А.Н. Азрилиана. 2-е изд. доп. и перераб. М.: Институт новой экономики, 1997. 864 с.

4Большой финансово-экономический словарь / Под. ред. В.И. Осипова. М.: Экзамен, 2000. 1064 с.

5Экономический энциклопедический словарь / Авт.- сост. Л.П. Кураков, В.Л. Кураков, А.Л. Кураков. М.: Вуз и школа, 2005. – 1030 с.

6Владимирова И. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 1. С.27-48.

28

переходят права и обязанности присоединенного юридического лица в соответствии с передаточным актом и которое считается реорганизованным с момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица. Следует отметить, что в действующем российском законодательстве отсутствует какое-либо определение собственно реорганизации.

ВБольшом энциклопедическом словаре под редакцией А.Н. Азрилиана термин

«реорганизация» означает «переустройство», «перестройка», «преобразование».

Существует также проект Федерального закона «О реорганизации и ликвидации коммерческих организаций», разработанный рабочей группой Минэкономразвития РФ

вноябре 2001 г., в котором устанавливается юридическое определение реорганизации – передача прав и обязанностей организации (передающая организация) в порядке универсального правопреемства к одной или нескольким вновь созданным и (или) существующим организациям (принимающие организации) с прекращением или без прекращения передающей организации. В этом законопроекте слияние и присоединение определяются как формы реорганизации, но опять же не затрагивают таких объединений, при которых с юридической точки зрения ни образования нового юридического лица, ни ликвидации одного из объединяемых юридических лиц не происходит, однако одна компания берет другую под свой контроль, управляет ею без приобретения абсолютного права собственности на нее.

И. Владимирова указывает, что «в соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур. Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль с приобретением абсолютного и частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия».

Вработе А. Радыгина даются следующие определения рассматриваемых терминов1: Слияния – сделка, в результате которой происходит объединение двух или более

корпораций в одну, сопровождающееся конвертацией акций сливающихся корпораций, сохранением состава собственников;

Поглощения – сделка, в результате которой происходит переход прав собственности на корпорацию, чаще всего сопровождающийся заменой менеджмента купленной корпорации и изменением ее финансовой и производственной политики.

Причем автор указывает, что «в другой интерпретации слияние – это синоним дружественного поглощения, контракт между группами менеджеров двух компаний, условия которого вырабатываются в переговорном процессе», а также определяет рассматриваемые термины как сделки. В соответствии с Гражданским кодексом РФ сделками признаются действия граждан или юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.

Некоторые авторы под термином «слияние» подразумевают весь спектр сделок по слияниям и поглощениям: дружественное поглощение, «жесткое» (недружественное, враждебное) поглощение, покупка всех или основных активов компании-цели (без объединения, то есть от компании-цели в этом случае остаются лишь «оболочка» и денежные средства от продажи активов)2. Существует и противоположный подход, когда все соответствующие операции объединяются термином «поглощение». Как

1Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе // Вопросы экономики. 2002. № 12. С.85-109.

2Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений // Управление компанией. 2001. № 2.

29

отмечает Е. Чиркова, «традиционно в литературе по корпоративным финансам выделяются три способа поглощений: добровольные слияния на основе переговоров с руководством поглощаемой компании и последующей покупкой (обменом) акций; враждебный захват путем тендерного предложения на покупку акций непосредственно акционерам компании; получение контроля над советом директоров без покупки контрольной доли в акционерном капитале через голосование по доверенности»1.

На наш взгляд, значение термина «слияния и поглощения» нужно рассматривать не только исходя из совершения отдельной операции, причем пытаться установить под какую часть рассматриваемой терминологии будет это операция подпадать: под «слияние» или под «поглощение» (очевидно, что различие в этих терминах не финансовое, а юридическое), но и как современную бизнес-стратегию, направленную на достижение определенных целей и представляющую собой ряд последовательных действий, реализующихся через совокупность мер юридического, экономического и публичного характера.

Таким образом, слияния и поглощения (M&A) компаний, на наш взгляд,

представляют собой сделки между двумя или более юридическими лицами, направленные на достижение определенных стратегических целей участника или участников этих сделок, и заключающиеся в объединении в одну экономическую единицу, либо в установлении контроля над одним или несколькими хозяйствующими субъектами.

СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

(M&A)

M&A с

расширением

рынка Рисунок 1 – Классификация сделок слияний и поглощений

(M&A)

Чистые

конгломератны

1 Чиркова Е. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

30

Воснову классификации сделок M&A положены отличающиеся по своей сути группировочные признаки (рисунок 1): вид деятельности участников; национальная принадлежность участников; отношение участников к сделке; способ объединения потенциала; способ финансирования.

Взависимости от вида деятельности участников выделяют:

–горизонтальные M&A – сделки между компаниями одной отрасли, которые производят одно и то же изделие (услугу) или осуществляют одни и те же стадии производства;

–вертикальные M&A – сделки между компаниями различных отраслей, связанных технологическим процессом производства товаров (услуг). То есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие – до конечного потребителя;

–родовые M&A – сделки между компаниями, занимающимися производством взаимосвязанных товаров (услуг);

–конгломератные M&A – сделки между компаниями различных отраслей без наличия производственной общности. В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства, то есть не являются по отношению друг к другу ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

В свою очередь, конгломератные слияния можно разделить на следующие виды:

M&A с расширением продуктовой линии – сделки, результат которых – соединение неконкурирущих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых схожи;

M&A с расширением рынка – сделки, результат которых – приобретение дополнительных каналов сбыта в географических районах, которые ранее не обслуживались одним из участников (в данном случае компанией-покупателем);

чистые конгломератные M&A – сделки, не предполагающие никакой общности, то есть специализированных дополнительных эффектов.

Взависимости от национальной принадлежности участников различают:

–национальные M&A – сделки между компаниями, находящимися в рамках одного государства;

–транснациональные M&A – сделки между компаниями, находящимися в разных странах, приобретение компаний в других странах.

Внастоящее время в условиях глобализации транснациональные слияния и поглощения приобретают особое значение, и характерной чертой становятся не только сделки M&A между компаниями разных государств, но и между транснациональными корпорациями.

Взависимости от отношения участников к сделке, выделяют:

–дружественные M&A – сделки, при которых руководящий состав и акционеры участвующих компаний действуют по предварительной договоренности;

–недружественные (враждебные) M&A – сделки, при которых осуществляется попытка получения контроля над финансово-хозяйственной деятельностью или активами одной из участвующих сторон (в данном случае компании-цели) при сопротивлении ее руководящего состава и акционеров.

Вроссийской действительности недружественные или враждебные слияния и поглощения, которым в настоящее время в средствах массовой информации уделяется значительное внимание, представляют собой корпоративные захваты с использованием «административного ресурса» и злоупотреблением законодательством в той или иной

31

форме1. Р. Леонов в своей работе отмечает, что «большинство российских «враждебных поглощений» не могут быть квалифицированы в соответствии с иностранными дефинициями. Спектр способов получения контроля над компаниейцелью в процессе «враждебной атаки» не подпадает ни под какие модели и критерии, принятые международным бизнес-сообществом»2. Недружественные M&A представляют собой обычное явление в западной бизнес-практике, происходят в рамках корпоративного противоборства, но не ассоциируются с нарушением законодательства.

В зависимости от способа объединения потенциала, слияния и поглощения делятся на следующие категории:

–корпоративные альянсы – это сделки, сконцентрированные на конкретном отдельном направлении бизнеса, в остальных же видах деятельности участники действуют самостоятельно.В этих случаях участники могут создавать совместные организации;

–корпорации – этот тип M&A имеет место тогда, когда объединяются все активы участников сделки.

В зависимости от того, какой потенциал в ходе сделки объединяется, корпорации можно разделить на следующие виды:

производственные M&A – это сделки, при которых объединяются производственные мощности сторон с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;

чисто финансовые M&A – это сделки, при которых объединяющиеся компании не действуют как единое целое, а имеет место централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов.

В зависимости от способа финансирования, слияния и поглощения можно разделить следующим образом:

–M&A, финансируемые за счет свободных денежных средств;

–M&A, финансируемые за счет выпуска акций;

–M&A, финансируемые за счет заемного капитала;

–M&A, осуществляемые за счет смешенного финансирования.

Понятие слияний и поглощений страховых организаций

Всовременных российских условиях сделки слияния и поглощения становятся одним из основных инструментов организационной и структурной перестройки страховых организаций. Это эффективный способ приобретения необходимых активов, увеличения объемов и видов оказываемых услуг, роста рыночной доли, рационализации управления структурными подразделениями компании, реструктуризации ее обязательств. Также сделки M&A способствуют повышению капитализации в страховом секторе и снижению доли неэффективных участников.

Небольшие региональные страховые организации используют сделки слияний и поглощений для увеличения рыночной мощи в преддверии вступления России в ВТО.

Вкачестве объекта слияний и поглощений могут выступать:

–страховая организация в целом;

–совокупность активов страховой организации или их отдельные виды;

1Ионцев М. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. М.: Ось – 89, 2003. 176 с.

2Леонов Ю. «Враждебные поглощения» в России: опыт, техника проведения и отличие от международной практики // Рынок ценных бумаг. 2000. № 24. С. 35-39.

32

–пассивы страховой организации.

Вэтой связи под слиянием и поглощением страховых организаций следует

понимать горизонтальные M&A, в результате которых одна страховая организация устанавливает контроль над другой, приобретая ее активы или пассивы, либо образуется единая страховая организация.

Осуществление сделок слияния и поглощения страховых организаций непосредственно вытекает из целей M&A.

Цели слияний и поглощения страховых организаций

Основная цель сделок M&A заключается в росте капитализированной стоимости объединенной компании за счет использования синергетического эффекта.

В современных российских условиях можно выделить еще несколько целей, для достижения которых могут осуществляться слияния и поглощения страховых организаций (рисунок 2).

ЦЕЛИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ (M&A) СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Рисунок 2 – Классификация целей слияний и поглощений (M&A) страховых организаций

Ктаким целям относятся следующие:

1.Потребность в крупном капитале. Современный этап развития отечественного страхового рынка характеризуется увеличением потребности в страховых услугах, соответственно и повышением объема ответственности страховщиков. Поэтому для принятия на страхование крупных рисков следует обладать достаточной величиной собственного капитала. Участившаяся практика слияний и поглощений на страховом рынке также характерна в связи с государственной политикой по отношению к страховым организациям, которая выражается в повышении требований к величине собственных средств страховщика, как гарантии платежеспособности.

2.Сбалансированность страхового портфеля. В данном случае сбалансированность страхового портфеля достигается за счет расширения географии деятельности страховой организации, что позволяет более широко диверсифицировать риски. Перестраховочные общества, приобретая бизнес по прямому страхованию, также стремятся гарантировать свою стабильность, контролируя риски входящего перестрахования.

3.Повышение рейтинговой оценки. В настоящее время рейтинговая оценка надежности страховых организаций является фактором, предотвращающим банкротства страховщиков, путем информирования фактических и потенциальных страхователей о положении страховых организаций на рынке, способствуя перераспределению финансовых потоков от менее устойчивых страховщиков к более устойчивым. Используя стратегию слияния и поглощения, страховая организация ставит цель поднять свой рейтинг за счет финансово-устойчивого партнера.