5326

Деятельность по ведению реестра является исключительной и не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

При первичном обращении за получением лицензии соискателю лицензии выдаётся лицензия со сроком действия 3 года, после окончания которого выдаётся лицензия на бессрочной основе.

Соискатель лицензии для её получения должен соответствовать лицензионным требованиям.

Лицензионные требования – условия, выполнение которых позволит участнику рынка получить необходимую лицензию. К ним относятся:

–соблюдение законодательства РФ о ценных бумагах;

–соответствие собственных средств участника нормативам достаточности собственных средств, установленным законодательством РФ;

–соответствие работников профессионального участника квалификационным требованиям;

–соответствие квалификационным требованиям работников профессионального участника, ответственных за соблюдение правил внутреннего контроля и программ его осуществления в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путём, и финансированию терроризма;

–наличие у лицензиата не менее 1 контролёра, для которого работа у лицензиата является основным местом работы;

–наличие у единоличного исполнительного органа лицензиата опыта руководства отделом или иным подразделением ПУ РЦБ, саморегулируемой организации или федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг не менее 1 года (не касается кредитных организаций);

–отсутствие судимости за преступления в сфере экономической деятельности и (или) преступления против государственной власти у лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета), членов коллегиального исполнительного органа, руководителя и контролёра лицензиата;

Если ПУ РЦБ совмещает брокерскую, дилерскую и деятельность по управлению ценными бумагами, он также обязан иметь не менее 1 работника по каждому из указанных видов профессиональной деятельности и не менее 1 работника по ведению внутреннего учёта операций с ценными бумагами.

ПУ РЦБ, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, дополнительно обязан соответствовать следующим лицензионным требованиям:

–наличие программно-технического обеспечения, соответствующего требованиям законодательства РФ о ценных бумагах;

121

–наличие самостоятельного структурного подразделения, отвечающего за обеспечение надлежащего режима работы с коммерческой, служебной и иной информацией;

–наличие самостоятельного структурного подразделения, отвечающего за листинг (делистинг) ценных бумаг;

–наличие биржевого совета;

–наличие у фондовой биржи по истечении 6 месяцев с момента получения лицензии не менее 75 профессиональных участников рынка ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже.

ПУ РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, помимо основных лицензионных требований, должен соответствовать также следующим условиям:

–владение одним акционером не более чем 20% акций каждой категории;

–наличие по истечении 6 месяцев с даты получения лицензии не менее 50 договоров с эмитентами, для ведения реестров владельцев ценных бумаг.

–уставный капитал регистратора не может быть оплачен ценными бумагами, эмитентами которых являются его акционеры, учредители, а также ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет или предполагает осуществлять.

Одним из основных лицензионных требований является соблюдение

требований к размеру собственных средств (капитала). Этот показатель является величиной, рассчитываемой на основе данных бухгалтерского баланса.

Собственные средства ПУ РЦБ определяются как сумма:

–уставного капитала;

–добавочного капитала;

–резервного капитала;

–фонда социальной сферы;

–целевых поступлений (для некоммерческих организаций);

–нераспределённой прибыли прошлых лет;

–нераспределённой прибыли отчётного периода

за вычетом:

–непокрытого убытка прошлых лет;

–непокрытого убытка отчётного года;

– нематериальных активов по остаточной стоимости;

– незавершённого строительства по остаточной стоимости;

–векселей к получению;

–собственных акций выкупленных у акционеров;

–задолженности учредителей по оплате уставного капитала;

–запасов;

–дебиторской задолженности;

122

–балансовой стоимости имущества, являющегося предметом залога;

–балансовой стоимости финансовых вложений в организации, в уставном капитале которых ПУ РЦБ принадлежит более 10 % акций;

–балансовой стоимости финансовых вложений в уставный капитал участников ПУ РЦБ;

–балансовой стоимости финансовых вложений организации, которые ликвидированы или признаны несостоятельными (банкротами);

–дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 90 дней после отчётной даты, если она просрочена или пролонгирована;

–балансовой стоимости эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, выпуски которых не зарегистрированы.

В настоящее время установлены следующие нормативы

достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих:

1) дилерскую деятельность и (или) брокерскую деятельность и (или) деятельность по управлению ценными бумагами – 35 млн руб.;

2) депозитарную деятельность, не связанную с деятельностью расчётного депозитария или с деятельностью специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, – не менее 60 млн руб.;

3) деятельность расчётного депозитария – 250 млн руб.; 4) деятельность специализированного депозитария инвестиционных

фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов – 80 млн руб.;

5) деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг – 100 млн руб.;

6) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – 80 млн руб.;

7) деятельность фондовой биржи – 150 млн руб.

Норматив достаточности собственных средств управляющей компании, осуществляющей деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, – 80 млн руб.

Установленные размеры собственного капитала профессиональных участников рынка ценных бумаг должны соблюдаться ими в течение всего срока действия лицензии.

В случае расчёта собственных средств (капитала) кредитных организаций, являющихся ПУ РЦБ, он осуществляется в порядке, установленном Центральным банком РФ с учётом обязательных экономических нормативов.

Для получения лицензии участник рынка ценных бумаг должен представить в орган лицензирования необходимые документы (заявление,

123

характеристику его коммерческой деятельности, копии учредительных документов и многие другие), на основании которых может быть принято решение о возможности выдачи ему соответствующей лицензии, и внести плату за лицензирование (лицензионный сбор) в установленном размере.

Вслучае отказа в выдаче лицензии единовременный лицензионный сбор не возвращается, а при повторном рассмотрении заявления взимается вновь.

Решение о предоставлении лицензии должно быть принято в течение 30 дней. После того как все формальности процедуры лицензирования будут выполнены, организации, получившие статус ПУ РЦБ, включаются в Единый реестр.

Основаниями для отказа в выдаче лицензии могут быть:

- предоставление недостоверной информации, - несоответствие соискателя установленным требованиям.

Приостановление действия выданной лицензии осуществляется лицензирующим органом в случае неоднократного нарушения в течение 1 года профессиональным участником законодательства РФ о ценных бумагах на срок до 6 месяцев.

Вэтом случае ПУ РЦБ запрещено осуществлять соответствующий вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг до принятия лицензирующим органом решения о возобновлении действия лицензии. Участник обязан в течение 3 рабочих дней с момента прекращения осуществления соответствующего вида профессиональной деятельности письменно уведомить клиентов о приостановлении действия лицензии и по требованию клиента немедленно осуществить возврат его денежных средств и перевод ценных бумаг.

При устранении участником рынка указанных нарушений он обязан представить в лицензирующий орган документы, подтверждающие их устранение не позднее, чем за 15 рабочих дней до дня окончания срока приостановления действия лицензии (в противном случае лицензия будет аннулирована), после чего лицензирующий орган рассматривает вопрос и принимает решение о возобновлении действия лицензии.

Случаи аннулирования лицензии:

– неоднократно нарушение законодательства РФ в течение одного года;

– неуплата государственной пошлины за предоставление лицензии в течение 3 месяцев с даты решения о выдаче лицензии;

– аннулирование или отзыв лицензии на осуществление банковских операций – для кредитных организаций;

– по инициативе лицензиата.

Правилами лицензирования предусмотрено соответствие претендента на получение лицензии ПУ РЦБ ещё одному условию. Оно касается соблюдения квалификационных требований специалистами, в обязанности

124

которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Аттестация персонала ПУ РЦБ осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам путем проведения (приёма) двух квалификационных экзаменов (базового и специализированного), присвоения квалификации и выдачи квалификационного аттестата, а также проверки соответствия квалификации специалистов требованиям, установленным Положением о специалистах финансового рынка.

Успешная сдача базового квалификационного экзамена является основанием для допуска соискателя к сдаче специализированного квалификационного экзамена, после успешно сдачи которого соискателю присваивается квалификации «специалист финансового рынка».

Базовый квалификационный экзамен представляет собой тест экзаменационных вопросов на общее знание нормативных правовых актов, регулирующих финансовые рынки, и умение производить несложные расчёты с использованием инструментов таких отраслевых научных дисциплин, как математическая экономика, экономическая статистика, экономический и финансовый анализы.

ФСФР осуществляет проведение (приём) следующих

специализированных квалификационных экзаменов:

1)экзамен первой серии – для специалистов по брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами;

2)экзамен второй серии – для специалистов по организации торговли на рынке ценных бумаг и клиринговой деятельности;

3)экзамен третьей серии – для специалистов по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

4)экзамен четвёртой серии – для специалистов по депозитарной деятельности;

5)экзамен пятой серии – для специалистов по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

6)экзамен шестой серии – для специалистов по деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Специализированный квалификационный экзамен представляет собой тест экзаменационных вопросов на углублённое знание нормативных правовых актов, регулирующих соответствующую специализацию в области финансового рынка.

Все квалификационные экзамены проводятся в один этап. Длительность базового квалификационного экзамена и экзамена пятой серии не может превышать 120 минут. Длительность экзаменов первой – четвёртой и шестой серий не может превышать 60 минут.

125

Сдавшим квалификационный экзамен считается соискатель, набравший при сдаче квалификационного экзамена от 80 до 100 баллов.

ФСФР ведёт Реестр выданных квалификационных аттестатов для учёта и контроля данных об аттестованных лицах и полученных ими аттестатах.

Контрольные вопросы для самопроверки

1.Кто такие профессиональные участники рынка ценных бумаг?

2.В чём особенности брокерской деятельности?

3.Чем отличается дилерская деятельность от брокерской?

4.В чём особенности клиринговой деятельности?

5.Кто вправе осуществлять деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг?

6.В чём особенности депозитарной деятельности?

7.Какую информацию должны предоставлять клиентам организаторы торговли ценными бумагами?

8.В чём заключается особая роль финансовых консультантов?

9.Какие функции выполняет фондовая биржа?

10.Кто осуществляет лицензирование ПУ РЦБ?

11.Какие существуют виды лицензии на рынке ценных бумаг?

12.Как осуществляется аттестация специалистов ПУ РЦБ?

4.Фондовая биржа

4.1. История фондовых бирж

Ещё с давних времён купцы собирались в определённом месте, чтобы найти покупателя, получить деловую информацию и прежде всего сведения о последних ценах на те или иные виды товаров. Такие собрания проходили в Древнем Риме с конца II в. до нашей эры.

В 1653 г. марсельские купцы потребовали себе «место, которое служило бы им помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств, каковые они испытывают, пребывая на улице, кою они столь долгое время использовали как место для ведения своих коммерческих дел».

Постепенно складывался порядок проведения биржевых торгов. Их участники пришли к выводу, что им вовсе не обязательно привозить товар с собой. Достаточно лишь договориться о его цене. Всё остальное должно быть оговорено в заключённом договоре. На биржевых толкучках, помимо купли-продажи, решались вопросы страхования, перепродажи векселей и так далее. Со временем средневековая биржа приобретала современные черты.

Сам термин «биржа», согласно наиболее распространённой версии, происходит от фламандского слова «burse», означающего кошелёк. Известно,

126

что в городе Брюгге в XV в. проживала купеческая семья Van der Burse, на гербе которой были изображены три кожаных кошелька. Торговые собрания, проходившие на площади возле их дома, получили название Bursa. С тех пор слово вошло во многие языки мира (Германия – Bцrse, Франция – Bourse, Италия – Borsa, Испания – Bolsa). В англоязычных странах это слово, однако, не привилось (burse используется крайне редко). Здесь основной термин – exchange (что означает обмен).

Понятие «биржа» как место встречи деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние названия.

Вот как описывает очевидец работу Барселонской биржи в 1393 г.: «Целая команда маклеров снуёт там между колонн и небольших групп (торговцев), это посредники уха, чья миссия – слушать, докладывать, сводить между собой заинтересованных лиц».

Первое специальное здание для биржи было сооружено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: «Для торговых людей всех стран и наречий».

Вначале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Некоторое время спустя она справила новоселье в большом здании на площади Дам (плотина) напротив банка и резиденции Ост-Индской компании. Почти вся Европа пребывала в должниках Амстердама. Без денег здешних богатеев практически не начиналась ни одна война. Так, шведский король Густав-Адольф для вмешательства в 30летнюю войну занял необходимые денежные средства у амстердамских банкиров.

Амстердам считается также и родоначальником рынка ценных бумаг. Здесь в том же XVII в. возникла первая фондовая биржа. Хотя ещё раньше облигациями государственных займов торговали в Венеции и Флоренции.

ВГенуе существовал активный рынок расписок и платёжных обязательств, а в ганзейских городах – рынок рент.

На лейпцигских ярмарках котировались «доли» (акции) германских рудников. Для амстердамской же биржи новыми признаками стала большая открытость и свобода сделок с ценными бумагами.

Первой специализированной фондовой биржей считается Лондонская фондовая биржа. Официальный год её создания – 1773. Во всяком случае, арендованное английскими брокерами для торговли ценными бумагами помещение в центре лондонского Сити именно тогда впервые было названо фондовой биржей (London Stock Exchange).

В1792 г. была создана ведущая в настоящее время и самая известная фондовая биржа – Нью-Йоркская (New York Stock Exchange). В 1878 г.

127

основана Токийская фондовая биржа. Торговля ведётся, как правило, акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом незначителен. В основном ведется кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует.

Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций. Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы действуют через своих уполномоченных, выступающих в качестве регулярных членов биржи, посреднических фирм (сантори) и специальных брокеров. Регулярные члены биржи – маклерские фирмы, осуществляющие операции с ценными бумагами, как за собственный счет, так и за счёт клиентов. Сантори – маклерские фирмы, являющиеся посредниками между покупателями и продавцами, они концентрируют у себя спрос и устанавливают курс ценных бумаг.

Вначале ХХ в. в каждой крупной стране насчитывалось несколько фондовых бирж (в США несколько десятков). После Второй мировой войны повсеместно происходит процесс слияний фондовых бирж, в результате чего во многих странах осталась всего одна фондовая биржа Так, в Великобритании формальное объединение всех действовавших здесь фондовых бирж произошло в 1973 г., в Австралии – в 1987 г., во Франции – фактически в 1991 г., в Швейцарии и Италии – в середине 90-х годов. Общее количество фондовых бирж в США сократилось с 38 в начале 30-х годов до 7 в настоящее время. Но и в тех странах, где действует несколько бирж, на 1 – 2 крупнейшие приходится львиная доля торговли. Так в США 95 % оборота акциями совершается на НьюЙоркской фондовой бирже и НАСДАК, в Германии основной оборот сосредоточен на Немецкой бирже (Франкфурт-на-Майне), Индии – Национальной фондовой бирже и Бомбейской фондовой бирже.

В2000 г. процессы концентрации пошли еще дальше: фондовые биржи Парижа, Амстердама и Брюсселя образовали межнациональную биржу Euronext, в 2001 г. к ней присоединилась биржа Лиссабона. В 2002 г. Euronext приобрела английскую фьючерсно-опционную биржу LIFFE1 и последняя стала называться Euronext.LIFFE.

Вначале 2007 Нью-Йоркская фондовая биржа объединилась с биржей Euronext, возник холдинг NYSE Euronext, который позиционирует себя как первую глобальную биржу. Впрочем, объединение произошло только на уровне капитала. Функционально обе биржи работают в прежнем режиме

иявляются по-прежнему независимыми рынками (тем не менее с мая 2007 г. на биржах в Нью-Йорке и в Европе торгуются акции объединённой группы

NYSE Euronext).

Встранах Северной Европы произошло объединение бирж Швеции, Дании, Финляндии, Эстонии, Латвии, Литвы плюс Исландии (группа

128

ОМХ). В 2008 г. американская биржа NASDAQ приобрела последнюю, образовав второй глобальный биржевой холдинг NASDAQ OMX.

Какая биржа больше? Ответить на этот вопрос не так просто, поскольку на одних биржах торгуют в основном или исключительно акциями (США), на других – акциями и облигациями, на третьих – и акциями, и облигациями, и производными финансовыми инструментами (деривативами).

Вторговле акциями наиболее распространённый критерий для сравнения – капитализация, т.е. совокупная курсовая стоимость акций, имеющих листинг. В соответствии с этим критерием крупнейшей биржей мира является Нью-Йоркская фондовая.

Второй критерий сравнения – величина оборота акциями. Поскольку принципы учёта отличаются на различных биржах, показатели оборота не всегда сопоставимы, тем не менее на общую картину это не влияет. Здесь также бросается в глаза абсолютное лидерство американских рынков. Нью-йоркская фондовая биржа и НАСДАК занимают первые места в биржевой табели о рангах. На третьем месте Лондонская фондовая биржа, занимающая при этом первое место в торговле акциями иностранных эмитентов.

Вторговле облигациями первые места занимают европейские биржи. История биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая

биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей – товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана в 1703 г. по образцу Амстердамской. Видя отставание России в развитии рыночных отношений, Пётр I попытался активизировать их политическим путём, внеся в существовавшие купеческие собрания элементы организации и техники западноевропейского биржевого торга: включение в оборот ценных бумаг – векселей, заключение фрахтов и сделок на крупные партии привозимых товаров, а также регулярность этих торгов в специально сооружаемых для этого помещениях. Но, как и многие новшества петровского периода, «биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли». Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всём государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.

Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 году. Фондовые отделы русских бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь.

Новейшая история фондового рынка России начинается с 1 августа 1990 г., когда были проведены первые организованные торги акциями

129

предприятий на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ). 23 сентября 1990 г. – началась торговля корпоративными ценными бумагами на Ленинградской товарно-фондовой бирже «Санкт–Петербург». 1 октября 1992 г. – на Российской товарно-сырьевой бирже проходят первые торги ваучерами.

15 мая 1994 г. – создана Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР).

8 ноября 1994 г. – опубликован Указ Президента РФ, предусматривающий создание Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Декабрь 1994 г. – участники ПАУФОР принимают единые правила торговли; торги ведутся через информационную систему “Портал”, позволяющую видеть отдельные заявки, но не контролирующую цены прошедших сделок.

5 июля 1995 г. – проходят первые торги в Российской торговой системе (РТС), позволяющей профессиональным участникам видеть реальные цены прошедших сделок.

1 сентября 1995 г. – начат расчёт индекса РТС. 30 ноября 1995 г. – организуется Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Начало 1997 г. – первый инвестиционный бум на российском фондовом рынке – за первые два месяца года цены на акции выросли в 1,5 раза, а к концу лета почти на 300 %.

20 февраля 1997 г.– создана Московская фондовая биржа (МФБ). 25 марта 1997 г. – начались торги корпоративными ценными бумагами в фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). 27 октября 1997 г. – первый серьёзный обвал на «новейшем» российском рынке ценных бумаг в связи с кризисом на мировом фондовом рынке; впервые в недолгой истории торги на российском рынке ценных бумаг приостановлены.

Октябрь 1998 г. – в обстановке дефолта цены на российские акции достигли исторического минимума, индекс РТС опустился до 38 пунктов. Апрель 2000 г. – ММВБ объявляет о введении в эксплуатацию интернет– шлюза, результатом чего стал приток на рынок частных инвесторов. Оборот фондовой секции ММВБ превысил оборот РТС.

До недавнего времени в России наиболее активно велись торги на двух крупнейших фондовых биржах страны – ММВБ и РТС.

Причём ММВБ являлась крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы, организуя торги валютой, валютными фьючерсами, ценными бумагами и срочными контрактами. ММВБ – единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ). В рамках группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» – ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги

130