6.3. Основные виды кредитных операций на мировом рынке, капиталов и их значение.

Международный кредит зародился в недрах разлагающегося феодального общества. Первоначально он представ­лял собой особую разновидность ростовщического кредита и использовался в основном для финансирования войн и содержания дворов европейских монархов. Позже (в условиях капитализма) международный кредит получил развитие на основе растущей интернационализации производства. Он стал обслуживать процесс воспроизводства во всемирном масштабе, опосредуя внешнюю торговлю.

Международный кредит выражает отношения, которые складываются между кредиторами и заемщиками разных стран по поводу предоставления, использования и погашения ссуды вместе с процентами.

Субъектами этих отношений являются государства, банки, др. кредитные учреждения, нефинансовые компании, а также прочие юридические и физические лица. Нужно заметить, что в развитых странах субъектами международных кредитных отношений выступают, главным образом, частные предприятия и организации (транснациональные корпо­рации. банки и страховые компании. В странах с низким уровнем экономического развития в качестве кредиторов вы­ступают в основном государственные органы и кредитные учреждения.

Анализируя роль международного кредита в развитии мирового хозяйства следует указать как позитивные, так и негативные последствия.

С одной стороны, международный кредит способствует ускорению развития производительных сил, интернацио­нализации производства и обмена. Он является мощным фактором расширения мировой торговли, порождая дополни­тельный спрос на рынке со стороны заемщиков. Кредитование экспорта машин и оборудования служит сильным ору­дием конкурентной борьбы на мировом рынке. Международный кредит создает также благоприятные предпосылки для притока прямых иностранных инвестиций в страну должника и непосредственно используется дли финансирова­ния отдельных проектов или целых программ структурной перестройки экономики.

С другой стороны, международный кредит способен искусственно раздвигать границы производства и экспорта товаров в странах - кредиторах, углубляя диспропорции в их экономике и усугубляя неуравновешенность торговых ба­лансов. Еще более неблагоприятные последствия может иметь для заемщиков чрезмерное привлечение иностранных и их неэффективное использование (покупка оружия, покрытие дефицита платежного баланса). Выкачивание стран-должников значительной части национального дохода в виде процентов и дивидендов грозит подорвать их платежеспособность и серьезно нарушить процесс воспроизводства. Об этом свидетельствует кризис внешней задолженности развивающихся стран.

В мировой практике используются разнообразные формы международного кредита, которого можно классифици­ровать по нескольким основным принципам.

По своему целевому назначению международные кредиты подразделяются на 1) связанные и 2) финансовые.

Связанные кредиты имеют строго целевой характер, закрепленный в кредитном соглашении. К ним относятся, в частности,

• коммерческие кредиты, предоставляемые на закупку определенных товаров или оплату услуг.

• инвестиционные кредиты, предназначенные для строительства конкретных объектов, т.п.

В отличие от них финансовые кредиты не имеют строго целевого назначения. Они могут быть использованы по усмот­рению заемщика на любые цели (закупку товаров, инвестиции, проведение финансовых операций, покрытие дефицита платежного баланса, погашение внешней задолженности и т.п.).

С точки зрения формы предоставления различают товарные и валютные кредиты. В товарной форме выступают преимущественно коммерческие (фирменные) кредиты, а в денежной - финансовые. Валютные кредиты предоставляются:

• в валюте страны кредитора или должника.

• в иной национальной валюте.

• в международной расчетной единице (СДР, ЭКЮ).

По срокам международные кредиты делятся на:

• краткосрочные (до 1 года),

• среднесрочные (от 1 года до 5-7 лет),

• долгосрочные (свыше 5-7 лет).

Краткосрочный кредит традиционно используется во внешней торговле (особенно сырьевыми товарами) и между­народном обмене услугами. Экспорт машин и оборудования обычно финансируются с помощью среднесрочного кре­дита.

Долгосрочный кредит применяется главным образом для финансирования инвестиций в инфраструктуру и произ­водственную сферу, в т.ч. в крупномасштабные проекты на компенсационной основе.

Особой разновидностью международного кредита является эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на меж­дународном и иностранных рынках капиталов. Основной особенностью этой формы заимствования является то, что банки выступают здесь в качестве посредника между заемщиками и непосредственными кредиторами-инвесторами, помещающими свои средства в ценные бумаги.

Наиболее распространенным видом финансового кредита в настоящее время являются синдицированные еврокре­диты, источником которых являются ресурсы евровалютного рынка. Как правило, такие кредиты организуют крупные коммерческие банки, возглавляющие консорциумы и согласовывающие с заемщиком условия кредитования. Срок ссу­ды чаще всего составляет от 5 до 10 лет. Еврокредиты обычно предоставляются на условиях «ролл овер». Это означа­ет, что процентная ставка не фиксируется на весь срок кредита, а регулярно пересматривается (каждые 3 или 6 меся­цев) в соответствии с изменением стоимости заемных средств на международном денежном рынке. Процентная ставка по ролловерным кредитам состоит из двух частей: базовой ставки и маржи. За базу принимаются процентные ставки по 3-х или 6-месячныи межбанковским депозитам на соответствующем рынке (например, «либор» в Лондоне). Маржа зависит от кредитоспособности заемщика и рыночной конъюнктуры. Она может колебаться от 0,25 до 2%. Стоимость кредита включает в себя также различные комиссии.

В 80-90 гг. возросло значение облигационных займов как формы привлечения долгосрочных средств с междуна­родного и национальных рынков капитала. Эмиссию и размещение облигационного займа организует руководящая группа банковского синдиката (менеджеры). Во главе этой группы стоит ведущий менеджер, который выступает контрагентом заемщика и несет ответственность за организацию, подписку и размещение займа среди инвесторов. Участники синдиката (андеррайтары) вместе с менеджерами гарантируют размещение всей суммы займа по согласо­ванному курсу. Нераспределенные на рынке облигации (нераспроданные) они обязаны взять в свой портфель.

В международной практике применяются также конвертируемые облигации, которые при определенных условиях можно обменять на акции компании - должника по заранее установленному курсу. В последние годы большой попу­лярностью у инвесторов пользуются облигации с варрантом - отдельным документом, дающим владельцу право ку­пить в течение указанного срока акции по фиксированному курсу. Особой разновидностью таких ценных бумаг явля­ются облигации с золотым варрантом, который даст возможность инвестору приобрести золото по твердой цене неза­висимо от конъюнктуры рынка.

В последние 10-летия на международном рынке ссудных капиталов большое распространение получили различ­ные новые финансовые инструменты. К ним относятся так называемые евроноты - краткосрочные и среднесрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, а также регулярно

возобновляемые гарантии размещения ценных бумаг. Среди краткосрочных финансовых инструментов видное место занимают еврокоммерческие бумаги - обяза­тельства частных корпораций, выпускаемые на срок 3-6 месяцев с небольшой маржей к соответствующей базовой ставке международного денежного рынка.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ:

1. Назовите основные субъекты международных кредитных отношений на рынке капиталов.

2. В чем заключаются отличия кредитов связанных от кредитов финансовых?

3. Каковы основные виды международных кредитов и условия их предоставления?