Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте бухгалтерскую, чистую и экономическую прибыль предприятия.

2. Как определяется объем продаж в точке безубыточности?

3. Каким образом в рыночной экономике можно определять чистая прибыль?

4. Что понимается под общей и расчетной рентабельностью?

5. Как рассчитываются показатели рентабельности?

3.4.Финансы организации

Необходимым условием экономического развития предприятия является его обеспеченность финансовыми ресурсами, в первую очередь собственным капиталом, его финансовая устойчивость.

Управление финансами предприятия осуществляется в соответствии с 3-мя функциями финансов:

1) накопительной (образование доходов);

2) распределительной (осуществление затрат для получения доходов);

3) контрольной (оперативный анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности).

Финансовый план предприятиясостоит из расчётовдоходов и затрат, потребности в заёмных средствах, ожидаемой прибыли и рентабельности.

В условиях рыночной экономики обеспеченность предприятий финансовыми ресурсами (денежными средствами в наличной и безналичной форме) становится решающим фактором.

Обеспеченность финансовыми ресурсами определяет все стороны ПХД предприятия:

- закупки необходимых для изготовления продукции товарно-материальных ценностей (ТМЦ);

- непосредственно производственно-хозяйственная деятельность;

- сбыт продукции;

- налогообложение и др.

В России основными законами в области финансов являются:

- «О предпринимательской деятельности»,

- «Об инвестиционной деятельности»,

- «Об иностранных инвестициях»,

- «О ценных бумагах».

Источники образования средств предприятий и организаций классифицируются, как указывалось, на:

- собственные источники (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль),

- привлеченные средства (кредиты банка, займы, прочие обязательства).

Исходный капитал предприятия фиксируется в его Уставе и образуется за счет вкладов учредителей в виде определенной суммы денег или предметов и средств труда, выручки от продажи акций, государственных вложений. Это так называемый уставный капитал - предел материальной ответственности предприятия по своим обязательствам в случае банкротства.

Кроме уставного капитала к собственным средствам относится добавочный капитал. Наличие данного источника увеличения собственных средств обусловлено:

- изменением стоимости ОС в результате их периодической переоценки,

- учредительской прибылью при продаже акций на фондовой бирже,

- безвозмездно полученными средствами и др.

В порядке и размерах, предусмотренным уставом предприятия, может создаваться также резервный капитал. Он предназначен для покрытия возможных убытков в результате производственно-хозяйственной деятельности, для выкупа акций и погашения облигаций при недостатке или отсутствии иных средств.

Практика показывает, что финансовых ресурсов, образованных при создании предприятия, не всегда достаточно для ведения производственно-хозяйственной деятельности, модернизации и расширения производства,

Деятельность предприятия не обходится без задолженности со стороны покупателей - дебиторов. Дебиторская задолженность возникает при отгрузке товаров и ожидании оплаты за нее. До срока погашения дебиторской задолженности средства отвлечены из оборота предприятия.

К дебиторской задолженности относятся также безнадежные долги, которые возникают в силу различных объективных и субъективных причин. В результате многие предприятия вынуждены использовать в качестве требующихся финансовых ресурсов заёмный капитал.

Под заемным капиталом понимаются:

- денежные средства и товарно-материальные ценности, полученные по договору займа у других предприятий, не являющихся кредитными организациями;

- денежные средства (кредит), полученные по кредитному договору с банком или иной кредитной организацией;

- коммерческий кредит в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров или услуг и др.

Права и обязанности заемщика и займодавца (кредитора) регламентированы в главе 42 «Заем и кредит» ГК РФ.

Необходимым условием при привлечении заемных средств является оценка эффективности их использования.

Для обеспечения прироста производственной мощности предприятию необходим денежный капитал. Его источниками, как известно, могут быть собственные и заёмные денежные средства (кредиты и займы).

Зависимость предприятия от кредиторов при реализации инвестиционного проекта характеризует коэффициент финансовой автономии проекта ( ).

Он равен отношению собственных средств ( ) к заёмным ( ):

Чем больше значение , тем меньше финансовая зависимость предприятия от кредиторов при осуществлении инвестиционного проекта.

Преимущество отдаётся тем проектам, которые обеспечивают наиболее быструю окупаемость вложенных средств (собственных и заемных).

Экономическая эффективность инвестиций (Э) может быть определена отношением дополнительной чистой прибыли ( ) к обеспечившим её получение инвестиционным затратам ( ):

Период окупаемости всех инвестиционных затрат ( ) определяется по формуле:

Срок окупаемости ( ) может быть рассчитан следующим образом.

где:

NG - норма прибыли (без налогов), руб.

Эти показатели являются наиболее простыми оценочными показателями.

Более предпочтительным при оценке инвестиционного проекта является метод приведения разновремённых стоимостных показателей к базисному моменту времени (дисконтирование затрат).

Коэффициент дисконтирования (дисконтирующий множитель) позволяет привести будущие затраты к уровню текущего периода. Различие объясняется тем, что рубль, вложенный в дело сегодня, завтра будет больше на сумму принесенного им дохода.

Чем больше срок окупаемости вложений, тем больше будет риск предпринимателя, т.к. за этот срок могут существенно измениться коньюнктура рынка, стоимость сырья и рабочей силы и т.д. Чтобы учесть в расчетах разную ценностьденег будущие доходы умножают на так называемый коэффициент дисконтирования:

, где:

Начальная инвестируемая суммаPV через промежуток времени, в течение которого n раз начисляются проценты, возрастает до величины FV:

При ежегодной выплате % за полученный кредит действует формула простых процентов ,

если же проценты накапливаются, то расчет FV производится по методу сложных процентов .

Пример.Допустим, что берётся в долг 1000 денежных единиц по ставке 15 % годовых на 2 года.

При начислении простого процента кредитору будет выплачено:

Сумма процентов по кредиту - 300 ден. ед.

При начислении сложного процента кредитору будет выплачено:

Сумма процентов по кредиту - 320 ден. ед.

Формула определения FV позволяет находить текущий эквивалент этой суммы PV:

Финансирование инновационного проекта собственными средствами прямо зависит от суммы выплачиваемых дивидендов. Например, если в истекшем году прибыль фирмы составила 1400 тыс. руб., а на выплату дивидендов предусмотрено 30 %, то в следующем году предприятие может направить на развитие производства 980 тыс. руб.

[1400 (1 - 0,30) =980 тыс. руб.].

При затратах на дивиденды в размере 40 % эта сумма снизится до 840 тыс. руб.

[1400 (1 - 0,40) =840 тыс. руб.].

Регистрация финансовых ресурсов предприятияосуществляется посредством бухгалтерского и налогового учета. Документально подтвержденные данные об образовании и расходовании денежных средств позволяют правильно оценивать финансовое состояние производства, намечать реальные пути к повышению его эффективности.

Финансовое состояние предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения.

Финансовое благополучие фирмы во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств.

Платёжеспособность характеризуется коэффициентом платёжеспособности, который равен отношению имеющихся в наличии денежных средств к сумме срочных платежей на определённую дату или предстоящий период.

Если коэффициент платёжеспособности больше или равен 1, то предприятие платёжеспособно, если же он меньше 1, то в процессе анализа необходимо установить причины недостатка денежных средств, а это может произойти в результате снижения суммы выручки от продажи, прибыли и в результате неправильного использования оборотных средств, т. е. их иммобилизации.

Более детальным является анализ платёжеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель ликвидности, с помощью которого осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности.

Показатели платежеспособности (ликвидности):

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (0,2<К_абс 0,25).

К_абс рассчитывается путем деления суммы краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на величину краткосрочных обязательств. Его значение проявляется в том, в какой степени наиболее ликвидная часть имущества может обеспечить погашение текущих обязательств.

2. Коэффициент критической оценки(0,7<К_ко 0,8).

К_коотличается от К_абс тем, что сумма его числителя увеличивается на величину краткосрочной дебиторской задолженности. Его значение может служить предупредительным сигналом при заключении сделок.

3. Коэффициент текущей ликвидности (1<К_тл 2,5).

К_тлв своем значении увеличивает сроки погашения кредиторской задолженности из-за отсутствие достаточного размера своих наиболее ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, реальной суммы дебиторской задолженности). Для погашения своей кредиторской задолженности предприятие вынуждено прибегнуть к реализации производственных запасов, менее ликвидной части своего имущества.

При расчете К_тлсумма производственных запасов включаются в общую сумму активов, принимающих участие в расчете показателей платежеспособности. Его нижняя граница (1) определяется тем, что текущих активов д.б. достаточно для погашения долговых обязательств. Верхняя граница (>2,5) означает, как правило, нерациональное вложение средств (например, сверхнормативные запасы ТМЦ).

Гарантией кредитования принято считать условие, когда на каждый рубль краткосрочных обязательств фирмы приходится два рубля ее оборотного капитала:

4. Уд. вес запасов и затрат в краткосрочных обязательствах(1<К_уд 1,5).

К_удспособствует выяснению тенденций финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Следующую (вторую) группу показателей (характеризующих финансовое состояние предприятия) составляют показатели финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственности (независимости, автономии). Его значение должно быть ≥ 0,7;

Назначение этого коэффициента - оценить финансовую независимость фирмы. В рыночной экономике данный фактор является определяющим. Нижней планкой этого коэффициента является значение не ниже 0,5.

В случае банкротства, при таком показателе независимости, фирма сможет рассчитаться с кредиторами по своим обязательствам.

Он исчисляется путем отношения суммы собственного капитала (итог III раздела баланса) к стоимости имущества (итог актива).

2. Коэффициент заемных средств в стоимости имущества (≥ 0,3);

Коэффициентзаемных средств в стоимости имущества по своей сути противоположен коэффициенту независимости (имеется в виду, что оставшаяся часть имущества, не возмещаемая собственным капиталом, приходится на заемный капитал).Он может быть определен двумя способами:

а) сумма итогов IV и V разделов баланса сопоставляется с итогом баланса.

б) определяется вычитанием из 1значения коэф. собственности (п. 1).

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (≥1) рассчитывается как отношение суммы обязательств предприятия по заемному капиталу (сумма итогов IV и V раздела баланса)к величине собственных средств (III раздел баланса):

4. Коэффициент дебиторской задолженности в стоимости имущества (ограничений нет). Его снижение способствует росту показателей деловой активности фирмы, например, за счет увеличения скорости оборота оборотных средств.

Методика расчета этого показателя состоит в отнесении суммы дебиторской задолженности, вероятность погашения которой ожидается в течение 12 месяцев после отчетной даты, к стоимости имущества (итог актива баланса).

5. Коэффициент собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества (ограничение также отсутствует).

В основе его расчета лежит сопоставление итога сумм собственного капитала (итог III раздела)и долгосрочных обязательств (итог IV раздела) со стоимостью имущества.

6. В группе показателей, характеризующих финансовую устойчивость партнера, имеет место еще один показатель - коэффициент маневренности (К_м). Значение этого коэффициента (≥0,5) проявляется в определении степени мобильности собственных средств, а, следовательно, в возможности быстрого преобразования активов в денежную наличность, если такая необходимость будет иметь место.Он определяется по формуле: ,

где:

С_к- собственный капитал (III раздел баланса);

В_а - внеоборотные активы (I раздел баланса).

Чтобы обеспечить условия для своего благополучного финансового положения предприятие не должно допускать:

1) роста в составе текущих активов сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота;

2) чрезмерного накапливания запасов, ухудшения состояния расчетов с покупателями;

3) наличия просроченной кредиторской задолженности и увеличения ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

4) значительных сумм дебиторской задолженности, относимых на убытки;

5) опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

6) замедления оборачиваемости капитала, его бездействия и др.