|
|
|
|
Расчет лизинговых платежей, тыс. руб. |
|
|
Таблица 3.7 |
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
Год |
|
Амортизационные |
|
|
Плата за |
|
|
Комиссионные |
|
Выручка, |
|
НДС |
|
Всего за |
|
||||||||||||||
|
|
|
отчисления |
|
|
кредит |
|
|
|
выплаты |
|
|
облагаемая |
|
|
|
год |
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
НДС |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
1 |
|
|
1000 |
|
|
|
1425 |
|
|
|
|
|
285 |
|
|
|
|
2710 |
|
|
|
487,8 |
|
3197,8 |
|
||||
|
2 |
|
|
1000 |
|
|
|
1275 |
|
|
|
|
|
255 |
|
|
|
|
2530 |
|
|
|
455,4 |
|
2985,4 |
|
||||
|
3 |
|
|
1000 |
|
|
|
1125 |
|
|
|
|
|
225 |
|
|
|
|
2350 |
|
|
|
423,0 |
|
2773,0 |
|
||||
|
4 |
|
|
1000 |
|
|
|
|
975 |
|
|
|
|
|
195 |
|
|
|
|
2170 |
|
|
|
390,6 |
|
2560,6 |
|
|||
|
5 |
|
|
1000 |
|
|
|
|
825 |
|
|
|
|
|
165 |
|
|
|
|
1990 |
|
|
|
358,2 |
|
2348,2 |
|
|||
|
Итого |
|
|
50000 |
|
|
|
5625 |
|
|
|
|
1125 |
|
|
|
|
11750 |
|
|
2115 |
|
13865 |
|
||||||
|
|
лизинговых |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
С3.5. Оценка эффективности лизинговых операций |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
Цель работы: изучить методику оценки эффективности |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
бАL E , |
|
|
|
|
(22) |
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
операц й с позиции лизингополучателя по сравнению с |
||||||||||||||||||||||||||
|
банковск м кред том. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
Указан я к выполнению ра оты. С позиции лизингополучателя |
||||||||||||||||||||||||||||
|
необход мо определ ть приведенную к текущей дате величину |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
чистых платежей по двум вариантам с последующим сравнением [3, |
|||||||||||||||||||||||||||||
19]. |
Для этого определяем дисконтированную текущую стоимость |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
посленалоговых платежей. |
|
|
|
Д |
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
Для лизинга |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T L |
(1 k |
n |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
o |
|
|
|
t |
(1 r)t |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
t 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
где Ео |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
– предоплата, |
|
предусмотренная |
лизинговым |
соглашением; |
|||||||||||||||||||||||||
|
Lt – периодический лизинговый платеж; kn – ставка налога на |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
прибыль; r – норма дисконта. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
Для кредита |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
T K |
t |
P P k |
n |
A k |
n |
|
|
SV |
n |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
К Eo |
|
|
t |
|
|
|
t |
|
t |
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
(23) |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1 r)t |
|
|
|
|
(1 r)T |
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
t 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
где Kt – периодический платеж по погашению кредита; Pt – проценты |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
за кредит в периоде t; Pt·kn – налоговая льготаИпо налогам за кредит; |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
At·kn – налоговая льгота по амортизации; SVn/(1+r)Т |
|
– современная |
|||||||||||||||||||||||||||
|
величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции. |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
|
Если L<K, выгоднее лизинг; при L>K выгоден кредит. |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
|
Пример выполнения |
лабораторной |
|
работы. |
|
Предприятию |
|||||||||||||||||||||||
необходимо приобрести оборудование у лизингодателя стоимостью 500 тыс. руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение 5 лет. При
42
покупке на заводе-изготовителе стоимость оборудования составляет 400 тыс. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить в банке кредит на 5 лет под 18% годовых. Ставка налога на прибыль 20%. Необходимо оценить преимущество лизинга по сравнению с
|
финансированием покупки за счет кредитов банка. |
|
|
|
|
|
||||||||
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Результаты расчетов ведут в табличной форме (табл. 3.8). |
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 3.8 |
|||
|
|
равн тельный анализ эффективности лизинга и банковского |
|
|
||||||||||
|
|
|
кредитования |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
рования |
|
|
|
|
Годы |
|
|
|
|
|
|||
|
|
Показатель |
|
1 |
|
2 |
|
3 |
|
4 |
5 |
|
Итого |
|
|
|
|
Вариант 1(лизинг) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
Лизинговый платеж |
|
100 |
|
100 |
|
100 |
|
100 |
100 |
|
500 |
|
|
|
Налоговая льгота по л з нгу |
|
20 |
|
20 |
|
20 |
|
20 |
20 |
|
100 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Посленалоговая сто мость лизинга |
80 |
|
80 |
|
80 |
|
80 |
80 |
|
400 |
|
||
|
Коэфф ц ент д сконт |
|
0,89 |
|
0,80 |
|
0,71 |
|
0,64 |
0,57 |
|
|
|
|
|
Дисконт рованная сто мость |
|
71,4 |
|
63,8 |
|
56,9 |
|
50,8 |
45,4 |
|
288,3 |
|
|
|
лизинговых платежей r=0,13) |
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
Вариант 2( |
анковский кредит) |
|
|
|
|
|
||||||
|
Возврат кредита |
|
80 |
|
80 |
|
80 |
|
80 |
80 |
|
400 |
|
|
|
Остаток кредита |
|
320 |
|
240 |
|
160 |
|
80 |
0 |
|
|
|
|
|
Процент за кредит |
|
72 |
|
57,6 |
|
43,2 |
|
28,8 |
14,4 |
|
216 |
|
|
|
Общая сумма платежа |
|
152 |
|
137,6 |
|
123,2 |
|
108,8 |
94,4 |
|
616 |
|
|
|
Налоговая льгота по процентам за |
|
Д |
|
|
|
|
|||||||
|
кредит |
|
|
14,4 |
|
11,5 |
8,64 |
|
5,76 |
2,88 |
|
43,2 |
|
|
|
бА |
|
|
|
|
|
||||||||
|
Посленалоговая стоимость кредита |
137,6 |
|
126,1 |
114,6 |
|
103,0 |
91,5 |
|
572,8 |
|
|||
|
Амортизация |
|
80 |
|
80 |
80 |
|
80 |
80 |
|
400 |
|
||
|
Налоговая льгота на амортизацию |
16 |
|
16 |
16 |
|
16 |
16 |
|
80 |
|
|||
|
Посленалоговая стоимость |
|
121,6 |
|
110,1 |
И |
|
|||||||
|
|
|
98,6 |
|
87,0 |
75,5 |
|
492,8 |
|
|||||
|
Дисконтированная стоимость |
|
108,6 |
|
87,8 |
70,2 |
|
55,3 |
42,9 |
|
364,8 |
|
||
Вывод: более выгодным является лизинг оборудования, т.к. он позволяет снизить его стоимость на 76,5 тыс. руб. (364,8–288,3).
Тест по теме «Инвестиционная деятельность предприятий»
1. Основной источник в структуре инвестиций … а) средства бюджета; б) собственные средства предприятий;
в) средства иностранных инвесторов.
43
2. К признакам инвестиций относятся … а) только материальные ценности;
б) объекты, принадлежащие инвестору на правах собственности; в) объекты, имеющие денежную оценку.
3. |
Капитальные вложения представляют собой инвестиции в … |
|||
С |
|
|
|
|
а) оборотные средства; |
|
|
||
б) нематериальные активы; |
|
|
||
в) основные средства; |
|
|
||
г) уставный кап тал организаций. |
|
|||
умаги |
|
|
||
4. |
Объектом |
нвестиционной деятельности являются … |
||
а) денежные средства; |
|
|
||
б) ценные |
; |
|
|
|
в) |
мущество. |
|
|
|
5. |
Собственн |
|
||
Кап талоо разующие инвестиции направляются … |
||||
а) для воспро зводства основных фондов; |
||||
б) для пр роста оротных средств; |
|
|||
в) для пр о ретен я ценных бумаг. |
|
|||
6. |
|
ком имущества при аренде является … |
||
|
|
А |
||
а) только арендодатель; |
|
|
||
б) только арендатор; |
|
|
||
в) оба участника сделки. |
|
|
||
7. |
При аренде имуществом распоряжается … |
|||
а) только арендодатель; |
|
|
||
б) только арендатор; |
|
|
||
в) оба участника сделки. |
|
|
||
8. |
Аренда завершается … |
|
И |
|
а) продлением договора аренды; |
||||
б) актом передачи имущества в собственность; |
||||
в) актом купли-продажи. |
Д |
|||
9. |
Собственник имущества при лизинге … |
|||
а) лизиногополучатель; |
|
|
||
б) лизингодатель; |
|
|
||
в) изготовитель оборудования. 10. Арендная плата включает … а) амортизационные отчисления;
б) затраты на содержание дорожно-строительной техники; в) затраты на ремонт техники после аренды.
44
11. За качество дорожно-строительной техники при ее приемке для лизинга отвечает …
а) лизингополучатель; б) лизингодатель;
в) изготовитель оборудования. 12. Лизинговая сделка – это …
Сб) наем одн м л цом у другого лица имущества, земли, домов и т.д. во временное пользование на определенный срок и за определенную плату;
а) совокупность договоров, необходимых для реализации
договора л з нга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщ ком) предмета лизинга;
в) когда арендодатель (займодатель) обязуется предоставить арендатору (нан мателю) имущество за плату во временное владение
и пользован е |
ли во временное пользование. |
|
13. Л з |
нельзя считать отношения, … |
|
нговыми |
||
а) если л |
з нгодатель ерет актив в трастовое (доверительное) |
|
управлен е; |
|
|
б) если лизингодатель передает в лизинг арендованные им |
||
активы; |
|
|
в) если передаваемое в лизинг имущество является |
||
собственностью лизингодателя. |
||
|
бА |
|
поставщика и страховой компанииД.
14. Лизинговая сделка предусматривает участие … а) 2-х сторон: лизингополучателя и лизинговой компании;
б) 3-х сторон: лизингополучателя, лизинговой компании и
страховой компании;
в) 4-х сторон: лизингополучателя, лизинговой компании, И
15. Предметом лизинга не могут быть: а) техническое оборудование; б) земельные участки; в) транспортные средства;
г) предприятия и другие имущественные комплексы.
45