4) определим ЧТСД:

ЧТСД = ПД ‒ ПР = 923 ‒ 1 200 = ‒277 ден. ед., т. е. ЧТСД < 0. 5) вычислим ВСДП по алгоритму:

ВСДП = 5 + 7,8 = 12,8%.

Предпочтение отдается проекту, имеющему наибольшую величину данного показателя. Использование ВСДП при анализе и отборе инвестиционных проектов основано на интерпретации этого показателя. ВСДП является индивидуальным показателем конкретного проекта, представленного не только данной суммой затрат, но и потоком

мени на показатель ВСДП. Проанализируем потоки доходов по трем проектам Х, Y, Z. Исходные данные и расчеты представлены в табличной форме (табл. 31).

Задание 2. Определим модифицированную ставку доходности МСД. Имеется проект «Венера», затраты на который составляют 750 ден. ед., поток доходов по годам: 400, 500, 700, 600 ден. ед.

Задание 3. Определите СДФМ для проекта «Венера». Текущая стоимость затрат по проекту составляет 1 471 ден. ед. Известно, что «круговая» ставка доходности равна 8%.

Задание 4. Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:

62

• Рыночная стоимость одной акции ближайшей компаниианалога равна 250 руб.

• Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено.

• Доли заемного капитала оцениваемой компании и компаниианалога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 7 и 18 млн руб.

• Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании и по компании-аналогу одинаковы.

• Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льго-

тала (100% пакет акц й) ОАО методом компании-аналога. Имеется

Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:

– Р/Е 35%;

63

–Р/ЕВT 35%;

–P/EBIT 20%;

–P/CF 10%.

Задание 6. Период прогноза 5 лет. Чистый денежный поток на конец 5-го года предполагается равным 100 000 руб. Ценовой мультипликатор «Цена/денежный поток» равен 8. Альтернативные издержки по инвестициям – 12%. Определим текущее значение остаточной стоимости предприятия.

Задание 7. Ожидаемый чистый денежный поток предприятия на конец 1-го года равен 500 000 руб., на конец 2-го года ‒ 750 000 руб., на конец 3-го года ‒ 900 000 руб. В дальнейшем прогнозируется еже-

тивов предприятия равна 600 000 руб., отраслевой коэффициент отношения чистой прибыли к собственному капиталу ‒ 11%, среднегодовая чистая прибыль предприятия за последние пять лет ‒ 800 00 руб.,

неса).

2. Сформулируйте основные этапы управления стоимостью бизнеса и фирмы.

3. Опишите технологию управления стоимостью бизнеса.

ТЕМЫ ПИСЬМЕННОЙ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ (для обучающихся заочной формы обучения)

1.Организационно-управленческие аспекты оценочной деятельности (виды и формы собственности в бизнесе, понятие бизнеса как объекта оценки, информация в сфере оценки бизнеса).

2.Правовые аспекты оценочной деятельности (нормативноправовая база, стандартизация в сфере оценки, федеральные стандарты оценки).

64

3.Методологические основы оценки стоимости инновационного предприятия (цели и функции оценки бизнеса, понятие стоимости, оценочные риски и факторы стоимости).

4.Общая характеристика подходов и методов оценки стоимости инновационного предприятия.

5.Практика оценки бизнеса (этапы процесса оценки и оценка финансового состояния предприятия, использование материалов аудиторских проверок).

6.Выбор подходов и методов оценки инновационного предприятия и его обоснование.

7.Основы теории стоимости денег во времени (накопленная и текущая стоимость денежной единицы, стоимость аннуитета).

8.Затратный подход в оценке инновационного предприятия.

9.Сравнительный подход в оценке бизнесаИ.

10.Доходный подход в оценке бизнеса.

11.Применение теории опционовДв практике оценки бизнеса.

12.Оценка стоимости земельного участка.

13.Оценка стоимости машин и оборудования.

14.Оценка стоимости объектовАинтеллектуальной собственности.

15.Оценка стоимости нематериальных активов.

16.Оценка финансовыхбактивов.

17.Оценка оборотных активов.

18.Оценка кадровогоипотенциала как составляющей стоимости предприятия.

19.ОценкаСсто мости предприятия как действующего.

20.Оценка сто мости предприятия при его ликвидации.

21.Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации.

22.Оценка стоимости бизнеса при слияниях и поглощениях.

23.Оценка стоимости бизнеса при заключении сделки купли-

продажи.

24.Практика оценки стоимости бизнеса в сфере розничной тор-

говли.

25.Практика оценки стоимости ресторанного бизнеса.

26.Управление стоимостью бизнеса (стоимость как критерий управления и новые подходы к оценке бизнеса).

27.Теоретические основы управления стоимостью бизнеса и

фирмы.

28.Технология управления стоимостью бизнеса.

65

Требования к оформлению

Пользуясь доступными источниками обучающийся собирает информацию по выбранной теме, письменно излагает ее и дает определения всем встречающимся в теме терминам. Ссылки на источники обязательны.

Письменная контрольная работа состоит из: титульного листа, содержания, введения, основной части, содержащей минимум два подраздела, заключения, списка используемых источников.

Общий объем контрольной работы не должен быть менее 15 страниц печатного текста стандартного листа бумаги.

Защита контрольной работы происходит в форме устной беседы с преподавателем, который задает вопросы по теме и выявляет уро-

66