3) Меры оперативного воздействия на должника:

• удержание имущества должника. Если компания-кредитор располагает имуществом должника, она может его удерживать до тех пор, пока не будет погашено обязательство;

• неисполнение встречного обязательства кредитором;

• принудительное взыскание долгов. Взыскание через суд; пред­- варительно необходимо оценить издержки и имущество долж­- ника, которое пойдет на их покрытие. По результатам судеб­- ного разбирательства выдается исполнительный лист, после чего начинается исполнительное производство, сопровождение которого организация может осуществлять самостоятельно или с привлечением коллекторских агентств;

4. Управление оборотными активами 135

• процедура банкротства должника. Этот способ считается са­мым неэффективным, поскольку за время, отведенное зако­ном на осуществление процедур банкротства, должник может вывести все активы и в результате предприятие-кредитор не сможет возместить свои потери.

При использовании добровольных способов взыскания задол­женности для учета интересов обеих сторон необходимо оценить финансовую эквивалентность обязательств. Финансово эквивалент­ными считаются обязательства, которые, будучи приведенными к одному моменту времени, оказываются равными. Приведение осу­ществляется на основе схемы сложного процента путем дисконти­рования или наращения. В процессе определения финансово экви­валентных обязательств должно быть сформировано уравнение эк­вивалентности, которое отражает равенство между приведенными обязательствами: первоначальным и новым. Вид уравнения эквива­лентности будет зависеть от даты приведения обязательств: если датой приведения является дата последнего платежа по новому обя­зательству, то уравнение эквивалентности будет строиться на осно­ве операции наращения:

где - платежи в 1, 2, N-_м — периодах по первоначаль­ному обязательству;

— платежи в 1, 2, N-m — периодах по новому обяза-

тельству;

nc1; nc2; ncN — период времени от даты 1, 2, N-го платежа по

первоначальному обязательству до даты приведения; пн1; пн2 — период времени от даты 1, 2, (N— 1)-го платежа

по новому обязательству до даты приведения.

В этом уравнении неизвестна величина — размер последне­го платежа по новому обязательству.

В этом уравнении неизвестен также размер последнего платежа по новому обязательству.

Если датой приведения является дата первого платежа по пер­воначальному обязательству, то уравнение эквивалентности будет строиться на основе операции дисконтирования:

136 II. Краткосрочная финансовая политика

Если дата приведения будет находиться между датами первого платежа по первоначальному обязательству и последнего платежа по новому обязательству, то в уравнении будут использоваться и операция наращения, и операция дисконтирования.