414 III. Долгосрочная финансовая политика

самой карте обозначаются возможные потери при наступлении того или иного риска, табл. 9.13.

Таблица 9.12. Шкала оценки финансового риска

9. Разработка и оценка стратегии развития бизнеса 415

; . Таблица 9.13. Карта рисков

На основе этой информации вырабатывается стратегия управле­ния рисками (табл. 9.14).

Таблица 9.14. Матрица управления рисками

Как следует из табл. 9.14, при значительной тяжести последствий организации следует избегать риска, т.е. использовать один из самых консервативных способов нейтрализации рисков, а именно отказ от действий, которые могут повлечь существенный риск. Этот метод ограничен в применении, поскольку приводит к отказу от опреде­ленной деятельности, а следовательно, к потере выгоды.

При средней тяжести последствий оптимальный способ управ­ления рисками — это их передача. Классические методы передачи рисков: страхование — риск по договору передается страховой ком­пании; хеджирование — передача ценовых рисков контрагентам по договору, в котором жестко оговариваются цены поставки на опре­деленный период времени; аутсорсинг — передача непрофильных функций специализированным компаниям, что позволяет не только снизить риск, но и повысить эффективность организации. В от­дельных случаях при средней тяжести последствий организации следует снижать риск, используя для этого диверсификацию, фор-

416 III. Долгосрочная финансовая политика

мирование резервов, введение лимитов (например, в отношении де­биторов), т.д.

При незначительном возможном ущербе организации следует удерживать риск, при этом требуются дополнительные меры контро­ля и своевременное принятие мер по управлению рисками.

Анализ ситуации. Для оценки уровня риска ОАО «XYZ» использо­вались данные отчетности, а также прогнозные показатели деятельно­сти организации. Значения показателей, с помощью которых оцени­вался уровень риска организации, приведены в табл. 9.15. Поскольку прогнозные расчеты основаны на том, что выявленные тенденции в деятельности организации будут иметь свое продолжение в прогноз­ном периоде, постольку показатели риска в прогнозном периоде не столь существенно отличаются от значений в предыдущем и отчет­ном периодах.

Степень рыночного риска повышают тенденции увеличения срока погашения дебиторской задолженности, а также некоторое снижение темпа прироста выручки, которое прогнозируется во 2-м и 3-м году прогнозного периода. Снижают уровень рыночного риска такие факторы, как высокая, хотя и снижающаяся, маржа, высокая степень контралируемости расходов.

Уровень операционного и инвестиционного риска увеличивают тенденции снижения показателей обновления внеоборотных активов, снижения оборачиваемости оборотных активов, ухудшения соотно­шения между темпами прироста производительности труда и зара­ботной платы. Уровень риска снижают такие факторы, как увели­чение степени годности внеоборотных активов, повышение средней заработной платы.

Уровень финансового риска увеличивают факторы: снижение обеспеченности оборотных активов собственными оборотными сред­ствами, снижение коэффициента покрытия процентов. Снижают уровень финансового риска следующие факторы: достаточно высо­кий уровень рентабельности активов и значительный дифференциал финансового рычага.

Рассчитанные показатели дают основания для оценки уровня рыночного, операционного, инвестиционного и финансового риска (табл. 9.16). Уровень рыночного риска средний, хотя маржа доста­точно высокая и расходы контролируются. Однако организация имеет невыгодное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью, что повышает уровень рыночного риска. Кроме того, ситуация на рынке ухудшается в связи с повышением интен­сивности конкуренции, что также приводит к увеличению рыноч­ного риска. Операционный и инвестиционный риск ниже среднего, при этом все составляющие риска находятся на стабильном уровне.