Теория шумовой торговли(noise trading theory)

Первое-четкое деление всех операторов рынка на два типа: на рациональных и иррациональных. Рациональные-фундаменталы,арбитраж-ограничен.Иррациональные-шумовые трейдеры-торгуют по псевдо-сигналам(+советам аналитиков и рыночных гуру), а не по фундаментальной информации.Чрезмерная самоуверенность, следование трендам, чрезмерное внимание новой, а не фундаментальной информации.Любой оператор, время от времени соответствующий этим признакам, является шумовым трейдером и создает иррациональные изменения в спросе на ценные бумаги.Подобные изменения в спросе будут оказывать влияние на ценообразование, когда они коррелируют среди шумовых трейдеров.Подавляющее большинство простых торговых стратегий основываются на псевдо-сигналах,что приводит к агрегированному воздействию шумовых трейдеров на рынок.Причина этого одна-эмоции и слепая вера в шумовые сигналы имеют тенденцию окаывать одинаковое воздействие на большинство шумовых терйдеров.Психологически большинство шумовых трейдеров склонно систематически совершать одни и те же ошибки, а не случайные ошибки

Пример опроса трейдеров относительно причин кзизиса ФР в 1987г.

Цены на ФР измемняются не только в результате прибытия на рынок фундаментальной информации, но и под воздействием спроса шумовых трейдеров. Арбитражеры сглаживают эффект от воздействия шумовых трейдеров, но не полностью

Подход теории шумовой торговли напоминает теорию Кейнса. Ключ к успеху в торговле на ФР заключается не только в том, чтобы правильн определить фундаментальные стоимости ценных бумаг, но и в том, чтобы спрогнозировать действия других участников ФР(направление рынка)

В рамках теории шумовой торговли арбитражеры(рациональные операторы) не только определяют настроения шумовых трейдеров, но и в моменты когда ШТ оптимистично настроены, арбитражер(инвестиционный банк, брокер) должен продавать рынок(акции) ШТ!

Когда арбитражеры начинают вести себя подобным образом, стараясь "обуть" ШТ, они сами превращаются в ШТ.Вместо того, чтобы диверсифицировать свой портфель, арбитражер просто заполняет его такими акциями, по поводу которых ожидается волна оптимизма со стороны ШТ.

Арбитражер уже не уделяет внимание фундаментальной информации-он пытается понять и спрогнозировать поведение ШТ.Единственная информация, которая имеет для него ценность-это информация о поведение ШТ в будущем.

Подтверждают теорию шумовой торговли

Стратегия положительной реакции(positive feedback strategies)-стратегия следования тренду

Покупка акций после того, как они начинают расти и продажа после того, как они начинают падать

Арбитражеры начинают покупать, когда цена под воздействием спроса со стороны ШТ начинает расти,а продают незадолго до того, как цена достигнет пика. А в таких ситуациях выполняют обратную функцию-уводят цены от их фундаментальных значение, помогают раздувать пузырь цены.

Стратегия остановки потерь(stop-loss)

Продажа акций после наступления порогвого уровня потерь, бе оглядки на даьнейшие перспективы этих акицй

Стратегия страхования портфеля(portfolio insurance)

Увеличение количества акий в портфеле(для увеличения риска) в моменты, когда цены растут, и в продаже, когда цены падают.