Эффект наверняка(certainty bias)

Люди переоценивают полезность исходов,которые рассматриваются ими как известные наверняка, по отношению к исходам, имеющим какую-то вероятность

В положительных перспективах люди являются избегающими риска(risk avers), в отрицательных-ищущими риска(risk seeking)

При положительных исходах эффект наверняка приводит к предпочтению меньших прибылей,которые ожидаются наверняка, большим прибылям, получение которых ожидается с некой вероятностью. При отрицательных-предпочтению больших убытков, которые ожидаются с какой-то вероятностью, меньшим убыткам, которые произойдут наверняка. Принцип Отклонение желательности(переощенивать определенность) усиливает избегание риска в случае с прибылями и принятие риска в случае с убытками

Теория перспектив Канемана и Тверски(против теории полезности:))

делит процесс принятия решения индивидуумом на две фазы:

фазу редактирования(edition phase)-включает в себя предварительный анализ предложенной перспективы, который достаточно часто упрощает представление перспективы

Кодирование(coding)

Комбинирование(combination)

Сегрегирование(segregation)

Аннулирование(cancellation)

Операция упрощения(simplification)

Операция определения доминанты

фазу оценки(evaluation phase)-отредактированные перспективы оцениваются и из них выбирается перспектива, обладающая наивысшей доходностью

Важнейшее отличие теории перспектив от классической теории принятия решений в условиях неопределенности заключается в том, что стоимость в теории перспектив определяется в терминах изменения благосостояния, а не в терминах конечных исходов.Влияние индивидуумов пр ипринятии решений сосреотачивается не ан абсолютных, а на относительных величинах( примеры здоровье, престиж, благосостояние)

Функция стоимости

Определена на отклонениях от нейтральной точки

Вогнута для убытков и выпукла для прибылей

Более крута в области убытков нежели в области прибылей

Приведены примеры исследований, подтверждающие данную теорию

Теория гордыни

Только твоя оценка верна

Поведение индивидумов на фондовом рынке

Эффект диспозиции-Нежелание реализации убытков-Большинство инвесторов демонстрирует предлосполложенность продавать победителей слишком рано и держать проигравших слишком долго

Обычный человек, поставленный перед проблемой выбора между определенной прибылью и неопределенной(пусть даже значительно большей) прибылью, выберет первую

Гордость и сожаление-продажа акции даже с небольшой прибылью вызывает гордость, продажа акции с убытком-сожаление

Налоговые соображения-в некоторых странах выгодно держать убыточные позиции из-за налогов

Чем меньше инвестор ощущает, что именно его решение повлекло за собой неблагоприятные последствия, тем меньше он предласположен продавать победителей слишком рано

Подавляющее большинство инвесторов путает хорошие компании с хорошими акциями

Принятие решения о покупке акций должно приниматься на основе информации как будет выглядеть компания в будущем, а не сейчас

Эффект оверреакции(overreaction)-акции, проигрывающие сейчас, более доходны в будущем,чем нынешние лидеры

Нормальная и ненормальная прибыль

Эффект проклятия победителя

В сделках, связанных с покупкой какого-то актива или группы активов(компания, тендер), характеризующихся высокой степенью конкуренции среди потенциальных покупателей и значительной неопределенностью относительно истинной стоимости актива, выигравшая сторона с высокой степенью вероятности значительно переплачивает за актив по сравнению с его истинной стоимостью. Спасением от этого эффекта часто является оценка на основе интуиции и соответствено иррациональное мышление

Домашнее отклонение(home bias)

Инвесторы вкладывают средства в активы своей страны ,в компании, с деятельностью/товарами которой они знакомы, либо иностранной компании, связанной с экспортом

Слияния и поглощения

При СП акции компании-цели растут, покупателя -падают.Причина-не в ожидаемом эффекте от синергии, а из-за перехода денежных средств от компании-покупателя к компании-цели

Очень часто решение о СП иррационально -см.теория гордыни

Именно у нас получится(В следующий раз все будет иначе :)

Исследования

Мужчины более самоуверенны, чем женщины

Покупали акции малоизвестных компаний в надежде получить большую прибыль-принимали больший риск

Имели в среднем меньше акций в портфеле-недостаточная диверсификация

Чем чаще инвестор торгует, тем ниже ставка доходности, которую ему удается получить

Сравнение инвестиций и рекомендаций профучастников рынка за 27 лет- случайные покупки принесли большую доходость..

Теории финансов

Классические теории

Фундаментальная теория

Любой актив, обращающийся на фондовом рынке, имеет истинную стоимость, которая определяется индивидуальными характеристиками его эмитента

Правило получения рыночной стоимости согласно фундаментальной теории:как только текущая рыночная стоимость актива оказывается ниже его истинной стоимости, так сразу же необходимо покупать этот актив(и наоборот)

Правило покупки,бездействия и продажи.Недооцененный, правильно оцененный и переоцененный актив.

Фундаментальная теория не работает в моменте по причине того, что рынком правят эмоции его участников.