Теория эффективного фондового рынка

Описана Юджином Фама в 1970х

Рынок, на котором цены отражают всю доступную информаицю, называется эффективным фондовым рынком.Это рынок, на котором люди, не имеющие инсайдерской информации о компании, не могут получить прибыль, отличную от нормальной, и на котором даже людям, обладающим инсайдерской информацией, трудно получить эту прибыль,т.к. цены на эффективном рынке мгновенно реагируют на прибытие информации. В реальности,основная концепция теории эффективного рынка гласит: конкуренция рано или поздно приведет к тому, что торговые правила едва покроют издержки.Логика теории эффективного рынка не требует, чтобы все цены всегда отражали всю доступную информацию.Конечно же цены не могут всегда отражать всю информацию, известную каждому отдельному индивидууму.Если бы это было так, то для операторов не существовало бы никаких побудительных мотивов, толкающих их на поиск и приобретение информации, никто не уделял бы столько внимания инсайдерам.Равновесие эффективного рынка-это ситуация , в которой отсутствуют предельные мотивы по изучению, анализу или покупке информации.Сверхоходы могу и должны быть-у тех участников, которые придумают чтото первые.

:) существует три класса людей, не верящих в то, что рынки работают: кубинцы, северокорейцы и активные менеджеры

Четыре типа рыночных механимов:

Всеобще информированная торговля(universally informed trading:Рынок, на котором все операторы действительно без издержек и одновременно получают доступ к информации

Профессионально информированная торговля(professionally informed trading:Установление равновесия на рынке не требует полного распределения информации между абсолютно всеми участниками рынка, только между крупными

Частично информированная торговля(derivatelly informed trading

Неинформированная торговля(uninformed trading

Альтернативные теории Исследования Роберта Шиллера, посвященные несовершенству теории эфективного фондового рынка

Чрезмерная изменчивость цен фондовых активов(excess volatility of stock prices).Чрезмерная-потому что эта изменчивост ьне может быть объяснена соотв. изменениями в фундаментальных факторах.

"Ненормальное" поведение цен Шиллер объясняет модами(fashions),увлечениями(fads) и пузырями(bubbles), которые периодически возникают на рынке

На ФР моды и увлечения распостраняются через СМИ.Мода превращается в ценовой пузырь.Ценовой пузырь-это результат активного ценового декодирования операторов рынка.Само ценовое декодирование часто носит беспорядочный характер-инвесторы даже не пытаются найти рациональное объяснение наблюдаемому росту/падению уровня цен и начинают покупать/продавать акции, своими действиями все болше и больше раздувая пузырь цен.Именно подобными чисто психологическими реакциями операторов рынка и может быть объяснена чрезмерная изменчивость цен фондовых активов, счиатает Шиллер.

Теория воздушных замков(пузырей)

Кейнс.Получение прибыли по Кейнсу:мудрый инвестор, оценив поведение толпы в будущем, обыгрывает ее, покупая ценные бумаги до наала периода оптимизма, и шортит их до начала периода пессимизма. Прогнозирование же будущего дохода заменяется прогнозированием поведения рынка в будущем.Оценка любого дохода, получение которого ожидается в будущем, стоит мало, а иногда вообще ничего не стоит

Большинство участнико в рынка в действительности озабочено не тем, чтобы составить наилучший долгосрочный прогноз ожидаемого дохода от инвестиций, а тем, чтобы предугадать немного раньше широкой публики, как будет вести себя рынок в будущем, т.е. продавать под воздействием пессимистических настроений или же покупать на волне оптимизма

Нужно помнить, что человеческие решения, поскольку они воздействуют на будущее-в личных, политических или экономических делах, не могут полагаться на строгие математически обоснованные предположения, поскольку отсутствует база для их обоснования